報告品種：白糖

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近期，市場對于25/26榨季廣西干旱關(guān)注度高。

本次調(diào)研目的是評估干旱對25/26新季廣西蔗區(qū)種植、出苗影響。

調(diào)研總結(jié)：

25/26榨季種植面積延續(xù)增長，預(yù)計25/26榨季全廣西面積增加約60-70萬畝。

旱情跟蹤：秋冬春7個月連旱，由北向南逐漸嚴(yán)重?？傮w普遍干旱，來賓、南寧、崇左三個地區(qū)集團(tuán)農(nóng)務(wù)部長說“從業(yè)三十年未遇見過”。

柳州：新值蔗占比高，苗情宿根好于新植蔗；

來賓：整體苗情比柳州更差，新植蔗出現(xiàn)爛種；

南寧：新植蔗占比30%，缺苗斷壟占整體種植面積的1/4；

崇左：全區(qū)苗情最差，地區(qū)內(nèi)部分化，龍州最為干旱。

結(jié)論：根據(jù)截至4月16日的廣西地區(qū)苗情，我們難以僅就此對全區(qū)單產(chǎn)和終產(chǎn)作出結(jié)論。若五一之前蔗區(qū)迎來有效降雨，將能緩解部分旱情，有助于新植蔗的出苗和宿根蔗進(jìn)入分蘗；若沒有，則全區(qū)出苗、單產(chǎn)將嚴(yán)重受損，未來兩周的降雨成為關(guān)鍵。旱情是否能緩解，我們需要對天氣和苗情進(jìn)行持續(xù)跟蹤。

展望：

廣西的干旱成為當(dāng)下熱點話題，在糖漿、預(yù)混粉管控、進(jìn)口未見放量時，國內(nèi)基本面趨緊，國內(nèi)強于國外，易漲難跌。本周原糖因巴西的增產(chǎn)預(yù)期，一路流暢下跌至17.5美分/磅，給出加工糖廠點價機(jī)會，預(yù)計7月份后進(jìn)口會逐步增加。我們認(rèn)為，原糖跌至17.5美分/磅左右，全球買家需求釋放，該價格在短期內(nèi)有支撐，短期國內(nèi)基本面強于國外，有反彈的題材和動能。中長期，全球糖市處于增產(chǎn)周期，國內(nèi)最終趨勢仍會跟隨原糖。

風(fēng)險點：天氣。

調(diào)研背景

調(diào)研路線：柳州-來賓-南寧-崇左

調(diào)研時間：2025年4月14日-4月17日

調(diào)研方式：實地考察、對話集團(tuán)農(nóng)務(wù)、對話當(dāng)?shù)剞r(nóng)民和農(nóng)戶。

調(diào)研背景：全廣西去年出糖率達(dá)到歷史新高，平均達(dá)到13.3%。在新高的出糖率背后，我們看到去年9月份以來的干旱導(dǎo)致24/25榨季后期甘蔗的水分大幅下降，糖分增加。進(jìn)入3月份，廣西步入甘蔗種植季，我們深入產(chǎn)區(qū)，評估廣西的持續(xù)干旱對于25/26榨季甘蔗種植、出苗的影響。

一、種植面積延續(xù)增長

24/25榨季全廣西甘蔗種植面積增長得益于政府的補貼政策和農(nóng)民的種植積極性增加，25/26榨季將延續(xù)增長趨勢，種植補貼維持上一年水平，農(nóng)民種植積極性高。柳州和來賓地區(qū)退耕還蔗、退果還蔗仍有空間，南寧和崇左地區(qū)有少部分增長。根據(jù)各集團(tuán)的種植面積完成進(jìn)度，我們預(yù)計25/26榨季全廣西面積增加約60~70萬畝。

二、旱情跟蹤：秋冬春7個月連旱，由北向南逐漸加劇

1、總體：普遍干旱，來賓、南寧、崇左三個地區(qū)集團(tuán)農(nóng)務(wù)部長說“從業(yè)三十年未遇見過”

此次干旱時間長達(dá)7個月，廣西從去年9月份以來至今干旱，影響去年甘蔗的成熟以及今年的新種植進(jìn)度和出芽。因干旱天氣不利于甘蔗生長，25/26新榨季種植進(jìn)度緩慢，今年新植蔗占比偏高，干旱天氣對新植蔗影響更大。

2、區(qū)域：由北向難逐漸加重

a）柳州：新值蔗占比高，苗情宿根好于新植蔗

降雨方面，柳州從去年9月至今蔗區(qū)都沒有見到大量雨水。根據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)務(wù)和農(nóng)民反饋，今年春節(jié)和4月份有兩場降雨，雨水滲透甘蔗地10公分。我們在農(nóng)地種看到泥土略有濕潤，表明旱情有所緩解，但雨水仍然不足，整體出苗情況相較去年差非常多，出苗少且稀疏，部分新植蔗因為土地太干而無法出苗，宿根蔗長勢緩慢，土地太干農(nóng)民無法追肥。從新值蔗占比上，柳州今年翻兜率（新植蔗）占比30%-40%，為過去5年最高水平，整體苗情宿根好于新植蔗，某集團(tuán)預(yù)計新植蔗出苗率預(yù)計少20%。當(dāng)?shù)剞r(nóng)民采取打井補水、蓋膜等補救措施，但影響有限。干旱加上今年低溫影響出苗，并且螟蟲在這個天氣發(fā)展，今年甘蔗長勢不樂觀。

