林廣茂的交易其實并不復雜，2萬8千元本金用了一個月時間成長到15萬元，又用了半年時間達到600萬元，之后進入飛躍階段從600萬用了一年做到13億元，然后反手做空用一億賺了7億完成了2.8萬元到20億的傳奇交易。

林廣茂廣為人知的經典戰(zhàn)役，那一段從600萬到13億的過程，當時林進場的位置并不理想，一度浮虧超過60%，林依靠堅定的基本面分析堅持了下來，事后林廣茂回憶起來也是用煎熬來個字來形容那段交易。

接下來，就讓我們翻開這份珍貴的交易日記，跟隨林廣茂的腳步，走進那段充滿傳奇色彩的棉花期貨戰(zhàn)役，探尋他成功背后的秘密，感受期貨市場的魅力與殘酷，從中汲取寶貴的經驗和啟示，為自己的投資之路點亮一盞明燈。

棉花處于五浪三(2011-01-31 12:35:49)

今天重新把棉花的半小時線看了一遍，不出意外的話，三浪在33600時走完了，目前走到五浪中的第三浪，這一浪有可能在34300左右結束。如果按照理想波浪，回調會到31000，最終走到37000左右，但是這種理想情況需要多因素配合。如果春節(jié)后市場真的如我所料跌回31000，那么棉花在之后的1個月見到大頂?shù)母怕矢哌_90%以上?，F(xiàn)在做好一切做空準備，耐心等待，可以不做，但是一定不在我不舒服的地方做。

棉花預料中的下跌出現(xiàn)了(2011-02-05 20:04:59)

棉花的這兩個交易日出現(xiàn)較大幅度下跌，基本和預料一樣，希望市場還有最后的上漲，從國內的基本面看，應該是有的。在我做空之前，越高越好。外盤185，國內35000以上，37000最理想。

棉花見頂概率90%以上(2011-02-19 11:02:40)

昨晚外盤棉花經歷了由漲停到跌停的過程，振幅達到14美分，長陰灌頂在棉花中見頂?shù)母怕适呛芨叩?，而且從基本面分析外盤的強勢也肯定走到盡頭了?，F(xiàn)在的問題是下跌將如何展開，目前來看我認為外盤最有可能的走勢是短期暴跌40-50美分。

國內的走勢在近期沒有跟隨外盤大幅上漲，相對于外盤價位沒有那么不合理，所以走勢的展開關鍵看手握大量多單和浮盈的主力多頭的做法。最理智的做法是先大幅殺跌出貨，再反彈，陰跌出貨。但是這不是我這個空頭能決定的。我唯一有把握的是，多頭必須得出貨，他出的越慢，我的機會就越大。

我還是這么執(zhí)著(2011-02-20 20:17:44)

檢討一下，已經賺了很多錢了，為什么還是對行情對贏利率這么執(zhí)著？總是想要賺更多而且是在一次行情中，以目前的財富基數(shù)，我想快速翻倍甚至翻十倍的想法是很危險的，期貨市場肯定容納不下，股票市場進出也已經困難了。不能放過自己嗎？放松心態(tài)，降低贏利預期可能效果更好，不要等到失敗了再后悔，我在貪什么？守雌待雄，守谷待峰，成就是時間的函數(shù)，我有的是時間。

任何時候，利潤都不可能實現(xiàn)最大化，當你在追求最高利潤的時候，其實也就把自己的路給堵死了。我看，獲得合理利潤，就可以了嘛!——《蝸居》宋思明

雖然不是很貼切，但是可以用來提醒我。

淡定，觀察，目前棉花的下跌我沒有主動權(2011-02-22 08:56:18)

昨天棉花在預期中大幅下跌，我的兩萬噸空單，浮贏巨大，這兩天的走勢，我無法預計，因為主動權掌握在多頭手里，反彈隨時會發(fā)生，但是威脅不到我的成本價。現(xiàn)在我最有可能犯的錯誤就是，繼續(xù)加倉追空，因為一旦反彈，我的倉位就有風險，這時應該做的是淡定，觀察，等待反彈，確認沒有風險以后再加倉，死死咬住，每次看對大方向時時間都是我的朋友，越往后，我越安全。我最擔心的價格下跌太快，目前看來不會發(fā)生，我有的是機會加倉，因為多頭沒有認輸，我可以慢慢布局，把他們包圍，等待多頭趨勢的真正心理轉折點再大舉進攻。勢如破竹，數(shù)節(jié)之后皆迎刃而解，現(xiàn)在才是第一節(jié)，看的很遠的人最關鍵的品質是耐心。小敵之堅，大敵之擒。——孫子兵法

不能丟掉我的頭寸(2011-02-25 10:57:21)

到今天棉花的空頭已經有8800萬浮贏了，昨晚斗爭了一晚上，到底要不要將浮贏先兌現(xiàn)，直到今天早上還在猶豫，開盤前做了決定，一手也不動，雖然我認為隨時都會有反彈，但是我絕對不能將所有倉位都平掉，這樣我冒的風險太大，如果行情沒有反彈我的整個計劃就都亂了。如果只是平掉一部分，那么幾百萬的差價對我沒有任何意義。

