摘要
 
　　3月份的CPI增幅創(chuàng)32個(gè)月新高，同比上漲5.4%。PPI同比上漲7.3%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.5%，有色金屬材料類同比增長(zhǎng)13.9 %，高于其他材料。物價(jià)以及工業(yè)成本的上漲影響到了群眾的正常生活水平以及現(xiàn)貨企業(yè)的正常穩(wěn)定運(yùn)作。
 
　　鑒于此，近期央行密集出臺(tái)從緊政策，有效的壓制了物價(jià)上漲的勢(shì)頭，但是居于國(guó)內(nèi)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)以及政策實(shí)施后對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的滯后性來看，短期滬銅的價(jià)格方向仍會(huì)以高位震蕩略微上行為主，但是預(yù)計(jì)滬銅的整體價(jià)格趨勢(shì)的拐點(diǎn)或已不遠(yuǎn)，建議謹(jǐn)慎看多，但不宜過于看多，并注意前期高點(diǎn)位置的阻力。

一、美元走勢(shì)仍提振商品，但力度減弱

美聯(lián)儲(chǔ)的“二次寬松貨幣政策（QE2）”時(shí)間段開始于2010年9月21日，第二輪定量寬松計(jì)劃總計(jì)采購(gòu)6000億美元的資產(chǎn)。同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)宣布維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變，定在2011年第二季度前采購(gòu)6000億美元的債券，每個(gè)月的采購(gòu)額約為750億美元。也就是說，結(jié)束時(shí)間在今年6月前后。

近期美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)官員頻頻發(fā)表不同的見解，多空紛紜。如：紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利暗示，第二輪的量化寬松政策QE2仍將全額實(shí)施，杜德利在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部有較高的決策地位，擁有永久投票權(quán)。另外如：堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)總裁洪尼格等則稱，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)等太久才升息，且不應(yīng)該升得過急。因此，料后市美元疲弱的勢(shì)頭將得到緩解。

目前美元指數(shù)收于74.828，料后市以震蕩偏弱為主，近期在74美元以及中期在70一線尋求支撐。
 
　　二、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)
 
　　1、供需面分析

世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全球銅市供應(yīng)短缺1.4萬噸，對(duì)前次公布的供應(yīng)過剩進(jìn)行了修正。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)表示，"在見證了2008年和2009年的龐大剩余量之后"，2010年全球銅市供應(yīng)略微出現(xiàn)短缺。2008年和2009年全球銅市供應(yīng)過剩分別在34.3萬噸和41萬噸。在上月公布的初步數(shù)據(jù)中，WBMS預(yù)計(jì)2010年全球銅市供應(yīng)過剩2萬噸。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)的修正數(shù)據(jù)顯示，2010年全球精煉銅消費(fèi)量為192萬噸，2009年為182.43萬噸。2010年全球精煉銅產(chǎn)量為191.86萬噸，高于之前一年的186.53萬噸。
 
　　國(guó)內(nèi)精煉銅表觀消費(fèi)保持在歷史較高水平

2月份的表觀消費(fèi)量為525.03千噸，同比1月下降了16.85%；比去年同期亦下跌了10.02%。從長(zhǎng)期數(shù)據(jù)來看，表觀消費(fèi)仍保持在歷史較高水平震蕩為主。

2、現(xiàn)貨走勢(shì)

長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅4月15日?qǐng)?bào)71550元/噸，短期呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)。

周末主力合約的升貼水為+830元/噸，近期正常區(qū)域在－1500到－2000區(qū)域之間。
 
　　倫銅03的升貼水目前為－20.65，短期貼水有縮小勢(shì)頭。

3、生產(chǎn)成本

數(shù)據(jù)來看，主要的地區(qū)的銅精礦價(jià)格較為堅(jiān)挺的維持在6萬上方，期銅價(jià)格短期內(nèi)偏離銅精礦價(jià)格走勢(shì)，存在回補(bǔ)需求。
 
