平衡&展望

上周總結(jié)：上周碳酸鋰供應擾動延續(xù)，頭部鋰鹽廠檢修、江西環(huán)保仍存不確定性等均給予鋰價一定支撐，期現(xiàn)價格均企穩(wěn)。供應端，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比縮減，其中輝石產(chǎn)、云母產(chǎn)鹽環(huán)比均有減少，但由于下游此前維持剛需采購，碳酸鋰庫存仍有增長。盡管當下外購鋰礦產(chǎn)鹽仍有利潤，但個別地區(qū)生產(chǎn)仍受不可抗力限制，開工難有顯著上行。需求端，下游材料生產(chǎn)回暖，但采購節(jié)奏尚未提振，后續(xù)電芯排產(chǎn)對材料端需求。整體來看，供需局面暫未出現(xiàn)、也暫難出現(xiàn)顯著扭轉(zhuǎn)局面，價格也仍在市場預期區(qū)間內(nèi)震蕩，江西地區(qū)環(huán)保決策、進口礦到港后的流通性將偶發(fā)擾動，預期鋰價維持震蕩走勢。

碳酸鋰價格：震蕩走強

期貨價格窄幅整理

上周2407合約開于107100元/噸，收于111800元/噸，周內(nèi)高點113650元/噸，低點106000元/噸，周漲4.44%。

低價下鋰鹽廠惜售情緒濃厚，現(xiàn)貨供應收緊，轉(zhuǎn)而拉動期現(xiàn)價格走高。

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數(shù)據(jù)來源：同花順；Wind；紫金天風期貨研究所

現(xiàn)貨報價上調(diào)

上漲鋰鹽現(xiàn)貨價格有不同程度的上漲。

價差方面，電/工碳價差小幅收窄至4050元/噸，電池級氫氧化鋰/碳酸鋰價差走擴至11450元/噸。

數(shù)據(jù)來源：SMM；Mysteel；紫金天風期貨研究所

原料價格小幅上漲

國內(nèi)鋰礦現(xiàn)貨、海外進口礦價格均走高

上周國內(nèi)鋰礦現(xiàn)貨、進口鋰礦價格均有走高。其中：

國內(nèi)鋰輝石原礦3%-4%、4%-5%、5%-5.5%價格環(huán)比分別+125、+95、+125元/噸；國內(nèi)鋰云母精礦1.5%-2.0%、2.0%-2.5%價格環(huán)比分別+120、+137.5元/噸。

進口鋰輝石原礦1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF價格環(huán)比分別+10、14.5、18美元/噸；澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環(huán)比分別+25、+20美元/噸至1135、1090美元/噸。

數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風期貨研究所

中游：鋰鹽量減庫增

周產(chǎn)量環(huán)比減少 云母、輝石產(chǎn)鹽量均有回落

周度產(chǎn)量方面，上周國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比減少582噸至9317噸。其中輝石產(chǎn)、云母產(chǎn)、鹽湖產(chǎn)碳酸鋰分別-308、-252、+54噸至4046、2396、1731噸。

月度產(chǎn)量方面，國內(nèi)3月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加10317萬噸至53135噸，環(huán)比增31.8%、同比增42.9%。其中輝石產(chǎn)、云母產(chǎn)、鹽湖產(chǎn)、回收產(chǎn)碳酸鋰分別+4100、+2850、+1538、+1829噸至18350、11100、8388、4954噸。分省來看，江西、四川、青海3月產(chǎn)量環(huán)比分別+4150、+1773、+1350噸至13950、5500、7480噸。

數(shù)據(jù)來源：SMM,紫金天風期貨研究所

外購云母產(chǎn)鹽利潤仍可觀

外購原料生產(chǎn)成本和利潤方面，呈現(xiàn)出外購礦生產(chǎn)成本走高、外購回收料生產(chǎn)成本下降的情況。而上周碳酸鋰價格漲幅相當，礦端生產(chǎn)成本走高也并未顯著影響利潤，外購鋰云母生產(chǎn)利潤仍然可觀，但需關(guān)注到即便當下云母產(chǎn)鋰利潤可以維持在相對高位，但地區(qū)或受到環(huán)保檢查等不可抗力影響，產(chǎn)量難有快速增長。

其中：外購鋰輝石精礦（Li2O:6%）、鋰云母精礦（Li2O:2.5%）、磷酸鐵鋰電池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外購磷酸鐵鋰極片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生產(chǎn)成本環(huán)比分別+2391、+3173、-2136、-2112元/噸至105590、95451、120132、119730元/噸，生產(chǎn)利潤分別-425、-187、+3168、+4212元/噸至3196、9439、-11601、-10130元/噸。

數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風期貨研究所

社庫環(huán)比增加 倉單再入庫速度較快

社會庫存方面，上周碳酸鋰庫存環(huán)比增482噸至79281噸，其中冶煉廠、下游碳酸鋰庫存分別+436、+479噸至42359、19500噸。

注冊倉單方面，截至4月3日，注冊倉單共1.27萬噸，其中3月29日集中注銷，注冊倉單量為0，后續(xù)注冊倉單入庫速度較快，4月1日注冊倉單量即恢復注銷前的70%-80%。

數(shù)據(jù)來源：SMM；廣期所；紫金天風期貨研究所

下游：材料生產(chǎn)回暖

三元材料：產(chǎn)銷均有恢復

上周動力型三元材料價格上漲，消費型三元材料價格周度環(huán)比持平。

3月三元材料上下游均有恢復，其中三元材料3月產(chǎn)量62681噸，環(huán)比增加15579噸、33%。3月開工率44%，環(huán)比增加11個百分點。需求側(cè)，下游開工也同樣走高，同時伴隨著鋰價走高，下游也開始出現(xiàn)累庫行為。

數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風期貨研究所

磷酸鐵鋰：周度價格微漲 3月開工走高

上周動力型、低端、中高端磷酸鐵鋰價格分別上漲100、50、100元/噸。

今年以來磷酸鐵鋰價格維持于低位，開工難有提振，但3月起下游訂單逐步恢復，磷酸鐵鋰開工、價格均有一定走高，而后期來看，下游需求或有進一步增加，采貨預期較好。

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數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風期貨研究所

鈷酸鋰、錳酸鋰生產(chǎn)復蘇 但需求分化

鈷酸鋰3月產(chǎn)量同環(huán)比均有修復，但下游采購略顯謹慎，仍維持按需采購。

錳酸鋰3月產(chǎn)量同樣走高，一方面有2月春節(jié)假期導致生產(chǎn)天數(shù)減少的影響，另一方面下游原料庫存基本消耗完，采購需求走強，也推動錳酸鋰開工上行。

數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風期貨研究所