我一直記得利文斯頓的一句話，我不能丟掉我的頭寸，即使眼看著反彈洗掉我?guī)装偃f美金的賬面利潤，還是要堅持拿住我的頭寸。一直記得和做到真的還有很遠的距離。

現(xiàn)在我擁有足夠的知識和經驗，擁有足夠的看盤和操作技巧，擁有絕對的信心和糾正錯誤的勇氣，擁有先知先覺的預判和獵人的耐心，但是我還是要克服我的極端和貪婪。

我為什么不堅定了?(2011-02-27 03:20:03)

今晚和達芙的陳總吃飯聊到了對后市棉花的看法,陳總的觀點和我很不一樣,他認為棉花在本年度還將繼續(xù)上漲,紐約期貨5,7月份的逼倉會比3月份還瘋狂,但是它回避了明年新花如何接軌的問題.新老花價差十分明顯,回歸是必然的.所以只有兩條路,老花下跌或者新花上漲,如果老花在3,4月份繼續(xù)上漲,那么新花價格也必須跟隨,否則價差會繼續(xù)拉大,留給價格回歸的時間越來越少了。

價差一定會回歸,關鍵是時間,從現(xiàn)貨的角度出發(fā),價差不存在迅速回歸的可能,因此,老花繼續(xù)上漲的概率就很小,時間不夠。

我繼續(xù)看空，做好打持久戰(zhàn)的準備(2011-02-27 14:26:56)

想了一夜，今天早上打一圈電話，我繼續(xù)看空，因為我的出發(fā)點沒有變化，現(xiàn)在開始盯緊12月美棉，我的想法可能比市場早了太多，但是時間上誰又說的準呢？把握好自己的必然性吧，我的觀點和任何人發(fā)生沖突都是正常的，市場是變化的，人也是。

今晚的外盤很關鍵(2011-02-28 21:15:11)

紐約12月開始強勢上漲了，內外盤價差在縮小，12月如果創(chuàng)新高，我的觀點就必須調整，至少在時間上。我的觀點是外盤不應該如此強勢了，看今晚能否轉折。

這次的反彈并沒有給我造成金錢上的困擾，但是對行情卻產生了一些猶豫，現(xiàn)在就進入是不是太早了？

現(xiàn)在我對棉花的看法(2011-03-14 17:46:56)

與其說是我對棉花的看法，不如說是我對后市希望的走法。今天的走勢在技術上是破位了，而我在上午就把所有空單都平掉了，并不是因為我對棉花看空的方向變了，而是我認為現(xiàn)在時間還沒到，期貨短期跌得太多了，如果，在目前的時點價格繼續(xù)保持低位是可以的，但是馬上就大幅下跌可能性比較小，對于這次操作從現(xiàn)在看我肯定是做錯了，少了5000萬利潤，但是沒有太遺憾的是，這次下跌我肯定不敢加倉，所以損失不算太大。希望市場會給我再次進場的機會。從盤后的持倉變化來看我還有機會，因為永安和新湖的多單，大幅減倉了，而且增加了空單，這說明多頭的恐慌盤出來了，如果后期馬上進入多殺多，那期貨將會大幅領先現(xiàn)貨下跌，我會把空單放到全國棉花交易市場，期貨的機會不是最好的，至少賣空遠期現(xiàn)貨更安全。后期的走勢需要觀察，市場會不會出錯？耐心，還是耐心最重要。國內棉花期貨的博弈，越來越像紐約了，我要轉換思路。

我的碗滿了(2011-03-15 21:11:57)

我的碗滿了，老婆說的對，是我忽略了，功夫在詩外，又看了一遍2月25號寫的博客《我不能丟掉我的頭寸》現(xiàn)在我擁有足夠的知識和經驗，擁有足夠的看盤和操作技巧，擁有絕對的信心和糾正錯誤的勇氣，擁有先知先覺的預判和獵人的耐心，但是我還是要克服我的極端和貪婪，還得加上恐懼。錯誤的發(fā)生就像注定，不論我多么努力要躲避，它就在那里，不偏不倚。想起小時候學自行車，剛拐過彎看見前面有一個老人，一下子忘記了該用剎車，嘴里大喊，別動，別動，不斷調整車頭，最后直接撞在老人身上。幸虧那位老大爺很幽默，只說了一句：你在瞄準?。苛缪驋旖?，無跡可循，少賺6000萬，我離我的彼岸又近了一步。

3月19日(2011-03-19 11:15:18)