　　短期內(nèi)滬銅的走勢(shì)跌勢(shì)快于成本走勢(shì)，也是近期現(xiàn)貨企業(yè)不再按傳統(tǒng)的計(jì)劃采購(gòu)生產(chǎn)的原因之一。

4、庫(kù)存情況
 
　　短期來看，倫敦市場(chǎng)庫(kù)存仍上升，但是上海交易所銅庫(kù)存?zhèn)}單呈現(xiàn)反復(fù)中回落勢(shì)頭，周末上海庫(kù)存43963噸，倫敦市場(chǎng)庫(kù)存450425噸。

5、進(jìn)口貿(mào)易盈虧情況

本周進(jìn)口貿(mào)易的虧損反復(fù)，短期趨好。4月15日的盈虧數(shù)值為：－993元/噸，進(jìn)口成本在72543元/噸；3月25日的貿(mào)易盈虧數(shù)值為，－2508元/噸，進(jìn)口成本在74908元/噸；3月18日的進(jìn)口成本71974元/噸。

三、盤面分析

周末滬銅與倫銅比值是7.53，趨勢(shì)是向上的。滬銅的漲幅小于倫銅，短期存在回補(bǔ)支撐。
 
　　4月12日CFTC非商業(yè)持倉(cāng)中精銅的凈頭寸表現(xiàn)為多頭，凈多頭寸為30990手，比4月8日的凈多頭寸22384手大增38.45%。其中4月12日的傳統(tǒng)基金（只含期貨）中，總持倉(cāng)為142085手，其中現(xiàn)貨生產(chǎn)流通企業(yè)的多頭為7454手，空頭為76584手；互換交易部分的多頭為46480手，空頭13037手；資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)部分，多頭為43729手，空頭為15699手，此部分的數(shù)據(jù)變化對(duì)短期行情影響較為直接，對(duì)比上一周的數(shù)據(jù)來看，多頭增減幅度為+15.61%，空頭增減幅度為－10.98%，顯示外盤短期多頭勢(shì)力較盛行。

本周滬銅多空實(shí)力對(duì)比指數(shù)下行，但是周末尾巴翹起，4月15日的多空指數(shù)為－5.80，4月8日的數(shù)值為－7.89，顯示滬銅短線資金多頭勢(shì)力趨增。

四、重要資訊

中國(guó)央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.50個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)央行周日宣布把商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.50個(gè)百分點(diǎn)，這是央行今年第四次上調(diào)存準(zhǔn)率，旨在通過鎖定銀行系統(tǒng)流動(dòng)性應(yīng)對(duì)通貨膨脹壓力。這次上調(diào)將于下周四正式生效。中國(guó)央行去年六次上調(diào)準(zhǔn)備金率，去年10月份以來四次上調(diào)基準(zhǔn)存貸款利率。上一次上調(diào)準(zhǔn)備金率的決定于3月25日生效，最近一次加息于4月6日生效。從去年年底開始，中國(guó)央行要求部分銀行在法定準(zhǔn)備金基礎(chǔ)上計(jì)提超額準(zhǔn)備金。中國(guó)央行濟(jì)南分行行長(zhǎng)楊子強(qiáng)3月7日對(duì)道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)表示，在差別準(zhǔn)備金制度下，部分銀行的準(zhǔn)備金率較基準(zhǔn)準(zhǔn)備金率高出0.5個(gè)百分點(diǎn)。
 
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布我國(guó)3月基本金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月15日公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月精煉銅產(chǎn)量為470,000噸，同比增加23.7%，環(huán)比增加21.8%。

