調(diào)研時間:7月10日-13日 調(diào)研企業(yè):華東某大型貿(mào)易公司 觀點提煉:PX成本支撐仍在,PXN短期內(nèi)難壓縮,終端消費需求影響逐漸凸顯,亞洲PTA出口格局改變。 1、企業(yè)主要參與的貿(mào)易品種、貿(mào)易量、貨源、主要貿(mào)易形式等:苯乙烯(20-30萬噸/年),乙二醇(40-50萬噸/年)、PTA(50萬噸/年)、成品油(70萬噸/年)。貨源一部分來自母公司工廠,一部分來自市場采買。貿(mào)易模式期現(xiàn)結(jié)合,基差交易為主,嚴(yán)格控制風(fēng)險敞口,投機(jī)頭寸相對較小。 2、企業(yè)是否從事PTA出口貿(mào)易,出口貨如何計價:出口業(yè)績良好,主要出口區(qū)域是中東、南亞、印度。但需要注意的是,印度對進(jìn)口商品均設(shè)有產(chǎn)品認(rèn)證,只有通過產(chǎn)品認(rèn)證的廠商才能將產(chǎn)品出口至印度。我國PTA廠商上一期認(rèn)證于2023年5月到期,由于中國大陸廠商均未能獲得印度BIS(印度產(chǎn)品認(rèn)證機(jī)構(gòu))新一期的產(chǎn)品認(rèn)證,往后不能直接出口印度。PTA出口價格以PX價格為基礎(chǔ),具體計算方式:PTA出口價格=PX普氏窗口月度均價*系數(shù)+升貼水。其中升貼水主要通過商談確定,對于次年出口長約而言,商談時間一般在今年年末。 3、印度BIS認(rèn)證的影響有多大?是否存在轉(zhuǎn)運(yùn)出口或其他解決方式:BIS認(rèn)證有一定的影響,甚至影響到一些已經(jīng)簽下的訂單,但印度方面每年100萬噸左右的缺口仍在,BIS認(rèn)證會導(dǎo)致PTA區(qū)域的再分配。轉(zhuǎn)運(yùn)方式不可行,原因是龍頭企業(yè)產(chǎn)品包裝均含標(biāo)識信息。其他解決方式主要有兩個:一是申請產(chǎn)品認(rèn)證延期,但該方法成功可能性不高;二是憑借我國PTA生產(chǎn)的成本優(yōu)勢,與臺灣PTA工廠合作,讓臺灣將獲得認(rèn)證的PTA出口至印度,由中國大陸廠商出口PTA填補(bǔ)臺灣本地需求空缺,保留我國PTA出口的利潤。 4、如何看待今年的PTA行情,9月是否會重演5月行情:我國的PTA供給總體是過剩的,需要在供需錯配中找投資機(jī)會。9月大概率沒辦法復(fù)制4月行情。在4月的貿(mào)易過程中,能夠明顯感受到現(xiàn)貨十分緊缺,具體而言,在3月底便有所感知,現(xiàn)貨流通性不好,即便買到了現(xiàn)貨也很難在短時間內(nèi)拿到。近期并沒有感覺到現(xiàn)貨市場的緊張,但距離9月合約到期還有時間,需要等待市場變化。 5、PTA的加工費是否會影響開工和減停產(chǎn)的節(jié)奏:加工費是工廠開工和減停產(chǎn)眾多考量因素當(dāng)中的一個,還有很多需要考量的因素,如原料庫存等,不能僅憑加工費做開工或減停產(chǎn)的決策。 6、PX產(chǎn)量呈增加態(tài)勢,如何看待PXN價差以及PTA加工費走勢:PX產(chǎn)量雖有增量,但對于PTA生產(chǎn)而言仍然是短缺的,PXN價差走勢需要多關(guān)注石腦油價格變動,若石腦油仍然延續(xù)弱勢,那么PXN價差難有壓縮。除此之外,還需要關(guān)注美亞二甲苯套利窗口,但下半年窗口打開機(jī)會不大。 7、作為貿(mào)易商,對于聚酯端需求感受如何:聚酯經(jīng)歷了去年長時間的疲軟,許多聚酯工廠都選擇停工清庫存,從而導(dǎo)致今年上半年在高開工的情況下,累庫速度也不快。