摘要

美國(guó)經(jīng)濟(jì)小幅走弱，美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，但表態(tài)中性。

歐洲經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)，通脹進(jìn)一步回落，歐央行6月降息預(yù)期穩(wěn)固。

總體來(lái)看，貴金屬本周再度走強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)基本面支撐相對(duì)有限，盡管市場(chǎng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍有擔(dān)憂，但風(fēng)險(xiǎn)暫未擴(kuò)大，因此貴金屬短期仍面臨一定壓力。

操作策略：

操作上，暫觀望，也可考慮賣出看漲期權(quán)策略。滬金2408參考區(qū)間530-570元/克，滬銀2406參考區(qū)間7000-7500元/千克。

不確定性風(fēng)險(xiǎn)：

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、歐美財(cái)政與貨幣政策變化

一

行情回顧

本周初金銀再度走強(qiáng)，周初金銀呈觸底反彈態(tài)勢(shì)，隨后進(jìn)入窄幅震蕩階段，周四美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，給金銀帶來(lái)支撐，價(jià)格再度上漲。不過(guò)，本周貴金屬上漲背后的利多支撐十分有限，盤(pán)面波動(dòng)或更多由情緒波動(dòng)所致。

二

價(jià)格影響因素分析

1、宏觀金融

美國(guó)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)小幅走弱，美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)中性。本周美國(guó)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，其中美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為23.1萬(wàn)人，創(chuàng)去年8月26日當(dāng)周以來(lái)新高，預(yù)期21.5萬(wàn)人，前值20.8萬(wàn)人，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)走弱傾向。此外，美國(guó)消費(fèi)者信心也在走弱，美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值67.4，為去年11月以來(lái)新低，預(yù)期值76。美聯(lián)儲(chǔ)多位官員本周發(fā)聲，美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯表示，在信心增強(qiáng)之前應(yīng)該維持利率不變；美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示，如果就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)考慮降息；美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克表示，盡管時(shí)間不確定，仍然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年將進(jìn)行一次降息。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有持續(xù)的動(dòng)能，需要在更長(zhǎng)一段時(shí)間保持政策穩(wěn)定；美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利表示，再次加息的門(mén)檻很高，如果通脹數(shù)據(jù)允許，美聯(lián)儲(chǔ)將保持利率穩(wěn)定。

歐洲方面，經(jīng)濟(jì)略有轉(zhuǎn)好，通脹繼續(xù)下行。本周歐洲發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，歐元區(qū)5月Sentix指數(shù)升至-3.6，為2022年2月以來(lái)最高水平，高于預(yù)期值-5.0；歐元區(qū)4月服務(wù)業(yè)PMI終值53.3，預(yù)期及初值均為52.9，3月終值51.5；歐元區(qū)3月零售銷售環(huán)比上升0.8%，預(yù)期升0.7%，前值降0.5%；同比上升0.7%，預(yù)期降0.2%，前值降0.7%。同時(shí)，歐洲通脹進(jìn)一步得到控制，歐元區(qū)3月PPI同比下降7.8%，預(yù)期降7.7%。本周歐央行多位官員發(fā)聲，6月降息成最可能選項(xiàng)。歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯表示，如果通脹路徑保持穩(wěn)定，可以在6月開(kāi)始降息；歐洲央行管委Vujcic預(yù)計(jì)，今年歐洲央行將降息3次；歐洲央行執(zhí)委埃爾德森表示，如果前景得到確認(rèn)，最有可能6月份降息，沒(méi)有關(guān)于6月之后的利率承諾。

總體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)顯現(xiàn)出降溫趨勢(shì)，但通脹尚未明顯降溫，美聯(lián)儲(chǔ)降息仍需等待，而歐洲經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)，在這樣的背景下，美元強(qiáng)勢(shì)或難持續(xù)，貴金屬短期仍然存在一定壓力。

2、持倉(cāng)分析

截止2024年5月10日，SPDR 黃金 ETF 持有量為831.92噸，較上周增加1.45噸，截止2024年5月7日，COMEX 黃金非商業(yè)多頭凈持倉(cāng)為199567張，較上周減少4643張。

截止2024年5月10日，SLV 白銀 ETF 持有量為13101.486082噸，較上周減少88.12噸，截止2024年5月7日，COMEX白銀非商業(yè)多頭凈持倉(cāng)為53652張，較上周減少842張。

策略

美國(guó)經(jīng)濟(jì)小幅走弱，美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，但表態(tài)中性。歐洲經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)，通脹進(jìn)一步回落，歐央行6月降息預(yù)期穩(wěn)固。總體來(lái)看，貴金屬本周再度走強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)基本面支撐相對(duì)有限，盡管市場(chǎng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍有擔(dān)憂，但風(fēng)險(xiǎn)暫未擴(kuò)大，因此貴金屬短期仍面臨一定壓力。

操作上，暫觀望，也可考慮賣出看漲期權(quán)策略。滬金2408參考區(qū)間530-570元/克，滬銀2406參考區(qū)間7000-7500元/千克。