摘要：

2023年8月28日﹣9月1日，我們前往華東地區(qū)對工業(yè)硅下游消費(fèi)、貿(mào)易及倉儲(chǔ)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，重點(diǎn)考察了解華東地區(qū)企業(yè)消費(fèi)情況、倉儲(chǔ)情況，及市場人士對當(dāng)前行情的觀點(diǎn)看法。具體情況匯報(bào)如下：

從多晶硅需求角度來看，對未來需求增長樂觀。預(yù)期新增裝機(jī)將達(dá)到380GW左右，對應(yīng)組件需求也將超450GW。并且在配儲(chǔ)之后，此前擔(dān)心的電網(wǎng)負(fù)荷不足以支撐光伏裝機(jī)發(fā)展的問題可以得到很好的解決。

從有機(jī)硅需求角度來看，有機(jī)硅需求不好主要體現(xiàn)在出口和國內(nèi)房地產(chǎn)市場低迷。俄烏戰(zhàn)爭之后帶來的通脹對消費(fèi)能力還是有影響，海外客戶對成本的敏感性增加。未來市場達(dá)到再平衡預(yù)計(jì)將是需求恢復(fù)和產(chǎn)能出清兩方面共同努力的結(jié)果。

從貿(mào)易商的貿(mào)易角度來看，期現(xiàn)套利空間打開，參與積極性高。但也有新進(jìn)入者擔(dān)心倉單注冊的問題。在產(chǎn)地采購，算上運(yùn)費(fèi)等其他費(fèi)用，在銷區(qū)交割有一定利潤空間。

從庫存方面來看，目前交割庫存持續(xù)上升，截至8月底已有約12萬工業(yè)硅倉單庫存，但交割庫容幾乎已滿，調(diào)研倉儲(chǔ)企業(yè)已提出擴(kuò)容申請。

對于后市價(jià)格和倉單的看法，各家企業(yè)看法不一，看漲價(jià)格主要因?yàn)楹罄m(xù)枯水期產(chǎn)量將有所下降疊加成本有抬升預(yù)期，需求端多晶硅產(chǎn)能釋放對需求有帶動(dòng)作用；看跌價(jià)格主要考慮到大量倉單若流向現(xiàn)貨市場將對現(xiàn)貨市場造成沖擊，打破目前現(xiàn)貨緊張的局面，價(jià)格將下跌。

一、調(diào)研背景

2023年上半年工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)下行，下半年伊始工業(yè)硅價(jià)格低位震蕩。華東地區(qū)是我國下游分布最多的地區(qū)，涵蓋了多晶硅、有機(jī)硅、鋁合金的需求企業(yè)，也是貿(mào)易最為活躍的地區(qū)之一。在供應(yīng)端增長預(yù)期較為一致的情況下，本次調(diào)研從需求情況、庫存情況及貿(mào)易商對市場的看法出發(fā)，重點(diǎn)考察了解華東地區(qū)企業(yè)消費(fèi)情況、倉儲(chǔ)情況，及市場人士對當(dāng)前行情的觀點(diǎn)看法。

二、主要結(jié)論

本次調(diào)研計(jì)劃重點(diǎn)考察了解華東地區(qū)企業(yè)消費(fèi)情況、倉儲(chǔ)情況，及市場人士對當(dāng)前行情的觀點(diǎn)看法。調(diào)研對象以華東地區(qū)代表性的消費(fèi)、調(diào)研對象以華東地區(qū)代表性的消費(fèi)、貿(mào)易、倉儲(chǔ)企業(yè)為主，涉及下游需求、貿(mào)易及倉儲(chǔ)等環(huán)節(jié)。

從多晶硅需求角度來看，對未來需求增長樂觀。此前認(rèn)為新增裝機(jī)量將達(dá)到350GW，現(xiàn)在樂觀預(yù)期將達(dá)到400GW，對應(yīng)組件的需求可達(dá)到480GW，中性預(yù)期約為380GW左右，對應(yīng)組件需求也將超450GW。并且在配儲(chǔ)之后，此前擔(dān)心的電網(wǎng)負(fù)荷不足以支撐光伏裝機(jī)發(fā)展的問題可以得到很好的解決。多晶硅市場目前的利潤依然較高，四季度產(chǎn)能釋放后或?qū)⒃俣认禄?，有望跌?/span>60元/千克。組件市場依然競爭激烈，但認(rèn)為下方空間有限，1.1元/w有強(qiáng)支撐。

