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內(nèi)容簡介

我們一生都會歷經(jīng)數(shù)次經(jīng)濟(jì)的增長、衰退、停滯和危機(jī)，對于未來生活的看法總是從樂觀的高峰跌落悲觀的深淵，又在某種契機(jī)下重燃希望。如此循環(huán)往復(fù)的經(jīng)濟(jì)波動，就是經(jīng)濟(jì)周期，對于經(jīng)濟(jì)周期，我們該如何理解和把握呢？

為解開經(jīng)濟(jì)周期的奧秘，作者拉斯?特維德帶領(lǐng)我們翻開經(jīng)濟(jì)周期的歷史，從蘇格蘭賭徒兼金融天才約翰?勞所生活的時代開始，一直到今天的計算機(jī)時代，回溯300年來財智精英對經(jīng)濟(jì)周期理論和現(xiàn)象的解密之旅，包括經(jīng)濟(jì)學(xué)之父亞當(dāng)?斯密、股票經(jīng)紀(jì)人李嘉圖、投資銀行家桑頓、志得意滿的熊彼特、美國“最惡交易員”古爾德等人，探索各派經(jīng)濟(jì)理論與模型，幫我們揭開經(jīng)濟(jì)循環(huán)的真相。

這趟歷史之旅的目的并不僅僅是回顧過往，而在于幫助讀者將對經(jīng)濟(jì)循環(huán)的理解正確運用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)波動、因應(yīng)形勢、明智投資、規(guī)避風(fēng)險。

基本信息

出版社: 中信出版社; 第2版 (2012年11月1日)

外文書名: Business Cycles:History,Theory and Investment Reality

叢書名: 中信金融投資經(jīng)典系列

精裝: 428頁

語種： 簡體中文

開本: 16

ISBN: 9787508635217, 7508635213

條形碼: 9787508635217

商品尺寸: 23.4 x 17.6 x 3 cm

商品重量: 939 g

品牌: 中信出版股份有限公司

ASIN: B009ZOLCEA

編輯推薦

關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期最全面、最權(quán)威、最客觀、好讀、很受歡迎的讀物之一。介紹300年來各大經(jīng)濟(jì)學(xué)派關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的理論闡述，其中穿插經(jīng)濟(jì)學(xué)大師和經(jīng)濟(jì)人物的故事，既好看又有扎實的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識。可以幫助讀者了解經(jīng)濟(jì)運行規(guī)律，正確判斷和預(yù)測變幻多端的經(jīng)濟(jì)形勢，了解債券、商品、股票和房地產(chǎn)等市場中的價格波動，因應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢作出投資決策和投資規(guī)劃。300年的經(jīng)濟(jì)周期歷史、人物、故事栩栩如生，關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的那些事兒，讀《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期(珍藏版)》就足夠了！

作者簡介

作者：（挪威）拉斯?特維德（Lars Tvede） 譯者：董裕平

拉斯?特維德，擁有工程碩士學(xué)位和國際商業(yè)學(xué)士學(xué)位。擔(dān)任衍生性金融商品交易員、基金經(jīng)理人和投資銀行家長達(dá)11年，而后于20世紀(jì)90年代轉(zhuǎn)進(jìn)電信與軟件產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)辦數(shù)家高科技公司。曾出版數(shù)本著作，其中《金融心理學(xué)》目前已被譯為多國語言。

