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廣州期貨PTA一線調(diào)研:目前節(jié)點(diǎn)或是最好的時(shí)候

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-05-31 11:45:52 來源:廣州期貨

一、PX調(diào)油需求仍存,但后續(xù)PX供應(yīng)偏寬松


二季度調(diào)油需求情況預(yù)估還會(huì)有,但不會(huì)像2022年那么大行情。宏觀方面,海外加息繼續(xù)引發(fā)市場對衰退擔(dān)憂,隨著北半球逐漸步入汽油消費(fèi)旺季,后續(xù)來看汽油裂解價(jià)差和辛烷值有回升預(yù)期。近期北美汽油庫存繼續(xù)下降,汽油裂解價(jià)差企穩(wěn)反彈,辛烷值回升,預(yù)估5-6PXN近端仍將維持350-380附近,短期來看成本端支撐仍存。


中長期來看,從PX裝置開工率來看,PX產(chǎn)能從年初的3600萬噸,3月份開始陸續(xù)的增加到了4050萬噸,隨著檢修季結(jié)束裝置開工逐步恢復(fù),PX裝置開工率已從前期低點(diǎn)回升,PX供應(yīng)緊張局面緩和。后續(xù)隨著海油惠州二期PX裝置的投產(chǎn),預(yù)計(jì)國內(nèi)PX月度產(chǎn)量有突破280萬噸,需求端因近期幾套PTA裝置停車檢修,預(yù)計(jì)未來PX供應(yīng)偏寬松。

數(shù)據(jù)來源:CCF 廣州期貨研究中心


二、下游需求目前節(jié)點(diǎn)尚有支撐


近期市場基于PTA裝置檢修執(zhí)行及下游聚酯負(fù)荷明顯提升認(rèn)為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠駥⒅沟蠓€(wěn)面臨復(fù)蘇。從調(diào)研得知,隨著原料價(jià)格走低及季節(jié)性檢修,PTA幾套裝置僅為短期檢修。因聚合成本大幅走低聚酯效益好轉(zhuǎn),聚酯負(fù)荷開工較前期提升至90%附近。但目前下游訂單并未明確轉(zhuǎn)好,而是淡季的階段性訂單,實(shí)際現(xiàn)貨市場下游終端客戶并未有明顯跟進(jìn)動(dòng)作,大多表現(xiàn)為聚酯廠家降價(jià)促銷后帶來的銷售好轉(zhuǎn)。


具體細(xì)分到聚酯瓶片的需求表現(xiàn)來看,聚酯瓶片1-4月出口發(fā)貨量均實(shí)現(xiàn)同比快速增長,但新訂單情況卻不盡如人意,調(diào)研得知僅部分工廠貨源偏緊,大部分瓶片工廠近月內(nèi)銷仍貨源充足。2023年聚酯瓶片計(jì)劃投產(chǎn)600萬噸左右,占聚酯投產(chǎn)5成左右,目前聚酯瓶片工廠仍有200元左右的現(xiàn)金流,后期來看,市場普遍看空聚酯瓶片加工費(fèi)。

數(shù)據(jù)來源:CCF 廣州期貨研究中心


三、聚酯后市看法及投資建議


后市來看,基于大廠占領(lǐng)市場份額及聚酯庫存尚可的情況下,6月份聚酯下游的開工率勢必還會(huì)高企。PTA期價(jià)走勢主要取決于原料端,原油需求仍處季節(jié)性旺季,若本周宏觀風(fēng)險(xiǎn)企穩(wěn),油價(jià)大概率延續(xù)修復(fù)性反彈。短期來看,5-6月聚酯產(chǎn)品效益改善開工率提升,隨著TA檢修執(zhí)行開工率下滑及聚酯開工的修復(fù)持續(xù),PTA的流動(dòng)性可能略收緊,TA基差和現(xiàn)貨價(jià)格可能會(huì)有所企穩(wěn),供需格局尚可維持。策略上把握PTA 7-9或者9-1正套機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來源:Wind 廣州期貨研究中心


四、調(diào)研報(bào)告


(一)華東某A生產(chǎn)企業(yè)


1企業(yè)概況:A企業(yè)擁有4000萬噸/年煉化一體化裝置,其中PX產(chǎn)能為900萬噸/年,乙烯產(chǎn)能3*140萬噸,丙烯產(chǎn)能350萬噸,乙二醇產(chǎn)能240萬噸,丙烯腈26萬噸。