從有機(jī)硅需求角度來看，有機(jī)硅需求不好主要體現(xiàn)在出口和國內(nèi)房地產(chǎn)市場低迷。無論是國內(nèi)有機(jī)硅企業(yè)還是跨國有機(jī)硅企業(yè)均反應(yīng)需求低迷的情況，國內(nèi)有機(jī)硅企業(yè)從外采原料到有富余工業(yè)硅可進(jìn)行賣出套保，海外有機(jī)硅企業(yè)表示俄烏戰(zhàn)爭之后帶來的通脹對消費(fèi)能力還是有影響，海外客戶對成本的敏感性增加。出口下滑導(dǎo)致部分高端產(chǎn)品在國內(nèi)銷售，擠占了一部分國內(nèi)的市場份額，導(dǎo)致國內(nèi)的有機(jī)硅市場競爭更為激烈，價(jià)格也承壓下滑。未來市場達(dá)到再平衡預(yù)計(jì)將是需求恢復(fù)和產(chǎn)能出清兩方面共同努力的結(jié)果。

從貿(mào)易商的貿(mào)易角度來看，期現(xiàn)套利空間打開，參與積極性高。但也有新進(jìn)入者擔(dān)心倉單注冊的問題。貿(mào)易商主要通過買入現(xiàn)貨工業(yè)硅，再以更高的價(jià)格在現(xiàn)貨市場或期貨市場賣出來盈利。有貿(mào)易商參與工業(yè)硅期現(xiàn)套利，6月份盤面幾乎最低的時(shí)候?qū)F(xiàn)貨賣給自己的下游需求方，平掉期貨頭寸，兩邊都賺錢了，相當(dāng)于為自己的生產(chǎn)端進(jìn)行套期保值。在產(chǎn)地采購，算上運(yùn)費(fèi)等其他費(fèi)用，在銷區(qū)交割有一定利潤空間。

從庫存方面來看，庫存持續(xù)上升，交割庫容幾乎已滿。目前交割庫存持續(xù)上升，截至8月底已有約12萬工業(yè)硅倉單庫存。雖然調(diào)研企業(yè)目前倉單庫存不多，但已經(jīng)有大量預(yù)約，遠(yuǎn)期交割庫容幾乎已滿，調(diào)研倉儲(chǔ)企業(yè)已提出擴(kuò)容申請。

對于后市價(jià)格和倉單的看法，各家企業(yè)看法不一?？礉q價(jià)格主要一是目前現(xiàn)貨偏緊，二是后續(xù)枯水期產(chǎn)量將有所下降，成本有抬升預(yù)期，三是需求端多晶硅產(chǎn)能釋放對需求有帶動(dòng)作用；看跌價(jià)格主要考慮到大量倉單若流向現(xiàn)貨市場將對現(xiàn)貨市場造成沖擊，打破目前現(xiàn)貨緊張的局面，價(jià)格將下跌。

三、調(diào)研詳細(xì)紀(jì)要

企業(yè)A

貿(mào)易/套保模式：春節(jié)過后關(guān)注到買入的現(xiàn)貨可以在盤面套期保值，有一定價(jià)差空間，所以就采購了現(xiàn)貨放在倉庫，價(jià)格從18000元/噸跌到了15000元/噸，愿意賣貨的企業(yè)增加了，計(jì)算了倉儲(chǔ)成本資金成本運(yùn)費(fèi)等有一定的受益之后買入現(xiàn)貨并在期貨盤面賣出保值，這些貨在價(jià)格低位被XX采購使用，相當(dāng)于給XX做了套期保值。此外，由于今年有機(jī)硅行情比較差，現(xiàn)在雖然價(jià)格有所反彈，但有些XX自己生產(chǎn)的工業(yè)硅消化不掉也需要外賣，也可以拋盤面套期保值。

對未來價(jià)格預(yù)期：認(rèn)為豐水期工業(yè)硅價(jià)格會(huì)一直保持低位，但是由于工業(yè)硅硅廠整體庫存低，并且目前大部分已經(jīng)被期現(xiàn)商預(yù)售至10月，加上下游多晶硅低庫存及后續(xù)下半年新產(chǎn)能的投放帶動(dòng)需求，可能存在上漲趨勢。

