要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，就業(yè)數(shù)據(jù)明顯走強。歐盟經(jīng)濟溫和衰退，意大利、西班牙等國失業(yè)率高企，歐洲債務(wù)問題仍存不穩(wěn)定因素。中國經(jīng)濟經(jīng)濟復(fù)蘇力度較弱，不悲觀，也不能太樂觀。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，伯南克表示QE要根據(jù)經(jīng)濟運行情況適時調(diào)整。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟的政策。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。短期反彈主要因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，中國銀行間市場恐慌情緒結(jié)束以及伯南克講話要繼續(xù)維持QE一段時間。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)繼續(xù)回落，黃金和白銀價格呈現(xiàn)整理態(tài)勢。螺紋鋼反彈受阻，中國固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市呈現(xiàn)整理態(tài)勢，等待城鎮(zhèn)化工作會議的進展和IPO。

5、現(xiàn)貨價格：7月26日，上海電解銅現(xiàn)貨報價升水50元/噸至升水280元/噸，平水銅成交價格50880-51000元/噸，升水銅成交價格51000-51200元/噸。滬期銅高開低走，持貨商逢高急于換現(xiàn)，早市現(xiàn)銅供應(yīng)充裕，升水快速下滑，但貴溪品牌因貨少價挺，與其余好銅品牌拉開價差，進口平水銅積極調(diào)降升水出貨，中間商下游少有接貨，市場實際成交仍有限，繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求狀態(tài)。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國成屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：哈薩克斯坦最大的銅生產(chǎn)商--哈薩克斯坦銅業(yè)公司周四稱，上半年自有精礦生產(chǎn)的陰極銅較去年同期增加7%至144,000噸，令該公司有望實現(xiàn)全年產(chǎn)量目標。

小結(jié)：

上周五密歇根大學(xué)和湯森路透集團聯(lián)合發(fā)布的7月份美國消費者信心報告顯示，信心指數(shù)的終值漲至85.1點，創(chuàng)下六年來新高，超出市場預(yù)期。8月1日凌晨，美聯(lián)儲將公布利率決定，會議紀要的措辭將對QE退出預(yù)期產(chǎn)生影響。中國經(jīng)濟增速回落背景下，地方政府債務(wù)被更多地關(guān)注，但是短期也難以出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。上周五LME銅價破位大跌，但是考慮到目前的基本面也并不支撐銅價持續(xù)大幅下行，因此今日低開之后，不可盲目殺空。關(guān)注銅價在前期低點附近的表現(xiàn)，再做決策。