今日，豆粕主力合約1401大漲96元至3234元/噸，同時(shí)增倉近21萬手。突破此前兩周的盤整區(qū)間。過去六個(gè)交易日內(nèi)豆粕累計(jì)上漲156元。對(duì)于豆粕期貨近期的行情，期貨中國網(wǎng)邀請(qǐng)了國海良時(shí)期貨分析師蔣偉良，為投資者分析豆粕的行情走勢(shì)。

蔣偉良：基本面來看，豆粕的強(qiáng)勢(shì)還是由于現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)偏緊和價(jià)格成本偏高所造成的。

6月約有700萬噸南美大豆到港，同時(shí)預(yù)計(jì)7月將有740萬噸左右的大豆到港。從市場(chǎng)調(diào)研來看，6月底以來油廠開工明顯加大，基本上周度約有130-140萬噸左右的壓榨量。這些數(shù)據(jù)似乎顯示出當(dāng)前油、粕的供應(yīng)量是在大幅增加的。但是，我們要看到隨著迎接國慶及秋季肉類消費(fèi)旺季的到來，在7-9月全國生豬存欄數(shù)量將會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性上漲。同時(shí)，根據(jù)飼料月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，在未來的7-9月也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)季節(jié)性生產(chǎn)旺季。因此，近期的供給增加僅能在一定程度上緩解之前的供應(yīng)短缺，3800元-3850元的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺也在一定程度上說明現(xiàn)貨面的供需矛盾。

同時(shí)，從成本來推算，由于前期點(diǎn)價(jià)的大豆多數(shù)為CBOT的7月大豆報(bào)價(jià)，因此價(jià)格成本偏高，按理論折算豆粕價(jià)格也要在3700元/噸左右。較高的進(jìn)口成本也使得多數(shù)企業(yè)挺粕意愿明顯。同時(shí)，當(dāng)前處于植物油用量淡季，油廠也希望能夠從高價(jià)粕上獲得一定收益。

蔣偉良：去年豆粕的行情從根本來說還是由于大豆的短缺造成的。一方面是南美干旱造成供應(yīng)不足，而美國的不利天氣令大豆減產(chǎn)預(yù)期也使得當(dāng)時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂沒有足夠原料生產(chǎn)豆粕，加上生豬存欄數(shù)處于較高位置，在供需偏緊的情況下造就了一波豆粕牛市。

今年的情況還是不同。從供應(yīng)上來講，南美豐產(chǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，大豆到港陸續(xù)進(jìn)行，另外天氣預(yù)報(bào)也顯示今年美國應(yīng)該處于正常年份，大豆供應(yīng)量將維持高位。從需求來看，以生豬為例，當(dāng)前生豬存欄量回落到2011年同期水平，對(duì)于2011年全國大豆壓榨量來看，月度近510萬噸左右的壓榨水平產(chǎn)出的豆粕已經(jīng)能夠滿足市場(chǎng)需求，因此今年三季度近580萬噸月度壓榨能力應(yīng)該同樣能滿足市場(chǎng)上對(duì)于豆粕的供給需求。

所以，筆者認(rèn)為從目前的基本面情況來看，今年很難再度上演一輪火爆牛市。

蔣偉良：在目前的情況下，豆粕近月也就是M1309合約還有進(jìn)一步上漲空間，而對(duì)于現(xiàn)貨貼水較高的M1401來說，必將更隨著近月上漲而出現(xiàn)價(jià)格上升。但是，當(dāng)油廠達(dá)到進(jìn)口成本附近，且隨著粕的供給不斷增大，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格開始松動(dòng)的時(shí)候，可能也是我們短期多單該撤離的時(shí)候。

近期需要重點(diǎn)關(guān)注豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)，油廠的開工情況以及美國大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣變化。