銅：CFTC凈空頭可能再次下降
        LME銅7月底以來(lái)反彈幅度近600美元/噸，數(shù)據(jù)上5月份開(kāi)始銅進(jìn)口量開(kāi)始逐月環(huán)比攀升。但是從當(dāng)前內(nèi)外盤(pán)價(jià)差來(lái)看滬倫進(jìn)口盈虧再次拉大至不適宜一般貿(mào)易方式報(bào)關(guān)的幅度。 CFTC數(shù)據(jù)顯示COMEX銅投機(jī)凈空頭從6月初以來(lái)逐步放大并于7月30日達(dá)到-31094手的階段性最大值，而在8月6日縮小至-21577手。因此本輪價(jià)格反彈在性質(zhì)上可能隸屬于此前投機(jī)空頭平倉(cāng)推動(dòng)所致。

鋁：14500上方短空
        近期宏觀數(shù)據(jù)利好，金屬漲勢(shì)明顯，倫鋁周一盤(pán)中沖破1900強(qiáng)壓力線，但對(duì)滬鋁的拉動(dòng)有限，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存雖然連續(xù)17周下降，8月8日，4大庫(kù)存較前周減少4.4萬(wàn)噸至70.2萬(wàn)噸，主要因?yàn)樘焖翆氹u段鐵路出現(xiàn)運(yùn)輸以及進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季各企業(yè)的開(kāi)工率并沒(méi)有出現(xiàn)大幅的下滑，預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫(kù)存將難以上漲。而對(duì)于下半年的行情，一旦新疆（目前為瓜果運(yùn)輸旺季），甘肅（鐵路故障）鋁錠運(yùn)輸問(wèn)題解決，以及根據(jù)SMM最新調(diào)研，下半年我國(guó)電解鋁投產(chǎn)232萬(wàn)噸，且絕大部分在西北，將嚴(yán)重拖累鋁價(jià)，年底有望至13800以下。短線來(lái)看，在強(qiáng)勢(shì)外盤(pán)帶動(dòng)下，今日滬鋁重心上移，但14500一線壓力較大，盤(pán)面看14700壓力巨大，長(zhǎng)線空單仍可持有，短線可在14500上方入空，止損14700，前期14100附近多單平倉(cāng)。
鋅：受制于年線

隔夜倫鋅微漲，但仍受制于252日均線（年線）。Cash/3m走軟至41.5美金/噸，偏空。供需矛盾隨價(jià)格上漲已發(fā)生改變，表現(xiàn)為上海現(xiàn)貨升水下降100，廣東現(xiàn)貨貼水?dāng)U大。下游采購(gòu)意愿較低，貿(mào)易商出貨意愿較高。然而，總體現(xiàn)貨并未大幅貼水（300以上），比值仍未偏低，冶煉廠檢修完成仍需時(shí)，加上市場(chǎng)利好消息仍偏主導(dǎo)（中央放權(quán)后地方密集批復(fù)城軌項(xiàng)目,總投資在3萬(wàn)億至4萬(wàn)億之間），故后市或仍有空間。 對(duì)1311，我們?cè)?4400-14500布局的多單，盈利約500點(diǎn)。今日建議進(jìn)一步減磅止盈。另，可考慮14950以上輕量試空，設(shè)50點(diǎn)止損。

鉛：溢價(jià)重回250
        倫鉛cash/3m貼水略為擴(kuò)大至11.75，而倫鋅cash/3m貼水?dāng)U大至41.5，因此相對(duì)cash/3m至29.5。調(diào)期盈利增加。絕對(duì)價(jià)格方面，倫鉛對(duì)倫鋅溢價(jià)重回250.隨國(guó)外秋末冬初臨近，買(mǎi)倫鉛拋倫鋅價(jià)差的擴(kuò)大趨勢(shì)將與看統(tǒng)計(jì)做買(mǎi)倫鋅拋倫鉛對(duì)手盤(pán)對(duì)碰。 在上周對(duì)仍有底倉(cāng)持有者建議250進(jìn)一步減平后，剩余頭寸仍可持有以吃調(diào)期，并繼續(xù)關(guān)注溢價(jià)回調(diào)后（150最佳）的回補(bǔ)頭寸機(jī)會(huì)。
螺紋鋼：繼續(xù)拉漲，但基差過(guò)大

