行情回顧：

上海金屬今日收盤大多下挫，僅滬銅收盤小幅上漲：滬鉛、滬鋅和滬鋁收盤分別下挫0.98%、0.75%和0.27%。

操作策略：

近期銅價會維持在區(qū)間震蕩，等待調(diào)整后的買入機會。鋁價仍將維持震蕩走勢，LME三個月鋁價波動區(qū)間維持在2450-2750美元，滬鋁波動區(qū)間16550-17500元/噸。17000元一線能否守住成為鋅價能否打開下行空間的重要參考價位。近日仍以震蕩偏空的思路對待。17000元一線阻力有效下，鉛價延續(xù)弱勢走勢可能性大。

影響因素：

由于希臘債務(wù)問題繼續(xù)影響市場風險偏好，避險情緒進一步推高美元指數(shù)，金屬走勢整體依然疲弱。與此同時，國內(nèi)股市的下挫繼續(xù)拖累市場人氣，金屬市場大多仍延續(xù)低迷表現(xiàn)。近期金屬市場主要關(guān)注焦點為下周的美聯(lián)儲利率會議、希臘債務(wù)問題以及美元走勢。

從供需上看，本周LME庫存連續(xù)三天下降，這是在國內(nèi)連續(xù)多日高升水和庫存減少的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的，從而引發(fā)了市場對中國對外采購的預(yù)期。我們也對此進行了調(diào)研，發(fā)生確實是在國內(nèi)長期進口低迷的情況下，國內(nèi)消費企業(yè)已經(jīng)消化完國內(nèi)庫存并開始消化保稅庫庫存，近期從國外采購的現(xiàn)象也已經(jīng)開始。5月份中國電解鋁產(chǎn)量達153.6萬噸，再創(chuàng)歷史新高，供應(yīng)壓力未減。但下游消費仍較為強勁，國內(nèi)主要現(xiàn)貨市場鋁庫存連續(xù)下降至47.2萬噸，上海期貨交易所庫存也降至30.8萬噸。從鋅市場看，礦山在目前價位出貨積極性不大且若鋅價繼續(xù)下挫，礦山惜售會增加，上游冶煉企業(yè)逐步進入檢修，下游消費亦逐步進入淡季，企業(yè)資金面仍緊張。從鉛市場看，鉛價承壓下行。現(xiàn)貨交投依然疲弱，下游鉛酸蓄電池行業(yè)仍在整頓中，下周浙江地區(qū)將公布鉛酸蓄電池環(huán)保標準，部分企業(yè)有望在下周首先通過評測而復(fù)產(chǎn)，但整體大范圍復(fù)產(chǎn)日期仍不明朗。5月鉛產(chǎn)產(chǎn)量環(huán)比大降13%，國內(nèi)鉛產(chǎn)業(yè)鏈依然處在低迷階段。

總體來看，風險偏好下挫將繼續(xù)令金屬市場承壓。關(guān)注美聯(lián)儲利率會議、希臘債務(wù)問題以及美元走勢。

品種基本面：

銅：受地震影響，日本4-9月銅產(chǎn)量預(yù)計同比銳減21%，因受該國大地震影響，部分冶煉廠停產(chǎn)。據(jù)悉，日本年均銅產(chǎn)量在100萬噸上下，是僅次于中國的全球第二大銅消費國。但因3月11日地震及海嘯令一些工廠遭到破壞。日本本財年上半年(4-9月)銅產(chǎn)量較去年同期銳減21%。另據(jù)媒體報道，兩家冶煉商--泛太平洋銅業(yè)公司和日本三菱材料公司表示，將推遲宣布上半年銅產(chǎn)量計劃。住友金屬礦山株式會社也稱，2010/11財年下半年(去年10月-今年3月)該公司產(chǎn)量預(yù)計在20.20萬噸。

鉛：印度韋丹塔資源公司計劃斥資350億盧比用于擴大50%的產(chǎn)能，這主要是基于鋁價上漲和需求增加。韋丹塔鋁業(yè)公司首席執(zhí)行官MukeshKumar表示，至3月31日，在東部成邦奧里薩邦的該公司恰爾蘇古達工廠冶煉產(chǎn)能將達到75萬公噸。而產(chǎn)能擴大并受中國或澳大利亞氧化鋁進口需求的推動。中國和印度作為全球增長最快的主要經(jīng)濟體，居民收入和公共支出的增加，提高了全球鋁消耗量，而日本因災(zāi)后重建進口訂單的數(shù)量較大。