目錄

序言 

第一篇發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期—繁榮與崩潰 

第1章密西西比泡沫3 

第2章現(xiàn)金支付危局19 

第3章經(jīng)濟(jì)危機(jī)—商業(yè)的苦惱27 

第4章1837年美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)45 

第5章繁榮的終結(jié)55 

第6章蕭條的唯一原因就是繁榮65 

第二篇經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律 

第7章又到經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的時間了嗎79 

第8章究竟什么是經(jīng)濟(jì)周期99 

第9章商業(yè)蕭條與貨幣穩(wěn)定105 

第10章病入膏肓的經(jīng)濟(jì)113 

第11章大蕭條123 

第12章創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)周期137 

第13章有關(guān)貨幣的問題149 

第三篇經(jīng)濟(jì)周期的隱藏決定力量 

第14章經(jīng)濟(jì)周期的圖景163 

第15章三種周期模式185 

第16章蝴蝶效應(yīng)193 

第17章趨勢與心理207 

第18章網(wǎng)絡(luò)爆炸225 

第四篇經(jīng)濟(jì)周期的精髓 

第19章理論與現(xiàn)實的背離235 

第20章亞當(dāng)·斯密的3個問題245 

第21章周期的主要驅(qū)動力251 

第22章中央銀行的挑戰(zhàn)265 

第五篇經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)價格 

第23章周期之母：房地產(chǎn)市場303 

第24章收藏品投資333 

第25章貴金屬交易349 

第26章商品期貨投資367 

第27章債券、股票與基金379 

第28章世界最大的市場：外匯交易391 

第29章經(jīng)濟(jì)周期和市場循環(huán)399 

跋心跳之聲419 

附錄1經(jīng)濟(jì)周期理論重要事件一覽421 

附錄2歷史上大規(guī)模金融危機(jī)一覽表427

序言

楚格州是瑞士最小的州。雖然面積很小，但充滿了瑞士風(fēng)情。放眼望去，山坡上散布著木質(zhì)農(nóng)舍，牧牛的鈴聲在山間飄蕩。夏天的時候，許多房子旁邊還會點綴上各種美麗的花。

它位于阿爾卑斯山麓，從這里向南可以遠(yuǎn)眺瑞吉山和皮拉圖斯山的壯美。如果你置身其間，就可以看見西邊聳立著秀美的少女峰和艾格峰。山谷中的河流匯入了當(dāng)?shù)氐某窈?。湖的東岸是古老的楚格鎮(zhèn)，建于11世紀(jì)，鎮(zhèn)上還保留著古老的木屋、狹窄的街道、富有浪漫氣息的教堂，還有當(dāng)年防御用的城墻和塔樓，人們還為湖上的船只建造了一個小小的碼頭。

歲月的洗禮極大地改變了這個地方。在漫長而暖和的夏天，生活變得紛擾忙亂。許多小小的戶外咖啡館擠滿了歡樂的人群，這里有慶典、露天集市、音樂會，湖上偶爾還有壯觀的焰火表演。預(yù)示著夏天快要結(jié)束的第一個信號是暴雨的到來。你會看見寂靜的閃電劃過遠(yuǎn)處的天空—不是幾道閃光，而是幾百道。閃電漸漸從遠(yuǎn)處逼近，轟隆隆的聲音很快就打破了原來的寂靜。當(dāng)閃電出現(xiàn)在楚格鎮(zhèn)上空的時候，幾乎每道閃電都會擊中湖面或者山坡。頃刻之間，風(fēng)雨交加，而后又是一片明媚。秋天過后，會有一段陰暗多霧的天氣。當(dāng)霧散天清的時候，你就會看到白雪皚皚的山峰，此刻，冬天已經(jīng)來了。

就在1998年年初一個清朗而寒冷的冬日，我沿著蘇黎世班霍夫街前行，準(zhǔn)備去和朋友尤根?奇德克（也是自2005年以來我的合作伙伴）共進(jìn)午餐。我們喜歡約在中央廣場的餐館見面，主要聊聊世界經(jīng)濟(jì)的狀況與金融市場的前景。尤根是一位對沖基金經(jīng)理，正在這個市場上努力打拼。像往常一樣，我先點好午餐，然后問：“情況怎么樣？”“還有好多沒有處理完。這次將是一場巨大的崩潰?！彼卮鸬溃岸砹_斯的股票市場像滾落的石頭一樣下挫。盡管俄羅斯擁有1.5億人口，但其經(jīng)濟(jì)規(guī)模比瑞士還要小一些。”“比瑞士還要?。俊?/p>

“是呀。俄羅斯整個股票市場的價值大約相當(dāng)于美國一些互聯(lián)網(wǎng)公司的市值。亞太地區(qū)則是一團(tuán)糟，有一些地方看起來像要努力建設(shè)成為新的曼哈頓。而今，那里的建筑物雖然屹立不動，卻早已是人去樓空。這就像古老的經(jīng)濟(jì)周期又發(fā)作了?！?/p>

我們一邊享用著午餐，一般聊著危機(jī)的細(xì)節(jié)和經(jīng)濟(jì)周期的理論，喝完咖啡之后，我們便一起離開了餐館。在外面互道再見的時候，我問他還有什么建議?！斑@是一次危機(jī)，你知道。而且這是一次很大的危機(jī)。不妨等等再看吧?！彼卮鸬?。戶外寒冷刺骨，他說話時呼出的熱氣似乎都結(jié)成了冰霜。最后，他說完話，臉上竟然露出了很明顯的喜色：“不過天氣很可愛?！倍笪覀兿嗷ミ肿煨α诵头质至恕?/p>

當(dāng)我看到他走向自己的辦公室時，我覺得他剛才說過的那些話仿佛已經(jīng)凝結(jié)成冰，正在班霍夫街上飄蕩，而且?guī)е钊诵暮南ⅲ骸斑@是一次危機(jī)，你知道。而且這是一次很大的危機(jī)。”他所說的某個信息可能馬上轉(zhuǎn)過街角，進(jìn)入瑞吉斯拉斯街，與其他所有憂心忡忡的商界人士所發(fā)表的言論混合在一起。或者它可能徑直來到湖邊，飄過湖面的小船，輕聲向人們嘟囔著：“這是一次危機(jī)，你知道……不過天氣很可愛?！?/p>

