現(xiàn)貨金價6月中上旬在接近歷史高位附近振蕩整理，而市場主力對沖基金近期出現(xiàn)嚴重分歧，美元、黃金、白銀等商品的多空持倉均出現(xiàn)明顯變化，其中美元指數(shù)期貨合約非商業(yè)凈持倉已于6月初翻多，而貴金屬價格近期在大宗商品全線回落的影響下很難獨善其身。

美聯(lián)儲未暗示推出QE3，美元低位強勁反彈

6月中旬美聯(lián)儲利率政策會議下調(diào)了2011年至2013年的經(jīng)濟增長預(yù)期，但對第三輪量化寬松(QE3)避而不談，伯南克清楚表示，美聯(lián)儲并不覺得經(jīng)濟情況如同去年秋季推出其最新購買債券計劃時一樣糟糕。此言論被市場視作美聯(lián)儲不會推出QE3的信息，目前來看，美聯(lián)儲QE2的退出非常有可能成為全球貨幣政策趨緊新起點，雖然亞歐等國已紛紛提高利率對抗全球性的通脹威脅，但收效甚微，各經(jīng)濟體輸入型通脹很難通過減少本國貨幣供給量來緩解，反而造成本國貨幣對美元升值和出口壓力劇增。而QE2的結(jié)束令市場看到轉(zhuǎn)機，市場資金從高風險資產(chǎn)撤出重新流入美元，美元受益強勁反彈，貴金屬市場也許又到擠出投機性泡沫的時候了。

歐債危機短期難以解決，并有蔓延跡象

自2009年年底以來，歐債危機已反復(fù)刺激市場疲弱的神經(jīng)，今年5月份危機又卷土重來，6月13日標準普爾將希臘的評級連降三級至“CCC”，使該國評級成為全球最低。筆者認為，短期內(nèi)歐洲債務(wù)問題很難得到妥善解決。歐債危機波及的歐洲五國暫時缺乏行之有效的財政貨幣手段，這嚴重拖累了歐洲經(jīng)濟體的整體復(fù)蘇。短期來看，債務(wù)危機蔓延令市場風險厭惡情緒提升，推動市場一部分避險資金流入貴金屬市場進行保值；從長期來看，歐債問題極大拖累歐洲經(jīng)濟走出次貸危機陰影，甚至可能蔓延至其他經(jīng)濟體，經(jīng)濟增長停滯甚至陷入二次衰退的可能增加，需求低迷將令大宗商品價格再次大幅回落修正，黃金、白銀等保值商品在經(jīng)濟復(fù)蘇惡化的中后期也將受到消極影響。

IEA緊急釋放原油儲備，能源價格大幅回落

國際能源署(IEA)上周四在其召開的緊急新聞發(fā)布會上宣布，將在未來30天內(nèi)每天釋放200萬桶的原油庫存，共計釋放6000萬桶。美國能源部(DOE)則將會從戰(zhàn)略石油儲備中釋放3000萬桶，作為該行動的一部分。受此影響，國際油價大幅下挫，紐約原油期貨價格自5月初的115美元/桶高位已大幅回落20%，能源價格的高位回落顯然有助于全球核心通脹水平降低，而自5月中旬一直溫和上行的黃金也未能獨善其身，在美元反彈及原油大幅下挫等不利因素影響下遭到市場的大規(guī)模拋售。

黃金基金SPDR較為謹慎，倉位維持近期低位

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust5月持倉量一度跌破1200噸，之后SPDR持倉量在市場避險情緒推動下出現(xiàn)小幅反彈，截至6月24日，ETF基金SPDR黃金持有量為1209.14噸，已跌至去年5月初以來的水平，連續(xù)13個月下滑，中期來看，SPDR持續(xù)減倉顯示對金價后市持謹慎態(tài)度。

中期“M”頭多重背離，價格進入中期修正周期

如下圖，金價自2008年10月底展開的中長期旗形上行通道，在趨勢通道內(nèi)以9浪延長推動形態(tài)運行，近期價格觸及上行軌道上軌，并完成5—5延長走勢，技術(shù)指標出現(xiàn)多重頂部背離，價格未來發(fā)展出現(xiàn)兩種可能：一是短期趨勢修正，不跌破1400，并再次振蕩上行。二是后期價格跌破1400發(fā)展為中期趨勢修正過程，價格中期向1160—1100區(qū)域波動運行。5月黃金月線收出吊頸線，6月金價不可能創(chuàng)出新高，這將會形成一個比較靠譜的局部頂部形態(tài)，而周線價格也有構(gòu)筑M頭跡象，應(yīng)重點關(guān)注中期趨勢支撐下軌1400的得失。

綜上所述，筆者認為，黃金價格近期出現(xiàn)中期階段性修正的概率較大，年初黃金在多重因素影響下已升值20%，前期過度上行已透支了市場多方動能，考慮到貴金屬處于銷售淡季以及美元低位反彈及全球股市低迷等因素，市場多重共振將在近期打壓金價。操作上，黃金1112合約中線320—319元/克附近空單依托323元/克止損，繼續(xù)輕倉持有，價格如有回撤315—316元/克區(qū)域可適當加倉做空，短線以逢高沽空為主。