市場在驗證之前我對棉花走勢的看法和希望，從目前的減倉反彈來看，它在給我機會。60日均線被突破后上行的目標在31000-31500，超過32000則技術上出現(xiàn)空頭止損信號。決定是否全力出擊的唯一顧慮是基本面會不會支持繼續(xù)上漲，回到基本面現(xiàn)在的主要矛盾應該是，原料價值過高而信貸緊縮，紡織廠成品積壓嚴重占用資金，無力大舉采購，看多的人認為這樣不改現(xiàn)貨供求的最終緊張，但是實際上在資金不夠的情況下，任何商品和資產都很難出現(xiàn)牛市，因為一旦價格上漲就會遇到變現(xiàn)還貸的壓力，這種壓力將體現(xiàn)在4，5月份。根據(jù)我的數(shù)據(jù)本年度棉商的銷售率，大大落后于上年度估計落后20%。沒有外圍資金進場，有貨的人又要變現(xiàn)，如何上漲？炒作棉花這樣的大宗農產品，必須考慮下一年度新作上市對舊作物的影響，在新作定價大幅低于舊作物的情況下，持有太大的舊作物頭寸隨著時間的推移變現(xiàn)的壓力會越來越大，因為新花上市那天必然虧損（投機市場中的必然性無比重要）。如果真正的缺口遲遲沒有出現(xiàn)（缺口在7月之前不會出現(xiàn)），市場又沒有出現(xiàn)非理性的話，多頭的情況不會太好，7月之前不平倉嗎？這個時候如果再加上貨幣緊縮的話，我看不出多頭有任何勝算。也許有人會寄希望于逼倉，但是希望渺茫，一是政策不會允許。第二，從3月交割來看，倉單在價格低于29000的時候都沒有出現(xiàn)外流，而5月的多頭在進入現(xiàn)貨月后主動大幅減倉，哪有一點逼倉的底氣？5月都不逼，等到9月再逼，拿一堆交不出去必然虧損的倉單？因此在31000-31500建立長期空頭頭寸，是一個好的選擇，500左右的風險，10000左右的利潤，值得全力出擊。

本年度棉花走勢的猜想(2011-03-22 18:13:38)

從現(xiàn)在開始到新花真正上市，這個棉花年度還剩下正好半年時間。猜一猜這半年棉花價格會怎么走，并且不斷修正它，應該對頭寸的把握有幫助。本年度高等級棉花的缺口肯定存在，這也是為什么價格漲到34000的主要原因，但是不能排除通貨膨脹，貨幣泛濫的因素。這個缺口在何時顯現(xiàn)，我認為會是7月中旬，而從現(xiàn)在到7月份絕大部分投機者手中的棉花是熬不住的，大家都不賣，就不會有缺口，一定是大家都賣的差不多了，缺口才會出現(xiàn)，少數(shù)人賺錢是絕對的，從11月到現(xiàn)在多頭就沒賺到錢，而在11月以前，基本面的情況是一樣的，但是誰看到3萬以上了？目前整個大宗商品市場都蘊含巨大的勢能，價格基本在歷史高價區(qū)，半年來漲幅巨大，要保持大宗商品價格在高位光靠缺口是絕對不夠的，貨幣的因素也很重要，而目前貨幣因素正朝著不利于商品價格的方向轉變，各個行業(yè)普遍反應貸款收縮，現(xiàn)金流艱難，至少在這種情況下，期望大的牛市是不可能的。同時，商品的高價也開始抑制需求了，前期低價采購的原料基本用完了，產成品價格開始了大幅上漲，造成后道積壓，占用了本就不充裕的現(xiàn)金流。所以投機多頭手里的貨越多，從現(xiàn)在開始就會越難受，我會幫助他們賣一點，讓價格在缺口真正出現(xiàn)前低一些，減輕一些整個行業(yè)的壓力。

激水之疾，至于漂石者，勢也。故善戰(zhàn)人之勢，如轉圓石于千仞之山者，勢也。

四月很關鍵(2011-03-29 20:30:23)

我一直認為今年棉花最關鍵的月份是四月，沒有想到9月合約能在四月前就跌破30000.這說明棉花比我想象的要弱，也說明想賺錢比我想象的要難。

現(xiàn)在猜一下四月會發(fā)生什么？

第一，加息，這是很有可能的，對紡織后道的資金鏈是一次打擊。

第二，降低出口退稅，現(xiàn)在有人說是謠言，我卻相信，只是點數(shù)不一定是5，如果是5太可怕了。

第三，存棉信心逆轉，出貨還貸成為現(xiàn)貨商首選。

第四，進口棉大量到港，新疆棉運輸改善。

第五，紐約頭肩頂破位。

第六，印度棉紗重新進入國際市場。

如果我猜得沒錯會造成什么結果？賭一賭，或許會有大收獲。

過節(jié)，持倉還是平倉？(2011-04-02 15:59:17)

昨天又有朋友因為要過節(jié)平掉了手中的空頭頭寸，現(xiàn)在后悔不已，有必要說說我對節(jié)日持倉的看法。我認為一個不敢在節(jié)日持倉的投資者離真正的穩(wěn)定贏利還有很長的路要走。

