一、蒙古煤炭資源概況及進口路徑

1、蒙古國煤炭資源概況

目前隨著中國對優(yōu)質(zhì)煉焦煤需求逐年增長，蒙古國煤炭進口又占據(jù)地理和市場價格優(yōu)勢，因此蒙古成為我國最大的焦煤進口國。蒙古國的煤炭資源非常豐富，并且分布廣泛，且埋藏深度淺，開采條件好，適合露天開采，當前處于“資源豐富，開發(fā)率低的狀況”，目前開發(fā)量僅占已探明儲量的18%左右。

蒙古國從成煤時代來看，自西向東逐漸變晚，這導(dǎo)致變質(zhì)程度也自西向東逐漸降低。煉焦煤主要分布在西部和中南部地區(qū)，動力煤則主要集中在中部地區(qū)，而褐煤的主要分布地是東部地區(qū)。蒙古國煤炭資源的成煤時代分屬石炭紀、二疊紀、侏羅紀和白堊紀，它們在已查明的煤炭資源量中所占比例分別為石炭紀煤炭占8.9%、二疊紀煤炭占38.8%、侏羅紀煤炭占3.6%、白堊紀煤炭占48.7%。此外，蒙古國的煤炭資源礦產(chǎn)地有375個，其中煙煤產(chǎn)地138個、褐煤產(chǎn)地237個。

蒙古國現(xiàn)有煤礦中，比較重要的有三個，分別是：塔本陶勒蓋煤礦（TT）、那林蘇圖海煤礦、敖包特陶勒蓋煤礦。國內(nèi)進口的煤炭資源基本都來源于這三個煤礦，其中最主要的塔本陶勒蓋煤礦（TT）是唯一直接出口精煤（蒙#5）的煤礦，是沙河驛交割品蒙#5精煤的源頭。該煤田位于蒙古國南戈壁省達蘭扎德嘎德市東100公里，距烏拉特中旗甘其毛都口岸240公里。南戈壁省現(xiàn)已探明煤炭儲量530億噸，其中塔本陶勒蓋探明煤炭儲量64億噸，其中主焦煤18億噸，煤層厚度190米，為露天礦。

圖1，資料來源：蒙古國煤炭行業(yè)協(xié)會

總的來說，蒙古國的煤炭資源豐富且分布廣泛，主要的煤炭種類包括煉焦煤、動力煤和褐煤。蒙煤特點是低硫低灰易洗選，原煤硫分1.0以下的比較多，大多數(shù)都不超1.5，原煤灰分一般在20以內(nèi)，洗選回收率一般在85%左右。從品質(zhì)上來看，與其他進口煤種相比，5號精煤是當前最接近大商所焦煤交割指標的品種，同時也最具有交割經(jīng)濟性，從這個角度來看，未來蒙古國煤炭資源進口前景廣闊。

2、進口路徑分析

蒙古國的煤炭進口到中國的主要路線主要通過鐵路運輸和汽運。傳統(tǒng)的運輸模式主要是將煤炭從礦區(qū)通過集中箱和散裝車的形式，運輸至查干哈蒙煤堆場，也就是所說的中盤，之后再經(jīng)由短盤運輸至甘其毛都卸煤廠。最重要的三個通關(guān)口分別是策克口岸、甘其毛都口岸、滿都拉口岸，由于這三個口岸的定位和功能不同，因此煤炭的運輸距離也會有所差異。策克口岸位于內(nèi)蒙古額濟納旗境內(nèi)，離阿拉善盟的首府達來呼布鎮(zhèn)77公里，而且離新疆的老爺廟口岸1200km，同時它也與蒙古國的南戈壁省西伯庫倫口岸對應(yīng)。從這個口岸進口煤炭需要跨越較長的地理距離，這在一定程度上增加了運輸?shù)碾y度和成本；甘其毛都口岸是中國進口蒙古國煤炭最為重要的口岸，該口岸位于中國內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市達爾罕茂明安聯(lián)合旗的邊境，正北方124公里處，緊鄰中蒙邊境的757界碑。因此，從地理上來看，甘其毛都口岸到蒙古國的距離較近，有利于煤炭的快速運輸；至于滿都拉口岸，它位于中國內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市達爾罕茂明安聯(lián)合旗的邊境，正北方124公里處，緊鄰中蒙邊境的757界碑。雖然該口岸在煤炭進口方面的數(shù)據(jù)不及甘其毛都口岸，但其地理位置也較為優(yōu)越。

