華鑫早間頭條

1、中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議認(rèn)為，今年以來(lái)，各項(xiàng)宏觀政策協(xié)同發(fā)力，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等發(fā)行使用。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

2、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)會(huì)見法國(guó)外長(zhǎng)巴羅。李強(qiáng)指出，中方愿同法方在加強(qiáng)航空、航天、核能等傳統(tǒng)合作的同時(shí)，持續(xù)發(fā)掘數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、生物科技等新興和未來(lái)產(chǎn)業(yè)合作潛力，共同培育壯大經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能。

資本市場(chǎng)

1、上周五A股與港股市場(chǎng)

A股三大指數(shù)漲跌不一，電力股掀漲停潮，算力產(chǎn)業(yè)鏈反彈，地產(chǎn)股沖高回落。截至收盤，上證指數(shù)跌0.07%報(bào)3295.06點(diǎn)，深證成指漲0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.59%，北證50跌1.11%。市場(chǎng)全天成交1.14萬(wàn)億元，與上一交易日基本持平。上周，上證指數(shù)漲0.56%，深證成指漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.74%。。

香港恒生指數(shù)收漲0.32%報(bào)21980.74點(diǎn)，周漲2.74%；恒生科技指數(shù)漲0.14%，周漲1.96%；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)上漲0.29%，周漲2.32%。博彩股表現(xiàn)活躍，地產(chǎn)股午后跳水，黃金股集體下跌。大市成交2080億港元，南向資金凈賣出70.19億港元，騰訊控股遭凈賣出14.89億港元最多，美團(tuán)獲凈買入7.45億港元居首。中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)收盤漲2.02%報(bào)19872.73點(diǎn)，周漲2.46%。

2、上周五美股、美債與匯率

美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲0.05%報(bào)40113.5點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.74%報(bào)5525.21點(diǎn)，納指漲1.26%報(bào)17382.94點(diǎn)。英偉達(dá)漲超4%，默克漲逾3%，領(lǐng)漲道指。萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)漲2.21%，特斯拉漲近10%，臉書漲逾2%。中概股漲跌不一，阿特斯太陽(yáng)能漲超20%，小馬智行跌逾7%。上周，道指漲2.48%，標(biāo)普500指數(shù)漲4.59%，納指漲6.73%。

美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌5.94個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.7377%，3年期美債收益率跌7.02個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.7271%，5年期美債收益率跌7.29個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8629%，10年期美債收益率跌7.19個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2372%，30年期美債收益率跌7.27個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.6991%。

紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.3%報(bào)99.5836，周漲0.36%。非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.25%報(bào)1.1362，周跌0.28%；英鎊兌美元跌0.25%報(bào)1.3307，周漲0.09%；澳元兌美元跌0.22%報(bào)0.6396，周漲0.33%；美元兌日元漲0.72%報(bào)143.6665，周漲1.04%；美元兌加元跌0.01%報(bào)1.3853，周漲0.03%；美元兌瑞郎漲0.11%報(bào)0.8278，周漲1.37%；離岸人民幣對(duì)美元跌10個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2889，上周累計(jì)漲148個(gè)基點(diǎn)。

▌今日提示

09:20  中國(guó)央行公開市場(chǎng)有1760億元逆回購(gòu)到期

10:00  中國(guó)貿(mào)促會(huì)召開4月例行新聞發(fā)布會(huì)

▌商品相關(guān)信息和夜盤動(dòng)向（按上周五結(jié)算價(jià)）

1、商品相關(guān)信息：

上金所通知，自4月29日收盤清算時(shí)起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的保證金比例從13%調(diào)整為15%，下一交易日起漲跌幅度限制從12%調(diào)整為14%；Ag（T+D）合約的保證金比例從16%調(diào)整為18%，下一交易日起漲跌幅度限制從15%調(diào)整為17%；CAu99.99合約保證金每手80000元調(diào)整至每手85000元。

上期所、上期能源發(fā)布2025年勞動(dòng)節(jié)期間交易時(shí)間安排，4月30日（星期三）晚上不進(jìn)行夜盤交易，5月1日（星期四）至5月5日（星期一）休市，5月6日（星期二）08:55-09:00所有期貨、期權(quán)合約進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，當(dāng)晚恢復(fù)夜盤交易。

鑄造鋁合金期貨及期權(quán)要來(lái)了！上期所就鑄造鋁合金期貨合約、期權(quán)合約和業(yè)務(wù)細(xì)則公開征求意見。

2、夜盤動(dòng)向：（按上周五結(jié)算價(jià)）

國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)上漲，PTA漲1.87%，短纖漲1.65%，苯乙烯跌1.08%，原油跌0.26%。黑色系漲跌不一，熱卷漲2.21%，螺紋鋼漲1.67%，鐵礦石跌1.33%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，菜粕跌2.74%，豆二跌1.92%，豆粕跌1.71%，豆一跌1.27%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌1.22%，滬鉛跌0.94%，滬鋅跌0.86%，不銹鋼跌0.31%，滬銅跌0.22%，滬錫跌0.06%，滬鋁漲0.08%。滬金跌0.77%，滬銀跌0.93%。

