二、國內(nèi)基本面也不如預(yù)期

成本方面，雖然國內(nèi)電力缺口較大，但相對于那些有自備電廠的大型電解鋁企業(yè)，影響生產(chǎn)電價的動力煤價格并未有所上漲，而氧化鋁雖然較8 月略有小漲，但總體而言，9 月份電解鋁的成本并無太大變化，基本上維持在16800 至17000元/噸左右。在結(jié)束了夏季用電高峰后，又迎來了冬儲煤的采購。上半年幾大主要火力發(fā)電企業(yè)均大幅虧損，且虧損幅度在繼續(xù)增加，原因還是煤價和電價上漲步伐不協(xié)調(diào)，導(dǎo)致目前市場煤電聯(lián)動的呼聲越來越高，而這些火力發(fā)電的企業(yè)由于煤價成本過高而發(fā)電不積極。目前除了華南地區(qū)以外，江浙、四川、重慶等多地區(qū)均出現(xiàn)了嚴重的電力缺口。因此后期若煤價再次上漲，勢必將會推動電解鋁的成本上漲，引發(fā)再次上調(diào)電價的可能，另外一方面對于那些沒有自備電廠的中小型鋁企以及鋁加工行業(yè)，地方政府或許會采取限電措施。

而供給方面，8 月份的氧化鋁和電解鋁產(chǎn)量分別為299 和154.6 萬噸，與7月份持平。由于電力缺口較大，華南地區(qū)如貴州和廣西部分產(chǎn)能因限電停產(chǎn)。而西部地區(qū)收到國家政策面扶持以及自身資源的優(yōu)勢，因此吸引了大量電解鋁企業(yè)在西部擴建產(chǎn)能，估計這些產(chǎn)能在年底會陸陸續(xù)續(xù)地釋放出來，由于西部地區(qū)電價煤價低廉，因此成本上相對華南和華中地區(qū)很占優(yōu)勢，屆時將會對鋁價產(chǎn)生一定的沖擊。

需求方面，在進入金九的旺季后，下游需求似乎未能有所改善。從鋁行業(yè)來看，8 月份的需求繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢，鋁材出口27 萬噸，較7 月份有所下滑，汽車和家電產(chǎn)銷均出現(xiàn)了一定的跌幅。加上歐美國家經(jīng)濟增長的下降，后期對初級鋁材需求量將會有所下降，因此鋁材出口速度將有所放緩。據(jù)市場調(diào)研，鋁型材企業(yè)的8 月份的開工率由上月的74.62%降至70.74%，降幅3.88%。其中大型鋁型材企業(yè)訂單較為充足，8 月份開工率相比7 月份變化不大，但中型鋁型材企業(yè)面對8 月份鋁價的大漲大跌，接單能力明顯不足，因此開工率跌至62.17%。而鋁板帶企業(yè)8 月份的開工率也由7 月份的70.61%下降至66.37%。部分鋁板帶企業(yè)表示，由于海外訂單的銳減，造成了8 月份鋁板帶市場較前期略顯平淡。只有保障房下半年的進度帶起對建筑型材的需求將會是一個亮點，山東和廣東部分鋁材加工企業(yè)已經(jīng)表示接到大量的保障房訂單，且以排至10 月份之后。因此10 月份下游需求或?qū)⑿》嘏?，但幅度有限?/P>

而現(xiàn)貨市場方面，鋁現(xiàn)貨價格較期價依然維持升水態(tài)勢，但之前現(xiàn)貨貿(mào)易商惜售囤貨的心態(tài)已不復(fù)存在。現(xiàn)貨市場出貨積極，但無奈下游采購商對后期鋁價走勢呈觀望態(tài)勢，均按需采購，節(jié)前由于鋁價跌至17000 元附近，采購補貨略有積極。而上期所庫存繼續(xù)維持下降趨勢，且已跌破10 萬噸，截至9 月30 日，上期所庫存僅為77378 噸。