其實對于把握了大方向的中長線投資者來說節(jié)日持倉是最安全而且利潤最大的，節(jié)日時間越長越安全，因為時間是好投資者的朋友，沒有交易意味著市場中不確定的情緒因素減少，現(xiàn)貨市場會向著它應該朝的方向前進。

有人會說，這次多頭因為節(jié)日減倉不就逃過一劫了嗎？實際情況是，沒有方向判斷能力，因為節(jié)日不確定風險逃過一劫的人最終難逃一爆，怎么死的并不重要，他離穩(wěn)定贏利更遠，早爆早反省。

假期不能交易會給那些必須每天盯盤，每天賺錢的人帶來不安全感，其實用做股票的心態(tài)做期貨，賣出，不動，直到價格合理，何須每日盯盤？假期給我?guī)淼淖畲罄_反而是不能加倉，所以減倉不會是我的選擇。

想起我2月22號的博客《淡定，觀察，目前棉花的下跌我沒有主動權》。

昨天棉花在預期中大幅下跌，我的兩萬噸空單，浮贏巨大，這兩天的走勢，我無法預計，因為主動權掌握在多頭手里，反彈隨時會發(fā)生，但是威脅不到我的成本價?，F(xiàn)在我最有可能犯的錯誤就是，繼續(xù)加倉追空，因為一旦反彈，我的倉位就有風險，這時應該做的是淡定，觀察，等待反彈，確認沒有風險以后再加倉，死死咬住，每次看對大方向時時間都是我的朋友，越往后，我越安全。我最擔心的價格下跌太快，目前看來不會發(fā)生，我有的是機會加倉，因為多頭沒有認輸，我可以慢慢布局，把他們包圍，等待多頭趨勢的真正心理轉折點再大舉進攻。勢如破竹，數(shù)節(jié)之后皆迎刃而解，現(xiàn)在才是第一節(jié)，看的很遠的人最關鍵的品質是耐心。

小敵之堅，大敵之擒。——孫子兵法

現(xiàn)在已經到了最重要的一節(jié)，我已經完成了布局，正在等待迎刃而解的暢快。

眾生無盡愿無盡，水月光中又一場(2011-04-03 10:14:29)

一直以為自己是用哲學的態(tài)度看待佛學，是用唯物主義的觀點看待唯心，今天有所改變，瞬間的想法卻又抓不住。趁女兒睡著了，好好整理一下，希望對我有幫助。

我所從事的是這個世界上除了戰(zhàn)爭以外最殘酷的行業(yè)，對外殺人不見血，這個假期不知道有多少現(xiàn)貨商食不知味，夜不能寐。對內時時面對自性的缺點，貪婪、恐懼、自大、虛榮，一時放縱，必得懲罰。用理性戰(zhàn)勝天性，最大限度地消滅自我，這種自己收拾自己的斗爭，要比和他人的斗爭，難得多。

同時這個行業(yè)讓你迅速經歷人生成敗，高峰低谷，十年一夢，其它行業(yè)需要一生，超常的速度，帶來的是超常的壓力，幸或不幸依靠的是強大的心靈，能讓心靈強大起來的，目前我找到的只有佛學，既非唯心，也非唯物，更非唯神。照見五蘊皆空，度一切苦厄?！缎慕洝?/p>

紐約12月的上漲是機會嗎？(2011-04-05 11:34:10)

近期紐約期貨5，7月份略微回調，但是12月份在農業(yè)部報告顯示下一年度面積只增加12%后突破130美分，現(xiàn)在已經漲到136美分，在這種氛圍下國內9，1月份價差迅速回歸到3000以內，這是好事，價格在趨向合理，估計還要繼續(xù)下去，因為3000也太高。

現(xiàn)在我要考慮的是紐約期貨136美分是否合理？從目前來看下一年度的全球播種面積沒有完全確定，美國的貨幣緊縮也只是我的猜測，貿然認為紐約新花價格上漲是不合理的風險太大。而從國內1月和紐約12月的價差來看，歷史數(shù)據(jù)顯示現(xiàn)在仍然在合理的范圍，國內的價位還是偏高，當然是考慮了外商的極其不合理的基差。所以紐約12月多頭的推進在戰(zhàn)略上是安全的，不是冒進，我沒有機會狙擊。同時12月價格的推進也有可能是為了掩護5，7月多頭的撤退，畢竟價差縮小會給5，7月多頭減輕一些壓力。

結論是紐約12月的啟動給整個戰(zhàn)局增加了不確定性，現(xiàn)在仍然在合理范圍，應該密切關注，但不可參與，如果帶動國內1月大幅上漲，那會是美麗的意外。

交易就是等待意外的發(fā)生。錯誤的交易都是市場最好的安排，因為市場在想盡一切辦法讓70％的人或者交易產生錯誤。我們每個人都應該去認同和面對這點，充分做好各種準備去拒絕市場的這種安排。正如大多數(shù)人是在用十二萬分的精力去阻止意外的發(fā)生那樣，接下來我們所要做的，是去等待市場給予我們的那些美不勝收的意外。