2、企業(yè)產(chǎn)銷情況:企業(yè)PX與華東地區(qū)下游PTA工廠多有合作,并不會(huì)運(yùn)輸?shù)酱筮B以及海南子公司,因?yàn)橹饕紤]運(yùn)輸半徑問題,大連主要用福佳以及美金PX,海南主要采用中石化等PX。一般MXPX加工費(fèi),每家企業(yè)裝置成本不同,一般行業(yè)內(nèi)平均參考100美元/噸的現(xiàn)金流加工成本。PXN維持在280附近PX企業(yè)是盈利的。


3、企業(yè)運(yùn)輸方式:目前企業(yè)新投了一些小碼頭,5000噸的泊位。物流上也進(jìn)行了優(yōu)化,PX目前有4萬噸規(guī)模的MR 船(中等尺寸)。


4、企業(yè)裝置情況:企業(yè)原計(jì)劃5月份對兩套PX實(shí)行檢修,但考慮到效益的問題,PX檢修推遲,目前裝置運(yùn)行穩(wěn)定,什么時(shí)候檢修,沒有明確的時(shí)間。乙二醇剛停機(jī)兩套,因?yàn)橐蚁z修,同時(shí)由于效益偏差,乙二醇開工率整體偏低,但為什么乙二醇不能完全停機(jī),主要是乙烯單體外賣存有難度,公司乙烯單體也有在外賣,但外賣量不大,公司7-8月份有兩套苯乙烯投產(chǎn),屆時(shí)乙二醇的開工也將相應(yīng)降低,企業(yè)生產(chǎn)化工品比例可以達(dá)到50-60%


5、企業(yè)庫存情況:目前公司PX庫存整體偏低,大致在18-20天左右。


6企業(yè)后市觀點(diǎn):PX從中國的角度看,仍處于供不應(yīng)求的產(chǎn)品,因此去年仍有1000萬噸左右的進(jìn)口量,從亞洲的角度看,日韓會(huì)相應(yīng)調(diào)整PX的產(chǎn)量,同時(shí)在絕大部分企業(yè)都依靠長約進(jìn)行交易的情況下,亞洲PX供需整體平衡。


(二)華東某B生產(chǎn)企業(yè)


1、企業(yè)基本情況:現(xiàn)PTA總產(chǎn)能:2005萬噸/年,新產(chǎn)能250萬噸在建,國內(nèi)PTA產(chǎn)能排名第一位;自身配套下游瓶片裝置(總產(chǎn)能270萬噸),在海南,遼寧兩地有工廠,國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能首位。新項(xiàng)目180萬噸聚酯瓶片在建。


2、企業(yè)裝置情況:年內(nèi)規(guī)劃250萬噸PTA200萬噸聚酯項(xiàng)目,其中海南250萬噸PTA裝置計(jì)劃年底投產(chǎn),第一套50萬噸的聚酯項(xiàng)目計(jì)劃于7月投產(chǎn)。公司計(jì)劃在三季度對PTA裝置進(jìn)行輪檢,包括寧波4號線,以及新材料的裝置。


3企業(yè)產(chǎn)銷情況:企業(yè)PTA出口每月大約10-20萬噸,主要出口目的地為中東以及印度,國外客戶主要為現(xiàn)金支付。企業(yè)PTA的長約和現(xiàn)貨銷售比例大約為82,運(yùn)輸方面,浙江的PTA主要為汽運(yùn)、江蘇主要為水運(yùn)。華南市場也有銷售,主要表現(xiàn)為水運(yùn)銷售到福建地區(qū)。


4企業(yè)后市觀點(diǎn):蓬威的PTA開機(jī)兩次點(diǎn)火失敗對市場偏利多,蓬威的PTA主要供四川當(dāng)?shù)叵捎谒拇ㄊ且粋€(gè)新興的聚酯以及下游發(fā)展地,蓬威的裝置開機(jī),對PTA市場影響還是比較大的,因?yàn)樗麄冮_機(jī)這幾次都是失敗的 ,他們不能貢獻(xiàn)PTA產(chǎn)量的話,華東地區(qū)就會(huì)有PTA流入四川市場。


對于未來PTA市場的行情走勢來看,傾向于基差慢慢回歸。3-4月由于PX供應(yīng)偏緊張,PTA工廠開工不充足,市場現(xiàn)貨緊張,5PX供應(yīng)增加,雖然上月進(jìn)口減少,主要體現(xiàn)在報(bào)關(guān)的延后,5PX貨源較前期略顯充足。


(三)華東某C生產(chǎn)企業(yè)


1、企業(yè)概況:PTA產(chǎn)能500萬噸/年,兩套裝置分別于20191030日和20201019日投產(chǎn),每年大約需要消化350萬噸PX。