圖2，資料來源：Mysteel，Wind，永安期貨研究院

2022年7月初開始試運行蒙古國塔本陶勒蓋煤礦至嘎順蘇海圖（甘其毛都對應(yīng)口岸）口岸的鐵路，短期內(nèi)，該路段通車對國內(nèi)煤焦價格影響不大，未來或許會成為中蒙煤炭運力的增長點。主要原因是：①該路段短期內(nèi)的運力有限，運力更多是被銅礦占據(jù)，②鐵路運輸結(jié)束后隨后仍要進行約10公里的汽運運輸。這10公里仍需要用汽運的方式，運輸成本并沒有比較優(yōu)勢。

二、蒙古煤炭進口量分析

2023年以來，蒙古國進口煉焦煤市場偏強，甘其毛都作為最主要的通關(guān)口岸，占蒙古進口煤總數(shù)近2/3，剩下的進口數(shù)目策克和滿都拉兩個口岸占大頭。正常情況下，甘其毛都通關(guān)以主焦煤為主，其中蒙5#煤占90%左右，策克口岸主要通關(guān)動力煤為主，煉焦煤僅占通關(guān)總數(shù)的20%—30%；滿都拉以焦煤和氣煤為主，伴隨有少量動力煤。蒙古煤炭通關(guān)后，主要流向國內(nèi)的山西和河北，其中河北的沙河驛交割庫最具經(jīng)濟優(yōu)勢，同時沙河驛周邊有眾多鋼廠，因此從大商所交割角度來看，一般作為交割品的蒙煤都流向沙河驛。

甘其毛都口岸今年單日最高通車輛達1500車，口岸整體出貨情況也良好，根據(jù)口岸調(diào)研結(jié)果，今年采購情況整體較好，年底通關(guān)量不會大幅下降，整個2023年4季度日均通車輛預(yù)計在1000車附近，上下浮動200車。根據(jù)規(guī)劃，288口岸的通關(guān)全年配額為3500萬噸，目前已通關(guān)約3000萬噸，預(yù)計四季度能完成通關(guān)配額?？诎锻P(guān)量與貿(mào)易利潤沒有直接關(guān)系，更多是根據(jù)進口配額來確定。

圖表3，資料來源：永安期貨研究院，中國海關(guān)總署，Mysteel

2023年1-9月，蒙古國煤炭產(chǎn)量累計為5367萬噸，比去年同期增加3368萬噸，同比增長168.48%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為793萬噸，同比增長101%。2023年1-7月份，蒙古國煤炭出口總量累計3400.48萬噸，同比增加2295.22萬噸，增長207.66%，2023上半年蒙古出口量就超過2022全年出口量。同時甘其毛都口岸，今年僅用八個半月，就打破了年度通關(guān)歷史最高記錄，創(chuàng)下口岸建成以來進出口過貨量新高度。

截止10月31日，甘其毛都口岸累計通關(guān)車數(shù)約22萬車次，累計約3000萬噸，同比上漲130%。截止9月30日統(tǒng)計數(shù)據(jù)，整個蒙古國煉焦煤進口3770萬噸，同比增長130%。

圖表4，資料來源：中國煤炭經(jīng)濟網(wǎng)，Mysteel，永安期貨研究院

三、蒙煤定價機制

由于蒙古煤炭出口對國內(nèi)依賴度較高，大部分采用長協(xié)定價，每季度一次，貿(mào)易進口量的60%由四大家貿(mào)易商控制（長協(xié)價），其余部分采用口岸市場貿(mào)易價格。蒙煤定價的錨點，是參考綜合指數(shù)價格，不是光看普氏報價，也看山西焦煤競拍和遠期澳煤價格等。蒙煤的貿(mào)易成本也沒有統(tǒng)一的基準，部分企業(yè)是季度長協(xié)，部分企業(yè)是月度長協(xié)，部分企業(yè)是競拍。其中，月度長協(xié)和線上競拍都是邊境交貨。

