對(duì)于油粕蹺蹺板效應(yīng)而言，目前菜油市場(chǎng)充斥著“寒蟬效應(yīng)”，菜油仍處于深度空頭市場(chǎng)之中，要想保證盤面壓榨利潤(rùn)及開工率，油廠普遍存在挺粕心理，國(guó)產(chǎn)菜粕價(jià)格短期內(nèi)難以回調(diào)。此外，市場(chǎng)傳言DDGS進(jìn)口政策變化、國(guó)產(chǎn)棉粕黃曲霉素超標(biāo)等因素都將繼續(xù)刺激菜粕1405合約，其短線仍具有一定上漲空間。

盡管菜油-豆油的期貨價(jià)差處于年內(nèi)低點(diǎn)，但現(xiàn)貨價(jià)差仍然保持在往年均值1500元的上方。相對(duì)于豆油、棕櫚油和棉油，目前菜油價(jià)格仍存在更高的溢價(jià)。而菜油需求則受到進(jìn)口轉(zhuǎn)基因豆油和廉價(jià)棕櫚油的夾擊而逐年下降(2011年，菜油在國(guó)內(nèi)油脂的市場(chǎng)份額由往期的37%下滑至23%，居于棕櫚油、豆油之后)，庫(kù)存消費(fèi)比則逐年攀升。另外，今年進(jìn)口菜籽和菜油也大量涌入國(guó)內(nèi)，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-11月份，我國(guó)已累計(jì)進(jìn)口菜籽油143.7萬(wàn)噸，大幅高于上年同期的109.1萬(wàn)噸，增幅高達(dá)31.9%。預(yù)計(jì)12月份進(jìn)口菜籽油數(shù)量約有10萬(wàn)噸，繼續(xù)增長(zhǎng)。2013年全年菜籽油進(jìn)口量或?qū)⑦_(dá)155萬(wàn)噸，同比明顯增長(zhǎng)31.4%。另外，由于壓榨效益較好，12月份進(jìn)口油菜籽到港量將大幅增加，到港成本明顯下降，12月下半月沿海地區(qū)油廠開工率大幅提高，供過于求之勢(shì)進(jìn)一步加深，令菜油價(jià)格難以得到喘息的機(jī)會(huì)。

更為重要的是，鑒于前期菜油競(jìng)拍多次出現(xiàn)流拍，國(guó)儲(chǔ)中已存放3年的2010年陳油多次流拍，多達(dá)400萬(wàn)噸輪庫(kù)迫在眉睫，市場(chǎng)十分擔(dān)心這部分供給隨時(shí)成為破堤而出的堰塞湖。對(duì)于油粕蹺蹺板效應(yīng)而言，目前菜油市場(chǎng)充斥著寒蟬效應(yīng)，菜油仍處于深度的空頭市場(chǎng)之中，要想保證盤面壓榨利潤(rùn)及開工情況，油廠普遍存在挺粕心理，國(guó)產(chǎn)菜粕價(jià)格短期內(nèi)難以回調(diào)。

目前進(jìn)口菜籽壓榨粕并不如大家預(yù)期中的那么便宜，雖然12月20日加拿大菜籽進(jìn)口CNF報(bào)價(jià)518美元/噸，折合到港完稅成本在4030元/噸左右，但壓榨出的菜粕售價(jià)卻與國(guó)產(chǎn)菜粕售價(jià)相當(dāng)或略低一些。例如，12月20日加籽粕天津到港價(jià)格在2730元/噸，而、上海港以及廣西防城港的加籽粕價(jià)格都在2800元/噸左右，甚至略高于同期國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨菜粕價(jià)格。此外，考慮到市場(chǎng)傳言DDGS進(jìn)口政策變化(進(jìn)口DDGS目前2700的到港價(jià)格，菜粕當(dāng)前的價(jià)位仍具有相當(dāng)?shù)谋葍r(jià)優(yōu)勢(shì))、國(guó)產(chǎn)棉粕黃曲霉素超標(biāo)等短期因素，都將對(duì)菜粕價(jià)格形成支撐。

從年度供需平衡角度看，今年國(guó)產(chǎn)菜粕總量?jī)H1100萬(wàn)噸左右，同比2012年基本持平，而同期總消費(fèi)量卻在不斷增長(zhǎng)。2013年，我國(guó)淡水魚產(chǎn)量比1991年增長(zhǎng)了4倍多，淡水魚產(chǎn)量每年保持10%以上的增長(zhǎng)速度，而同期菜粕供應(yīng)量?jī)H增長(zhǎng)1倍多。此外，由于政策上的限制，菜粕進(jìn)口量相較去年僅增加2萬(wàn)噸，2013年進(jìn)口達(dá)10萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于2011年67萬(wàn)噸的進(jìn)口量水平，總體而言，菜粕供需仍處于緊平衡狀態(tài)。

水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)菜粕的需求量較大，一般占菜粕市場(chǎng)57%的份額。從2011年開始，市場(chǎng)剛性需求較強(qiáng)，菜粕價(jià)格以每年15%的速度上漲。隨著水產(chǎn)品價(jià)格上漲，2014年水產(chǎn)飼料行業(yè)景氣將顯著好轉(zhuǎn)，需求端穩(wěn)步恢復(fù)性增長(zhǎng)概率較大。預(yù)計(jì)2014年水產(chǎn)飼料產(chǎn)量1420萬(wàn)噸，增長(zhǎng)14.3%，這將導(dǎo)致2014年菜粕總消費(fèi)量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。