企業(yè)B

有機(jī)硅需求情況：今年國內(nèi)需求與出口都不太理想，今年價(jià)格比較難有上漲，但是價(jià)格已經(jīng)打到成本線向下空間也有限，之前虧2000元/噸，現(xiàn)在虧1000元/噸。此前有機(jī)硅需要向外采購工業(yè)硅，今年由于有機(jī)硅行情較差，因此XX工業(yè)硅有富余的情況下還是有部分對外銷售。

庫存情況：正常原料備庫7000-8000噸，滿足一定時(shí)間段的生產(chǎn)需求。

運(yùn)費(fèi)情況：6月云南到華東運(yùn)費(fèi)較低，因?yàn)槟戏剿€沒上市。南方水果上市后由于水果可以走綠色通道，工業(yè)硅運(yùn)費(fèi)上漲約200元/噸，交華東成本提高較多。后續(xù)運(yùn)費(fèi)預(yù)計(jì)將有所回落。

企業(yè)C

生產(chǎn)情況：在內(nèi)蒙有一家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)作為合作伙伴，年產(chǎn)量約2萬多噸。還原劑石油焦方面用臺(tái)塑膠最好，但是貴，現(xiàn)在也用其他地方的焦，比如天津焦、揚(yáng)子焦、廣州焦等。硅石穩(wěn)定是產(chǎn)品穩(wěn)定的重要因素，因?yàn)槭褂昧看?，硅石來源不穩(wěn)定，所以大型企業(yè)生產(chǎn)前期的質(zhì)量不穩(wěn)定，一般經(jīng)過調(diào)整會(huì)好轉(zhuǎn)。

運(yùn)輸情況：工業(yè)硅最大的產(chǎn)量在新疆，根據(jù)有色的經(jīng)驗(yàn)可能會(huì)容易出現(xiàn)運(yùn)輸問題，擔(dān)心因?yàn)樘鞖饣蚱渌蛴绊懝I(yè)硅向外運(yùn)輸。產(chǎn)量調(diào)節(jié)：因?yàn)楣I(yè)硅開停機(jī)相對來說比較容易，一是成本較低，二是復(fù)產(chǎn)速度快，因此開停機(jī)的彈性比較大，一有利潤產(chǎn)量就容易提升，從而制約向上空間。此外，一體化的產(chǎn)能增加，單純工業(yè)硅的利潤對開停的影響將變小。

新增產(chǎn)能的預(yù)期：XXX云南的項(xiàng)目今年預(yù)計(jì)不會(huì)投出來，電力價(jià)格在跟政府重新談判，之前談的價(jià)格比水電還要低。XXX新疆西部基本全開了，東部不確定開沒開，停產(chǎn)也不是因?yàn)槔麧櫟膯栴}，主要是設(shè)備問題、變壓器、電站問題等。XXX石嘴山和蘭州都已點(diǎn)火，但未有產(chǎn)量出來。認(rèn)為市場上新疆的開工率偏低。

倉單看法：認(rèn)為需要考慮11月集中注銷倉單的問題，倉單的貨即便當(dāng)Si4410來賣，還是會(huì)擠占Si4410的市場，拉低市場價(jià)格。注銷完了之后再注冊進(jìn)去，不斷的滾動(dòng)，近月也是會(huì)持續(xù)有壓力的。9月中下旬的貨注冊倉單是可以交回去盤面再滾動(dòng)一年的，已經(jīng)有部分企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)Si4210，因?yàn)榻槐P面利潤更好。

對未來價(jià)格預(yù)期：價(jià)格向下壓力大，主要是大量倉單如何消化的問題?，F(xiàn)在市場上在買一些保證12月可以交割的貨，所以后邊的倉單壓力還是很大。

對運(yùn)用期貨看法：目前參與工業(yè)硅期貨與現(xiàn)貨市場，對盤面看法偏空因?yàn)閭}單量太大但不排除因運(yùn)輸問題有上漲的可能性。

企業(yè)D

訂單情況：組件和下游訂單模式采用招標(biāo)集采，最近毀單情況較多。從目前公司訂單看，需求沒有很好，與歐洲7-8月休假較多相關(guān)，但是市場都看好10月裝機(jī)。

多晶硅投產(chǎn)采購情況：新投產(chǎn)能先采購三氯氫硅，一開始用2/3三氯氫硅和1/3硅粉，后續(xù)調(diào)整為1/3三氯氫硅和2/3硅粉，逐漸增加硅粉用量。