2、企業(yè)產(chǎn)銷情況:企業(yè)PX的來源國內(nèi)和國外大約一半一半,目前國內(nèi)合作的企業(yè)主要為浙江石化、中石化、中海油、麗東等,國外主要是日韓等企業(yè)。PX的采購模式主要長約為主2022年,PX長約占比在90%附近,今年長約基本簽滿的。


3、企業(yè)裝置情況:公司目前有500萬噸PTA裝置,計(jì)劃2024年到2025年繼續(xù)增加兩套裝置,使得總產(chǎn)能達(dá)到1100萬噸。聚酯品種目前長絲700萬噸,短纖120萬噸,計(jì)劃2025年,聚酯總產(chǎn)能達(dá)到1000萬噸。5月已經(jīng)有一套PTA裝置進(jìn)行檢修,另外一套可能6月檢修,不過目前也不是很肯定,因?yàn)槟壳把b置運(yùn)行良好,但是也要考慮效益,另外公司的PTA裝置基本一年一檢修,而聚酯品種可能多達(dá)3年才檢修一次就可以。


4、企業(yè)運(yùn)營情況:公司各個(gè)部門協(xié)同配合,從原料采購,到產(chǎn)品銷售,再到庫存控制,都要進(jìn)行合理規(guī)劃,保障公司優(yōu)良的運(yùn)作能力。


(四)華東某D生產(chǎn)企業(yè)


1、企業(yè)介紹:發(fā)展至目前,聚酯瓶片年產(chǎn)能240萬噸。生產(chǎn)工廠分別設(shè)置在海寧,重慶,其中重慶三期60萬噸計(jì)劃今年投產(chǎn)。


2、企業(yè)裝置情況:聚酯瓶片裝置的檢修,通常情況下,2-3年檢修一次。裝置輪檢過程中,單套裝置的檢修時(shí)長在一個(gè)月左右。


3企業(yè)運(yùn)營情況:拋開土地成本,基本上瓶片10萬噸需要一個(gè)億的資金,而且還不包括流動(dòng)資金。


4、企業(yè)產(chǎn)銷情況:企業(yè)聚酯瓶片的銷售模式以直銷客戶為主,約90%的量直銷給客戶,剩余10%通過貿(mào)易商渠道分銷。正常情況下,有光切片加工費(fèi)在600附近,聚酯瓶片加工費(fèi)在850左右,所以二者的價(jià)差在300左右屬正常區(qū)間。外貿(mào)貨源的運(yùn)輸時(shí)間較長,因此訂單的下達(dá)時(shí)間基本上提前一個(gè)月至一個(gè)半月,最遲一個(gè)月下訂單。出口訂單以東南亞,亞非市場為主;對中亞市場來說,重慶較國內(nèi)其他地區(qū)具有明顯的地理優(yōu)勢。


(五)華東某E生產(chǎn)企業(yè)


1、企業(yè)概況:其中PTA產(chǎn)能為240萬噸/年,聚酯瓶片產(chǎn)能200萬噸/年,滌綸短纖80萬噸/年,瓶級切片產(chǎn)能位于國內(nèi)第三位。新項(xiàng)目150萬噸/年裝置在建,預(yù)計(jì)6月份投產(chǎn)一條線。


2、企業(yè)裝置運(yùn)行情況:未來預(yù)計(jì)是全球性的供應(yīng)過剩,全球新投產(chǎn)產(chǎn)能主要集中在中國,預(yù)計(jì)今年國內(nèi)新投產(chǎn)600萬噸左右?,F(xiàn)在歐洲市場開始反傾銷了,后面外貿(mào)壓力會(huì)逐漸增加。對于新產(chǎn)能投放原因,我們認(rèn)為前兩年聚酯瓶片行業(yè)的利潤比較好,為了搶占行業(yè)先機(jī),增強(qiáng)企業(yè)的競爭力,所以投項(xiàng)目比較集中。


3、庫存情況:除了給外貿(mào)留出來一定的發(fā)貨量外,其他所有常規(guī)牌號都是零庫存的,而且目前還欠著一些貨沒交。


4、企業(yè)銷售情況:企業(yè)內(nèi)外貿(mào)訂單比例以前是60%的外貿(mào)訂單,40%的內(nèi)貿(mào)訂單?,F(xiàn)在外貿(mào)占比逐漸減少至50%左右。內(nèi)貿(mào)方面長約客戶占一部分,結(jié)算方式以第三方的原料價(jià)格加900/噸的加工費(fèi),再有就是第三方價(jià)格的月均價(jià)作為結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)。新增聚酯產(chǎn)能原料肯定是外采的,自用是不夠的。新投產(chǎn)聚酯項(xiàng)目后,估計(jì)全年采購PTA200萬噸左右。PTA以合約為主,提前備好兩個(gè)月的原料儲(chǔ)備。


