2023年已過去5個(gè)月，也是A股行情極度撕裂的5個(gè)月。

　　在這期間，有漲幅超過300%甚至500%的個(gè)股，他們分布在存儲(chǔ)、CPO、AI芯片、游戲等行業(yè)；另一方面，也有跌幅40%左右的股票，不少分布在之前強(qiáng)勢的新能源、光伏、消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　行情的轉(zhuǎn)變仿佛就在一夜之間，加上逼倉機(jī)構(gòu)的兇狠走勢、量化資金的助漲助跌，相信不少投資者無法踏準(zhǔn)行情。其實(shí)對(duì)于大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者也是一樣——參考Wind編制的偏股混合型基金指數(shù)，同期下跌3.18%。

　　不知大家有沒有遇到過這種情況：本來對(duì)自己的持倉很有信心，基本面分析了很多角度，行業(yè)反饋數(shù)據(jù)也不斷驗(yàn)證著自己的判斷，但持倉就是一點(diǎn)點(diǎn)陰跌，而別人的股票卻不斷大漲。

　　這時(shí)，我們會(huì)不斷懷疑自己：我是不是錯(cuò)了？我是不是有哪些角度、風(fēng)險(xiǎn)還沒有考慮到？我是不是對(duì)某些變革、變化重視不夠？

　　因此，這里引申出兩個(gè)問題。一是在這種博弈加劇、波動(dòng)大、結(jié)構(gòu)性明顯的行情中，如何審視自己的持倉；二是如何對(duì)待自己的情緒。

　　保持“客觀”，敬畏周期

　　霍華德·馬克斯曾經(jīng)說過，不容易被情緒左右的性格，是卓越投資人投資成功的最重要因素之一，也是他觀察到的保持時(shí)間最長的分析結(jié)論之一。

　　不被情緒左右意味著“客觀”。客觀是看似簡單，實(shí)則很高的行為標(biāo)準(zhǔn)——因?yàn)楹苌儆腥四茏龅嚼硇?、客觀、中立、穩(wěn)定。

　　不論持倉賺錢還是虧錢，它可能只是一種“運(yùn)氣”的結(jié)果。這里的運(yùn)氣不是說一點(diǎn)研究、分析都沒有，而是股價(jià)漲跌的決定性因素可能與自己的分析角度根本不一樣，但自己并未察覺。

　　因此，賺了不必過度歡喜，虧了也不必過度悲觀。

　　對(duì)于個(gè)人持倉，以及非持倉但市場賺錢效應(yīng)較好的行業(yè)，要時(shí)刻客觀審視利好利空因素。

　　不要因?yàn)閷?duì)自己的持倉研究較多、對(duì)其他行業(yè)關(guān)注較少，就“選擇性感覺、歪曲性解讀、刻意性忽略”。更不要總是尋找堅(jiān)定自己內(nèi)心已有結(jié)論的消息。

　　另一方面，在A股中，存在的一個(gè)客觀規(guī)律是：以3-4年周期維度看，市場主線確實(shí)有周期性變化：從08、09年的基建、周期，到12、13年的4G、TMT產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，再到17年之后的大藍(lán)籌、白酒等消費(fèi)股，再到20年之后的新能源。

　　這其中每個(gè)主線的前、中、后期，盈利優(yōu)勢、估值升降、行業(yè)邏輯都會(huì)在震蕩中不斷變化、明朗。雖然微觀看多有波折，但大方向還是較為明確。

　　通過倉位、杠桿、行業(yè)分配的變化，不斷審視自己的持倉，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的范圍內(nèi)，然后堅(jiān)定持有，切忌追漲殺跌。

　　三重境界

　　投資者對(duì)待情緒有三種境界。第一種便是經(jīng)常被情緒左右，恐懼、貪婪來回切換，追漲殺跌。

　　查爾斯·P·金德爾伯格在《瘋狂、驚恐和崩潰：金融危機(jī)史》中說過：“最令人煩心、頭痛的事，莫過于看到朋友發(fā)大財(cái)?！边@類人的痛苦是看到別人賺了錢，自己卻一再錯(cuò)過機(jī)會(huì)。最終他們的自信心慢慢消失，意志力漸漸消沉，直至放棄抵抗。這些人往往不是在高位接盤，就是在低位割肉，凈值不斷縮水。

　　第二種是意識(shí)到情緒的負(fù)面作用，努力接納、客觀中立。能達(dá)到此種境界的人已屬不易，他們堅(jiān)信自己的判斷，中途不斷審視、修正，敢于和市場逆向而不慌亂。

　　第三種是能夠預(yù)判、利用這種情緒進(jìn)行博弈。這類人已能將大眾情緒當(dāng)做可以利用、借機(jī)操作的一個(gè)因子。他們能深刻意識(shí)到股價(jià)低了，賺錢可能性反而增加了；股價(jià)太高，虧錢可能性反而增加，從而成為市場上“最先做”的聰明人。

　　事物往往有起有落。心理情緒在推動(dòng)周期超常幅度擺動(dòng)上非常重要。當(dāng)市場與我們相反時(shí)，控制好自己的情緒，客觀判斷最為重要。如果真的錯(cuò)了，及時(shí)止損，損失最小的時(shí)候便是現(xiàn)在；如果仍舊堅(jiān)定自己的判斷，便不要被短期波動(dòng)干擾。