那天晚上，我回家的時候，沒有脫外套就走進(jìn)了花園，坐在樹下的椅子上。這是一個異常漆黑的夜晚，雪花無聲地飄落。我曾經(jīng)非常喜歡這樣寂靜的冬夜，來自清朗天空的雪花在我身邊輕盈曼舞。我抬頭望得見遠(yuǎn)處皮拉圖斯山頂上滑雪酒店的燈光，而在我的腳下，是那些威嚴(yán)的游船亮著航行燈從湖面上劃過。這真是一派非常神奇的景象。

我的思緒又回到了午餐時討論經(jīng)濟(jì)周期的情景。我看到如此多的老練商人，因為不懂得經(jīng)濟(jì)衰退而變得身無分文。就連經(jīng)濟(jì)專家也感到這是一個難題—有多少人能說自己真正理解了這個問題呢？當(dāng)出現(xiàn)暴跌的時候，許多人相信我們再也恢復(fù)不了了，而當(dāng)出現(xiàn)繁榮的時候，有些人認(rèn)為這種景象會永遠(yuǎn)持續(xù)。經(jīng)濟(jì)周期問題是非常復(fù)雜的。讓我感到好奇的是，這種現(xiàn)象究竟是從什么時候開始出現(xiàn)的？在石器時代肯定不會有任何的經(jīng)濟(jì)周期。那么它們是從1929年大危機(jī)開始的嗎？顯然不是，時間比這可要早得多。有可能是亞當(dāng)?斯密時代嗎？也不是，我們還要往前追溯。于是，我認(rèn)為很可能是在歐洲市場經(jīng)濟(jì)引入紙幣的時候，經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象就真正成為了重要的問題。

把紙幣引入歐洲的人是約翰?勞。這一舉措刺激了一個非常巨大的信用市場的發(fā)展。信用市場對造成經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象具有巨大的作用。因此，也許這就是經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象真正成為重要問題的關(guān)鍵所在。

我深入地研究了約翰?勞。他是否真正理解自己引入的紙幣呢？現(xiàn)在看來，他很可能沒有理解。他怎么可能理解呢？我盡力想象著他的模樣。他像我曾經(jīng)看過的古老版畫中的樣子嗎？他一定是高個子吧。在我的心里，他的一幅肖像已經(jīng)漸漸浮現(xiàn)出來—輪廓修長的高個男子。在太陽王（路易十四）的時代，他的鞋子看上去有些女性化，上面滿是各種裝飾物。我閉上眼，靜靜地斜靠在椅子上，仿佛看見約翰?勞一副賭徒的模樣。我似乎看見一個自信而傲慢的年輕人，站在早晨的陽光下?？隙ㄔ谝粋€公園，因為旁邊樹木蔥蘢。隔著一段距離，一群人正望著他。他們都穿著同樣頗為滑稽的文藝復(fù)興風(fēng)格的衣服。然而，約翰?勞只是站在一側(cè)，陷入了沉思?，F(xiàn)在，我已經(jīng)把他看得清清楚楚，甚至注意到他臉上流淌的細(xì)小汗珠。他似乎并未察覺到，而只是一直牢牢地盯住某一個點。他如此固執(zhí)盯著的是另一個人。他死死地盯著，然后我看到他迅速地伸手去拿一件東西……

文摘

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋斯利?米切爾1913年出版了其著作《經(jīng)濟(jì)周期》。在書中，他一開始就對流行的經(jīng)濟(jì)周期理論作了簡短的敘述。他在敘述這些理論時—誠如熊彼特后來所指出的—非常冷靜客觀，似乎所有這些理論彼此不分軒輊。米切爾對經(jīng)濟(jì)周期做了如下的定義：

經(jīng)濟(jì)周期指由工商企業(yè)占主體的國家在整體經(jīng)濟(jì)活動中出現(xiàn)波動的現(xiàn)象。一個完整的經(jīng)濟(jì)周期由以下幾個階段組成：擴(kuò)張階段，此時大部分經(jīng)濟(jì)活動同時出現(xiàn)擴(kuò)張，繼而出現(xiàn)類似的普遍性衰退，然后是收縮，以及融入下一個周期擴(kuò)張階段的復(fù)蘇階段；這個變化的序列重復(fù)發(fā)生，但不定期；經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)時間從超過1年到10年或者12年不等；它們不能被細(xì)分成更短以及與自身有近似波幅特性的周期。