市場如預期，繼續(xù)持倉(2011-04-14 11:06:54)

很想加倉，但畢竟是公開操作，不想誤導大家，80萬左右的浮贏，拿著很舒服，市場如4月5號博文的預期：結論是紐約12月的啟動給整個戰(zhàn)局增加了不確定性，現(xiàn)在仍然在合理范圍，應該密切關注，但不可參與，如果帶動國內1月大幅上漲，那會是美麗的意外。

交易就是等待意外的發(fā)生。錯誤的交易都是市場最好的安排，因為市場在想盡一切辦法讓70％的人或者交易產生錯誤。我們每個人都應該去認同和面對這點，充分做好各種準備去拒絕市場的這種安排。正如大多數(shù)人是在用十二萬分的精力去阻止意外的發(fā)生那樣，接下來我們所要做的，是去等待市場給予我們的那些美不勝收的意外。

鳥兒早已飛過，天空沒有留下痕跡(2011-04-14 11:17:48)

當市場的心理預期全面轉空時，市場只會給快速行動的人機會，但是這些人同時承擔，大幅反彈的巨大風險。風險，收益成正比，因為做空的人也只看到大家都看到的。其實就目前我們大家所得到的有限信息，棉花的基本面早已定局。我的觀點是：8-9月份不但不是高點，反而可能是低點；而明年的4-5月份，則可能再走高。之所以現(xiàn)在還是吵吵鬧鬧，分歧嚴重，我想把它解釋為“思維慣性”。我們先看去年影響上漲的基本因素的原因和變化：需求大增主要原因是國外的補庫，把危機時應該采購的，給補回來，造成短時間內巨大需求，且價格不敏感。現(xiàn)在，這個需求已經回歸正常，價格也開始敏感起來。短時不會暴增，不過高價下，對需求的抑制卻更為明顯。這個因素從大利多像小利空轉變。

流動性，這是雙刃劍。水漲船高，所有大宗商品都漲了，棉花是里面的明星?，F(xiàn)在，各國開始收緊，新型經濟體紛紛收緊，最近歐盟也有動作，關鍵看美國的下半年，胡祖六說50%的概率會收緊。這個因素也有大利多向利空轉變。

中國減產，這是一個直接因素。產量略減，庫存極低。這是多方看多的基石。這個因素不會再起太大作用，因為不管具體產量是693還是593，它已經在那，改變不了了，改變的只是我們對它的認識。

勞動力和生產資料，這是個相對利多的因素。勞動力的價格將會持續(xù)上漲，經濟增長不應該以農民低收入作為前提。所以農產品都應該上漲，不過國家希望時間要拉長一點，以便城市低收入者有個接受的過程，政府也有想辦法的時間。但同樣需要農民工的紡織企業(yè)的成本就會上升，3年后紡織工人工資應該在5000左右，比現(xiàn)在再漲一倍，有多少紡織企業(yè)能承受呢？紡企還會像現(xiàn)在這么多嗎？

再看看純利空的因素：人民幣升值這個在5.25之前是不可逆的，只是幅度和時間的問題產業(yè)結構調整這個一再提及，特別是相關的政策，如退稅下調，鋼材已經下調了，紡織還會遠嗎？去年的大幅上漲，是多因素共振的結果，所以尺度超出想象。但這種上漲也是多年前留下的伏筆，比如棉花的減產，由于前幾年價格偏低，實際的產量在逐年下降，只是不好察覺。就像次貸危機一樣，非一時之功。同樣，自今年開始種植面積增加，到產量增加也是一個過程。大膽想象一下今年走勢：4-5月份糾結，6-7月份下跌，8-9月份低點，緩慢接軌新棉，價格平穩(wěn)，后因外單持續(xù)增加（該在3月份的，因價格高沒下的），在春節(jié)后開始上漲。呵呵，只能編到這了。

繼續(xù)取消合同，看來我們快贏了(2011-04-14 23:01:21)

美棉7月和美棉指數(shù)正式破位，但是我最高興看到的還是12月大幅下跌。美棉5月減倉下跌，逼倉已是昨日黃花，道理很簡單看看出口周報，中國繼續(xù)取消合同。基金想逼ON CALL點價，但是內外盤1萬的價差，而紡織企業(yè)并沒有開信用證，也沒交定金，最大的成本就是上黑名單，是你，你會去點價嗎？上黑名單而已嘛，華芳早在04年就上了黑名單了，難道美國人設個套，我們就一定得鉆嗎？他們太一廂情愿了。之前3月合約為什么很多紡織企業(yè)最后點價了？因為國內期貨，現(xiàn)貨價格依然很高，而且還有很多人在忽悠能上4萬，（這就是為什么現(xiàn)在全球第一大棉商仍然在國內強烈看漲，他們不希望合同被取消，我指的是ON CALL，而不是已定價合同)回頭看看點價的那些人，你讓他們繼續(xù)點價，除非是傻子，繼續(xù)保持這么大的內外價差，紡織企業(yè)一定不執(zhí)行。這就是我們的期貨市場發(fā)揮了作用，還是那句話，這是一場戰(zhàn)爭，結果是我們快要贏了。

