一、調(diào)研背景

2023年菜系供需博弈愈演愈烈。菜油終端需求表現(xiàn)較差，菜粕逐步進(jìn)入水產(chǎn)淡季，加之油廠壓榨利潤呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。宏觀以及油脂延續(xù)悲觀情緒。6月以來油脂盤面價格大幅上漲，菜油更是一改前期頹勢，漲幅持續(xù)放大，為深入了解2023年菜系種植、生產(chǎn)、加工、收購、倉儲、進(jìn)出口等產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀和發(fā)展情況，進(jìn)入川渝主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)，調(diào)研市場情況。

二、調(diào)研路線

成都——重慶

企業(yè)7

簡介：產(chǎn)能2500噸，精煉600噸，一年壓榨了61萬噸豆子，今年計劃60萬噸左右，銷售覆蓋川內(nèi)為主，80-90%（預(yù)計12萬噸左右的豆油）在川內(nèi)銷售，下游主要面向終端，覆蓋宜賓、內(nèi)江、眉山、德陽等地，一般到川南運費70-80元/噸，除非貨很緊張才會向重慶倒流。

油脂消費：這波行情上漲的時候，終端提價很慢，因為面臨虧損，行情和消費整體是脫離的。6月20號端午前消費比較差，催提多，端午節(jié)后催提現(xiàn)象減少，雖然下單數(shù)量不大，但是比較積極，到月底后，客戶買貨意向相對比較積極。6-7月份上漲對于客戶買貨提供的是副作用，因為是消費淡季，消費好轉(zhuǎn)主要有幾方面原因，一個是終端客戶庫存很低（手頭資金不多，買貨就不多，隨用隨采為主），這導(dǎo)致了買貨的頻率在不斷提高，6月庫存壓力相對比較大，現(xiàn)在完全沒有銷售壓力；銷售存在比較強的季節(jié)性，一般6-7月份會是最難的，8-9月份普遍相對看好，7月下旬開始會有陸陸續(xù)續(xù)的買貨，對下半年預(yù)期會相對看好，現(xiàn)在市場情緒悲觀主要是因為覺得大豆到港多，不買貨，本輪上漲還是國外，現(xiàn)在國內(nèi)只是心態(tài)比較好，基本面還是沒有明顯改善。

豆油庫存：豆油庫存壓力一般，正常1000-2000噸，很少到3000噸以上，現(xiàn)在銷售比較好主要源于下游客群做終端，受貿(mào)易商影響小，當(dāng)前貿(mào)易商受基差偏弱影響，出貨慢，這也間接影響到采購。

豆粕需求：豆粕現(xiàn)在需求比較好，提貨壓車，日常庫存在1000噸左右，現(xiàn)在庫存在幾百噸左右，和盤面關(guān)系比較大，每年6-7-8月行情比較好，都是比較暢銷時期，市場需求比較好。

大豆供應(yīng)：由于豆粕需求比較好，大豆曾經(jīng)出現(xiàn)短暫供應(yīng)減少，6月曾經(jīng)停機(jī)幾天。后面看到船問題不大，重慶地區(qū)洪澇主要影響下游，現(xiàn)在工廠船只運送到重慶沒有問題，繼續(xù)往上游也比較順利，前期三峽水位雖然偏低，但是可以通過減載運送到，只是運費的問題。

物流：江蘇到重慶的運費80-100元/噸左右，可能看排隊，如果過閘快，便宜一些，一般還是水運居多，因成本優(yōu)勢。

大豆庫存：公司整體正常庫存，2-3萬噸，設(shè)計庫容5萬噸左右，一是為了保持運力，二是保持正常生產(chǎn)。

企業(yè)8

公司介紹：公司主要做糧油板塊，包括飼料和糧油，飼料方面直接在產(chǎn)地收購，給儲備和飼料廠做供應(yīng)，油脂板塊主要做貿(mào)易，包括重慶本地和華東、華南，公司目前期貨工具以套保為主，現(xiàn)貨方面主做基差交易。

油脂貿(mào)易量：油今年做了3萬噸，以豆油為主，菜油數(shù)量很少。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：重慶地區(qū)油脂人均消費量54公斤/年，其中豆油居多，菜油用量相對較少，一般在菜豆價差到800以上后，菜油需求會下滑；從企業(yè)方面，益海、紅蜻蜓、中糧菜油用的多一點，其他工廠包括豆油、棉油。小包裝紅蜻蜓多一點，中包裝中糧、益海居多。

后市行情觀點：目前基差有反彈跡象，對7-9月豆油基差相對看好，主要因為重慶地區(qū)8-9月期間容易出現(xiàn)限電，同時也是油脂消費高峰期，單邊行情以短空長多為主；策略以滾動做多基差為主。

物流：當(dāng)前從長江上游運輸無太大問題，一般從華東發(fā)貨到重慶130元/噸，緊張時候150-160元/噸；現(xiàn)在華東豆油基差250，重慶500，柴油價格下跌后，小船數(shù)量增多，造成擁堵，以前過閘5-7天，現(xiàn)在15天。

終端庫存：一直維持偏低狀態(tài)。

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