【導(dǎo)語】2月中旬過后隨著養(yǎng)殖端持續(xù)壓欄增重，疊加二次育肥不間斷地補(bǔ)欄，生豬供應(yīng)增幅不及預(yù)期，低價(jià)遲遲未至，且肥標(biāo)價(jià)差的迅速收窄也難推進(jìn)供應(yīng)增量，市場(chǎng)對(duì)擔(dān)憂供應(yīng)后移會(huì)形成“堰塞湖”。但當(dāng)前增重幅度符合季節(jié)性變化規(guī)律，且未與屠企收購(gòu)需求脫節(jié)，同時(shí)， 6月前后養(yǎng)殖端或進(jìn)行減重動(dòng)作，短時(shí)增量或帶來豬價(jià)回落，但二次育肥仍有一定空欄率，二次育肥逢低補(bǔ)欄仍托底市場(chǎng)，“堰塞湖”出現(xiàn)可能性不大。

供應(yīng)增量與肥標(biāo)價(jià)差收窄的背景下，養(yǎng)殖端不減增重動(dòng)作

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)全國(guó)能繁母豬存欄和卓創(chuàng)資訊對(duì)能繁母豬存欄量在200頭以上規(guī)模企業(yè)能繁母豬數(shù)據(jù)推算，1-4月生豬理論供應(yīng)量環(huán)比小幅度增加，且規(guī)模場(chǎng)環(huán)比增幅超過全國(guó)整體增幅。而根據(jù)前移六個(gè)月的新生仔豬數(shù)據(jù)推算，1-4月生豬理論供應(yīng)量亦呈連續(xù)增加走勢(shì)，因此綜合各方口徑推算，1-4月生豬理論出欄量或環(huán)比連續(xù)增加，且規(guī)模企業(yè)增幅相對(duì)較大。同時(shí)根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，1-4月肥標(biāo)價(jià)差呈先高位震蕩后連續(xù)收窄走勢(shì)，其中2月底后收窄速度明顯加快，部分地區(qū)肥標(biāo)價(jià)差已出現(xiàn)倒掛。

在理論供應(yīng)量持續(xù)增加與肥標(biāo)價(jià)差收窄的背景下，養(yǎng)殖端理應(yīng)進(jìn)行減重操作，但從生豬交易均重?cái)?shù)據(jù)分析，自2月中旬過后，體重仍呈連續(xù)增加走勢(shì)。截至4月17日，全國(guó)生豬交易均重漲至126.00公斤，較2月17日增加2.43公斤，較2024年四季度最高點(diǎn)尚偏高0.02公斤。在當(dāng)前消費(fèi)無法與四季度旺季匹敵、且肥標(biāo)價(jià)差未來存在倒掛可能的情況下，持續(xù)壓欄一般或帶來生豬集中增量。如此，后市是否形成“堰塞湖”效應(yīng)？

持續(xù)壓欄增重符合季節(jié)性規(guī)律，且未與屠企需求脫節(jié)

將過去十年生豬交易均重的季節(jié)性規(guī)律，與2025年交易均重月度變化情況進(jìn)行對(duì)比，當(dāng)前壓欄增重節(jié)奏其實(shí)仍符合季節(jié)性規(guī)律，且與往年變化幅度較為重合。受上一年四季度養(yǎng)殖端提前減重出欄影響，1月初交易均重往往處于低位，而大豬存欄慣性下滑，往往帶來肥標(biāo)價(jià)差的擴(kuò)大，進(jìn)而支撐1-5月市場(chǎng)的壓欄增重動(dòng)作。

與此同時(shí)，從供需匹配程度的角度分析，以河南某大型養(yǎng)殖龍頭企業(yè)為例，企業(yè)3月和4月中旬125-140公斤豬源占比分別在64.07%和61.79%，而110-125公斤和140-160公斤豬源占比僅在15%-20%。這與往年企業(yè)出欄110-125公斤豬源占比較大的習(xí)慣并不相同。但從當(dāng)下屠企收購(gòu)比例調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)對(duì)125-140公斤豬源收購(gòu)占比在40%-55%，比重仍然較大。這意味著規(guī)模場(chǎng)雖將出欄重心轉(zhuǎn)向125-140公斤豬源，但與屠企需求仍基本吻合，市場(chǎng)并未出現(xiàn)供需脫節(jié)情況，對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)來說，壓欄增重后的中大豬源消化壓力并不大。

豬病影響，供應(yīng)存減量預(yù)期，二次育肥滾動(dòng)補(bǔ)欄標(biāo)豬支撐市場(chǎng)

同時(shí)根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年12月-2025年3月仔豬腹瀉發(fā)病數(shù)明顯提升，與2024年同時(shí)期數(shù)據(jù)對(duì)比，發(fā)病數(shù)和致死數(shù)分別增加41.80%和減少16.87%，結(jié)合仔豬繁育周期，對(duì)應(yīng)6-9月生豬理論出欄量或存在一定損失比例，且與商品豬存欄的季節(jié)性低位期重合，市場(chǎng)仍存在看漲預(yù)期，養(yǎng)殖端減重幅度或有限。

從二次育肥補(bǔ)欄情況分析，1月以來，飼料成本低位，以及生豬價(jià)格絕對(duì)低點(diǎn)并未出現(xiàn)，二次育肥養(yǎng)殖戶多選擇滾動(dòng)補(bǔ)欄，且補(bǔ)欄體重在110-127公斤，這與屠宰廠主要收購(gòu)體重段完全重合。這意味著養(yǎng)殖端未來若出現(xiàn)減重增量動(dòng)作，供應(yīng)短時(shí)集中增量或帶動(dòng)生豬價(jià)格回調(diào)。但當(dāng)前一方面二次育肥補(bǔ)欄率不及50%，仍有較大的二次育肥補(bǔ)欄需求，另一方面二次育肥戶隨補(bǔ)隨出的情況下，大豬壓欄現(xiàn)象并不嚴(yán)重，供應(yīng)的短時(shí)增量或許仍能得到有效消化。

綜上所述，結(jié)合季節(jié)性交易均重變化規(guī)律與未來生豬價(jià)格預(yù)期，養(yǎng)殖端或在6月考慮小幅度減重增量，但二次育肥跟進(jìn)補(bǔ)欄，以及屠企對(duì)中大豬源仍有一定消化能力的前提下，預(yù)計(jì)供應(yīng)市場(chǎng)存在短時(shí)增量可能，但不至于達(dá)到“堰塞湖”的程度，豬價(jià)跌至14.0元/公斤以下概率不大。

（卓創(chuàng)資訊 李晶）