一、去化下的樂(lè)觀預(yù)期

近期統(tǒng)計(jì)局公布2024年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中涉及生豬養(yǎng)殖方面，2024年一季度末，我國(guó)生豬存欄量40850萬(wàn)頭，同比下降5.2%；能繁母豬存欄3992萬(wàn)頭，同比下降7.3%，環(huán)比減少150萬(wàn)頭，下降3.6%。自2023年一季度起全國(guó)能繁母豬存欄數(shù)據(jù)連續(xù)5個(gè)季度環(huán)比下降。

同樣的農(nóng)業(yè)農(nóng)村部也發(fā)言表示：隨著生豬去產(chǎn)能效果的逐漸顯現(xiàn)，能繁母豬存欄量、中大豬存欄量和新生仔豬數(shù)量都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，二季度生豬市場(chǎng)供需關(guān)系將進(jìn)一步改善，生豬養(yǎng)殖可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，情緒面上可謂給養(yǎng)豬人打了一劑強(qiáng)心針。

育肥豬以及能繁母豬存欄量的下降，體現(xiàn)了在過(guò)去的一年里我國(guó)生豬行業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)產(chǎn)能去化的過(guò)程，理論上對(duì)應(yīng)后續(xù)生豬供給邊際逐步減少，且在國(guó)內(nèi)需求相對(duì)穩(wěn)定的情況下，豬價(jià)能否迎來(lái)自己的春天？讓我們先看看近期的豬價(jià)走勢(shì)。

農(nóng)歷年春節(jié)之后，生豬就開(kāi)啟了上漲模式，一路從13.5元/kg漲到15.2元/kg，但近期1個(gè)月豬價(jià)又進(jìn)入了窄幅震蕩，整體略顯疲軟。針對(duì)大多數(shù)養(yǎng)豬人而言，這個(gè)位置的豬價(jià)似乎有點(diǎn)差強(qiáng)人意，甚至還未達(dá)到部分養(yǎng)殖單位的成本線。那么造成這一現(xiàn)象的原因究竟是什么呢，難道是豬價(jià)又不行了？我們從以下幾個(gè)角度分析一下豬價(jià)疲軟的原因，以及對(duì)后續(xù)豬價(jià)的展望。

二、內(nèi)卷下的謹(jǐn)慎現(xiàn)實(shí)

原因1.低飼料成本下的集體增重

年前市場(chǎng)普遍比較悲觀，多數(shù)企業(yè)有超賣(mài)現(xiàn)象，銷(xiāo)售均重偏低，年后市場(chǎng)豬價(jià)一路上漲，市場(chǎng)情緒又開(kāi)始變得樂(lè)觀起來(lái)。且飼料成本偏低的情況下，多數(shù)企業(yè)一致性選擇了壓欄增重生產(chǎn)行為。部分養(yǎng)殖企業(yè)出欄體重已經(jīng)恢復(fù)至年初銷(xiāo)售均重水平，甚至高于往年同期水平。導(dǎo)致當(dāng)前中大豬出欄在社會(huì)整體豬群中占比偏高，而隨著天氣逐步轉(zhuǎn)熱，這部分積壓產(chǎn)能需要釋放時(shí)間，導(dǎo)致階段性豬價(jià)疲軟。

原因2.成本導(dǎo)向下的經(jīng)營(yíng)行為

這幾年的養(yǎng)豬行業(yè)，見(jiàn)證了非瘟?xí)r代的資本擴(kuò)張，也見(jiàn)證了上市企業(yè)的破產(chǎn)清算，見(jiàn)證了二次育肥的全員瘋狂，也見(jiàn)證了養(yǎng)豬人的黯然神傷。在紅利潮水褪去之后，行業(yè)的投機(jī)行為也漸漸減少，取而代之的是對(duì)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的精進(jìn)。

