七禾網(wǎng)11、阿根廷大豆可能會有多大幅度的減產(chǎn)？阿根廷的減產(chǎn)對全球供應(yīng)的影響有多大？

王濤：阿根廷2020/21年度大豆播種面積為1720萬公頃，低于上年的1730萬公頃。因拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致的天氣干燥和炎熱影響產(chǎn)出，預(yù)計2020/2021年度阿根廷大豆產(chǎn)量在4600萬噸，較上一年度下降280萬噸。

阿根廷是全球大豆主要種植生產(chǎn)國家，在全球排名第三。2019/2020年度阿根廷大豆產(chǎn)量占全球大豆的14.50%。在產(chǎn)量降低之下，預(yù)計2020/2021年度占比將下降至12.74%。同時阿根廷貨幣持續(xù)貶值，阿根廷農(nóng)戶囤積大豆，將大豆視為抵御匯率貶值以及通貨膨脹的硬通貨。這一行為，也使得阿根廷大豆出口將明顯縮減。2020/21年度阿根廷大豆出口在全球大豆貿(mào)易中的份額預(yù)計為16%，創(chuàng)下過去30年中的次低份額，只有2007/08年度創(chuàng)紀(jì)錄高點32%的一半。作為世界主要大豆生產(chǎn)和出口國之一，阿根廷大豆減產(chǎn)使得全球大豆供應(yīng)減量。而全球買家需求旺盛，因為擔(dān)心食品供應(yīng)安全，促使進(jìn)口國加大采購，進(jìn)而推漲全球大豆市場價格。

七禾網(wǎng)12、近來，國內(nèi)豆粕價格的表現(xiàn)差于美國大豆，主要是什么原因造成的？國內(nèi)豆粕價格還能進(jìn)一步上漲嗎？

王濤：豆粕盤面比美豆跌的多是因為美豆支撐還是很強(qiáng)的，其國內(nèi)低庫消比，南美大豆豐產(chǎn)仍有不確定性隱憂；國內(nèi)豆粕弱是因為國內(nèi)豆粕供應(yīng)還是相對充足，1月份沒有缺豆預(yù)期。

短期看豆粕市場震蕩運行，春節(jié)后隨著市場購銷趨于活躍，價格有望繼續(xù)提升。整體看2021年豆粕先揚后抑，價格重心繼續(xù)上移。

七禾網(wǎng)13、國外冷鏈?zhǔn)称份斎胄鹿诓《荆赡軐?dǎo)致國內(nèi)水產(chǎn)品銷量的相對上升，由此菜粕的需求是否變好了一些？2021年，菜粕在供應(yīng)方面有沒有問題？

王濤：國外冷鏈?zhǔn)称份斎胄鹿诓《?，并未?dǎo)致國內(nèi)水產(chǎn)品銷量的相對上升，部分地區(qū)的水產(chǎn)品由于疫情造成滯銷。天氣寒冷，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)目前處于淡季，對菜粕的需求差，2020的疫情以及南方降雨的影響，水產(chǎn)養(yǎng)殖2020年其實是呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢。預(yù)計2021年4月份水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動后，菜粕才會進(jìn)入需求旺季。

新冠疫情方面目前來說對北方地區(qū)菜粕影響較大，北方疫情嚴(yán)重，交通受阻，導(dǎo)致北方菜粕價格較之前處于高位。對于南方來說，目前只有五家沿海油廠處于開機(jī)狀態(tài)，還在進(jìn)口菜籽。據(jù)油廠透露，并未在菜籽菜粕包裝上發(fā)現(xiàn)新冠病毒，但部分運輸船員身上攜帶，但并未下船接觸，未造成影響。

目前菜粕供應(yīng)情況如下，受中加關(guān)系影響，2019年3月以來我國菜籽進(jìn)口大幅下降，為了滿足國內(nèi)菜粕需求，進(jìn)口菜粕數(shù)量大幅增加。目前國內(nèi)供應(yīng)主要為直接進(jìn)口的顆粒粕和沿海油廠壓榨的菜粕，沿海只有5家油廠還在進(jìn)口菜籽壓榨菜粕，今年茂名道道全預(yù)計可能會進(jìn)口菜籽進(jìn)行壓榨。

