滬膠期貨自5月下旬失守20000關口后行情可謂一泄千里，19000，18000相繼被打破，上周小幅回升后，本周一不留情面的暴跌4.42%，周二、周三延續(xù)頹勢，周三盤中17000點失守，甚至到達了年內(nèi)低點16925點，再加上天膠現(xiàn)貨市場的大量庫存拋售，滬膠市場空頭氣氛濃郁。然而今日（7月11日），滬膠期貨一反頹勢，主力合約1401和遠月合約在午后開盤短短5分鐘內(nèi)皆報漲停，重新收復180000關口，這樣的走勢讓投資者們產(chǎn)生了疑惑，為此，期貨中國網(wǎng)連線上海中期期貨期貨能源化工分析師陳瑞碧，為投資者解讀近期滬膠走勢。

上海中期陳瑞碧：首先，我們需要簡單回顧下滬膠1401合約在跌破18000元/噸后，迅速下跌的主因：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠超預期，大幅加重了市場對美聯(lián)儲將逐步或提早退出QE政策的憂慮情緒，貨幣政策料將逐步收緊的悲觀情緒在這波下跌行情中起到了主導作用，而并非來自于基本面的顯著惡化。在這一背景下，昨日美聯(lián)儲會議紀要和伯南克的講話均偏向鴿派，大幅改善了近期市場的恐慌情緒。其次，受益于李克強總理表述對我國經(jīng)濟下滑的容忍度有限及穩(wěn)增長字眼的再現(xiàn)，今日滬深股市的大幅上揚亦增強了天膠金融屬性的改善程度。最后，雖然當前基本面弱勢格局依存，但近期卻并無大幅惡化的跡象，且更出現(xiàn)了現(xiàn)貨價格與近月期貨合約價格倒掛及加工廠虧損等難以長期維系的非正?，F(xiàn)象，這均需要期貨價格的上漲來修正短期市場的不理性現(xiàn)象。

上海中期陳瑞碧：就宏觀面而言，全球性的財政緊縮是大趨勢，而貨幣緊縮的預期并未有完全消除，只是短期緩解而已，且全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟前期依然疲軟。再就基本面而言，天膠市場的供需矛盾依存。所以就長周期的角度而言，當先看膠價反轉還為時過早。

但就短期而言，在市場情緒及現(xiàn)貨市場的不尋常現(xiàn)象將繼續(xù)得到修正及技術性強勢的作用下，短期膠價反彈可以期待。中期反彈目標有望達到19500元/噸。

分析師：上海中期期貨分析師陳瑞碧

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉整理

2013年7月11日