近期金價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。五礦期貨貴金屬研究員鐘俊軒認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策預(yù)期弱化以及地緣沖突演變是影響金價(jià)的主要因素，多空因素交織令國際金價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。

他表示，前期金價(jià)上升至歷史高位，市場存在“過度交易”美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策預(yù)期的情況。同時(shí)，前期黃金價(jià)格與美元實(shí)際利率同漲，兩者的負(fù)相關(guān)性有向均值回歸的動(dòng)力，因此4月下旬金價(jià)開始回調(diào)。

中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，貴金屬市場目前主要受到多頭獲利了結(jié)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和等因素的影響。4月30日COMEX黃金合約持倉量出現(xiàn)多空逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)，多頭持倉從200127手減至171853手，空頭持倉從23970手增至36826手，表明多頭資金在逐步“撤退”。

整體看，金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰認(rèn)為，近期黃金市場缺少明確的交易主線，前期利多因素已較為充分地反映在市場價(jià)格中。目前美國通脹預(yù)期明顯回落，對(duì)金價(jià)的推動(dòng)作用減弱。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議結(jié)果如期公布，同時(shí)美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐，美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期有所“升溫”。

“市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期明顯轉(zhuǎn)‘鴿’，較此前出現(xiàn)較大的調(diào)整?！眳氰鹘鼙硎?，5月議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)明顯偏“鴿”，一是否認(rèn)了加息的可能性；二是承認(rèn)近期控通脹進(jìn)展陷入停滯狀態(tài)，但預(yù)計(jì)未來通脹會(huì)回落；三是對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的前景預(yù)期仍較為積極。從其表態(tài)看，盡管目前美國通脹黏性較大，經(jīng)濟(jì)增長存在一定壓力，但會(huì)議仍釋放了較為積極的推動(dòng)降息的信號(hào)。

此外，近期公布的美國經(jīng)濟(jì)及就業(yè)數(shù)據(jù)普遍不及預(yù)期也是影響市場的重要因素。一方面，4月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外走弱，失業(yè)率也攀升至2022年1月以來的高點(diǎn)。另一方面，美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均回落至收縮區(qū)間，特別是此前一直保持較高景氣度的非制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)較大回落，超出市場預(yù)期。吳梓杰表示，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)走弱進(jìn)一步打開了美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間。

史家亮認(rèn)為，美國4月非農(nóng)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不及預(yù)期、勞動(dòng)力市場需求放緩、工資水平低于預(yù)期，這都為“二次通脹”降溫提供了新依據(jù)，再加上美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)偏弱，市場將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的時(shí)間預(yù)期再次從11月提前至9月。

不過他同時(shí)表示，美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)“斷崖式”下跌，且美聯(lián)儲(chǔ)官員希望看到多個(gè)月份的數(shù)據(jù)變化。另外，鮑威爾提及就業(yè)市場意外走弱的顧慮，若勞動(dòng)力市場足夠疲軟，即使通脹數(shù)據(jù)仍然頑固，美聯(lián)儲(chǔ)也可能下調(diào)利率，這引發(fā)了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的預(yù)期。因此，盡管市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期提前，調(diào)高了降息幅度的預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策迅速轉(zhuǎn)“鴿”的可能性仍然較小。

短期看，吳梓杰認(rèn)為，黃金價(jià)格將維持高位震蕩格局。“從前期驅(qū)動(dòng)因素看，市場流動(dòng)性寬松、美國通脹預(yù)期走高和地緣沖突帶來的避險(xiǎn)情緒對(duì)黃金價(jià)格的利多支撐已經(jīng)基本兌現(xiàn)，目前看這些因素難以繼續(xù)發(fā)酵并推動(dòng)黃金價(jià)格繼續(xù)上漲。此外，雖然5月議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏‘鴿’，但距實(shí)質(zhì)性降息仍有一段距離，寬松政策利多有待兌現(xiàn)，因此短期內(nèi)黃金價(jià)格上行的動(dòng)能并不強(qiáng)。”

從中長期看，他認(rèn)為美國已經(jīng)進(jìn)入緊縮周期的尾聲，未來經(jīng)濟(jì)下行壓力以及降息周期的開啟使得金價(jià)仍存在較好的上漲前景。此外，逆全球化趨勢(shì)與美元信用危機(jī)下全球央行持續(xù)購金，疊加近年來地緣政治風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性抬升，將對(duì)黃金市場形成長期利多影響，因此金價(jià)底部支撐較強(qiáng)，難以出現(xiàn)大幅回調(diào)。

在鐘俊軒看來，近期美國“去通脹”進(jìn)程受阻，3月核心PCE同比增長2.8%，仍高于美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)。他認(rèn)為，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，以通脹達(dá)標(biāo)為名推行寬松貨幣政策顯然不合邏輯，因此3月份以及5月份的議息會(huì)議中，鮑威爾都重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)力市場走弱所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)將以弱化的美國勞動(dòng)力市場為依據(jù)，推動(dòng)政策利率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降。因此，相較于通脹數(shù)據(jù)而言，美國非農(nóng)就業(yè)以及失業(yè)率數(shù)據(jù)將對(duì)貴金屬價(jià)格形成更為顯著的影響，后續(xù)投資者需重點(diǎn)關(guān)注6月7日發(fā)布的美國5月非農(nóng)就業(yè)人口以及失業(yè)率數(shù)據(jù)。