在這個定義中，有兩點特別重要。一是總量的振蕩。無論是什么因素驅(qū)動了周期的發(fā)生，似乎都是在更加廣泛的程度上對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。二是周期并不是定期發(fā)生的。他之所以一再強(qiáng)調(diào)這個重要的發(fā)現(xiàn)，就是擔(dān)心人們會夸大經(jīng)濟(jì)波動的規(guī)律性。

預(yù)測工具

1920年，米切爾在紐約與人一起創(chuàng)辦了研究國際經(jīng)濟(jì)周期的機(jī)構(gòu)—美國國家經(jīng)濟(jì)研究局，或者簡稱“NBER”。經(jīng)過多年歲月的洗禮，他的研究團(tuán)隊受到了人們越來越多的尊敬，以至于后來NBER成了受人景仰的研究經(jīng)濟(jì)周期問題的中心（今天依然如此）。

不久之后，NBER的專家們就發(fā)現(xiàn)了許多經(jīng)濟(jì)與金融指標(biāo)，這些指標(biāo)可以分成三類：一類是“領(lǐng)先”于周期的指標(biāo)，一類是與周期相“契合”的指標(biāo)，另外一類是“滯后”性指標(biāo)。舉例來說，領(lǐng)先指標(biāo)的上升趨勢是在一般經(jīng)濟(jì)活動之前形成的，而下跌趨勢也是在經(jīng)濟(jì)活動處于平臺整理之前就出現(xiàn)。這類指標(biāo)能夠經(jīng)受時間的考驗，在建立起來之后就保持可靠性，而且在檢驗其他經(jīng)濟(jì)活動時也很可靠。

在對經(jīng)濟(jì)周期作圖解方面，美國人并不是唯一的貢獻(xiàn)者。1923年，德國科學(xué)家約瑟夫?基欽也發(fā)表了一篇文章，他在文章中分析了英國與美國31年的數(shù)據(jù)?；鶜J發(fā)現(xiàn)其中存在一個周期，但有趣的是，周期的波長不同于朱格拉周期—實際上二者截然不同?；鶜J發(fā)現(xiàn)的周期平均長度為40個月—比3年稍長一點：這比朱格拉所觀察到的結(jié)果的一半還要短。雖然基欽沒有在文章中對這個差異作出解釋，但這個結(jié)果非常重要。一個可能的解釋是經(jīng)濟(jì)行為已經(jīng)發(fā)生了變化，而另一個解釋則很滑稽：也許人類在行為上存在若干周期性的現(xiàn)象……

此時，該輪到西蒙?庫茲涅茨出場了。如果說米切爾收集了大量的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，那么相比較而言，庫茲涅茨所收集的數(shù)據(jù)比米切爾還要多。他是米切爾的學(xué)生，在NBER的贊助下做了大量的研究工作。

庫茲涅茨的一項主要工作就是測度國民收入。在開發(fā)出計算國民收入的方法之后，庫茲涅茨又轉(zhuǎn)向收入波動問題的研究。他也發(fā)現(xiàn)了周期現(xiàn)象的存在，而且，他比朱格拉與基欽曾經(jīng)作過的研究還要深入透徹得多，他能夠證實周期的出現(xiàn)。然而，滑稽的事情再一次出現(xiàn)了，庫茲涅茨的周期波長既不同于基欽的40個月，也不同于朱格拉的10年，他所發(fā)現(xiàn)的周期平均長度大約為20年。這確實讓人覺得非常奇怪！

或許，這可能還不值得我們大驚小怪。因為一個人在一堆散亂的時間序列中所發(fā)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)周期的數(shù)量，取決于他對樣本進(jìn)行篩選時的定義。如此看來，上述3位經(jīng)濟(jì)學(xué)家所發(fā)現(xiàn)的結(jié)果都是對的，但他們所確定的經(jīng)濟(jì)周期對應(yīng)著不同的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。基欽周期是存貨周期，朱格拉周期則與丹尼斯?羅伯遜所說的資本投資周期相關(guān)。那么，庫茲涅茨周期說明的又是什么現(xiàn)象呢？在他這個周期長度為20年的觀點發(fā)表后不久，一位名叫霍默?霍伊特的紳士提供了一些有趣的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)顯示，房產(chǎn)價格波動的周期平均為18年。

當(dāng)NBER的研究團(tuán)隊在對不同的時間序列進(jìn)行調(diào)查研究的時候，他們發(fā)現(xiàn)，在1885年以前，朱格拉周期與庫茲涅茨周期都表現(xiàn)得很明顯，只有一些更短期的波動表現(xiàn)出了很大的特異性，以至于看起來根本不像是周期—而更像是對隨機(jī)沖擊的反應(yīng)。然而，1885年之后，它們的特異性顯著縮小，于是便產(chǎn)生了基欽周期。