周一A股市場(chǎng)在早盤(pán)一度震蕩回穩(wěn)，中證500指數(shù)在早盤(pán)還一度飄紅。但賣(mài)壓持續(xù)增強(qiáng)，AI核心主線的號(hào)召能力也隨之減弱。故，主要股指在午市后再度節(jié)節(jié)走低，創(chuàng)業(yè)板指更是再拉出一根長(zhǎng)陰K線，日K線圖已有挑戰(zhàn)前期四重底支撐力度的態(tài)勢(shì)。

均衡之后再分歧

隨著公募基金一季度持倉(cāng)信息漸趨明朗，可以看出，公募基金為代表的機(jī)構(gòu)資金在一季度的調(diào)倉(cāng)力度較大，大力度減持了光伏為代表的新能源投資主線，轉(zhuǎn)而加大對(duì)傳媒為核心的TMT投資主線。由于TMT投資主線的崛起主要是因?yàn)锳I打開(kāi)了傳媒等產(chǎn)業(yè)想象空間，所以，TMT其實(shí)對(duì)應(yīng)的就是AI投資主線。

不過(guò)，經(jīng)過(guò)了一季度的大力調(diào)倉(cāng)以及四月以來(lái)的AI投資主線相關(guān)龍頭品種的主升浪的K線趨勢(shì)，可以進(jìn)一步推測(cè)，公募基金為代表的機(jī)構(gòu)資金在四月以來(lái)仍然在進(jìn)一步調(diào)倉(cāng)。如此一來(lái)，公募基金在TMT投資主線的配置力度不再低配，漸漸達(dá)到了均衡配置的可能性。在某些細(xì)分領(lǐng)域，甚至有了超配的可能性。

在此背景下，機(jī)構(gòu)資金之間的分歧就在所難免。不僅僅是因?yàn)榕渲镁庵螅髀穼?shí)力資金在前期因倉(cāng)位低而產(chǎn)生了配置迫切性會(huì)降低他們對(duì)相關(guān)品種的估值性價(jià)比的匹配要求。也就是說(shuō)，在低配情況下，出于搶籌的迫切性，會(huì)不顧一切地爭(zhēng)搶TMT的各領(lǐng)域的龍頭品種。但一旦倉(cāng)位配置均衡之后，就開(kāi)始細(xì)究已經(jīng)入倉(cāng)的相關(guān)龍頭品種的性價(jià)比以及受益于AI產(chǎn)業(yè)前景的程度。

這體現(xiàn)在近期股市運(yùn)行層面，就是算力主線、傳媒以及游戲?yàn)楹诵牡腡MT主線最為強(qiáng)勢(shì)，主要是因?yàn)槠洚a(chǎn)業(yè)邏輯最為硬朗，且當(dāng)前業(yè)務(wù)也能夠提供較為充足的業(yè)績(jī)與現(xiàn)金流的支撐。所以，在上周五、本周一的A股疲軟走勢(shì)中，仍然保持著相對(duì)強(qiáng)硬的走勢(shì)，部分品種在周一再度創(chuàng)出了歷史新高（含復(fù)權(quán)）。但是，那些跟風(fēng)炒作的AI諸多相應(yīng)用類(lèi)個(gè)股，則繼續(xù)下跌，成為近期A股回落的一個(gè)壓力源泉。

關(guān)注性價(jià)比匹配

如此的分歧，必然會(huì)降低AI投資主線的市場(chǎng)號(hào)召力，畢竟分歧的背后代表著資金流入速度的減緩，也代表著板塊內(nèi)既有強(qiáng)勢(shì)創(chuàng)新高的品種，也有開(kāi)始持續(xù)下跌形成頭部態(tài)勢(shì)的品種，這必然會(huì)影響到跟風(fēng)資金的參與意愿，這可能也是周一A股午市后進(jìn)一步回落的誘因之一。

在此背景下，各路資金的避險(xiǎn)心態(tài)也開(kāi)始升溫。在前期，由于AI投資主線的主升浪，市場(chǎng)的追漲風(fēng)險(xiǎn)極低，買(mǎi)到就賺到。那么，各路資金，尤其是游資熱錢(qián)就不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。但現(xiàn)在，分歧加大，強(qiáng)調(diào)更為強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)邏輯、更適宜的性價(jià)比匹配程度等等，就意味著追漲的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒自然升溫。

這也得到了相關(guān)盤(pán)面信息的佐證，比如說(shuō)前期已經(jīng)充分調(diào)整過(guò)的投資主線品種，比如說(shuō)醫(yī)藥、家電等個(gè)股，雖然板塊內(nèi)也有部分個(gè)股跌幅較大，但行業(yè)內(nèi)的核心龍頭品種的股價(jià)走勢(shì)就相對(duì)抗跌，甚至部分品種還借助于相關(guān)產(chǎn)業(yè)催化劑而有所活躍，醫(yī)藥股中的新冠藥物類(lèi)個(gè)股在近期的表現(xiàn)就較為突出，由于此類(lèi)個(gè)股在中證500指數(shù)中的權(quán)重較高，這可能也是中證500指數(shù)在周一早盤(pán)一度強(qiáng)勢(shì)的原由。如此的走勢(shì)也就說(shuō)明了經(jīng)過(guò)了主流資金的配置均衡之后，對(duì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力、業(yè)績(jī)與估值的匹配程度的要求開(kāi)始提振。

由是看來(lái)，未來(lái)的性價(jià)比匹配將成為A股操作的安全帶，這從一個(gè)側(cè)面也可以推測(cè)上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)等股指有望迅速回穩(wěn)。而且，由于均衡配置的信息漸趨明朗，光伏類(lèi)個(gè)股的拋壓也有減緩，所以，創(chuàng)業(yè)板指雖有挑戰(zhàn)前期四重底的苗頭，但繼續(xù)大力破位下行的概率并不高。