前段時(shí)間拜訪了一些養(yǎng)殖企業(yè)，給筆者較為直觀的感覺(jué)就是當(dāng)前的養(yǎng)豬者更具有長(zhǎng)期主義，不再過(guò)度投機(jī)，以降本增效為經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向。其中不乏冬季遭受疫情損失嚴(yán)重，后續(xù)存在空欄以及斷檔的企業(yè)，正在通過(guò)壓欄以及調(diào)節(jié)月度出欄計(jì)劃來(lái)進(jìn)行均勻銷(xiāo)售，比如：下個(gè)月豬少，就這批豬稍微養(yǎng)大點(diǎn)，勻部分豬下個(gè)月出。其中主要原因是提高圈舍利用率能有效攤銷(xiāo)固定成本，降低頭均成本。在成本導(dǎo)向的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況下，生豬銷(xiāo)售節(jié)奏也會(huì)變得較為均勻，豬價(jià)也將變得相對(duì)平滑，高度相對(duì)有限。

原因3.社會(huì)層面的肉蛋白供大于求

不知道經(jīng)常買(mǎi)菜做飯的朋友有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，近期豬肉價(jià)格沒(méi)怎么下跌，但是同為居民肉蛋白來(lái)源的蛋雞牛羊價(jià)格卻下跌的厲害。筆者近期刷抖音就刷到過(guò)養(yǎng)牛戶(hù)給牛下跪，祈求牛價(jià)上漲的視頻，同樣雞蛋也有冷庫(kù)蛋爆庫(kù)的現(xiàn)象，甚至今年小龍蝦都有滯銷(xiāo)的情況。

同類(lèi)替代品的下行周期與生豬上行周期形成一個(gè)對(duì)沖效應(yīng)，比較直觀的表現(xiàn)就是屠宰廠宰量以及毛利潤(rùn)的下滑。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年春節(jié)后屠宰廠宰量同比下滑22%左右，屠宰廠宰量往往也對(duì)應(yīng)著生豬供應(yīng)量，宰量的下滑側(cè)面佐證了當(dāng)前生豬存欄較少的既有事實(shí)，但屠宰廠頭均毛利潤(rùn)較差，終端豬肉的低價(jià)也讓生豬價(jià)格難以形成持續(xù)上漲的正反饋效應(yīng)。

三、總結(jié)

那么后續(xù)豬價(jià)又該如何展望?筆者這里看今年下半年豬價(jià)還是會(huì)上漲的，產(chǎn)能去化下的推算供應(yīng)肯定是邊際轉(zhuǎn)好的，但是一致性預(yù)期行為又會(huì)讓豬價(jià)上漲下跌節(jié)奏變得十分復(fù)雜。

例如，從產(chǎn)能角度而言，是測(cè)算不出來(lái)2021年7-8月的豬價(jià)能到11-12元/kg的低位，但是2021年的全體壓欄行為讓豬價(jià)走到了如此超跌的位置。同樣的2022年9-10月到達(dá)26-28元/kg的高位，也是二育的集體瘋狂行為導(dǎo)致的超漲節(jié)奏。

產(chǎn)能理論推演下，下半年生豬會(huì)有一個(gè)好價(jià)，但是需要大家合理把握市場(chǎng)超跌超漲節(jié)奏。如果大家還是一致性進(jìn)行壓欄增重，只能說(shuō)明養(yǎng)豬行業(yè)的現(xiàn)金流依舊寬裕，從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流這一維度而言產(chǎn)能去化出清并不徹底，導(dǎo)致生豬上漲高度非常有限，從而讓樂(lè)觀的預(yù)期遇見(jiàn)內(nèi)卷的現(xiàn)實(shí)。反之，市場(chǎng)生產(chǎn)者相對(duì)理性，保持合理的體重進(jìn)行生豬出欄，那么下半年隨著消費(fèi)旺季的來(lái)臨，現(xiàn)實(shí)也會(huì)步入樂(lè)觀的預(yù)期。