報(bào)告品種：大豆

金秋九月，大連商品交易所組織黑龍江地區(qū)產(chǎn)業(yè)調(diào)研活動(dòng)，此次調(diào)研豐富為西北、東北兩條路線，分別聚焦大豆、玉米主種植區(qū)，對(duì)新季產(chǎn)情、加工、貿(mào)易、政府等企業(yè)及機(jī)關(guān)進(jìn)行走訪，了解兩農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況與發(fā)展。

本人所在路線為西北線，調(diào)研主體以大豆為主，通過與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的溝通探討，對(duì)大豆的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況有了較為深入的，并對(duì)大豆市場(chǎng)未來產(chǎn)業(yè)進(jìn)行思考。

一、調(diào)研背景與調(diào)研路線

當(dāng)前為大豆收獲季節(jié)，新季開秤價(jià)、質(zhì)量及產(chǎn)量幾何都是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，貿(mào)易商、農(nóng)戶的收售心態(tài)也一定程度左右產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)。而另一方面，大豆從2022年開始呈現(xiàn)長(zhǎng)周期下滑，盤面價(jià)格從6400元附近最低跌至4113元，跌幅近36%。新季大豆上市價(jià)格是繼續(xù)承壓下行還是能夠給予市場(chǎng)一定的支撐，而面對(duì)豆價(jià)長(zhǎng)周期下滑，企業(yè)及產(chǎn)業(yè)是否進(jìn)行或已經(jīng)進(jìn)行了怎樣的經(jīng)營(yíng)調(diào)整也是此次需要關(guān)注的問題。

西北線調(diào)研路線：哈爾濱-巴彥-綏化-海倫-北安-黑河-嫩江-訥河-大慶

調(diào)研樣本：10家（2家種植、3家加工、3家貿(mào)易、1家飼料、1家政府部門）

二、調(diào)研成果與總結(jié)

（一）大豆種植與產(chǎn)情

1、種植成本

整體來看今年種植成本較去年下降，主要原因?yàn)榈刈庀禄?，非集團(tuán)性質(zhì)地租較去年約降2000-5000元/公頃，非地租成本無明顯調(diào)整。調(diào)研區(qū)域內(nèi)大豆成本約2.1元/斤（不含補(bǔ)貼），加上補(bǔ)貼后高油高產(chǎn)大概在1.8-1.9元/斤，若自有用地種植（無地租）大豆成本會(huì)更低。

2、產(chǎn)量

因種植及生長(zhǎng)期天氣原因，部分地區(qū)單產(chǎn)受損，但大多地區(qū)后期修復(fù)影響減弱，甚至單產(chǎn)提升。全黑龍江及全國(guó)來看，大豆產(chǎn)量較去年或持平略減。

3、開秤價(jià)

今年開秤價(jià)大概在2.1元/斤，各地區(qū)有所不同，但均基本接近成本價(jià)，并有低開低走趨勢(shì)。若價(jià)格持續(xù)走低，不排除“虧本”可能。從種植戶及貿(mào)易商的溝通情況來看，今年農(nóng)戶惜售的情況不大，一方面22、23年開秤價(jià)都是高開低走，打擊惜售情緒；另一方面市場(chǎng)對(duì)大豆供大于求的格局都有清晰的認(rèn)識(shí)，普遍認(rèn)為后續(xù)價(jià)格走升的可能性較小，所以認(rèn)賣情緒高。

4、大豆品質(zhì)

今年國(guó)產(chǎn)大豆整體蛋白含量偏低。主要原因?yàn)閲?guó)家鼓勵(lì)高油高產(chǎn)大豆，并設(shè)置了高油高產(chǎn)補(bǔ)貼。但從國(guó)產(chǎn)豆的食用需求來看，高蛋白含量的大豆更受青睞，收購(gòu)價(jià)較低蛋白含量大豆有升水。