由于目前處于水產(chǎn)淡季，且菜粕價格處于歷史高位，供給情況較去年寬松，油廠菜粕庫存壓力較大。

菜粕供應(yīng)存在以下問題

1.全球供應(yīng)：加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部2021年產(chǎn)量預(yù)測報告中，預(yù)計加拿大油菜籽產(chǎn)量為1990萬噸，同比增加118萬噸，這將創(chuàng)下歷史第三高點。雖然油菜籽產(chǎn)量預(yù)期增加，但全球的油菜籽仍然供不應(yīng)求，本年度的期末庫存將只有100萬噸，同比減少20萬噸，庫存處于較低水平。

2.國際關(guān)系：拜登上臺，中美關(guān)系若緩解，孟晚舟被加拿大釋放，屆時可能會開放菜籽菜粕的進(jìn)口，國內(nèi)菜籽菜粕的供應(yīng)將會寬松。

3.替代品豆粕：但與同是蛋白飼料的豆粕相比，菜粕的需求彈性較大，菜粕在飼料中的添加比與豆菜粕價差緊密相關(guān)。目前豆菜粕現(xiàn)貨價差較大，預(yù)計禽料中菜粕添加量將逐步提高，后期若豆菜價差維持或繼續(xù)擴(kuò)大，菜粕大概率會少量添加在豬飼料中，預(yù)估占比將會在3%-8%，彈性較大，屆時菜粕需求量將大幅提升。菜粕的供需關(guān)鍵看豆菜粕價差，與豆菜粕價差呈正相關(guān)。且目前油廠的榨利可觀，維持較高的壓榨量和穩(wěn)定的開機(jī)率。若，豆菜差減小，貿(mào)易商和油廠將會考慮菜粕及菜籽的采購數(shù)量。

七禾網(wǎng)14、豆油在大多數(shù)年份的年末年初價格比較弱，這個階段價格弱的原因是什么？春節(jié)后豆油價格能否走強(qiáng)？

王濤：豆油的終端備貨多開始于春節(jié)前1個半月，上游工廠處于去庫過程，因此年末價格一般處于偏強(qiáng)階段，隨著備貨結(jié)束，節(jié)前半個月價格開始回調(diào)。年初市場需求低，終端消化庫存為主，外盤處于南北美大豆輪換之際，炒作機(jī)會不多，因此2月份這個階段價格也偏弱。

按照往年的規(guī)律，年后豆油價格一般開始走弱。今年情況比較特殊，一方面是國內(nèi)油廠一季度合同已經(jīng)基本售罄，2月停機(jī)檢修較多，供應(yīng)端縮緊，另一方面北美大豆庫存處于近七年低位，南美大豆受持續(xù)降雨影響收割推遲，造成短期供需錯配。巴西大豆從收割到國內(nèi)港口，大約需要1個半月到2個月的時間，因此預(yù)計今年一季度豆油價格較往年偏強(qiáng)，但是相較年前能否再來一波沖高，需要配合國內(nèi)需求復(fù)蘇速度、巴西大豆運輸效率來考量。

七禾網(wǎng)15、按照目前的大豆進(jìn)口價格、豆油豆粕內(nèi)盤價格，油廠套保的積極性如何？

王濤：按照目前的大豆進(jìn)口價格，豆油豆粕的內(nèi)盤價格，油廠的壓榨利潤是負(fù)數(shù)，屬于虧本狀態(tài)，油廠套保的積極性肯定是會受到打壓的。

但是我們也需要分情況討論：國內(nèi)油廠分為國企、外企和民營企業(yè)三大類，屬性的不同意味著承擔(dān)的社會責(zé)任不同。國企因需要履行國家意志和社會的穩(wěn)定發(fā)展，他們的第一目標(biāo)并不是以盈利為目的，因此在大部分時候虧本也是能夠進(jìn)行套保進(jìn)口的。在有榨利的情況下，他們的進(jìn)口情緒將非常高昂。而外資企業(yè)則相對保守，他們以賺取套保利潤為目的，實現(xiàn)企業(yè)的長久持續(xù)性生存，所以不會在單邊的投機(jī)這塊做大量的頭寸，在沒有壓榨利潤的情況下，積極性很差，但因外資力量強(qiáng)大，有時候也是會有小額虧本進(jìn)口的情況。民營企業(yè)屬于純以營利為目的的油廠，除個別（渤海系）外，大部分在沒有進(jìn)口利潤的情況下，都以停機(jī)歇業(yè)為主，生存能力較弱。

