隨著6月用電高峰的到來(lái)，電荒的蔓延更加廣泛。作為銅市來(lái)說(shuō)，因美元的反彈暫時(shí)承壓，但世界范圍的通脹嚴(yán)峻的事實(shí)已經(jīng)顯現(xiàn)，因部分國(guó)家的緊縮政策，特別是中國(guó)，經(jīng)濟(jì)放緩的跡象較為明顯，在保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與抵御通脹間的兩難選擇中，預(yù)計(jì)中國(guó)緊縮政策有可能轉(zhuǎn)向中性，另外廣東地區(qū)的中小企業(yè)的倒閉潮是否歷史重演，甚至與2008年相比有過(guò)之而無(wú)不及。畢竟目前的經(jīng)濟(jì)背景因素更為復(fù)雜。我們預(yù)計(jì)未來(lái)銅價(jià)將跡象呈現(xiàn)成本推動(dòng)型的上漲態(tài)勢(shì)。但目前仍處于震蕩蓄勢(shì)中。

宏觀面：如果電煤供應(yīng)仍持續(xù)當(dāng)前態(tài)勢(shì)，迎峰度夏期間電力供需矛盾將進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)電力缺口將擴(kuò)大到3000萬(wàn)千瓦至4000萬(wàn)千瓦，缺電集中在華北、華東、華中地區(qū)。而東北和西北電網(wǎng)則出現(xiàn)電力富余，分別超過(guò)1300萬(wàn)千瓦和1400萬(wàn)千瓦。
 
　　匯豐(HSBC)周一宣布，5月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的預(yù)覽指數(shù)降至10個(gè)月低點(diǎn)，顯示中國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張勢(shì)頭進(jìn)一步減慢。

基本面：中國(guó)4月精銅出口4.46萬(wàn)噸，1-4月累計(jì)出口12.4萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史記錄高位，暗示中國(guó)精銅供大于求；周一LME亞洲庫(kù)存增加2025噸，注銷倉(cāng)單減少225噸，庫(kù)存再度上升為倫銅帶來(lái)壓力。近期中國(guó)冶煉廠與必和必拓簽訂的銅精礦下半年加工費(fèi)由上半年72-77美元/噸提高至90美元/噸，暗示銅精礦供應(yīng)充足，短期精銅產(chǎn)量料將保持較高水準(zhǔn)。

預(yù)計(jì)近期銅價(jià)仍以震蕩蓄勢(shì)來(lái)消化部分利空因素。

技術(shù)面：無(wú)論是倫銅還是滬銅仍維持弱勢(shì)震蕩格局，但因銅價(jià)的成本因素，其下跌空間相對(duì)有限。預(yù)計(jì)震蕩蓄勢(shì)完結(jié)后銅價(jià)選擇向上攻擊的概率偏大。建議近期適量參與短線交易，等待波段機(jī)會(huì)的來(lái)臨。