（二）產(chǎn)業(yè)企業(yè)情況

1、種植戶

由于開秤價(jià)低，今年大豆種植收益低于去年，但也不至于虧損，農(nóng)戶情緒相對(duì)來說比較穩(wěn)定，并無縮減明年大豆種植面積的預(yù)期。從長(zhǎng)周期來看，農(nóng)戶對(duì)玉米和大豆的種植有一定的慣性和季節(jié)性，除必要性的輪種，輕易不做更改。

2、貿(mào)易商

今年整體收購(gòu)比較謹(jǐn)慎，一般是有訂單才收貨，輕易不做庫(kù)存。另，調(diào)研過程中，印象深刻的一點(diǎn)是，因?yàn)榇蠖故窍鄬?duì)比較成熟的品種，且黑龍江又是我國(guó)大豆的主產(chǎn)區(qū)，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商不管是貿(mào)易方式、對(duì)價(jià)格的預(yù)判都非常理性，同時(shí)也積極運(yùn)用衍生品市場(chǎng)進(jìn)行保值甚至增值，效果良好，而頭部大豆貿(mào)易商已經(jīng)具備綜合服務(wù)商的水平與能力。

3、加工企業(yè)

調(diào)研企業(yè)今年油脂加工利潤(rùn)比較好，一方面是成本端大豆價(jià)格低，而油脂價(jià)格變動(dòng)不大（有進(jìn)口豆壓榨油托底）；另一方面是銷售渠道，或者有集團(tuán)或品牌資源，或者開拓直播銷售；同時(shí)企業(yè)積極尋求其他利潤(rùn)來源，例如蛋白，或者提高蛋白含量增加附加值，或者深加工成副食。但從全國(guó)區(qū)域來看，今年油脂消費(fèi)并未提升，預(yù)計(jì)較往年減兩成。從豆粉、蛋白及其他食用來看，也未有明顯增加，總量保持穩(wěn)定為主。也就是說整體消費(fèi)環(huán)境無明顯利好，企業(yè)盈利更多需要深挖、增加利潤(rùn)來源，以品牌、創(chuàng)新帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)效益。

（三）參與期貨市場(chǎng)情況

我國(guó)豆一期貨品種自2002年3月15日上市，豆一期權(quán)自2022年8月8日上市，上市后期貨、期權(quán)均運(yùn)行良好。根據(jù)調(diào)研，農(nóng)戶和貿(mào)易商對(duì)期貨價(jià)格關(guān)注度高，農(nóng)戶參與情況良莠不齊；貿(mào)易商基本全部參與，期現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)聯(lián)度較好，企業(yè)套保比較靈活且大多效果良好，尤其是有交割庫(kù)的企業(yè)更是物盡其用，在采購(gòu)、庫(kù)存等方面受益良多。

值得一提的是，加工企業(yè)對(duì)于豆一的參與度相對(duì)偏低。一方面國(guó)產(chǎn)豆油壓榨更多走高端消費(fèi)渠道，其對(duì)大豆質(zhì)量要求比較高，一般通過大型貿(mào)易商進(jìn)行采購(gòu)，定價(jià)權(quán)一般在貿(mào)易方一方，由期貨價(jià)格加升貼水組成。而成品不管是豆油還是粕，都屬于非轉(zhuǎn)基因類，目前上市豆油、豆粕品種均為轉(zhuǎn)基因類，所以兩市場(chǎng)品質(zhì)、用途及價(jià)格不一致，不具備套保條件。