大家都取消合同以后美國人會怎么辦？把棉花留在國內等著7月份以后大幅貶值？肯定不會的，他們一定會降價賣的，至于什么價格我們再買，那還得看鄭州期貨市場，這就是全球商品定價權，希望棉花成為中國獲得的真正意義上的第一個擁有大宗商品定價權的品種，這是我們?yōu)橹院赖闹档眉o念的有意義的事。

現(xiàn)貨爆倉是什么樣？(2011-04-29 11:13:04)

市場傳言紡織廠準備去期貨上拿倉單了，因為期貨比現(xiàn)貨便宜很多，多頭繼續(xù)在找稻草。事實上這不可能，拿5月的？沒人賣，非要拿，價格就會高于現(xiàn)貨。拿9月的？無所謂了，一樣是投機。澳棉跌到27000了，依然沒人買。今天是想怎么保命的時候，別過五一，那是噩夢。

棉花現(xiàn)貨市場其實也是保證金交易，多頭由兩部分人組成，一是出資人，如銀行，包括農發(fā)行和商業(yè)銀行，他們只收利息，但是必須保證本金不受損失。二是管理者，這部分人出保證金，享受大部分利潤，也承擔損失。之前價格的下跌是緩慢的抵抗的，因為空頭在跟管理者打交道，他們不會輕易認賠，當價格跌破成本，即將跌穿管理者的保證金時，下跌就會很順暢，因為空頭開始跟出資人打交道，他們不在乎價格，只要求把資金收回來，這個時候管理者也始跟出資人打交道，而不再是空頭，他們會發(fā)現(xiàn)空頭比出資人要溫柔的多，過完五一，現(xiàn)貨市場的強平就要開始了，有多少人會現(xiàn)貨爆倉？

實盤基金繼續(xù)無操作，權益1307萬。

成交量和持倉量(2011-05-10 21:59:21)

今天棉花的巨量成交和持倉天量，讓這次行情變的更加精彩，借這個機會給剛剛開始期貨征途的朋友介紹一下成交量和持倉量。

把期貨看做一場戰(zhàn)爭，一般來說，期貨價格的漲跌，直接說明了多空雙方勢力強弱；成交量增加或縮減，則顯示多空雙方短線爭奪趨于激烈或趨于緩和；持倉量也稱持倉興趣，持倉量的增加或縮減，則是反映多空雙方外圍增量資金進駐場內與場內原有資金平倉撤離流出的指針。

持倉量增加，說明多空雙方對當前集中成交價位的看法發(fā)生重大分歧，多方看漲且預期漲幅很大，同時空方看空且預期下跌空間很大，多空雙方外圍增量資金進駐場內。持倉量的縮減，則是反映多空雙方對當前集中成交價位的看法基本一致，或僅存有較小分歧，多空雙方場內原有資金平倉撤離流出。一般來說，持倉量雖然不能明確指示出市場價格的運行方向，但對于預測市場價格的波動性幅度具有重要的參考意義。即多空雙方持倉量迅速增大之后，一旦價格向一個方向波動形成趨勢，這個趨勢的幅度將與持倉量呈現(xiàn)出正相關關系。

持倉量，就像在泳池中的泳者。在投機行當里，當大家都在池中的時候，市場可能更接近轉折點，同樣，當池中沒人的時候，就是一個絕好的入市機會。今天這個下跌途中的增倉，不確定性很大，但是從長期看，這絕不是一個投資（可以是投機）的買點，接下來我們要看持倉量能否繼續(xù)增加了，我的感覺是多頭希望做出4月11日的走勢，但是現(xiàn)在的現(xiàn)貨環(huán)境不一樣了，同時空頭的浮盈也太大了。

長江血戰(zhàn)(2011-05-12 18:25:55)

5月10日鄭州棉花期貨市場多空大戰(zhàn)，成交350萬手，一度增倉11萬手，戰(zhàn)況慘烈。多方背靠24200長江天險，全力反攻，空方毫不示弱，增兵大戰(zhàn)，從當日盤面來看，多方取得勝利，空方后撤30里。夜間多空舉火紐約再戰(zhàn)，多方占盡上風，紐約七月漲停收盤。次日，空方再撤三十里，但多方也無意進取，雙方投入兵力減少，兩陣營中不堅定者撤離，盤中空方奪回部分陣地。夜間風云突變，全球市場暴跌，多方后繼無力。及至今日早間，多方節(jié)節(jié)敗退，午后崩盤，潰不成軍。盤后消息傳來，多方準備撤回長江南岸的渡船被央行一把火全部燒毀。軍心已潰，明日之戰(zhàn)，毫無懸念，部分多頭將就地投降加入空軍，部分多頭將不計代價撤回南岸，以圖再戰(zhàn)，而撤回南岸的橋，必然是用多頭的尸體堆成的。