但個人認(rèn)為長絲、加彈和印染的累庫都差不多了,下半年織造終端的需求情況將對上游形成一定反饋,上半年終端需求平淡,聚酯維持高開工的矛盾現(xiàn)象不會出現(xiàn)。 8、新出臺的成品油消費稅對于PX的影響大嗎:我認(rèn)為這次成品油消費稅擴(kuò)大征收范圍主要影響的是避稅的柴油生產(chǎn)商,對PX產(chǎn)量的影響十分有限。 調(diào)研企業(yè):華東某化纖廠 觀點提煉:短纖出口利潤良好,下游備貨意愿不強(qiáng),需求無明顯好轉(zhuǎn)。 1、企業(yè)主要業(yè)務(wù):主要從事聚酯生產(chǎn),產(chǎn)能總計50萬噸,其中含40萬噸短纖,10萬噸切片(7月8日新投產(chǎn)),目前滿負(fù)荷運(yùn)行。 2、企業(yè)產(chǎn)品庫存、開工率如何:產(chǎn)品庫存大約1周左右,目前短纖加工費較好,因為短纖整體開工率不高,但預(yù)期并不樂觀。開工率方面,7月暫時不會減停,一方面因為產(chǎn)品累庫不多,另一方面加工費仍處可接受區(qū)間。進(jìn)入8月后,若加工費進(jìn)一步壓縮至800元/噸以下,會考慮減停產(chǎn)。 3、如何看待下游需求恢復(fù)情況:對企業(yè)自身而言,下游需求受同行沖擊嚴(yán)重,中低端市場被搶占。同時,出口萎縮嚴(yán)重。疫情前出口數(shù)量約10000噸/月,疫情期間下滑嚴(yán)重,今年恢復(fù)至5000-6000噸/月水平,較疫情前下滑約50%。目前出口的目的地主要是歐洲,俄羅斯和美國因種種原因無法出口。 4、如何看待下半年短纖加工費走勢:短纖加工費可能有所好轉(zhuǎn),但幅度有限。好轉(zhuǎn)主要來自PTA讓利,PTA下半年難再復(fù)制4月行情,亞運(yùn)會對聚酯工廠負(fù)荷的負(fù)面影響大概率會兌現(xiàn)。除此之外,目前PTA現(xiàn)貨市場供給寬松,不似三四月份現(xiàn)貨緊缺,流動性差。 5、企業(yè)原料主要以什么樣的方式采購:70%的PTA原料主要通過簽訂長約完成采購,結(jié)算價格采用月均價,另外30%原料主要從貿(mào)易商手中購買現(xiàn)貨。MEG全部從市場采買現(xiàn)貨,主要從貿(mào)易商手中買油質(zhì)MEG,不購買煤質(zhì)MEG的原因主要是出口產(chǎn)品認(rèn)證有不通過的風(fēng)險。 6、下游是否有明顯的淡旺季之分:短纖的下游主要是紗線,水刺無紡布,熱熔布等,沒有明顯的淡旺季,目前下游情況平淡。 7、企業(yè)目前的銷售模式是怎么樣的,是否存在促銷情況:70-80%的產(chǎn)品直銷下游工廠,現(xiàn)款現(xiàn)結(jié),另外的部分出售給期現(xiàn)商。定價方面,目前主要還是以工廠價格為主,尚未采用期貨定價。一般不進(jìn)行促銷。但不同工廠的銷售模式有區(qū)別。 8、企業(yè)成本相較其他工廠有何區(qū)別:整體而言該企業(yè)的成本會比別家高100元/噸左右,主要高出的部分來自天然氣的使用。因為地區(qū)政府規(guī)定不同,有的地區(qū)工廠仍用煤進(jìn)行供熱生產(chǎn),但該企業(yè)這里地方政府規(guī)定要使用天然氣。 9、短纖下游工廠是否會參與期貨交易:會有關(guān)注,主要關(guān)注PTA和短纖,也有部分廠商做套期保值,但大部分廠商交易活動較少。 10、棉花價格對短纖的影響有多大:棉花價格高時,短纖可以起到一定的替代作用,但整體而言量不大。 七禾帶你去調(diào)研,最新調(diào)研活動請掃碼咨詢 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位