3月CPI增幅創(chuàng)32個(gè)月新高。3月CPI同比上漲5.4%，環(huán)比下降0.2%，創(chuàng)32個(gè)月新高。3月CPI增幅高于市場(chǎng)預(yù)期的5.3%，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)認(rèn)為，3月份CPI的翹尾影響比較大。盛來運(yùn)透露，3月CPI增幅中有3.2%受到翹尾因素的影響，占CPI同比漲幅的60%。而新漲價(jià)因素的影響只有2.2%，比上個(gè)月回落了0.2%，這也是為什么3月份的環(huán)比數(shù)據(jù)比2月份漲幅回落了0.2%。據(jù)了解，3月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲7.3%。3月份工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.5%，環(huán)比上漲1.0%，其中有色金屬材料類同比增長(zhǎng)13.9 %。一季度CPI同比上漲5.0%，盛來運(yùn)認(rèn)為，能夠控制在5%也是非常不容易的，因?yàn)樵趪?guó)際流動(dòng)性十分充足的條件下，所有新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的物價(jià)都處在一種通脹的狀態(tài)，比如3月份巴西的CPI大概在6.3%，俄羅斯的CPI在9.5%。盛來運(yùn)強(qiáng)調(diào)，輸入型通脹壓力加大，是影響國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的一個(gè)非常重要的原因。

智利一大型銅礦投產(chǎn)，預(yù)產(chǎn)20萬噸銅精礦。智利Luksic集團(tuán)安托法加斯塔礦業(yè)公司近日為Esperanza新礦山舉辦落成啟動(dòng)儀式，智利總統(tǒng)皮涅拉出席。Esperanza銅礦的年產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)20萬噸精銅和21.5萬盎司黃金，后期還可生產(chǎn)鉬。Esperanza礦山創(chuàng)下幾項(xiàng)紀(jì)錄：使用目前世界最大的礦山的粉碎機(jī)和浮選機(jī)；礦石處理過程中使用未經(jīng)淡化的海水，將使用145km長(zhǎng)的管道將海水引至2300米海拔處；為了便于開采，挪開大約相當(dāng)于位于首都圣地亞哥的圣盧西亞山同體積的山體。另外，該礦全體1300名員工中有12%為女性。與其他同行業(yè)礦山不同，本礦員工中僅有30%是合同工。該礦山投資資金26億美元，將是2008年-2014年期間全球范圍內(nèi)唯一一個(gè)大型銅礦礦山啟動(dòng)項(xiàng)目。
 
　　日本4月至9月的銅產(chǎn)量將大幅下降。日本4月至9月的銅產(chǎn)量將大幅下降，因日本兩大銅生產(chǎn)商在3月的大地震受創(chuàng)，而在地震中未受影響的住友礦業(yè)計(jì)劃進(jìn)行為期60天的冶煉廠維護(hù)，該公司表示公司產(chǎn)量將同比下降23%。

美國(guó)2月銅進(jìn)口環(huán)比下滑14.7%，同比下滑24.0%。據(jù)華盛頓4月12日消息，美國(guó)商務(wù)部周二公布的報(bào)告顯示，美國(guó)2月陰極銅進(jìn)口量較上月下滑1.4%，較上年同期下滑24.0%。美國(guó)2月陰極銅進(jìn)口量總計(jì)為44,776,637千克，1月進(jìn)口量為52,471,888千克，去年同期為58,890,005千克。美國(guó)1-2月陰極銅進(jìn)口量總計(jì)為97,248,525千克。商務(wù)部并公布，美國(guó)2月陰極銅出口量較上月增長(zhǎng)173.6%，較去年同期下滑85.8%。美國(guó)2月陰極銅出口量總計(jì)為3,787,988千克，1月為1,384,592千克，去年同期為26,726,596千克。美國(guó)1-2月陰極銅出口量總計(jì)為5,172,580千克。
 
　　澳洲OZ礦物第一季度銅產(chǎn)量增長(zhǎng)2％。綜合媒體4月14日?qǐng)?bào)道，澳洲銅金礦商--Oz礦物周四報(bào)告顯示，第一季度銅產(chǎn)量增長(zhǎng)2％，黃金產(chǎn)量下滑23％。Oz礦物第一季度從其Prominent Hill礦場(chǎng)生產(chǎn)了25,708噸銅，前一季度為25,185噸。公司第一季度黃金產(chǎn)量為41,911盎司，低于之前三個(gè)月的54,128盎司。OZ礦物旗下Prominent Hill礦場(chǎng)在2010年生產(chǎn)了112,171噸銅，相當(dāng)于全球2009年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量的0.7％左右，國(guó)際銅業(yè)研究組織數(shù)據(jù)顯示，2009年全球銅產(chǎn)量為1540萬噸。

