只要守住60日均線上方，明年滬鋅將沖擊21000

12月1日，受中國(guó)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率消息影響，國(guó)內(nèi)有色金屬期貨價(jià)格大幅跳空上漲，其中滬鋅和滬鉛直接跳漲至60日均線上方并突破盤整區(qū)創(chuàng)新高，滬銅和滬鋁當(dāng)日仍舊受制于60日均線下方并沒有創(chuàng)新高。這說明短期滬鋅和滬鉛較為強(qiáng)勢(shì)，如果排除流動(dòng)性較差的滬鉛，目前有色金屬期貨的領(lǐng)頭羊應(yīng)該是滬鋅，那么滬鋅在新舊年份交替的時(shí)期將如何演變？

活躍度失去昔日輝煌

如果僅從供需角度來看的話，2009年至今的行情可以分為二段，2009年1月至2010年4月的鋅價(jià)上漲都伴隨著鍍鋅板產(chǎn)量同比增速的持續(xù)增長(zhǎng)，這說明是有著需求支撐的，但2010年4月之后鍍鋅板產(chǎn)量同比增速開始下降，雖然2010年4月份鋅價(jià)出現(xiàn)暴跌但也出現(xiàn)了2010年底的暴漲，這段時(shí)間下游需求對(duì)行情的影響似乎沒以往重要，那么這段時(shí)間是什么在影響鋅價(jià)走勢(shì)？我們對(duì)比2009年以來商品市場(chǎng)存量資金和滬鋅存量資金的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，2010年4月份商品市場(chǎng)出現(xiàn)資金流出，但滬鋅卻出現(xiàn)了相反的資金流入，這段時(shí)間的滬鋅很搶眼，甚至起到了有色金屬領(lǐng)頭羊的作用率先企穩(wěn)反轉(zhuǎn)。到了2010年7月份之后滬鋅再次和商品整體市場(chǎng)一起出現(xiàn)資金持續(xù)流入，并持續(xù)到2010年11月份，雖然隨后經(jīng)歷短暫的資金流出，但商品市場(chǎng)在之后繼續(xù)出現(xiàn)過資金流入并持續(xù)到今年的8月，然而滬鋅在2010年11月份之后則再?zèng)]有出現(xiàn)資金流入，只是保持在去年7月份的資金規(guī)模。

去年11月份之后滬鋅價(jià)格缺乏資金關(guān)注的原因一個(gè)是下游消費(fèi)的持續(xù)萎靡，另一個(gè)是較高的冶煉成本，導(dǎo)致現(xiàn)貨鋅價(jià)上漲缺乏消費(fèi)支撐，下跌卻有成本支撐，價(jià)格上下兩難自然缺乏機(jī)會(huì)，這段時(shí)間的滬鋅更多的是跟隨商品市場(chǎng)的整體走勢(shì)，也促成滬鋅上市以來罕見的現(xiàn)貨大幅升水，期貨價(jià)格卻暴跌的情況。

相對(duì)低價(jià)等待資金青睞

通過分析歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋅升水達(dá)到1000點(diǎn)左右時(shí)（2010年1月的940點(diǎn)，2010年6月的1420點(diǎn)、2010年11月的795點(diǎn)和2011年5月的1025點(diǎn)），期貨價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的上漲，但今年8月中旬現(xiàn)貨升水再度達(dá)到1000點(diǎn)以上，甚至在9月底出現(xiàn)了1800點(diǎn)的極值時(shí)，期貨價(jià)格絲毫沒有出現(xiàn)上漲，反倒出現(xiàn)了大幅下挫。在現(xiàn)貨鋅價(jià)因?yàn)槌杀局我睙拸S惜售而跌幅較小時(shí)，期貨鋅價(jià)卻跟隨商品市場(chǎng)在9月份出現(xiàn)暴跌，兩者差距自然越來越大。

期貨鋅價(jià)的弱勢(shì)不僅表現(xiàn)在跌幅比現(xiàn)貨價(jià)大之外，還表現(xiàn)在期貨鋅價(jià)少有的近月升水。上次出現(xiàn)期貨鋅價(jià)近月升水還是在2009年的前5個(gè)月，當(dāng)時(shí)因現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊俏導(dǎo)致期貨近月升水，但這次卻是因?yàn)槠谪泝r(jià)格超跌導(dǎo)致。因此，從上面的現(xiàn)象我們可以得出，一是目前滬鋅的確屬于價(jià)格的相對(duì)低位，二是后期滬鋅能否上漲資金的推動(dòng)很重要。

除了能從歷史上的期貨近月升水的情況判斷滬鋅處于相對(duì)低位外，從通道分析上也能判斷出。2010年1月至7月的滬鋅基本上是在下降通道內(nèi)運(yùn)行，在6月初第二次觸及下降通道下軌時(shí)受到支撐并開始了下半年的持續(xù)上漲，突破下降通道上漲的幅度大約是通道的高度。如果歷史能夠重演，那么在今年10月底滬鋅第二次觸及了今年的下降通道下軌，同時(shí)價(jià)格也接近去年的調(diào)整低位，再加上12月1日滬鋅直接跳漲至60日均線上方并突破盤整區(qū)創(chuàng)新高，給了市場(chǎng)很多遐想。滬鋅近期只要能守住60日均線上方，那么技術(shù)上就具備沖擊今年下降通道上軌的條件，如果后期資金能持續(xù)跟進(jìn)則有望突破下降通道上軌，那么明年滬鋅可能達(dá)到的高點(diǎn)在21000點(diǎn)左右。