在經(jīng)歷了上周的偏弱走勢后，昨日A股各指數(shù)集體走強，上證指數(shù)上漲1.14%。此外，上證科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.57%，中證500指數(shù)上漲1.09%，上證50指數(shù)上漲0.94%。

對于昨日股市集體反彈，銀河期貨首席宏觀分析師王鵬表示，既有國內(nèi)經(jīng)濟基本面預期好轉帶來的價值和紅利因素的推動，也有以海外科技股爆發(fā)為代表的上行動力的支撐。因此，昨日申萬一級行業(yè)板塊走勢也是電子、煤炭、交運等板塊漲幅居前。

首先從盤面表現(xiàn)來看，瑞達期貨研究院分析師黃裳禾介紹，周一半導體產(chǎn)業(yè)鏈走強，光刻機方向領漲市場。分析原因，消息面上主要受5月24日國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司成立的影響，考慮到國家大基金前兩期的主要投資方向集中在設備和材料領域，利好板塊帶動了市場情緒修復。其次，周一公布的工業(yè)企業(yè)利潤增長符合預期，1—4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長4.3%，環(huán)比上月持平，對二季度A股業(yè)績底部修復形成支撐，穩(wěn)定了市場信心。最后，裝備制造業(yè)高增也印證了年初政策的有效性。

南華期貨股指期貨分析師王映也提到，由于近期在山東濟南召開的企業(yè)和專家座談會中提到電力體制改革等，周一電力相關行業(yè)整體上行，行業(yè)利好一定程度支撐市場情緒偏樂觀。同時，市場對于二十屆三中全會釋放信息的樂觀預期也有所上漲，情緒面好轉支撐股市整體反彈。

另一方面，王映認為，這是市場前期的超跌回調。當前從基本面來看，市場利空基本被階段性定價完成， A股最悲觀的時刻已經(jīng)過去，所以股市在階段性沖高回調修正后，仍會震蕩偏強運行。

事實上，A股自2月以來就開啟了修復行情。黃裳禾認為，A股2月以來的反彈行情尚未結束。從基本面上看，一季度經(jīng)濟疊加4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示整體宏觀基本面處于積極修復進程，政策對經(jīng)濟的拉動作用較大?！皩Ρ冉衲旰腿ツ陜赡昊鶖?shù)不同，今年5%的增長目標將比去年更有意義。”她說，另外4月底中央政治局會議的政策基調，在總量政策和房地產(chǎn)政策方面均有超預期表述，不排除后續(xù)加碼可能，有望持續(xù)推升市場風險偏好修復。而從海外來看，雖然美聯(lián)儲會議紀要偏鷹派，但高頻數(shù)據(jù)顯示美股整體增長放緩，美聯(lián)儲年內(nèi)降息為大概率事件，海外流動性利好之下，A股和港股在低估值加持下更易獲得外資流入。

王鵬也認為，A股后市表現(xiàn)相對樂觀。目前中國經(jīng)濟企穩(wěn)預期逐步增強，各大國際機構也提升了對中國2024年經(jīng)濟增速的預測值。在此基礎上，預計后續(xù)托底經(jīng)濟政策仍將不斷推出，以降準降息為代表的貨幣政策和地產(chǎn)進一步寬松政策可能已在路上。流動性維持相對寬松狀態(tài)，而隨著海外風險不斷積累，外資流入也在不斷增加。

“市場運行到現(xiàn)在，進一步上行動能仍需要增量利多入場?！蓖跤辰榻B，今年至今，以政府發(fā)力支撐經(jīng)濟復蘇為主，居民與企業(yè)消費、投資意愿偏低迷，經(jīng)濟動能修復有限。這種背景之下，A股中樞所錨定的經(jīng)濟預期的變化與政策息息相關，市場期待政策的變化能夠提振經(jīng)濟增長動能，拉動居民、企業(yè)支出意愿上漲，進而驅動股市盈利與估值上漲。但目前政策面的變化，尚未有效拉動居民、企業(yè)支出意愿回升，經(jīng)濟預期改善有限，政策面對股市的影響仍是階段性提振。

而從近期需要關注的因素來看，王映認為，在居民、企業(yè)支出意愿有效改善之前，A股走勢仍與政策落地以及政策預期的變化掛鉤，由政策面加碼驅動經(jīng)濟預期先行回暖。在房地產(chǎn)相關政策密集出臺之后，市場需要一段時間去驗證其有效性，近期重點關注貨幣政策預期變化以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)實際情況。外圍則繼續(xù)關注美聯(lián)儲貨幣政策預期引導。

宏觀面上，黃裳禾也表示，地產(chǎn)政策轉向的效果及后續(xù)進一步的政策應對有待驗證，需關注二十屆三中全會各項改革方針的推出，以及海內(nèi)外地緣政治環(huán)境對市場風險偏好的影響。中微觀面上，增量資金是短線驅動行情的重要因素，可關注外資增量的邊際變化。股指期貨套保端的投資者，則需注意在基差大幅波動下，提前移倉遠月鎖定成本。

股指期貨結構上，王鵬介紹，滬深300和上證50股指期貨基差均處于歷史較低位置，與其可比的2017年、2021年或2023年均有一波短期的趨勢行情，因此未來也需要關注股市和股指期貨短期的趨勢性機會。