8月中旬以來(lái)，倫銅在8700—9000美元/噸的狹小區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。宏觀面上，乏善可陳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)不敢推漲銅價(jià)，9000美元/噸成為很強(qiáng)的壓力位。但是銅價(jià)的每次下探都吸引了逢低買盤的介入，在目前的低位，銅價(jià)進(jìn)一步下跌也是異常困難。多空力量的拉鋸令價(jià)格在低位出現(xiàn)了持續(xù)的振蕩行情。一般情況下，振蕩越久，突破能量越大，在久盤過(guò)后的方向性突破成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年7月中國(guó)進(jìn)口了19.4萬(wàn)噸精煉銅，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%，為連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，顯示了中國(guó)市場(chǎng)在經(jīng)歷了上半年的去庫(kù)存化后，逐步加快了在國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)的步伐。由于近幾個(gè)月以來(lái)，倫敦和上海兩地銅的比價(jià)偏高，進(jìn)口基本處在盈虧平衡點(diǎn)附近，這種狀況有利于精銅的套利進(jìn)口。而這部分的套利進(jìn)口量將反映在未來(lái)幾個(gè)月的海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)中。同時(shí)，按照往年規(guī)律，下半年的精銅進(jìn)口量大多超過(guò)上年的進(jìn)口量。因此，2011年下半年中國(guó)精銅采購(gòu)數(shù)據(jù)的上升一定程度上將成為市場(chǎng)推漲銅價(jià)的依據(jù)。

從今年國(guó)內(nèi)銅價(jià)兩度跌穿65000元/噸整數(shù)關(guān)口的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的逢低買盤非常積極。兩次的下跌在65000元/噸關(guān)口下方均只運(yùn)行了一個(gè)交易日。而且在這一低位伴隨成交量的明顯放大和持倉(cāng)量的快速增加。以最新的一次下跌為例，滬銅的持倉(cāng)從階段性低點(diǎn)25萬(wàn)手上升到32.8萬(wàn)手，漲幅高達(dá)31%。資金的積極介入使得銅價(jià)每次下跌的空間都非常有限。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)崩潰的前提下，65000元/噸或已成為2011年國(guó)內(nèi)銅價(jià)的一個(gè)堅(jiān)實(shí)底部。

在下有底部、但上漲又缺乏利多消息支撐的背景下，銅價(jià)較長(zhǎng)時(shí)間呈現(xiàn)出低位窄幅振蕩的格局。如果全球宏觀經(jīng)濟(jì)未現(xiàn)二次衰退，那么銅價(jià)在當(dāng)前位置進(jìn)一步下跌的空間非常有限。因此，可輕倉(cāng)介入一些多單，若倫銅能成功站上9000美元/噸可逐步加碼。本周五晚間，美聯(lián)儲(chǔ)將召開年會(huì)，屆時(shí)發(fā)布的消息可能會(huì)給銅價(jià)提供指引。