因為蒙古地緣政治問題，政策不確定性非常大，未來定價權(quán)重和模式也無法準確預(yù)測，目前來看，蒙古國煤炭定價機制將會持續(xù)沿用，偶爾會對定價權(quán)重做調(diào)整。

四、蒙煤進口趨勢展望

展望未來蒙古國煉焦煤進口情況，可以從通關(guān)能力、政治因素、經(jīng)濟因素、國內(nèi)需求、蒙古未來產(chǎn)能投放等方面進行分析。

1、從通關(guān)能力來看，中蒙通關(guān)口岸當前最重要的是甘其毛都口岸，通關(guān)服務(wù)建設(shè)持續(xù)，不斷優(yōu)化提升作為向北的橋頭堡戰(zhàn)略地點，2023年開年以來，甘其毛都口岸重點實施了AGV專用通道、監(jiān)管場所外調(diào)專用通道、入境重載通道改擴建工程、甘其毛都口岸大橋等重大項目工程，創(chuàng)新跨境運輸模式，提升甘其毛都口岸過貨效能。

2、從進口煉焦煤政策上看，6月初蒙古國政府調(diào)整財政計劃，2023年煤炭出口量計劃增加至5000萬噸以上。今年中蒙雙方就拓展中蒙全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系及互利合作等問題交換意見，并簽署了雙邊合作文件，探討包括嘎順蘇海圖-甘其毛都口岸、西伯庫倫-策克口岸、杭吉-滿都拉口岸的鐵路連接問題。雙方領(lǐng)導(dǎo)會晤加速通關(guān)量的恢復(fù)，自6月初以來通關(guān)車數(shù)大幅上升，相比二季度回升至高位水平。隨著中蒙雙邊關(guān)系的不斷推進，蒙古國煉焦煤進口政策預(yù)計保持寬松狀態(tài)，政治層面上助力蒙煤大量進口。

3、從口岸貿(mào)易利潤來看，下游自8月底開始大量采購，口岸出貨情況良好，蒙煤進口利潤較高。當前蒙煤貿(mào)易長協(xié)共有四家，貿(mào)易量占口岸通關(guān)量的60%，其余貿(mào)易商采用口岸貿(mào)易價格。當前多數(shù)貿(mào)易商情緒較為積極。

4、優(yōu)質(zhì)煉焦煤依然是國內(nèi)稀缺資源，尤其是未來焦爐大型化改造，4.3米焦化焦爐產(chǎn)能去化，會導(dǎo)致對優(yōu)質(zhì)焦煤的需求更加旺盛。

5、蒙古國未來產(chǎn)能趨勢，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，蒙古國共有煤礦運營產(chǎn)能1.17億噸，其中包括動力煤產(chǎn)能1200萬噸，焦煤產(chǎn)能7500萬噸，未分類產(chǎn)能3000萬噸據(jù)統(tǒng)計。往年蒙古對華煤炭出口量約3600萬噸，而今年，蒙古國完全有條件出口5000萬噸煤炭?？偟膩碚f，鑒于蒙古國豐富的煤炭資源、逐步優(yōu)化的運輸設(shè)施以及中蒙兩國貿(mào)易關(guān)系的深化，同時蒙古焦煤主要對華出口，出口額取決于國內(nèi)進口需求，且當前蒙古國煤炭產(chǎn)能投放計劃看起來是積極的，預(yù)計其產(chǎn)能將緩慢持續(xù)增長。

總體來看，在中蒙地緣政治穩(wěn)定前提下，中國對蒙古煉焦煤需求將會保持旺盛,尤其是未來對優(yōu)質(zhì)骨架煤的進口需求會進一步擴大。