新聞：（1）8月12日，國(guó)務(wù)院辦公廳公布了于8日下發(fā)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，出臺(tái)八項(xiàng)措施全力支持小微企業(yè)良性發(fā)展。（2）美銀美林全球研究部門(mén)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，全球基金投資者上周從持有政府公債的基金中撤回了40億美元，創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。 原材料：12日，新加坡掉期活躍合約全部收漲，9月掉期$137.08（+3.21),10月掉期收$134.75（+3.94），掉期13年4季度跟14年1季度升水4.11（+0.9）。Platts 62% $140(+$6.5),TSI 62% $ 138.70 (+$5.60)。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為910元/濕噸（+5）。遷安66%的鐵精粉含稅1045元/干噸（+10），國(guó)內(nèi)礦補(bǔ)漲。BCI連續(xù)6天下跌，當(dāng)日下跌8。普碳方坯昌黎宏興出廠3160C（+20），下游成交一般。 現(xiàn)貨：12日，全國(guó)25城市中11個(gè)城市三級(jí)螺紋鋼價(jià)格上漲，上漲城市范圍縮減（-5），4城市價(jià)格下跌（+4），其中華北地區(qū)領(lǐng)跌。上海市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼主流報(bào)價(jià)上漲，目前Ф18-22mm規(guī)格中天、申特類(lèi)報(bào)價(jià)集中在3540-3580元/噸。全國(guó)建材市場(chǎng)銷(xiāo)售華中華東轉(zhuǎn)好，華北華南仍一般。 資金：12日，月內(nèi)短期資金拆借利率弱勢(shì)盤(pán)整。
技術(shù)面：12日，螺紋指數(shù)從3710上行的驅(qū)動(dòng)浪還沒(méi)有走完，仍有一個(gè)小驅(qū)動(dòng)浪。上方壓力3860。rb1401上方壓力3885。 綜述：日本經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，歐元區(qū)狀態(tài)甚好，而美國(guó)QE退出的前奏已經(jīng)打響，全球基金投資者上周從持有政府公債的基金中撤回了40億美元，創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。國(guó)內(nèi)由于定向財(cái)政刺激以及各類(lèi)支持型政策出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期較好。原材料方面，由于普氏指數(shù)休盤(pán)兩日，開(kāi)盤(pán)后暴漲6.5美金/噸，鐵礦石掉期大幅跟漲，港口現(xiàn)貨和國(guó)內(nèi)礦齊漲。鋼坯價(jià)格續(xù)漲20元/噸，但與主力合約之間的價(jià)差拉大至640元/噸。可以買(mǎi)鋼坯拋螺紋主力。全國(guó)各大城市現(xiàn)貨價(jià)格上漲范圍縮小，成交相對(duì)轉(zhuǎn)好。技術(shù)形態(tài)，應(yīng)該還有小幅回調(diào)后的拉漲，目標(biāo)3885。rb1401 3885一線拋空。
焦炭焦煤: 多單宜退，關(guān)注買(mǎi)近拋遠(yuǎn)操作

12日焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，成交良好，上周焦企開(kāi)工率穩(wěn)中有升，為74%（<100）,73%(100-200),87%(>200)，鋼廠對(duì)漲價(jià)暫多持觀望態(tài)度，然隨著鋼廠原料庫(kù)存不斷下降，后期補(bǔ)庫(kù)需求將漸增，預(yù)計(jì)后市仍將小幅探漲。上周全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存下降16.80萬(wàn)噸，環(huán)比降幅擴(kuò)大，同比降幅收窄，受高溫天氣影響終端需求清淡狀況預(yù)計(jì)持續(xù)，形成季節(jié)性利空。截止到08月12日，連焦09與渤海價(jià)差為-81（↓）期現(xiàn)價(jià)差為55（↑），連焦渤海價(jià)差繼續(xù)縮小，關(guān)注買(mǎi)連焦09拋渤海，以及買(mǎi)連焦09拋01的套利機(jī)會(huì)（價(jià)差>120）。 操作建議 焦炭：期貨升水大幅擴(kuò)大，多單宜退，1600短空參與
焦煤：期貨升水大幅擴(kuò)大，1180少量拋空
PTA: 走勢(shì)繼續(xù)糾結(jié)，買(mǎi)9拋1操作

2013年8月12日， PTA主力1401合約繼續(xù)沖高回落的走勢(shì)，最高漲至8008元/噸，最終收盤(pán)于7970元/噸?，F(xiàn)貨商談維持在7800-7820元/噸及偏內(nèi)送到。滌絲產(chǎn)銷(xiāo)情況較好，多數(shù)8-10成。