期貨市場就是戰(zhàn)場，放眼望去，白骨累累，看盤時，帶上耳機，并不比任何大片遜色，你會聽到鼓角箏鳴，殺聲震天。明日辰時，空方將吹響號角，長江將被鮮血染紅。站在三萬的高原上，這場戰(zhàn)斗其實離我很遠，提醒所有空軍，殺的興起時不要忘了，你的背后，高原上的騎兵已經馬上鞍，箭上弦，面具蓋上的一刻，倒在血泊中的又將是誰？

棉花六月(2011-06-10 09:08:27)

直到今天棉花多空依然分歧巨大，我在微博中回復韓總說一個月內會見分曉，因為棉花六月會很精彩。先分析一下利多的因素。在我看來還是兩條，9月合同是高等級缺口而逼倉，1月合約是天氣。先看看9月，高等級缺口確實存在，但是四級棉是可以替代交割的，劣幣驅逐良幣的現(xiàn)象已經發(fā)生，沒有人會選擇交割三級，而交易所的等級差價明顯不合理，現(xiàn)在的9月肯定是在為四級定價，而不會是三級。而逼倉更是不可能出現(xiàn)的，這個就不解釋了，多頭大佬心里都清楚。再說說一月的天氣，之前多頭寄予厚望的是干旱，最近下了幾場暴雨，多頭又寄希望于旱澇急轉，這個真沒什么好說的，去主產區(qū)自己看看，再回顧一下歷史，就知道對于棉花來說7月之前的天氣都是神馬。

好了來到重點，利空是什么呢？

一，央行很可能近期加息。

二，提高準備金率的窗口在20號。

三，進口棉開始大量到港，以往是在三月，今年由于出口國耍賴，被推遲到了六月。

四，印度放開出口，雖然量不大，但是已經是歷史第三高，基本關上了美棉銷售的門，同時為下一年的美棉銷售造成壓力。

五，農發(fā)行月底雙結零，進口棉信用證到了集中付款期。

六，后道銷售在期貨大漲2700的情況下并沒有明顯起色，期貨價格和四級現(xiàn)貨的價差已經是我看到的最大的時刻。

以上利空配合的是9月馬上要進入現(xiàn)貨月份，整個棉花的成交量大減，我無法理解多頭期待的大漲從何而來，難道是希望1月上3萬嗎？

輕舟已過萬重山(2011-06-30 21:06:54)

從2月14日海南開始做空9月34000，到今天已經四個半月，再爭論多空在我看來已經沒有什么意義了，如我微博所說現(xiàn)在剩下的只是輸贏數(shù)量的討價還價，不愿認輸?shù)耐馍毯屯稒C多頭還在掙扎，不幸的是時間的網已經收緊，騰挪的空間已經消失，等到結束時回頭看，這些掙扎只不過讓自己陷的更深，感謝多方的每一次反彈，讓我從5713手空單一路都有好的浮盈加倉點，直到今天加倉5500手，空單數(shù)倍于起始。四個半月來我一直公開自己的操作，因為我的目標不在國內，我希望有更多的人和我一起做空，讓價格早日回歸，所以做到了知無不言，言無不盡，很可惜結果不甚理想，真的相信我觀點的大佬應該說一個也沒有，跟我走到現(xiàn)在的散戶也屈指可數(shù)，同時很多朋友也勸我不要公布實盤基金，他們認為不是助人而是害人，所以從今天起不再談論自己的倉位，最近接觸了一些期貨公司，潛入水下的我應該會威力倍增，近期的計劃已經做好，相信會讓這個市場更加精彩。

林廣茂日后怎么說：

我最開始學這個行業(yè)的時候，在學校學的是技術。各種技術指標，配線圖、成交量，包括圖形運行的區(qū)間、長期利息的圖表和變化速率等，各種各樣分析價格變化和成交量變化的指標。應該說我當時是很用功的，我當時是我們班綜合積分第一名畢業(yè)的，整個的技術包括跟期貨證券有關的東西還是研究得比較透徹的。

在這個階段包括畢業(yè)之后到中紡，它的基本面、它的供求，包括政策和內外盤的套利，所有這些東西我把它歸納為在這個市場的“術”。所謂的術就是技術。在我看來不管是技術分析還是基本面分析，如果你掌握的只是它的一方面的話，它僅僅是稱為一種術。這些術屬于一招鮮的東西。這一招如果你真正理解了、真正領會了，包括很多技術指標包括成交量以及一些內在的東西。你看懂了，你可以真正了解這個術。

如果說你對這個術有很深的領會，知道它在什么情況下會發(fā)生作用，那你基本上可以做到所謂的在金融市場上的一招鮮。我覺得這個是投資者的一個比較初級的階段，就是要學招數(shù)。這個階段是免不了的，初級的投資者進入這個市場都要經歷這個階段。