多晶硅成本：目前70%-80% 硅料企業(yè)成本50-60元/千克，新產(chǎn)能并不一定就比老產(chǎn)能成本低，雖然目前每個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)能比之前要大，單位成本有所降低，但還是要看設(shè)備運(yùn)行的情況，開始投產(chǎn)時(shí)成本90-100元/千克，穩(wěn)定生產(chǎn)后新產(chǎn)能成本在50元/千克左右。

硅粉廠庫存：目前一般不會(huì)超過30天庫存。

裝機(jī)需求：預(yù)計(jì)全球裝機(jī)370-380GW，較年初350GW樂觀。2/3裝機(jī)在海外。關(guān)于電網(wǎng)負(fù)荷不足以支撐裝機(jī)量的問題，認(rèn)為2022年也存在這個(gè)說法，但目前看衰光伏的主要原因，主要還是供需匹配問題，今年前期資金做空光伏股票主要邏輯是產(chǎn)能過剩，毛利降低，需求增長緩慢。后邊如果加上強(qiáng)制配儲(chǔ)會(huì)好很多，目前來看可能會(huì)強(qiáng)制配儲(chǔ)15%-20%。

海外制裁的影響：應(yīng)對美國對中國出口至美國的制裁，措施為先東南亞建廠，再美國建廠，先組件廠，再電池廠。后面發(fā)展可能會(huì)從涉疆到涉中。

庫存情況：認(rèn)為后期組件庫存壓力較目前會(huì)降低。組件庫存國內(nèi)外各一半，目前庫銷比約為2，以往常備庫存為產(chǎn)量30-40天量。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢：N型電池發(fā)電功率較P型高10%以上，因此未來N型電池片的增速會(huì)很快，預(yù)計(jì)到年底市場比可以達(dá)到60%，滿足N型需求的硅料占比也將相應(yīng)增長。

其他：目前硅片產(chǎn)量增速較硅料更快。硅粉廠庫存一個(gè)月左右比較正常。

對未來價(jià)格預(yù)期：認(rèn)為組件1.1元/w左右的價(jià)格很難往下跌，因?yàn)殡姵仄瑑r(jià)格高，如今一體化企業(yè)才能正常運(yùn)營。多晶硅價(jià)格四季度可能會(huì)跌破60元/千克。

對運(yùn)用期貨看法：目前集團(tuán)有參與其他有色的套保，工業(yè)硅期貨相關(guān)性不高，未來多晶硅期貨還在觀望。

企業(yè)E

產(chǎn)能布局：在工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)布局方面，企業(yè)E于2022年底在內(nèi)蒙包頭投產(chǎn)10萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目，2023年中在新疆投產(chǎn)15萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目。

在多晶硅產(chǎn)業(yè)布局方面，2023年中企業(yè)E在徐州、樂山、包頭三大基地已實(shí)現(xiàn)顆粒硅有效產(chǎn)能28萬噸，市占率由去年底的10.3%提升至15%以上。目前，企業(yè)E在江蘇徐州、四川樂山、內(nèi)蒙古包頭、內(nèi)蒙古呼和浩特基地規(guī)劃的FBR顆粒硅產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到70萬噸，且相關(guān)項(xiàng)目皆已處于投產(chǎn)或建設(shè)中。根據(jù)規(guī)劃，企業(yè)E2025年顆粒硅產(chǎn)能將達(dá)到100萬噸級。其中，50萬噸在國內(nèi)，另外50萬噸主要滿足客戶的海外發(fā)展需求，力求在全球獲得30%的市占率。

工業(yè)硅的生產(chǎn)：目前企業(yè)E已有兩個(gè)工業(yè)硅生產(chǎn)基地，包頭基地目前有10臺(tái)33000Kva熱爐，設(shè)計(jì)產(chǎn)能每臺(tái)爐子日產(chǎn)45噸工業(yè)硅，目前10臺(tái)全部滿產(chǎn)，且日產(chǎn)可以做到50多噸。

工業(yè)硅原料供應(yīng)：目前硅粉主要還是以外采為主，未來會(huì)采取自供及外采相結(jié)合的模式進(jìn)行。兩個(gè)工業(yè)硅廠均有配備粉廠，除此之外，企業(yè)E在樂山地區(qū)還與企業(yè)A合資建有一個(gè)硅粉廠，規(guī)劃產(chǎn)能20萬噸，一期10萬噸預(yù)計(jì)今年底調(diào)試、明年初投產(chǎn)釋放，可以保證樂山企業(yè)E多晶硅90%的原料供應(yīng)。

