受外盤利好帶動，周三國內(nèi)商品期市整體跳空高開運行，大幅回吞前日陰線。金屬板塊走勢強勁，10月銅向上跳空收陽，1月螺紋鋼則高開收出陰十字線。

由美國債務危機主導的這一波大宗商品暴跌行情，有色金屬首當其沖，整體跌幅超過13%。事實上本輪有色金屬大幅下挫，相較于與2008年金融危機時有非常大的區(qū)別。由于全球經(jīng)濟復蘇的進程緩慢，大宗商品實質(zhì)性需求滯后明顯，市場宣泄情緒濃厚，恰逢美債危機“臨門一腳”，市場終于大堤決口。隨著市場情緒的釋放，行情還得回歸到全球市場的需求上來。目前有色金屬整體趨勢已被破壞，短期持續(xù)恢復上漲顯然不現(xiàn)實，行情弱勢已成定局。

其實這輪大跌行情有跡可尋。近期全球各主要經(jīng)濟體的采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）下滑明顯，包括中國和西方發(fā)達國家，很多開始低于50%的水平，反映企業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展轉而悲觀，大宗商品需求滯后。其中7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值降至48.9%，低于6月終值50.1%，且為2010年7月來首次跌破50%，并創(chuàng)下2009年3月以來最低水平。由于在匯豐PMI指數(shù)調(diào)查樣本中，70%為中小型企業(yè)，該數(shù)據(jù)的下滑，意味著以中小企業(yè)為主體的民營經(jīng)濟體系拉響了警報。

此外歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值降至50.4%，綜合PMI初值降至50.8%，均弱于市場預期。美國7月PMI指數(shù)為50.9%，遠低于市場預期，表明美國工業(yè)擴張速度下滑超過此前經(jīng)濟學家預期。而二季度發(fā)達國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）也出現(xiàn)了一定的下滑，普遍低于預期，部分國家下調(diào)了今年的GDP增長預期。由此看來全球經(jīng)濟復蘇進程的緩慢是不爭事實，并由此帶來的全球消費需求嚴重不足，這或是此次行情下跌的根本原因。

另外一個很重要的原因，就是一直懸而未解的歐債危機。相較于美債危機，歐債危機才是真正的危機，對全球金融及大宗商品未來的影響具有相當大的不確定性。目前市場對危機向意大利和西班牙蔓延的擔憂開始增加，以這兩國為代表的歐元區(qū)成員國國債收益率持續(xù)走高，并刷新了歐元區(qū)成立以來的新高水平。近日歐洲央行繼續(xù)在二級市場買入意大利和西班牙公債，期望將兩國借貸成本拉低至更加可持續(xù)的水平，這舉動同時也增加了未來歐洲金融市場前景惡化的擔憂。

在此波大跌行情中，此前獨領風騷的滬鋁的巨大落差讓人慨嘆。經(jīng)歷了漫長的盤整到緩慢爬漲至年內(nèi)高位18600元后，在這波大跌行情中被市場三天打回到成本價的16500元，讓人不能不感嘆空頭保值盤的強大。預計超跌后的滬鋁需要在17500元一帶企穩(wěn)才會有進一步的行情，短期不排除繼續(xù)震蕩探底至17000元一線，多頭保值盤需要回避，等待更好的入場時機。

作為有色金屬領頭羊的滬銅，整體表現(xiàn)稍好于滬鋅和滬鋁。前期滬銅在現(xiàn)貨的帶動及智利銅礦罷工等利好推動下，步步為營逐步走高，一度漲至74000元附近的半年高位；接著在這波超跌行情中首先企穩(wěn)反彈，對市場信心起到很大的支撐作用。由于銅價的大幅下挫，現(xiàn)貨市場支撐明顯，近日滬銅超跌反彈明顯。由于短期趨勢已經(jīng)破壞，短時間內(nèi)快速恢復上漲難度極大。再加上下半年通脹預期與經(jīng)濟滯脹的矛盾令宏觀面的不確定性增大，對于價格回升的幅度需要保持謹慎。目前有色金屬板塊整體建議保持觀望，等行情進入穩(wěn)定區(qū)間再行操作。