對抗中國式通脹必須善用股市，發(fā)揮股市蓄水池作用，只有股市出現(xiàn)賺錢效應(yīng)，流動性才能進入這個蓄水池，減少實體經(jīng)濟中的高通脹壓力

中國股市想反彈，恰恰遇到全球股市調(diào)整期，真是命運多舛。其實，全球股市周三的大幅度回調(diào)是意料之中的，它證明了我的一個理論：滯漲具有全球化特征，中國經(jīng)濟減速，全球經(jīng)濟都會跟著減速，中國通脹率上升，全球主要經(jīng)濟體也好不了。而中國股市對全球股市的影響也在加強，當然也存在反作用力——全球股市下跌壓制中國股市反彈。

大盤在經(jīng)過連續(xù)8連陰后，上周一我在山東臺“投資有理”欄目做嘉賓時曾經(jīng)明確地指出：目前大盤已經(jīng)接近重要底部區(qū)域，無論2655附近的缺口什么時候補，還補不補，未來反彈的概率都很大，但不要指望大反彈，不要指望大牛市，起碼在6月份不會看到。因此，乘反彈之機減持是現(xiàn)實選擇，空倉者不要急，相信大盤還會探底，2555附近會看到。

為什么得出這樣的結(jié)論？首先，當上證指數(shù)調(diào)整到2580附近時，很多大盤股已經(jīng)跌無可跌，尤其是金融股，鋼鐵股，包括一些電力股絕調(diào)整都比較充分。同時，在這個區(qū)域，技術(shù)上有較大支撐，基本面也不存在重大風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險，可以在此位附近搏反彈。

但是，我仍然不看好6月的股市。為什么？我在年初對今年的行情曾經(jīng)這樣定性：今年股市將上演抗通脹行情，具有估值優(yōu)勢的大盤股，低價股看漲。但是，由于大盤股眾多，對資金面的要求很高，在當前資金面越來越緊的情況下，對大盤股的漲幅不要寄太大希望，比如農(nóng)業(yè)銀行大約就漲到3元附近。

大約4月中旬，我對股市的反彈行情已經(jīng)開始看平，因為我注意到宏觀經(jīng)濟開始出現(xiàn)滯漲陰影。這提醒我：今年抗通脹行情已經(jīng)結(jié)束。為什么在通脹率仍然高啟，甚至還要創(chuàng)新高時，我卻提醒大家抗通脹行情結(jié)束？因為經(jīng)濟已經(jīng)開始進入滯漲“水域”，而滯漲與通脹完全不同，如果說，當通脹率仍然上升時，企業(yè)會增加庫存，經(jīng)濟會加速，投資者也會追逐具有提價題材和估值優(yōu)勢的股票。而當滯漲陰影出現(xiàn)時，企業(yè)會去庫存，房市股市都會低迷。因此，年初開始的抗通脹行情會夭折。自4月以來，中國股市出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，絕大多數(shù)股票跌幅超過20%，很多股票跌幅都在30%以上，應(yīng)該說，股市的大幅度回調(diào)提前反應(yīng)了市場對宏觀經(jīng)濟進入滯漲區(qū)的擔心。

然而，這種擔心在6月會繼續(xù)加劇嘛？我認為，起碼在5月重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前后，市場對滯漲的擔心不會解除，因為5月幾乎所有的數(shù)據(jù)都會告訴我們：通脹率在上升，經(jīng)濟增速卻在下降。但是，經(jīng)濟數(shù)據(jù)差，很可能是好事，因為只有當數(shù)據(jù)顯示滯漲真的來了的時候，主張繼續(xù)緊縮的經(jīng)濟學(xué)家才會減少，政策面才可能松動，對股市在抗通脹斗爭中的作用才會得到承認。

想讓中國經(jīng)濟避免進入滯漲區(qū)，關(guān)鍵點在政策改變，尤其是抗通脹的政策和策略必須改變。我早就指出：對抗中國式通脹必須善用股市，發(fā)揮股市蓄水池作用，只有股市出現(xiàn)賺錢效應(yīng)，流動性才能進入這個蓄水池，減少實體經(jīng)濟中的高通脹壓力。但從幾個月來的現(xiàn)實看，非但沒有人重視股市的蓄水池作用，相反卻讓很多股民成為高通脹的犧牲品，股市整體的流動性越來越差，交易量天天在下降，但發(fā)行新股的數(shù)量卻越來越多，宏觀面的銀根也越收越緊。尤其是預(yù)期，國際板和大盤股的融資計劃具有極大的殺傷力，股市有可能再次成為抽血機，將股民作為“被洗劫”的一群。這種股市誰敢進場，怎可能成為抗通脹的一道重要防線。

中國的事情往往需要走到極端才會掉頭，股市跌到這個程度，股民怨聲載道，管理層也不得不反思，尤其是證券監(jiān)管部門。即使不考慮配合抗通脹的國策，怎么發(fā)揮股市的傳統(tǒng)功能，怎么再發(fā)行新股，如此低迷的股市能行？從近期高層表態(tài)看，很多會議都提到要實行積極的股市政策，通過大力發(fā)展直接融資市場來為實體經(jīng)濟服務(wù)。同時，央行也在轉(zhuǎn)變，將保增長放在了抗通脹的前頭。

政策面在起變化，但變化不明顯，還需要等待更積極變化。六月是觀察期，高層在觀察市場，市場也在觀察決策層的變化，尤其是是否出臺呵護股市的宏觀經(jīng)濟政策。不看政策面肯定不行，看準政策面變化再進場，不遲——因為一旦政策面變化，行情會很大。相反，政策面猶豫，股市還將探底，甚至不排除進一步制造恐慌情緒。