5、企業(yè)內(nèi)外貿(mào)訂單差別:訂單方面來看,內(nèi)貿(mào)與外貿(mào)首先有價(jià)差問題,內(nèi)貿(mào)人民幣價(jià)格與外貿(mào)的價(jià)差200/噸左右。其次出口與內(nèi)貿(mào)有不同的渠道。外貿(mào)與內(nèi)貿(mào)交貨時(shí)間都按合同時(shí)間執(zhí)行,如遇到特殊情況,雙方再協(xié)商。貨都是一樣的,外包裝上有公司名稱、地址,數(shù)量等。


6、企業(yè)后市觀點(diǎn):近期現(xiàn)貨緊張的原因,一方面是前期積壓的外貿(mào)訂單集中發(fā)貨,另一方面,計(jì)劃4月份新裝置投產(chǎn),但因?yàn)槿斯さ纫恍┰?,投產(chǎn)計(jì)劃延后了,所以導(dǎo)致貨源緊張。對后期加工費(fèi)的預(yù)期不太樂觀,主要未來預(yù)計(jì)是全球性的供應(yīng)過剩,全球新投產(chǎn)產(chǎn)能主要集中在中國,預(yù)計(jì)今年國內(nèi)新投產(chǎn)600萬噸左右?,F(xiàn)在歐洲市場開始反傾銷了,后面外貿(mào)壓力會(huì)逐漸增加。對于新產(chǎn)能投放原因,企業(yè)認(rèn)為前兩年聚酯瓶片行業(yè)的利潤比較好,為了搶占行業(yè)先機(jī),增強(qiáng)企業(yè)的競爭力,所以投項(xiàng)目比較集中。


(六)華東某F生產(chǎn)企業(yè)


1、企業(yè)概況:聚焦聚酯瓶片、新材料兩大業(yè)務(wù)。其中聚酯瓶片年產(chǎn)能270萬噸,位居全國第一位。分別在常州、江陰、珠海三地設(shè)置工廠。PETG產(chǎn)能10萬噸/年,聚集特種聚酯、高性能PET泡沫、高性能熱塑性復(fù)合材料。


2、企業(yè)裝置運(yùn)行情況:今年新產(chǎn)能投放集中,如果都能順利投放,國內(nèi)下游消化需要一個(gè)長期的過程。目前來看,需求端肯定是回暖的,尤其是人員流動(dòng)性較大,對軟飲料消費(fèi)存在較大支撐。外貿(mào)方面,如果出口量很大,預(yù)計(jì)會(huì)引起來新一輪的貿(mào)易反傾銷。


3、企業(yè)銷售情況:常州接到8月了,珠海7月了,訂單還是充足的。企業(yè)訂單正常接,不會(huì)存在超賣情況的。決定市場價(jià)格因素并不是說量大就有話語權(quán),企業(yè)貿(mào)易商群體是最少的,渠道是有的,但有一定要求。


4、企業(yè)后市觀點(diǎn):下半年來看,需求普遍是恢復(fù)中的,但具體較疫情前2019年同期恢復(fù)多少還不確定。一方面要看天氣情況,另一方面看終端消費(fèi)恢復(fù)情況。其他新產(chǎn)品主面,目前PETG與發(fā)泡料都有。


(七)華東某G生產(chǎn)企業(yè)


1企業(yè)概況:目前該企業(yè)已投產(chǎn)PTA產(chǎn)能500萬噸/年,一期項(xiàng)目配套聚酯總產(chǎn)能240萬噸/年,其中已經(jīng)有150萬噸聚酯產(chǎn)能已經(jīng)投放。


2、企業(yè)銷售情況:POY整體產(chǎn)能大一些,而DTY下游工人放假多,生產(chǎn)具有不穩(wěn)定的特性,同時(shí)這幾年投產(chǎn)的加彈機(jī)較多,尤其體現(xiàn)在福建的漳州地區(qū),對DTY需求量較大。同時(shí)DTY用電量較大,在電費(fèi)上漲的情況下,成本增加,因此DTY現(xiàn)金流要高于POYFDY。目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中,PX利潤較高,而越往下游,利潤越被壓縮,但PX裝置國內(nèi)自己率不斷提高,預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配也將向下游有所傾斜。


3、企業(yè)裝置情況:公司新建的PTA裝置,2套均采用英威達(dá)P8技術(shù),競爭優(yōu)勢強(qiáng)。


4、企業(yè)PX采購情況:國外和國內(nèi)都有,國外主要是日、韓,國內(nèi)多家客戶都有合作。


6PTA產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源:廣州期貨研究中心


7:化纖指數(shù)

資料來源:廣州期貨研究中心


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