消息稱發(fā)改委將對(duì)煤電矛盾突出地區(qū)上調(diào)電價(jià)。據(jù)報(bào)道，消息稱，國(guó)家發(fā)改委一位內(nèi)部人士透露，發(fā)改委擬對(duì)煤電矛盾突出的部分地區(qū)上網(wǎng)及銷售電價(jià)進(jìn)行“結(jié)構(gòu)性調(diào)價(jià)”。有消息表明，由于通貨膨脹以及高企的物價(jià)指數(shù)，發(fā)改委此次并不打算在全國(guó)范圍內(nèi)上調(diào)電價(jià)，僅對(duì)煤電矛盾突出的部分省份進(jìn)行電價(jià)上調(diào)。目前煤電矛盾突出的地區(qū)主要是產(chǎn)煤大省和缺煤省份。比如湖北等缺煤省份，由于煤炭的坑口價(jià)格和運(yùn)費(fèi)上漲，火電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益不容樂觀。根據(jù)發(fā)改委2004年年底出臺(tái)“煤電聯(lián)動(dòng)”政策規(guī)定，以不少于半年為一個(gè)煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)周期，若周期內(nèi)平均煤價(jià)較前一周期變化幅度達(dá)到或超過5%，便將相應(yīng)調(diào)整電價(jià)。2005年、2006年分別兩次執(zhí)行過該政策后，“煤電聯(lián)動(dòng)”一度暫停后，中電聯(lián)以及電力企業(yè)多次呼吁重啟這一政策。
 
　　Aurubis預(yù)計(jì)全球銅制品需求將有所增加。據(jù)漢堡4月14日消息，歐洲最大的銅生產(chǎn)商-Aurubis公司周四稱，銅制品正感受著來自市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，但銅價(jià)躥升開始對(duì)銅制品銷售產(chǎn)生影響。Aurubis在報(bào)告中稱，“銅線材銷售仍維持在高位，來自電線電纜行業(yè)的訂單龐大，且趨勢(shì)看漲?！薄般~型材需求亦非常強(qiáng)勁，但不斷上漲的銅價(jià)令一些市場(chǎng)動(dòng)能減弱?！盇urubis公司稱，銅市整體需求向好，盡管日本震后危機(jī)對(duì)銅市的影響尚不清晰?！暗M管如此，只要基本面不出現(xiàn)重大進(jìn)展，銅價(jià)近幾周的震蕩行情就將持續(xù)下去，”Aurubis公司稱，“只有當(dāng)實(shí)貨銅需求二季度銳增，或交割倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存再度長(zhǎng)期下滑，銅價(jià)才有可能沖破9,300-9,800美元的交投區(qū)間，”與此同時(shí)，中國(guó)3月顯示出強(qiáng)勁的進(jìn)口買需，德國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)也令人感到意外。德國(guó)機(jī)械設(shè)備制造業(yè)協(xié)會(huì)(VDMA)主席林德納日前在漢諾威工業(yè)展上宣布，將本年度行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)率由原來的10%上調(diào)至14%。而德國(guó)電機(jī)工程業(yè)相信，本年度行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)將達(dá)10%，之前預(yù)估為7%。Aurubis表示，“這將直接在銅制品的現(xiàn)貨銷售中體現(xiàn)出來，”Aurubis并稱，一日本大型銅冶煉廠坐落在福島核電站附近，而其他冶煉廠在電力供應(yīng)的持續(xù)性方面也面臨問題。
 
　　五、行情預(yù)測(cè)

近期為貨幣政策從緊期，商品上漲勢(shì)頭有所減弱，但是從本周數(shù)據(jù)來看，短期內(nèi)滬銅的價(jià)格方向仍會(huì)以高位震蕩略微上行為主，但整體價(jià)格趨勢(shì)的拐點(diǎn)或已不遠(yuǎn)。操作上，建議謹(jǐn)慎看多，但不宜過于看多，并注意前期高點(diǎn)位置的阻力。