品種觀點(diǎn)參考

時(shí)間周期說明：短期為一周以內(nèi)、中期為兩周至一月

備注：

1.有夜盤的品種以夜盤收盤價(jià)為起始價(jià)格，無夜盤的品種以昨日收盤價(jià)為起始價(jià)格，當(dāng)日日盤收盤價(jià)為終點(diǎn)價(jià)格，計(jì)算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌，跌幅 0~1%為震蕩偏弱，漲幅 0~1%為震蕩偏強(qiáng)，漲幅大于 1%為上漲。

3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對(duì)日內(nèi)觀點(diǎn)，短期和中期不做區(qū)分。

? 主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨黑色板塊

品種：焦煤（JM）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：震蕩思路

核心邏輯：目前焦煤期貨仍未擺脫下行趨勢(shì)，均線呈空頭排列，日 K 被 10 日均線壓制。此外，焦煤中長期寬松格局并未扭轉(zhuǎn)，高供應(yīng)、高進(jìn)口現(xiàn)狀延續(xù)，且地產(chǎn)、基建需求改善仍需時(shí)間，出口外需則面臨貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)若供應(yīng)端無突發(fā)性擾動(dòng)，焦煤預(yù)計(jì)仍將維持偏弱震蕩運(yùn)行。4 月上旬，美國宣布對(duì)中國商品再次加征 34%的進(jìn)口關(guān)稅，作為反制，中國也對(duì)原產(chǎn)自美國的商品加征 34%進(jìn)口關(guān)稅。不過，自上一輪我國對(duì)美煤加征 20%關(guān)稅后，美國煤炭進(jìn)口量已大幅降低，預(yù)計(jì)本輪貿(mào)易擾動(dòng)對(duì)焦煤的直接沖擊有限，影響或更多體現(xiàn)在對(duì)整個(gè)黑色系商品氛圍的打擊。綜上，黑色金屬金三銀四需求改善，但焦煤中長期基本面依然偏空，疊加貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，期貨主力合約弱勢(shì)運(yùn)行。

品種：焦炭（J）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：震蕩思路

核心邏輯：美國、越南等國帶來的貿(mào)易端壓力釋放，黑色金屬需求擔(dān)憂漸濃，成材期貨價(jià)格大幅走低，引發(fā)市場(chǎng)負(fù)反饋預(yù)期，驅(qū)動(dòng)原材料焦炭弱勢(shì)運(yùn)行。清明前后，國內(nèi)焦化廠開啟首輪提漲，計(jì)劃 4 月 9 日起開始執(zhí)行，但能否落地存疑。目前，焦炭成本端和需求端中長期擔(dān)憂仍存。一方面，作為原材料的焦煤供需格局寬松，在供應(yīng)端無外力干擾的情況下，焦煤基本面頹勢(shì)暫未扭轉(zhuǎn)，對(duì)焦炭成本支撐不足。另一方面，美國“對(duì)等關(guān)稅”政策落地，對(duì)中國商品加征34%進(jìn)口關(guān)稅，出口端利空風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)。焦炭短期基本面好轉(zhuǎn)和中長期偏空預(yù)期相互交織，與此同時(shí)，美國新增關(guān)稅政策落地，加深黑色商品需求擔(dān)憂，預(yù)計(jì)近期焦炭主力合約維持弱勢(shì)運(yùn)行。

（僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）