▌策略參考和回顧

【期指】上周五A股主要指數(shù)延續(xù)分化，上證收跌0.07%，深成指收漲0.39%，創(chuàng)業(yè)板收漲0.59%，科創(chuàng)50收漲0.13%，北證50收跌1.11%，全A平均股價(jià)漲0.09%，全市場(chǎng)成交總額11370億元，縮量19億元，超2800只個(gè)股下跌。期指輪動(dòng)，與前交易日表現(xiàn)不同是的是，IH轉(zhuǎn)弱，IM、IC和IF上漲。各期指強(qiáng)弱排名： IM>IC>IF>IH。 周五晚間美股三大指數(shù)普漲，其中納斯達(dá)克指數(shù)漲超1%，龍頭科技股領(lǐng)漲，其中特斯拉上漲接近10%，英偉達(dá)漲超4%。上周五中央政治局會(huì)議召開，分析研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，首次明確提出“統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”，這一表述反映了當(dāng)前復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及中國(guó)在應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)貿(mào)挑戰(zhàn)時(shí)的堅(jiān)定立場(chǎng)。預(yù)計(jì)5月后國(guó)內(nèi)將出臺(tái)相關(guān)的貨幣和財(cái)政政策應(yīng)對(duì)外圍關(guān)稅戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。目前關(guān)稅戰(zhàn)影響減弱，中期關(guān)注國(guó)內(nèi)近期政策端的變化。目前市場(chǎng)呈輪動(dòng)狀態(tài)，這也是存量資金博弈的特點(diǎn)之一。個(gè)股可關(guān)注權(quán)重、紅利+科技，期指關(guān)注IH+IM。

【貴金屬】黃金周五震蕩偏弱，主力收于785.34，跌幅為0.77%，滬銀收于8217，跌幅為0.93%。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為如果通脹控制得當(dāng)，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月進(jìn)行降息，提振市場(chǎng)情緒，美股三大股指收漲，美元反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升，但目前中美關(guān)稅問(wèn)題仍無(wú)任何進(jìn)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度正在放緩。短期來(lái)看，控制黃金倉(cāng)位，不建議追漲行為，之前投機(jī)溢價(jià)有盤整需求，等待情緒落地后再次進(jìn)入。對(duì)于白銀而言，降息預(yù)期提振或恢復(fù)銀的向上彈性，觀察避險(xiǎn)情緒下降是否提升白銀的風(fēng)險(xiǎn)偏好和彈性。中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個(gè)中長(zhǎng)期敘事，央行持續(xù)購(gòu)金納入央行儲(chǔ)備將持續(xù)為黃金提供較為堅(jiān)實(shí)的底部。美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，待價(jià)格回歸理性后，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。關(guān)注后續(xù)美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告、3月PCE物價(jià)指數(shù)。

【有色】上周五夜盤階段，美元指數(shù)反彈臨近100整數(shù)關(guān)，有色整體下行。銅鋁窄幅波動(dòng)；鉛鋅鎳錫均震蕩走低。本周只有3個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)五一假日期間，外盤的不確定性較大，建議謹(jǐn)慎持倉(cāng)和交易。除了關(guān)稅戰(zhàn)因素，國(guó)內(nèi)政策端也是后期重點(diǎn)，上周五召開的4月份中央政治局會(huì)議首次明確提出“統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”，這一表述反映了當(dāng)前復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及中國(guó)在應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)貿(mào)挑戰(zhàn)時(shí)的堅(jiān)定立場(chǎng)。預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)將出臺(tái)相關(guān)的貨幣和財(cái)政政策應(yīng)對(duì)外圍關(guān)稅戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷收漲，鐵礦下跌。產(chǎn)業(yè)方面，當(dāng)前是鋼材需求旺季，鋼材季節(jié)性降庫(kù)，6-8月鋼材消費(fèi)淡季。1-3月國(guó)內(nèi)地產(chǎn)維持收縮態(tài)勢(shì)，建筑鋼材需求整體偏弱。當(dāng)前鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在高位，預(yù)計(jì)螺紋熱卷短期反彈。

【原油】上周五夜盤油價(jià)窄幅震蕩，周內(nèi)盤面整體呈橫盤調(diào)整。周六晚間美伊第三輪會(huì)談結(jié)束，雙方就兩大議題交換立場(chǎng)和意見，會(huì)談將于本周繼續(xù)。另外，近期中國(guó)連續(xù)辟謠中美就關(guān)稅問(wèn)題進(jìn)行磋商或談判。周末特朗普表示，中國(guó)須作出實(shí)質(zhì)性讓步，否則不會(huì)取消對(duì)華關(guān)稅。當(dāng)前原油盤面受宏觀影響有所弱化，交易邏輯重回基本面和地緣層面，OPEC+稱將在6月加速提高石油產(chǎn)量，靴子能否落地仍在主導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)。目前原油市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利好消息，盤面仍處于盤整階段，突發(fā)事件影響盤面波動(dòng)較大，預(yù)計(jì)油價(jià)維持寬幅震蕩。

【農(nóng)產(chǎn)品】周五夜盤油脂油料整體有所回落，菜油震蕩收漲，豆粕跌破3000關(guān)口支撐位。市場(chǎng)對(duì)五一假期后市場(chǎng)大豆供應(yīng)充裕達(dá)成共識(shí)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕上方壓力仍在，但新季美豆種植面積大幅減少，且中美貿(mào)易關(guān)系仍存在不確定性，豆粕下方仍有支撐。SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油4月1-25日出口量環(huán)比增加3.61%。棕櫚油供需雙增，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存依舊偏低支撐下方空間，菜油近端供應(yīng)寬松但遠(yuǎn)端菜籽供應(yīng)擔(dān)憂仍在，油脂多空交織，短期內(nèi)或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。