b）來賓：整體苗情比柳州更差，新植蔗出現(xiàn)爛種

整體苗情差，新植蔗苗出土難，出現(xiàn)爛種的情況很多，新植蔗出苗預(yù)計是去年的一半水平，宿根蔗在干旱的條件下長勢緩慢。新植蔗比例約為35%-40%，新植蔗普遍長勢比宿根差，宿根的出苗受的影響小一些。往年同期，農(nóng)民已開始培土，今年追肥都成為問題，這會大大影響宿根蔗后期的生長。整體苗情比柳州更糟，需要在未來半個月內(nèi)有效降雨緩解旱情。在當(dāng)前惡劣的天氣條件下，農(nóng)民積極抗旱，我們看到農(nóng)民到附近的河流采水澆灌的現(xiàn)象。

c）南寧：新植蔗占比30%，缺苗斷壟占整體種植面積的1/4

人工降雨不能緩解旱情，目前地下水位下降，井水干涸，苗情差，新植蔗占比30%無法出苗，缺苗斷壟占整體種植面積的1/4。農(nóng)民蓋地膜做保護(hù)，土壤濕潤度較來賓更低。

d）崇左：全區(qū)苗情最差，地區(qū)內(nèi)部分化，龍州最為干旱

崇左龍州區(qū)受旱最為嚴(yán)重，該地區(qū)泥土已干涸成沙土狀，我們在調(diào)研過程中嘗試用鋤頭敲擊土地，泥土堅硬至結(jié)塊。該區(qū)新植蔗占比接近30%，出苗影響大，宿根蔗苗矮于往年同期，大部分出現(xiàn)斷壟，苗葉頂部枯黃。抗旱方面，大戶有滴灌措施，但該地以散戶為主，靠近河邊的農(nóng)民引水灌地，我們詢問農(nóng)務(wù)和農(nóng)民得知水庫和河水水位已是低于正常水平。隨后我們來到崇左東門區(qū)。得益于4月的一場大暴雨，該區(qū)域土地濕度有30公分，我們看到泥土水分情況和柳州地區(qū)相似，略微濕潤，整體苗情在這一場大雨下部分修復(fù)。東門區(qū)苗情整體長勢比去年少2個月的進(jìn)度，缺苗斷壟占整體種植面積的1/4。若在五一之前沒有降雨，預(yù)計單產(chǎn)會受到影響，但苗不會死。往年宿根蔗已經(jīng)開始分蘗，今年還處于苗期。該地區(qū)農(nóng)民也有滴灌、蓋膜措施。根據(jù)過去幾個月崇左地區(qū)的降雨情況看，東門地塊表現(xiàn)最優(yōu)，其次是江州，最差的是龍州。

綜上，廣西整體秋、冬、春7個月連旱，旱情嚴(yán)重程度由北向南逐步增加，五一之前蔗區(qū)的降雨迫在眉睫。

三、產(chǎn)量預(yù)估：產(chǎn)量和單產(chǎn)影響判斷尚早，等待五一前的一場有效降雨

根據(jù)截至4月16日的廣西地區(qū)苗情，我們難以僅就此對全區(qū)單產(chǎn)和終產(chǎn)作出結(jié)論。若五一之前蔗區(qū)迎來有效降雨，將能緩解部分旱情，有助于新植蔗的出苗和宿根蔗進(jìn)入分蘗，若沒有，則全區(qū)出苗、單產(chǎn)將嚴(yán)重受損，未來兩周的降雨成為關(guān)鍵。根據(jù)廣西氣象局未來一周預(yù)報，周三（4月16日）前全區(qū)多云到晴，周四（17日）起轉(zhuǎn)陣雨或雷雨天氣，周五到周末（18-20日），受弱冷空氣影響，桂北桂東有小到中雨、局地大到暴雨，我區(qū)其它地區(qū)多云，局地有陣雨。旱情是否能緩解，我們需要對天氣和苗情進(jìn)行持續(xù)跟蹤。

四、行情展望

廣西的干旱成為當(dāng)下熱點話題，在糖漿、預(yù)混粉管控、進(jìn)口未見放量時，國內(nèi)基本面趨緊，國內(nèi)強于國外，易漲難跌。本周原糖因巴西的增產(chǎn)預(yù)期，一路流暢下跌至17.5美分/磅，給出加工糖廠點價機(jī)會，預(yù)計7月份后進(jìn)口會逐步增加。我們認(rèn)為，原糖跌至17.5美分/磅左右，全球買家需求釋放，該價格在短期內(nèi)有支撐，短期國內(nèi)基本面強于國外，有反彈的題材和動能。中長期，全球糖市處于增產(chǎn)周期，國內(nèi)最終趨勢仍會跟隨原糖。

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