由于下游滌絲消費(fèi)遲遲不能回暖，PTA現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)滯漲，PTA生產(chǎn)廠家維持虧損生產(chǎn)的局面。而另一方面，PX當(dāng)前的基本面使得PX價(jià)格維持堅(jiān)挺，PTA生產(chǎn)成本難以下降。雖產(chǎn)業(yè)內(nèi)上下游對(duì)金九銀十行情有期待，然而短期內(nèi)攀升的PTA裝置開(kāi)工率會(huì)令PTA后市承受巨大壓力。短期內(nèi)多空方向仍不明朗， PTA走勢(shì)大概率將繼續(xù)陷于糾結(jié)，建議TA1401逢高拋空，震蕩操作為主。由于前期PTA空頭主力的止損離場(chǎng)，目前TA1401相較于1309偏強(qiáng)，然而按計(jì)劃年內(nèi)國(guó)內(nèi)還會(huì)有部分PTA、PX新裝置上線，因此TA1401本就是一個(gè)偏空的合約，在現(xiàn)貨滯漲的情況下，TA1401難以走出單邊上漲行情。建議參與買(mǎi)9拋1的跨期套利，1401-1309價(jià)差150以上介入，目標(biāo)價(jià)差50以內(nèi)。
塑料：日內(nèi)震蕩思路操作

上游方面，美元匯率上漲打壓市場(chǎng)，歐洲煉油廠檢修減少了對(duì)原油需求量。國(guó)際油價(jià)盤(pán)中一度下跌。然而據(jù)報(bào)道，利比亞多個(gè)油田生產(chǎn)受到干擾，令該國(guó)供應(yīng)遭遇2011年內(nèi)戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的受阻，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)尾盤(pán)反彈收高。

下游方面，農(nóng)膜廠家生產(chǎn)變化不大，華北地區(qū)大型廠家延續(xù)5-7成開(kāi)工率，其他中小企業(yè)維持3成左右。原料價(jià)格回落緩慢，廠家抵觸心理仍然存在，中小企業(yè)庫(kù)存量下滑明顯，多維持1-2周生產(chǎn)。少許廠家減少生產(chǎn)量或短暫停機(jī)，以延長(zhǎng)生產(chǎn)周期，等待原料回落一定低點(diǎn)再做計(jì)劃。

綜合分析， LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，石化出廠價(jià)格方面，華東、華南下調(diào)了線性定價(jià)，下游需求未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，壓制L價(jià)格。但原油價(jià)格連續(xù)上漲，成本方面有一定的支撐。預(yù)計(jì)今日L價(jià)格高位震蕩。

橡膠: 滬膠保持強(qiáng)勢(shì)整理
        無(wú)論是看多做多，還是看空做多，做多是市場(chǎng)的主旋律。連續(xù)3日，滬膠均高開(kāi)高走，滬膠1401已呈現(xiàn)多頭排列。

昨日滬膠下午2點(diǎn)左右突然拉漲，盤(pán)中持倉(cāng)增加，顯示多單發(fā)力。從盤(pán)后持倉(cāng)來(lái)看，滬膠1401多單增幅顯著，與上一交易日呈顯著對(duì)比。

從7月31日17500行情啟動(dòng)，到8月12日滬膠到達(dá)19720位置，多頭迅雷不及掩耳之勢(shì)發(fā)動(dòng)了漲勢(shì)。

回顧滬膠的走強(qiáng)，主要的因素有：7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期走暖，市場(chǎng)對(duì)北戴河會(huì)議的利多政策預(yù)期判斷，市場(chǎng)對(duì)10月18界三中全會(huì)的利多政策預(yù)期判斷，基本面的持續(xù)去庫(kù)存，到27000跌至17000的超跌反彈，橡膠技術(shù)形態(tài)上吸引抄底等因素。
從基本面來(lái)看，橡膠的供應(yīng)壓力仍然存在，橡膠消費(fèi)而言，輪胎廠不斷降價(jià)，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存偏高，輪胎廠開(kāi)工率持續(xù)降低。后期預(yù)期仍然會(huì)持續(xù)下降。從基本面來(lái)看，滬膠仍然看空。但從操作上看，做空時(shí)機(jī)不到。

8月12日盤(pán)中一舉突破前期19500支持位，顯示多單強(qiáng)勁，上方仍然有空間。處于19500點(diǎn)位之上，市場(chǎng)是直接拉漲還是小幅的回調(diào)再上漲？繼續(xù)做多性價(jià)比高不高？

預(yù)計(jì)滬膠小幅上漲。操作上可觀望，或維持短線思路。點(diǎn)位參考：19750以上日內(nèi)短多，19600以下空。30-40點(diǎn)止損。