七禾網(wǎng)16、聽聞拉尼娜氣候可能對棕櫚油產(chǎn)生增產(chǎn)的影響，今年的拉尼娜對棕櫚油產(chǎn)量的影響如何？目前影響棕櫚油漲跌的關(guān)鍵因素是什么？

王濤：拉尼娜平均水平的降雨促進(jìn)了2021年的棕櫚油的產(chǎn)量增長。馬來西亞和印尼毛棕櫚油主產(chǎn)區(qū)的降雨量增加，2021年油棕果單產(chǎn)以及毛棕櫚油產(chǎn)量將會提高，并導(dǎo)致價格下跌。雖然高降雨量可能會在短期內(nèi)減緩收割速度，但另一個角度看，充足水分對生產(chǎn)更加有利，在一定程度上也將在提振2022年的棕櫚油產(chǎn)量。然而，勞動力和外國工人的不足，特別是在馬來西亞種植園，可能會一定程度上抑制產(chǎn)量。但是降雨量增加也可能導(dǎo)致洪水泛濫，損害棕櫚油產(chǎn)量，從而對未來三到六個月的價格構(gòu)成支持。

影響棕櫚油價格的主要因素有國內(nèi)市場對棕櫚油的需求，外部因素有，馬來西亞、印尼的產(chǎn)區(qū)天氣、產(chǎn)量及出口量變動，國際市場對棕櫚油的需求變動，原油及其它植物油市場變動，向中國出口的船運情況和出口稅的變化等等。

七禾網(wǎng)17、2020年菜油大漲，主要原因是什么？菜油的供應(yīng)短缺在2021年有沒有可能得到較好的緩解？

王濤：首先菜籽、菜油進(jìn)口供應(yīng)發(fā)生較大結(jié)構(gòu)性變化是從2019年開始的，因中加關(guān)系緊張，中國進(jìn)口加方的菜籽/油的數(shù)量開始減少。2020年全年雖菜籽/菜油進(jìn)口量同比分別增加12.95%和14.93%，但作為基數(shù)的2019年，進(jìn)口量較往年已經(jīng)明顯減少，所以2020年菜系進(jìn)口量比往年數(shù)量依舊是減少的；其次我們跟蹤的沿海油廠壓榨量來看，2020年較2019年同期比減少8.11%，及市場供應(yīng)量減少，同時我們跟蹤的菜油表觀需求量2020年較2019年增加6.36%。綜上可以說是2020年全年菜油供應(yīng)減少，需求增加，從而導(dǎo)致的價格上漲。

從目前的市場反饋的情況來看，雖然沒有直接證據(jù)證明2021年菜油的供應(yīng)短缺會得到緩解，但隨著拜登上臺，中美加關(guān)系確實存在回暖可能，菜油進(jìn)口供應(yīng)增加存在預(yù)期，從菜油近遠(yuǎn)月合約價格來看也能提供佐證，目前菜油期貨合約越遠(yuǎn)月合約價格越低，說明資金也已經(jīng)將此預(yù)期提前打了出來，但不排除后期貿(mào)易關(guān)系反復(fù)，需隨時關(guān)注基本面變化。

七禾網(wǎng)18、2021年，玉米、國產(chǎn)大豆、豆粕、菜粕、豆油、棕櫚油、菜油這七個品種的強(qiáng)弱排比將是怎樣的？

王濤：回顧2020年這幾個品種的情況，玉米價格上漲幅度57.89%，國產(chǎn)大豆53.8%，豆粕25.5%，菜油27.93%，豆油24.50%，菜粕23.89%，棕櫚油11.70%。預(yù)計2021年七個品種強(qiáng)弱排比將會如下，豆粕、玉米、大豆、菜油、豆油、棕櫚油、菜粕。

