報(bào)告品種：鉛

截至10月8日15:00，倫鉛報(bào)2122.5美元/噸，較開盤價(jià)跌1.32%。滬鉛主力合約收報(bào)于16880元/噸，較開盤價(jià)跌1.23%。國慶假期后首個(gè)交易日，國內(nèi)外鉛價(jià)均出現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢。

在中國市場處于國慶節(jié)假期休市期間，海外市場因中國一攬子貨幣政策增量政策消息利好，倫鉛延續(xù)震蕩上行態(tài)勢。倫鉛多數(shù)時(shí)段運(yùn)行于2100美元/噸上方，盤中更一度上沖至2167美元/噸，刷新近3個(gè)月的新高。截至10月7日收盤，倫鉛報(bào)于2153美元/噸，較節(jié)前（9月30日）收盤價(jià)上漲2.11%。

從中國國慶節(jié)前后看國內(nèi)外的鉛錠庫存變化：2023年LME鉛庫存節(jié)前（9月29日）為78325噸，節(jié)后（10月6日）為84600噸，假期庫存累增6275噸。2024年LME鉛庫存節(jié)前（9月30日）為200350噸，節(jié)后（10月7日）為198625噸，假期庫存減少1725噸。LME鉛庫存的變化不同，也使得倫鉛在2024年中國國慶期間走勢偏強(qiáng)。

反觀中國市場，國慶節(jié)期間，原生鉛冶煉企業(yè)基本正常生產(chǎn)，少數(shù)再生鉛企業(yè)存在放假情況，下游鉛蓄電池企業(yè)則多放假1-7天不等，鉛消費(fèi)階段性缺失，節(jié)后鉛錠社會(huì)庫存如期累增。據(jù)SMM調(diào)研，截至2024年10月8日，SMM鉛錠五地社會(huì)庫存總量至5.34萬噸，較9月30日增加0.79萬噸。而相較于去年同期，截至2023年10月7日，SMM鉛錠五地社會(huì)庫存總量至7.6萬噸，較節(jié)前（9月28日）減少0.21萬噸。

進(jìn)入10月，鉛市場預(yù)期供需雙增，但供應(yīng)增量預(yù)計(jì)大于消費(fèi)。

據(jù)SMM初步調(diào)研，原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)檢修結(jié)束，疊加新建產(chǎn)能投產(chǎn)，10月鉛產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加3-4萬噸。鉛消費(fèi)端，國內(nèi)電動(dòng)自行車、汽車等“以舊換新”政策推進(jìn)，加上冬季鉛蓄電池季節(jié)性更換預(yù)期，鉛蓄電池企業(yè)在國慶假期后基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，其中汽車蓄電池企業(yè)多計(jì)劃于10月提高生產(chǎn)計(jì)劃，少數(shù)企業(yè)可達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。

短期內(nèi)，國慶節(jié)期間的鉛錠累庫尚難快速消化。考慮到滬鉛2410合約交割提上日程，持貨商開始陸續(xù)轉(zhuǎn)移鉛錠至交割倉庫，交割前鉛錠社會(huì)庫存仍有上升空間。此外，國內(nèi)降準(zhǔn)降息等政策利好消息逐步被市場消化，鉛價(jià)走勢或?qū)⒒貧w基本面。

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