在硅粉及工業(yè)硅采購銷售方面，主要關(guān)注產(chǎn)品的穩(wěn)定度和價(jià)格，采購的頻率目前主要是看市場價(jià)格和自己的庫存狀況，采購渠道以工廠采購為主，與工業(yè)硅的頭部企業(yè)都有合作，也會(huì)視情況跟貿(mào)易商采購，因?yàn)楣S能夠比較好地控制品質(zhì)。付款方式為月結(jié)，主要采購的產(chǎn)品以99硅和通氧Si5530為主，除了鐵、鋁、鈣三個(gè)元素以外，更關(guān)心工業(yè)硅中的磷、硼元素含量。未來工業(yè)硅和硅粉是外采還是自供為主，企業(yè)E表示公司更加傾向于市場化的模式去運(yùn)行，要是市場上能夠采購到比自己生產(chǎn)還要便宜的硅塊硅粉，或者工業(yè)硅銷售更有優(yōu)勢的情況下，就依照綜合利潤最高的方向去運(yùn)作，而不是簡單的自產(chǎn)自供。

顆粒硅產(chǎn)業(yè)布局：目前企業(yè)E顆粒硅的有效產(chǎn)能是28萬噸，同時(shí)已建將要建成的還有40萬噸的產(chǎn)能。通過18個(gè)月4個(gè)基地，40萬噸顆粒硅的建設(shè)，加上研發(fā)團(tuán)隊(duì)的不斷嘗試，預(yù)計(jì)之后的新投產(chǎn)能將把現(xiàn)有的2萬噸一個(gè)模塊提升到6萬噸一個(gè)模塊，未來12萬噸就只需要兩個(gè)模塊去建設(shè)，這樣通過規(guī)模效應(yīng)將總的投資成本、用地成本、人員需求大幅降低。擴(kuò)產(chǎn)的速度極快，呼和浩特的10萬噸多晶硅項(xiàng)目從2022年10月開始動(dòng)工，預(yù)計(jì)10個(gè)月即可進(jìn)行投放生產(chǎn)。

棒狀硅產(chǎn)能逐步關(guān)停：截至今年6月，企業(yè)E已經(jīng)將徐州中能原有的棒狀硅產(chǎn)能全部關(guān)停，原因主要有兩個(gè)方面，一方面棒狀硅的成本相較于顆粒硅過高，目前企業(yè)E樂山地區(qū)顆粒硅的生產(chǎn)成本已經(jīng)達(dá)到35.68元/千克；另一方面，生產(chǎn)棒狀硅采用的西門子法由于電耗較高，會(huì)產(chǎn)生遠(yuǎn)高于顆粒硅生產(chǎn)的碳足跡，體現(xiàn)到光伏下游就會(huì)產(chǎn)生更高的碳稅，從而會(huì)影響收益的增長。每萬噸顆粒硅可以減少20萬噸二氧化碳排放。

顆粒硅的使用逐步增加：企業(yè)E除了擴(kuò)大顆粒硅的產(chǎn)能，其研發(fā)團(tuán)隊(duì)也在努力提升顆粒硅的品質(zhì)以應(yīng)對未來P型轉(zhuǎn)N型的趨勢。目前企業(yè)E在金屬雜質(zhì)方面有了比較明顯的進(jìn)步。目前三個(gè)基地顆粒硅的總金屬雜質(zhì)含量低于0.5ppbw的產(chǎn)品比重達(dá)70%，已批量用于N型產(chǎn)品生產(chǎn)，占國內(nèi)供貨商N型供應(yīng)份額已經(jīng)超過20%。

對未來價(jià)格預(yù)期：沒有明確方向，但認(rèn)為成本沒有市場上測算得那么低，并且還是需要給生產(chǎn)企業(yè)留一部分利潤。

對運(yùn)用期貨看法：準(zhǔn)備參與工業(yè)硅期貨，積極參與多晶硅期貨研發(fā)準(zhǔn)備工作。

企業(yè)F

儲(chǔ)運(yùn)成本：云南運(yùn)費(fèi)近期上漲了100元，最高的果蔬季節(jié)有500-540元左右，正常在460-500元之間，與廣州差了150元的貼水。倉庫對云南路線較為熟悉，能包攬從云南到上海交割庫（3-4天），再到下游工廠的物流運(yùn)輸，別的線路價(jià)格優(yōu)勢相對不明顯。強(qiáng)制注銷后可以不出庫，仍算交易所庫容按照期貨倉儲(chǔ)費(fèi)收費(fèi)，但倉庫需要保證1萬噸最低庫容標(biāo)準(zhǔn)。移到現(xiàn)貨倉庫需要移垛費(fèi)，現(xiàn)貨倉儲(chǔ)費(fèi)是0.5元/噸．天。倉庫租金是1.2-1.3塊，工業(yè)硅每平方只能堆放1噸多，實(shí)際倉儲(chǔ)收益并不理想。