這個過程我認為包括基本面和技術面，所謂的供求也是一種術。并不是說哪個人把供求說清楚后，他就能對這個價格的走勢能夠完全有把握。因為當供求明朗之后，價格對它其實已經有了反映。對它未來的趨勢并不能用現(xiàn)在的供求預測出來，所以它也只是一個輔助。這些也都是在術的層面。

在經過術的層面以后，對我比較重要的一個階段就是在把這些術全都融會貫通之后，把它拆分開，你會發(fā)現(xiàn)它無非講的就是價格是怎么變化的、成交量是大還是小、反映的市場上的人氣，包括大家的動作、包括速率在成交量的變化下是快還是慢、包括區(qū)間是否會突破……其實所有的這些術都是用一些動作組合起來的，而你把這些動作全部拆開以后，會變成一些很細微的動作。你會發(fā)現(xiàn)這些術最好的應用方法，是當你坐在市場面前，你心里沒有什么判斷的時候你根據(jù)市場的走勢，然后把這些細微的動作去跟市場的變化進行反映。

這才是我認為一個金融市場的交易者真正進階了。這個進階指的是他把所有的術融會貫通。所以我認為投資者在進入到第二個階段以后，他可以把所有的招數(shù)全部拆開，這個拆開的意義在于用一個沒有觀點的狀態(tài)去觀察市場。當你發(fā)現(xiàn)市場發(fā)生的一個變化與你所認為的術可以契合的時候，你可以把所有的術拆成細微的動作。在到達這個階段之后我認為投資者就可以做到很少賠錢了。

在這個階段之后又進行分化。一部分投資者會去求快。因為當這些術都拆成一個個動作之后，誰會贏呢？當然手快的人獲利越高，或者說他在這個市場上越容易生存下去。所以在這個階段，求快是一種流派，一些人對這個市場有很快速的判斷，積累微小的利潤。

這個方式很好但也有缺點，一個是我個人認為，我比較懶，這個東西太累。如果說你每天都這么去做的話很辛苦。第二個是它不容易控制。第三個是它很難做到單筆的量很大。當你(操作)很快的時候，市場上發(fā)生一些系統(tǒng)性問題的時候容易失誤。這種流派的投資者經常會遇到，當資金量做得很大的時候會碰到瓶頸。一個瓶頸是市場在短期內小范圍波動的時候容納不下你的資金；另一個瓶頸就是碰到系統(tǒng)性風險的時候等你砍完了，就是最低點。

在第二個階段之后還有另外一條路，就是當你把術拆分之后可以去取勢。取勢對基本面和技術面都是一樣的。就是說不管是基本面還是技術面，都只是描述大家進入這個狀態(tài)之后所采取的一個投資哲學，就是變成取勢。

我之前一直認為投資者取勢已經是到了投資者對于市場盈利的最高的階段了。但是取勢也有它的缺點。如果說你在取勢的階段發(fā)生了偏離，可能會比求快的人更難轉向。這個階段市場上已經很少人能做到了，但是做到這個階段的人依然是“明星多，壽星少”。

最近我也一直在思考，為什么壽星少？因為我認為期貨和金融市場是這個世界上變化最快的一塊，比任何一個行業(yè)的變化都要快。這個快不止表現(xiàn)在價格變化快，還表現(xiàn)在供求、表現(xiàn)在參與者的心理、表現(xiàn)在各個方面。而這也造成了所有人投資所依據(jù)的根，不管是求快、取勢還是套利，這個根會變，而且變化巨大。即使是在期貨市場最穩(wěn)定的套利可能三、五年就會發(fā)生一次巨大的變化。一旦你依據(jù)的根變了，那你很有可能就虧損了。這個根是不以人的意志來變化的。一個人長期依據(jù)的根一旦發(fā)生改變，人的意志是很難跟著一起改變的。

印度一個佛學家把莊子重新解釋了一遍，他說人生就像一個鐘擺一樣。我覺得鐘擺理論在期貨市場里面比解釋人生其他方面更切實。期貨市場里的人會經常體會到鐘擺的狀態(tài)。鐘擺的概念就是說你擺的越高，回去的越狠，沒有例外。這就是為什么我覺得市場中明星很多、壽星很少。

明星只是比普通人擺的更高，但他輸?shù)囊哺鼞K，因為普通人輸不了這么多。這就是我認為市場上的投資者走到最高點后依然碰到的問題，就是擺脫不了鐘擺的命運。在這個市場上活得比較久、比較好的人，會在達到鐘擺的最高點的時候，讓擺錘的分量下降。就是當他認為自己很成功的時候他會出金，出金出的越多，鐘擺下降的力度越小，那他可以走的更高一些。而當鐘擺下降或者是走到反面的時候，把資金加進去。我覺得這個時候鐘擺理論會對大家有幫助。鐘擺是靠慣性的，如果當你在最高點的時候，讓它的擺錘越重，它反而上不去了。在越輝煌的時候越去減磅，在越低落的時候去找資金。