今年2月以來(lái)，國(guó)內(nèi)有色金屬期貨品種價(jià)格開(kāi)始轉(zhuǎn)入下行通道，但跌幅不一：從下行通道斜率來(lái)看，滬鋅跌勢(shì)甚于滬銅，滬銅甚于滬鋁。3個(gè)多月來(lái)，滬鋁成為國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)最強(qiáng)勢(shì)的品種。從市場(chǎng)各方面情況來(lái)看，這種相對(duì)強(qiáng)勢(shì)仍將延續(xù)。

國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)6月27日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月全球鋁庫(kù)存總量增加6.5萬(wàn)噸，至265.6萬(wàn)噸，庫(kù)存較2010年同期增加26.40萬(wàn)噸。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，5月國(guó)內(nèi)原鋁進(jìn)口同比降35.3%，至18135噸。1—5月，全國(guó)電解鋁產(chǎn)量為705萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4%，減緩45.3%，這表明國(guó)內(nèi)電解鋁供給依然充足。

近期來(lái)看，國(guó)內(nèi)用電荒導(dǎo)致的電價(jià)上調(diào)將是提振滬鋁走勢(shì)的最直接因素。

這次調(diào)整中，工業(yè)用電和商業(yè)用電價(jià)格平均上調(diào)1.67分左右，按照平均每噸電解鋁耗電量為1.45萬(wàn)千瓦時(shí)、電力成本在電解鋁生產(chǎn)成本中占比為35%左右來(lái)計(jì)算，電價(jià)每上升1分錢(qián)，電解鋁成本大約上漲145元，因此本次電價(jià)上調(diào)過(guò)程中，電解鋁成本將直接被上提242元左右，這對(duì)期鋁價(jià)格的支撐作用不言而喻。

綜合以上分析，筆者認(rèn)為，鋁價(jià)在電價(jià)上調(diào)后，冶煉成本有所增加，下方支撐較強(qiáng)，縱使宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，但期價(jià)下探的空間不大，故滬鋁價(jià)格維持在16500—17300元/噸區(qū)間振蕩的可能性較大。