庫容：雖然目前倉單和庫存量不高，但目前已經(jīng)全部被約滿，還拒絕了至少1萬噸的預(yù)約。現(xiàn)倉庫里存放約3000-4000噸的庫存，2萬噸的貨要等到9月中下旬到10月到。針對當(dāng)前這種庫容緊張的情況，倉庫已提出擴(kuò)容申請。華東的下游客戶相比廣州較少，大部分為江蘇鋁合金企業(yè)，倉庫自己手上沒有下游客戶。

庫存情況：目前的3000多噸庫存是8月中下旬陸續(xù)入庫的。目前倉單僅注冊了192張，原因是不同批次需要滿60噸符合檢測要求才行。

新增倉庫：企業(yè)F在寧波的高標(biāo)倉計(jì)劃在9月中旬投入使用，庫容3萬平方米，在申請工業(yè)硅及其他品種的交割庫資質(zhì)。在附近也在租用新庫，庫容2萬平方米，同樣計(jì)劃申請交割庫使用。

企業(yè)G

產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售：主要產(chǎn)品是DMC和其它終端產(chǎn)品，銷售以海外市場為主，海外占比約80%，國內(nèi)占比約20%。

國內(nèi)銷售產(chǎn)品銷售占比20%，國外產(chǎn)品銷售80%左右，今年產(chǎn)品銷售遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及22年，但能達(dá)到21年上半年水平。

有機(jī)硅需求占比：建筑是大頭，占比20%多；電子是第二大需求，占比有10%+；能源包括新能源車增長快速，大概占比10%左右；紡織大概占比8-9%；個(gè)人護(hù)理方面以高端有機(jī)硅需求為主，增長也很好。今年建筑需求是負(fù)貢獻(xiàn)，但新能源光伏這塊增速很快，面板的趨勢越來越大，用膠會(huì)越來越多，此外，芯片的槽也需要有機(jī)硅的填充。

有機(jī)硅的出口情況：整體經(jīng)濟(jì)需求不好，俄烏戰(zhàn)爭之后帶來的通脹對消費(fèi)能力還是有影響，海外客戶對成本的敏感性增加，國內(nèi)的銷售占比增加。因?yàn)楫a(chǎn)品比較高端，出口減少了以后，在國內(nèi)銷售反而向下擠壓了其他更低端產(chǎn)品的空間。海外市場中歐洲受到的沖擊會(huì)大一些，美國因?yàn)檫€有關(guān)稅保護(hù)會(huì)好一些。其實(shí)也不是今年出口不好，出口下滑是因?yàn)槿ツ晏昧耍?/span>21年開始出口有上一個(gè)臺(tái)階的增長，現(xiàn)在出口量其實(shí)回到了21年的水平，其實(shí)已經(jīng)比過去幾年還是高的，今年四季度跟去年四季度可能就會(huì)是持平的狀態(tài)。

金融需求：目前現(xiàn)貨偏緊主要是金融需求/倉單需求的增長，實(shí)際上的需求并沒有怎么變好，但是價(jià)格比較堅(jiān)挺。

對價(jià)格的看法：認(rèn)為今年有機(jī)硅價(jià)格下跌主要有兩個(gè)原因，一是建筑行業(yè)需求萎縮，二是國外需求下降。過去五年利潤很好，因?yàn)楫a(chǎn)能釋放其實(shí)是慢于預(yù)期的，新進(jìn)產(chǎn)能的釋放不一定順利，但有經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)產(chǎn)能釋放會(huì)很快。金九銀十可能有助于價(jià)格上漲，但對有機(jī)硅價(jià)格不太樂觀，認(rèn)為要再平衡是需求恢復(fù)和產(chǎn)能出清兩方面共同努力的結(jié)果。

