近期的時間標(biāo)普下調(diào)評級，QE3預(yù)期，全球股災(zāi)，歐洲禁止股市賣空。

過去的兩周黃金發(fā)生了什么？黃金從1600美元一月來到了1800的價格。出乎許多分析家的認(rèn)為，倒不是價格之高，而是來之則快。這樣的黃金價格上漲已經(jīng)說明了這么多不簡單，交易高峰期。

我們不去討論經(jīng)濟(jì)問題，但來快速回顧歷史，這會讓你看到，這一切其實聯(lián)系在了一起。

歐債從7月續(xù)希臘之后蔓延至意大利和西班牙，7月20日兩國的國債都已經(jīng)超過了6%，上方的警戒線在7%。8月1日當(dāng)周市場發(fā)現(xiàn)歐洲央行沒有購買西班牙和意大利的國債，使得市場交易員“方寸大亂”，直接導(dǎo)致股市大跌，蔓延整個歐洲，波及亞太股市。

8月4日瑞士和日本政府已采取措施干預(yù)外匯市場的形勢下，日元和瑞士法郎在關(guān)鍵時刻失去避險能力。

8月6日 擁有“純正美國血統(tǒng)的”國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普公司當(dāng)?shù)貢r間5日晚突然對外宣布將美國主權(quán)信用評級從“AAA”下調(diào)一級至“AA+”。這是美國歷史上首次失去AAA信用評級。此時美國拆借率走高，資金面開始趨緊，美股已經(jīng)走低，市場總體偏弱，避險傾向明顯。

緊接著高盛將黃金12個月的目標(biāo)價從1730調(diào)升至1860。

來說說之前所提到的QE3。6月底結(jié)束的QE2，市場上沸沸揚(yáng)揚(yáng)的爭論著QE3的發(fā)行。值得注意的是，距離結(jié)束已經(jīng)快接近兩個月的時間以來，白宮、國會、美聯(lián)儲都沒有一個明確繼續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的可能性。其中關(guān)鍵性的建議是“美聯(lián)儲可能用國債到期的資金來購買國債”。這也就是上就是理論上的“舊債換新債”。這和前兩輪的QE是有著本質(zhì)的區(qū)別，沒有新鮮發(fā)行的錢幣投到私有銀行體系，因此嚴(yán)格意義上不能稱之為“QE”。但是市場又需要這個樣子的“QE3”來制造輿論，預(yù)期引入避險資金，類似于前兩輪的預(yù)期下的市場變動。這是前奏。

減少赤字是本次美國解決內(nèi)部的核心所在，使美元回流至本土是美國的最終戰(zhàn)略，而需要通過的就是美債。在貨幣里，有避險天堂之稱的日元和瑞郎已經(jīng)在之前被提及被政府的干預(yù)，回避。那么只剩下具有貨幣屬性的商品，黃金，而此時這一品種已經(jīng)被資金推在了高位，美元的回流需要美債長期收益率的拉高。

這個時候標(biāo)普做的美國降級舉動和時間點，剛剛好。其規(guī)模影響之大實則影響了整個金融市場，并帶來了連鎖性的反應(yīng)。周三歐股午后，主要股指開始跳水。消息稱，繼美國之后法國AAA評級也將不保。銀行股大幅下挫。法、意和西班牙股市淪為重災(zāi)區(qū)。巴黎銀行重跌7.4%。法國CAC 40指數(shù)跌1.4%，至3,132.17點。意大利股市跌2%以上，西股市跌1%。歐元匯率也大幅下滑。

歐洲股市一片慘像，隔夜影響亞太股市。全世界恐慌了，美國的股市也發(fā)生了距離的動蕩，但是歐洲股市大跌的更加厲害，歐洲甚至出現(xiàn)連法國等國家也開始出現(xiàn)焦慮的狀態(tài)。甚至下令禁止做空。也就是說，從實際效果來看歐洲的實際損失更加嚴(yán)重。 大家注意，在標(biāo)普降級前，華爾街已經(jīng)開始做空自己了。和歐洲的禁空令不同，美國這邊這時重量級人物巴菲特跳出來說話了，這無疑給了股民一記定心丸，道瓊有效止跌，標(biāo)普降級對美國有多少影響？美債依然受到青睞，果然美債的短期收益率降至新低，8月10日，美國財政部總值240億美元的十年期國債，其中標(biāo)利率創(chuàng)歷史新低，為2.14%，不過很快被認(rèn)購一空。根據(jù)市場估算，中國目前持有美債約1.15萬億美元，占全部外國持有美債的26%，其余為日本20%、英國8%、巴西5%以及俄羅斯的3%。

根據(jù)中國外管局?jǐn)?shù)據(jù)的統(tǒng)計，中投持有的3.2萬億元的外匯儲備中，70%仍然是美元資產(chǎn)。作為美債的第一持有主體，中投持有的美國國債達(dá)到11598億美元，占比高達(dá)12%，甚至比美聯(lián)儲高出2個百分點。

美國財政部公布的最新數(shù)據(jù)，中國5月末持有美國國債數(shù)量達(dá)1.16萬億美元。以1.16萬億美國國債持有量計算，最低下跌20%，將會損失2300億美元，折合人民幣1.5萬億元。這意味著，平均每個中國人手中約有1100元錢蒸發(fā)。

美債問題只是美元回流的一部分，剩下的是在歐洲的美元回流。顯然這波黃金的是非美貨幣所推動的，而美國本土的多數(shù)對沖基金，以美元套利交易為主，先購買一定比例的美國國債，再向銀行進(jìn)行貸款抵押放大3-4倍資金杠桿倍數(shù)，再投資大宗商品型對沖基金，這些基金將新增資金全部買漲黃金同時，以上述頭寸向銀行抵押融資拿到30%“額外”資金，購買8月19日到期的黃金沽空期權(quán)，執(zhí)行價格多在1570-1580美元/盎司附近，每手沽空黃金期權(quán)的成本約只有14美元，遠(yuǎn)低于買漲黃金期貨的持倉成本。

時間上又剛剛好，美債在拉升，黃金將進(jìn)入調(diào)整期，白銀跟隨。

黃金，上方將上攻1800上方，不排除新高1821，白銀上方40.8左右，可布局中線空頭頭寸。