黃金逼近1350，或有做空機(jī)會(huì)
        黃金和白銀期貨周一走高，相傳因數(shù)據(jù)顯示中國(guó)的需求強(qiáng)勁，引發(fā)空頭回補(bǔ)。紐商所Comex十二月黃金合約結(jié)算價(jià)漲22美元，至每盎司1334.20美元，創(chuàng)三周高點(diǎn)，漲幅1.7%。九月銀期貨漲4.6%，至每盎司21.340美元，創(chuàng)七周高點(diǎn)。 近期黃金的頻頻上漲讓人始料不及，在一個(gè)星期之內(nèi)擊潰各個(gè)重要關(guān)口，從1300開(kāi)始到1330，再到現(xiàn)在的兵臨城下1350。然而，金價(jià)近期迅猛的漲勢(shì)并不代表它可以逆大勢(shì)而上，我們依然維持我們此前的觀點(diǎn)，支撐金價(jià)上行的動(dòng)力不足，缺乏基本面與消息面的支撐。料這番漲勢(shì)到了1350為強(qiáng)弩之末，或有做空機(jī)會(huì)。 操作建議：擇機(jī)拋空，止損1350

股指：債臺(tái)高筑 投資難復(fù)
        大盤(pán)周一放量拉升，滬深300指數(shù)收漲2.92%，成交擴(kuò)大。金屬礦產(chǎn)、房地產(chǎn)和金融保險(xiǎn)領(lǐng)漲，生物制藥和傳播文化板塊下跌，其中金融保險(xiǎn)出現(xiàn)巨額凈流入。創(chuàng)業(yè)板指下跌，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)成二八轉(zhuǎn)換關(guān)鍵因素。期指方面，以收盤(pán)價(jià)計(jì)算當(dāng)月合約上漲2.63%，四合約收盤(pán)持倉(cāng)大幅上升，其中下月合約上升逾萬(wàn)手。

周一當(dāng)月基差貼水幅度再度收窄，波動(dòng)率下降，但收盤(pán)值由升水再度轉(zhuǎn)為貼水。顯示大漲過(guò)后，對(duì)于第二天行情的市場(chǎng)態(tài)度較為謹(jǐn)慎。而盤(pán)后凈空持倉(cāng)由6969手上升至8137手，是近期的新高，顯示套保需求激增。 4萬(wàn)億投資再啟動(dòng)。有報(bào)道稱，國(guó)家發(fā)改委下放審批權(quán)后，地方政府積極投資建設(shè)地方交通設(shè)施。據(jù)中華鐵道建設(shè)新技術(shù)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)華茂崑估算，目前已批準(zhǔn)建軌道交通的城市有36個(gè)，到2020年我國(guó)軌道交通里程將達(dá)到近6000公里，軌道交通投資將達(dá)4萬(wàn)億元。筆者認(rèn)為，同去年年末情況相同，當(dāng)時(shí)發(fā)改委集中批復(fù)了多項(xiàng)地方投資項(xiàng)目，但是其后并未獲得相應(yīng)的貸款。因此“4萬(wàn)億2.0”的可能性取決于地方項(xiàng)目的償債風(fēng)險(xiǎn)，而這又取決于地方債務(wù)審計(jì)的結(jié)果。從此前公布的情況看，再度大規(guī)模拉動(dòng)投資可能性仍不大。但是不可忽視短線對(duì)大盤(pán)的提振作用，從力度和時(shí)間上判斷，可持續(xù)性將比1月行情要差。 短期投資加速的消息將提振市場(chǎng)，雖然可持續(xù)性有待觀察，但本周仍建議轉(zhuǎn)換成多頭思路。長(zhǎng)空的倉(cāng)位建議以短多作為輔助，以鎖定快速上升的風(fēng)險(xiǎn)。而短空需要暫時(shí)離場(chǎng)觀望，盤(pán)中下跌也需要快速離場(chǎng)，不宜久留。今日期指建議逢低建多，2330附近可多，止損2315。
海外宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告稱應(yīng)更關(guān)注利率上調(diào)的前景，淡化QE退出影響

隔夜歐洲時(shí)段公布的數(shù)據(jù)偏少，基本面消息也比較清靜。法國(guó)6月經(jīng)常帳赤字收窄，希臘第二季度GDP年率萎縮幅度小于預(yù)期，但不足以平息援助疑慮。傳德國(guó)央行預(yù)計(jì)希臘需更多援助，默克爾大選壓力陡增，德國(guó)財(cái)政部出面滅火并排除希臘還需更多債務(wù)減記的疑慮；傳中國(guó)中央政府低調(diào)援助主要省市。

紐約時(shí)段市場(chǎng)消息異常平靜。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了研究報(bào)告，刻意淡化QE退出預(yù)期的影響力，而財(cái)政部預(yù)算報(bào)告則顯示7月份赤字規(guī)模略高于預(yù)期，但這都無(wú)礙美元指數(shù)維持反彈走勢(shì)。此前，媒體披露德國(guó)央行內(nèi)部文件稱希臘或需三度求援。