三、大豆價(jià)格走勢(shì)研判

從基本面角度來看，大豆價(jià)格供大于求，向下預(yù)期較大。在大豆生產(chǎn)方面，我國(guó)近年來大力實(shí)施大豆產(chǎn)能提升工程，出臺(tái)穩(wěn)定大豆生產(chǎn)一攬子支持政策，如持續(xù)給予大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼，加大金融信貸支持，探索建立大豆政策性完全成本保險(xiǎn)和收入保險(xiǎn)，各級(jí)財(cái)政支持推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植，引導(dǎo)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體種植大豆，穩(wěn)定大豆種植規(guī)模，國(guó)內(nèi)大豆生產(chǎn)不管是種植面積還是單產(chǎn)實(shí)現(xiàn)歷史性突破。統(tǒng)計(jì)局口徑，2023年我國(guó)大豆產(chǎn)量2084萬噸，9月初農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2024年我國(guó)大豆產(chǎn)量約為2054萬噸。消費(fèi)端來看，我國(guó)國(guó)產(chǎn)大豆主要是食用，其次是蛋白和種用，往年總消費(fèi)在1700萬噸左右，每年變化不大，而且隨著人口數(shù)量與結(jié)構(gòu)變化、消費(fèi)習(xí)慣等方面原因，食用部分有縮減趨勢(shì)。即從大致數(shù)據(jù)（非精細(xì)化處理供需平衡表）來看，國(guó)產(chǎn)大豆每年有300萬左右的盈余，嚴(yán)重供大于求。從與調(diào)研企業(yè)溝通來看，亦普遍認(rèn)為大豆價(jià)格下跌的主要原因?yàn)楣┬杞Y(jié)構(gòu)失衡。

從技術(shù)面角度來看，豆一價(jià)格在2021年上漲后，2022年10月開啟震蕩下跌行情，基本抹平2020、2021年漲幅，再度回至4000元的關(guān)口。目前趨勢(shì)未有止跌跡象。結(jié)合當(dāng)前新糧上市，各企業(yè)均不愿儲(chǔ)備庫(kù)存，豆價(jià)基本找不到支撐因素。另一方面，9月24日國(guó)新會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)與股市的強(qiáng)力政策，隨后一周股市及大多商品均呈現(xiàn)強(qiáng)烈上漲，而大豆價(jià)格仍未有“抬頭”，由此可見市場(chǎng)對(duì)大豆價(jià)格下跌存在一致性預(yù)期，建議維持空頭思路。但當(dāng)前豆一與豆二價(jià)差已降至400元附近，不宜過度殺跌。

四、國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)業(yè)的思考

當(dāng)前我國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)來看：

1、我國(guó)大豆需求嚴(yán)重依賴進(jìn)口，依存度在80%左右，從國(guó)家糧食安全與貿(mào)易話語權(quán)角度，必然需要提升國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)能；

2、當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆（非轉(zhuǎn)基因）與進(jìn)口大豆（轉(zhuǎn)基因）分界比較明確，消費(fèi)交集比較小。但隨著2021年國(guó)家啟動(dòng)轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)工作，至2024年已經(jīng)有八個(gè)省份允許種植轉(zhuǎn)基因玉米、大豆，可以說轉(zhuǎn)基因糧食產(chǎn)業(yè)化進(jìn)入了大面積示范階段，未來兩者的交集將逐步增加；

3、國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量提升后，進(jìn)入供大于求格局，豆價(jià)下跌，為保障農(nóng)民收入+促進(jìn)大豆種植面積增加，國(guó)家給予多項(xiàng)政策支持與補(bǔ)貼，但囤積大量庫(kù)存以及使用大量的財(cái)政補(bǔ)貼，非長(zhǎng)久之計(jì)；

4、從表面來看，穩(wěn)定大豆價(jià)格一個(gè)重要的環(huán)節(jié)就是要促進(jìn)需求，貼合我國(guó)糧食安全的政策訴求，國(guó)產(chǎn)大豆消費(fèi)必然要擠占進(jìn)口大豆消費(fèi)，那么國(guó)產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆的價(jià)差要進(jìn)一步縮窄，而品種方面包括含油率、蛋白含量等對(duì)于加工來說可能需要進(jìn)一步特質(zhì)需求，不管是來源還是品種均需要差異化并競(jìng)爭(zhēng)性發(fā)展。

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