七禾網(wǎng)19、玉米價格的高企，會不會逐步影響到小麥，即小麥在2021年有沒有可能因為替代性需求而上漲？

王濤：會。因為小麥和玉米都具備飼用的天然屬性，因而二者價差如果發(fā)生變化，就會引發(fā)飼用小麥消費增加及小麥漲價。對于玉米價格，在飼用上小麥價格仍然有比較大的優(yōu)勢，飼養(yǎng)企業(yè)采購小麥替代玉米存在必然性，會繼續(xù)推動小麥價格走強(qiáng)。如果飼料企業(yè)小麥?zhǔn)召弮r格高于面粉企業(yè)，貿(mào)易商會更傾向于賣給飼料企業(yè)，賺取更多利潤。但是小麥價格關(guān)乎到民生問題，國家不會任由價格飛漲，而且國家每月400萬的臨儲小麥供應(yīng)市場，對小麥?zhǔn)袌鰞r格起到很大的調(diào)控作用，因此雖然小麥價格會受到一定的影響，但是不會跟玉米一樣無限度的上漲，上漲空間有上限。

七禾網(wǎng)20、聽聞2020下半年蛋雞雞苗的出售量大幅減少，真實情況如何？目前我國蛋雞存欄情況如何？2021年會不會缺蛋？

王濤：2020年下半年雞苗銷量相對偏少，月均0.84億羽，尤其是四季度，月均僅有0.62億羽左右；2019年下半年月均1.09億羽，四季度月均超過1.1億羽，2020年下半年上雞較少，加之因為2020年下半年行情整體低迷，市場淘汰量大幅增加，部分地區(qū)甚至將400日齡左右的蛋雞進(jìn)行淘汰，至2021年一月，全年產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)解決，整體存欄量在12億左右，現(xiàn)在的產(chǎn)能依舊處于歷年的中高水平。

從2021年全年來看，由于蛋雞的生產(chǎn)周期一般在4個月以上，因此2020年下半年的新增雞苗銷量產(chǎn)能釋放基本在2020年12月份中旬以后至2021年5月份，而同時2019年下半年的新增產(chǎn)量將在2021年上半年逐步進(jìn)入淘汰階段，換言之，2021年上半年新增產(chǎn)能將會整體偏少，故預(yù)計2021年上半年的產(chǎn)能將會同比減少11%左右，預(yù)計2021年上半年平均存欄量將會在11.8億羽左右，而需要關(guān)注的是在新開產(chǎn)的蛋雞有限的情況下，如果蛋價可觀或者淘雞價格低，前期老雞可能會出現(xiàn)延淘現(xiàn)象，因此這還是個不確定性因素，但總之一點，整體供應(yīng)面的應(yīng)該會相對穩(wěn)定。

而根據(jù)往年雞蛋價格走勢，三季度出現(xiàn)上漲行情的概率較大，而多數(shù)養(yǎng)殖戶亦會選擇在此時進(jìn)入開產(chǎn)高峰，故預(yù)計春節(jié)之后3-5月份新上雞苗量也會較2020年四季度大幅增加，而從國內(nèi)祖代及父母代的產(chǎn)能及利用率來看，雞苗供應(yīng)能力完全沒有問題。故在蛋雞養(yǎng)殖存欄量預(yù)期穩(wěn)定的態(tài)勢下，雞蛋供應(yīng)面不會出現(xiàn)短缺。

七禾網(wǎng)21、目前生豬養(yǎng)殖企業(yè)的養(yǎng)殖成本大約是多少？利潤多少？生豬存欄和豬肉供應(yīng)什么時候能恢復(fù)到非洲豬瘟疫情前的水平？

王濤：現(xiàn)在生豬養(yǎng)殖企業(yè)自繁自養(yǎng)的成本大概在16元/公斤左右，外購仔豬成本大概在24元左右，按照現(xiàn)在的生豬出欄價，對應(yīng)的養(yǎng)殖利潤分別為15元/公斤、7元/公斤?，F(xiàn)在生豬存欄以及豬肉供應(yīng)量有了較大的恢復(fù)，不過疾病的因素對生豬產(chǎn)能恢復(fù)有不小影響，預(yù)計2022年可恢復(fù)到非瘟前水平。