企業(yè)H

產(chǎn)能：2023年底硅片/電池/組件產(chǎn)能分別規(guī)劃85/90/110GW，海外一體化產(chǎn)能12GW以上。

出貨：1-6月光伏產(chǎn)品出貨33.1GW，組件30.8GW。Q3組件出貨預(yù)計(jì)19-21GW，全年出貨目標(biāo)上調(diào)至70-75GW，N型占比60%。

TOPCon效率&功率：6月底量產(chǎn)效率25.5%，年底量產(chǎn)效率25.8%。當(dāng)前72片182方片組件功率580-585W，23年底585-590W，24年底605-610W。

TOPCon技術(shù)：雙面poly未來1年多會(huì)應(yīng)用，0bb預(yù)計(jì)半年到1年會(huì)應(yīng)用。目前0BB仍然不太劃算，在逐步探索落地新的技術(shù)。封裝膠膜由POE轉(zhuǎn)向EPE，目前N型封裝膠膜成本已低于P型，未來會(huì)進(jìn)一步降低。

競爭格局：競爭格局方面，今年光伏出貨維持高景氣，市場對行業(yè)也會(huì)有不同聲音，比如行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，以及需求面臨不同市場情況不同，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)大幅下行，技術(shù)也在持續(xù)迭代，市場競爭趨于同質(zhì)化。這些挑戰(zhàn)面前，產(chǎn)能供需結(jié)構(gòu)來看，市場對先進(jìn)產(chǎn)能仍然需求很旺盛，海外供應(yīng)上對全球布局有保障，光儲(chǔ)一體化產(chǎn)能會(huì)進(jìn)一步打開，N型組件溢價(jià)仍然較為堅(jiān)挺，頭部企業(yè)對技術(shù)也有比較大的升級空間。

技術(shù)路線選擇：2022年是企業(yè)H topcon元年，在我們投入的topcon產(chǎn)品反饋數(shù)據(jù)來看，發(fā)電增益明顯，下游電站實(shí)現(xiàn)了較好的投資收益，需求旺盛。供給端除了企業(yè)H以外，其他龍頭公司也加大了topcon的投產(chǎn)力度。

產(chǎn)品出貨上調(diào)：2023年出貨上調(diào)至70-75GW，N型占比60%，年底85GW硅片，90GW電池以及110GW的組件，應(yīng)對未來市場格局變化提供了較好的產(chǎn)能支持。具體到Q3，企業(yè)H組件出貨19-21GW，年底量產(chǎn)電池效率達(dá)到25.8%，N型產(chǎn)能占比75%以上，海外一體化產(chǎn)能12GW以上。

對P型料和N型料的價(jià)差看法：認(rèn)為以后價(jià)差將收窄，可能會(huì)小于10元/千克，因?yàn)?/span>N型的市占率在提高。N型電池片投產(chǎn)速度很快，據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，明年可能會(huì)翻翻，全年看滲透率30%，年底會(huì)達(dá)到50-60%。

對運(yùn)用期貨看法：關(guān)注工業(yè)硅期貨市場，目前多晶硅期貨也積極參與研究項(xiàng)目。

企業(yè)I

業(yè)務(wù)介紹：主要做有色貿(mào)易，銅的貿(mào)易量做到60-70萬噸，貿(mào)易額做到2000億左右。現(xiàn)在主要做有色金屬銅、鋁、鋅的內(nèi)外套利，目前參與工業(yè)硅期貨，并準(zhǔn)備參與工業(yè)硅現(xiàn)貨市場，以了解工業(yè)硅市場情況為主。

新疆企業(yè)生產(chǎn)情況：6月中旬去新疆調(diào)研了解到新疆某大型企業(yè)，一共有52臺(tái)爐子，一般開90%，當(dāng)時(shí)只開了38臺(tái)爐子，只開80%不到。伊東工業(yè)園區(qū)生產(chǎn)調(diào)節(jié)靈活，電價(jià)恢復(fù)到0.28元/度，大約2周就恢復(fù)生產(chǎn)。

多晶硅投產(chǎn)成本：前六個(gè)月平均成本要10萬/噸。新疆某大廠多晶硅的成本不低于7萬元/噸。

運(yùn)費(fèi)：西南到華東運(yùn)費(fèi)500-600元/噸。

其他：碳酸鋰現(xiàn)貨采購模式跟現(xiàn)貨價(jià)不一樣，長約按照一定的量會(huì)有明折和暗折，目前實(shí)體參與很少。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

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