今年上半年，國際白銀價格大幅下挫，跌幅高達37%，主要是受全球制造業(yè)復(fù)蘇放緩及美聯(lián)儲退出寬松政策的預(yù)期不斷加強的影響。但下半年以來，白銀價格企穩(wěn)反彈。白銀在經(jīng)過7月份的橫盤整理后，8月份以來，反彈幅度已超過20%。

展望后市，由于全球制造業(yè)逐漸復(fù)蘇、消費旺季來臨及資金面回暖等因素影響，白銀有望穩(wěn)步上漲，但可能會受到敘利亞局勢及美聯(lián)儲議息會議等重大事件的沖擊。

全球制造業(yè)逐漸復(fù)蘇

白銀的工業(yè)應(yīng)用占總需求的50%左右，從各個國家最新公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)來看，全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟先行指標(biāo)——制造業(yè)PMI均出現(xiàn)了明顯回暖，因此，隨著全球制造業(yè)逐漸復(fù)蘇，白銀下游需求也將得以提振。

中國方面，9月1日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0，連續(xù)第11個月處于擴張狀態(tài)，而且創(chuàng)16個月以來最高水平，此外，8月匯豐中國制造業(yè)PMI終值升至50.1，與初值一致并創(chuàng)下四個月以來最高位，8月官方和匯豐兩個制造業(yè)PMI的回升以及經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)的回暖皆表明我國經(jīng)濟形勢正在改善，多家機構(gòu)均上調(diào)了中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增速預(yù)期。

國際方面，美國7月制造業(yè)PMI從前值的50.9飆升至55.4，好于預(yù)期且創(chuàng)了近3年以來的最高水平；歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值由7月份的50.3攀升至51.4，好于預(yù)期值和初值51.3，創(chuàng)兩年多以來的最高水平。

產(chǎn)業(yè)政策方面，作為白銀下游的主要行業(yè)之一，光伏產(chǎn)業(yè)的回暖將助推銀價上漲。8月中旬，我國工信部發(fā)布了《2013年上半年我國光伏產(chǎn)業(yè)運行情況》，報告顯示，2013年上半年，受政策引導(dǎo)和市場驅(qū)動等因素共同作用，我國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢比2012年同期有所改善，行業(yè)運行總體情況趨穩(wěn)，多晶硅產(chǎn)量逐月回升，部分電池企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)光伏市場穩(wěn)步擴大。因此，下半年我國光伏產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展有望企穩(wěn)回升，白銀需求有望得到提振。

資金面回暖

由于投資者對敘利亞局勢的擔(dān)憂情緒升溫，以避險屬性為主的黃金、白銀等貴金屬以及原油受到持續(xù)青睞。據(jù)美國商品期貨交易委員會最新公布的周度持倉報告顯示，在截至8月27日的一周中，對沖基金持有的白銀凈多倉位增加2%至1.6469萬張合約，規(guī)模為今年2月初以來最高。若戰(zhàn)爭局勢出現(xiàn)較大動蕩，投資者可能還將繼續(xù)加倉金銀、原油等大宗商品。美國總統(tǒng)奧巴馬稱，他將尋求國會支持對敘利亞采取軍事行動，這意味著軍事行動至少被推遲至華盛頓夏季休會結(jié)束后，也就是9月9日之后。但與國會關(guān)系較為冷淡的奧巴馬近日已分別致電兩黨主要人物，在國會投票前展開游說活動，試圖說服國會授權(quán)對敘利亞據(jù)稱使用化學(xué)武器的行為進行懲罰性打擊，敘利亞局勢的緊張將有助于白銀價格走高。

總體來看，由于全球制造業(yè)逐漸復(fù)蘇、消費旺季來臨及資金面回暖等因素，白銀可能會呈現(xiàn)震蕩走升的態(tài)勢，但近期風(fēng)險事件眾多，歐央行及英國央行貨幣政策會議、美國非農(nóng)就業(yè)報告、美聯(lián)儲議息會議等重磅事件仍有可能對白銀價格造成沖擊。技術(shù)上看，白銀依然位于30日均線上方，下方支撐為22.3美元/盎司，上方壓力為27美元/盎司。