7月是滬鉛完整運(yùn)行的第四個(gè)月,鉛價(jià)穩(wěn)步上揚(yáng),月K線收出了第二個(gè)陽線?？傮w來看,鉛市呈現(xiàn)以下特點(diǎn):第一,價(jià)格與持倉同步攀升,在良好消費(fèi)預(yù)期的帶動(dòng)下,鉛價(jià)格企穩(wěn)上行,同時(shí),滬鉛總持倉量也維持高位,7月最低時(shí)為9400手,最高達(dá)到10500手。第二,開始主力換月,至7月底,1110合約持倉已增加至3300手。第三,空頭持倉集中度有所下降,7月29日,根據(jù)上海期貨交易所公布的持倉排名來計(jì)算,滬鉛1109合約前20名多頭席位持倉集中度為34%,與6月底持平;前20名空頭席位持倉集中度為41.5%,低于6月底的45%,反映出在價(jià)格攀升過程中,主力空頭有減倉跡象。第四,鉛價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱,比價(jià)探底回升。在6月份漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后的情況下,7月滬鉛補(bǔ)漲,指數(shù)漲幅達(dá)到2.37%,同期,LME三個(gè)月鉛期貨下跌了1.8%。受此影響,現(xiàn)貨鉛比價(jià)也探底回升,從6.1漲到了接近7的水平。國內(nèi)現(xiàn)貨方面,廣東南海市場7月份報(bào)價(jià)區(qū)間在16200—17000元之間,漲幅為800到1000元。期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步縮小。

7月底,滬鉛漲勢顯露疲態(tài),LME鉛價(jià)率先回調(diào),拖累滬鉛;8月前六個(gè)交易日,滬鉛連續(xù)回調(diào),截至8月8日收盤,指數(shù)當(dāng)月跌幅達(dá)到7.9%。技術(shù)形態(tài)也被破壞,滬鉛弱勢探底。

金融市場動(dòng)蕩,滬鉛跟隨跳水

歐債危機(jī)的硝煙還沒散去,美國方面又出現(xiàn)一波三折。先是7月底,債務(wù)上限逼近,美國政府部門面臨集體關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn),金融市場情緒動(dòng)蕩,工業(yè)品漲勢趨弱,紛紛高位回調(diào),此為“第一折”;美國時(shí)間7月31日,在大限之前,美國國會(huì)兩黨宣布達(dá)成削減赤字及調(diào)高債務(wù)上限的協(xié)議,隨后奧巴馬總統(tǒng)也簽署了議案,表面上看,債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)解除,但市場情緒并未得到安撫,困境仍在眼前,8月1日,美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)出爐,7月最新數(shù)據(jù)為50.9,遠(yuǎn)低于市場預(yù)期和上期數(shù)據(jù),市場再受重挫,連續(xù)下行,此為“第二折”;隨后澳大利亞議息會(huì)議召開,宣布維持4.75%的現(xiàn)行基準(zhǔn)利率不變,并在會(huì)后聲明中表達(dá)了對(duì)全球復(fù)蘇形勢和通脹前景的擔(dān)憂,當(dāng)日澳元從高位大幅回落,美元也啟動(dòng)了升勢,商品市場,尤其是能源和工業(yè)品,出現(xiàn)加速下行,此為“第三折”。8月5日,市場暴跌,滬鋅、連塑等品種跌停;在外盤領(lǐng)跌和周圍環(huán)境帶動(dòng)下,滬鉛也逐步回調(diào)。顯而易見的是,動(dòng)蕩遠(yuǎn)未結(jié)束,后市還可能有第四折、第五折等更多的波折。正在這一片愁云慘淡之際,美國的主權(quán)債務(wù)信用評(píng)級(jí)竟被首次下調(diào),市場一片嘩然,探底之路遠(yuǎn)未結(jié)束。

需求依然樂觀

從基本面來看,鉛的需求還是很樂觀的。先看全球的數(shù)據(jù)。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)在7月公布的報(bào)告顯示,今年前5個(gè)月,全球鉛市場供應(yīng)過剩7.3萬噸。對(duì)比之前的數(shù)據(jù)可以看出,過剩量有所減少,表明5月份全球鉛市場出現(xiàn)了略微短缺的局面。另一個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)CRU也在7月份的報(bào)告中預(yù)計(jì),2011年全球鉛市場可能出現(xiàn)短缺。過去三年,鉛市一直是過剩的,2008—2010年過剩量分別為3.8萬噸、17萬噸和0.5萬噸。

國內(nèi)方面,下游消費(fèi)領(lǐng)域呈現(xiàn)增長勢頭。汽車銷量在連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下滑后,再度恢復(fù)增長;2011年上半年,國內(nèi)汽車銷量總計(jì)936萬輛,比去年同期增加3.8%,增長勢頭延續(xù)。移動(dòng)基站設(shè)備產(chǎn)量持續(xù)爆發(fā)式增長。最新數(shù)據(jù)顯示,6月份環(huán)比增幅達(dá)到42.5%,2011年上半年累計(jì)產(chǎn)量4028萬信道,是2010年同期的4.4倍。

環(huán)保檢查出結(jié)果,企業(yè)謹(jǐn)慎復(fù)產(chǎn)

7月底,各地市公布了鉛酸蓄電池企業(yè)名錄,接受社會(huì)監(jiān)督。本次整頓,共排查1930家鉛酸蓄電池生產(chǎn)、組裝和回收企業(yè),淘汰了其中八成以上的企業(yè)。受此影響,蓄電池產(chǎn)量和出口量均出現(xiàn)下滑。復(fù)產(chǎn)初期,預(yù)計(jì)企業(yè)或持謹(jǐn)慎的態(tài)度,尤其是大型企業(yè),將嚴(yán)格按照環(huán)保要求和安全生產(chǎn)操作規(guī)程進(jìn)行生產(chǎn),所以產(chǎn)量在短期內(nèi)不會(huì)大量增長,對(duì)鉛錠需求的拉動(dòng)作用有限。近日也有報(bào)道指出,東莞等地出現(xiàn)了關(guān)停、整改企業(yè)偷偷生產(chǎn)的狀況,這種狀況可能引發(fā)更嚴(yán)厲的監(jiān)管。從市場供需平衡來看,蓄電池供應(yīng)減少造成貨源緊張,價(jià)格抬升,7月份,已有部分地市的電動(dòng)車率先提價(jià)。下游漲價(jià)會(huì)對(duì)鉛錠及鉛酸電池廢料價(jià)格有所提振。

弱勢整理,期待秋季行情

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊下,滬鉛將延續(xù)弱勢振蕩的格局,不可盲目抄底,但是投資者不必過分悲觀。首先,從期現(xiàn)價(jià)差來,當(dāng)前1110合約與現(xiàn)貨的價(jià)差僅有200元,套利空間蕩然無存。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨將出現(xiàn)一定程度的抗跌性,也限制了期價(jià)的下行空間。其次,秋冬季節(jié)是歐美的鉛蓄電池生產(chǎn)、銷售旺季,需求預(yù)期依然樂觀,經(jīng)過兩三個(gè)月的恢復(fù),屆時(shí)中國的鉛酸電池企業(yè)將恢復(fù)常態(tài)生產(chǎn),產(chǎn)能利用率將較現(xiàn)在有所提高。另外,8月份,滬鉛1109合約成為臨近交割月份合約,上期所和期貨公司可能提高保證金收取比例,投資者需控制倉位,做好資金管理。進(jìn)入9月份,滬鉛將進(jìn)行首次交割,參與套保的企業(yè)也要多熟悉規(guī)則。