投資到底是一門科學(xué)還是一門藝術(shù)？作為學(xué)者，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院金融學(xué)教授徐遠(yuǎn)認(rèn)為投資更多是一門藝術(shù)，而非科學(xué)，所以投資者應(yīng)該不斷“修行”，他剛剛完成的新書(shū)《徐遠(yuǎn)的投資課》，也是為了讓普通人也能夠理解投資。 

近日，徐遠(yuǎn)接受了《巴倫周刊》中文版的采訪，回答了投資者是否應(yīng)該考慮宏觀因素，如何把握宏觀以及如何投資股票、基金、債券、黃金和房產(chǎn)等品類在內(nèi)的多個(gè)投資話題，并給出了自己的投資建議，以下為經(jīng)過(guò)編輯的訪談內(nèi)容精選。 

《巴倫周刊》中文版：您寫《徐遠(yuǎn)的投資課》這本書(shū)的初衷是什么，寫這本書(shū)之前有沒(méi)有參考市面上類似的投資書(shū)籍？ 

徐遠(yuǎn)：這是兩個(gè)問(wèn)題。第二個(gè)問(wèn)題更好回答一點(diǎn)，有沒(méi)有參考市面上類似教材？應(yīng)該說(shuō)沒(méi)有，因?yàn)槟壳笆忻嫔弦矝](méi)有這樣的教材，至少我沒(méi)有看到過(guò)，所以也沒(méi)法參考。 

第一個(gè)問(wèn)題回答起來(lái)稍微長(zhǎng)一點(diǎn)，因?yàn)槲以谶@個(gè)行當(dāng)里，從讀博到教書(shū)，這十幾年也做過(guò)一些投資，有一個(gè)體會(huì)，那就是我們的投資教科書(shū)和普通老百姓實(shí)際需求之間的距離挺大的，雖然用教科書(shū)來(lái)教育本科生、研究生有一套系統(tǒng)的理論，但它并非從普通投資者角度來(lái)說(shuō)應(yīng)該如何布局、配置和操作，普通老百姓更不可能直接來(lái)運(yùn)用這些理論來(lái)投資。 

所以當(dāng)初我構(gòu)思這本書(shū)的時(shí)候，其實(shí)就是希望把這么多年的學(xué)術(shù)積累，包括宏觀經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)，加上自己的實(shí)踐積累，希望能寫出一本對(duì)普通老百姓有用的書(shū)。 

“有用”的意思，就是說(shuō)這本書(shū)的讀者不需要讀商學(xué)院、也不需要讀博士就能夠理解，每個(gè)老百姓都有理財(cái)和資產(chǎn)配置、保值增值的需求，那么在投資中應(yīng)該如何從微觀和宏觀來(lái)思考？我想用大家都聽(tīng)得懂的話說(shuō)出來(lái)。 

我花了挺長(zhǎng)時(shí)間把學(xué)術(shù)化的語(yǔ)言變成通俗的語(yǔ)言。如果我寫了大家看得懂的書(shū)，一本有用的書(shū)，通過(guò)看這本書(shū)可以少賠點(diǎn)錢，交一點(diǎn)學(xué)費(fèi)，那么我的目的就算是達(dá)到了。 

“修行”的三層內(nèi)涵 

《巴倫周刊》中文版：“修行”這個(gè)詞貫穿了這本書(shū)的始終，這個(gè)詞似乎不是學(xué)者的高頻詞，我理解這個(gè)詞背后有一種判斷：投資更多是一種藝術(shù)，而不是科學(xué)，能不能這樣理解？ 

徐遠(yuǎn)：的確有這層意思，但我在用“修行”這個(gè)詞的時(shí)候，大概還有兩三層意思。 

第一層，“修行”首先是知識(shí)的積累，就是我在書(shū)里面反復(fù)講，投資需要你不斷積累自己對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)、對(duì)于資本價(jià)格規(guī)律的知識(shí)，這種知識(shí)包括金融和經(jīng)濟(jì)，也包括其他專業(yè)知識(shí)，知識(shí)越多，你做投資就會(huì)越游刃有余。而在超出你知識(shí)邊界的地方，很容易就被別人收割，所以積累知識(shí)對(duì)一個(gè)人很重要。你還要知道自己的知識(shí)邊界在哪里，這樣的話才能比較安全、穩(wěn)妥，投資最重要就是安全，這是第一層。 

第二層，“修行”除了積累知識(shí)之外，還要積累自己面對(duì)很多情況的處理經(jīng)驗(yàn)，很多時(shí)候，特別是人在積累不夠的時(shí)候，很容易著急，一著急的話，決策就更容易出岔子。在投資上，出岔子的代價(jià)可能很大。不怕做對(duì)很多次，只要做錯(cuò)一次，損失就會(huì)很大。所以對(duì)自己的交易風(fēng)格和性格的修煉，也是修行中很重要的一個(gè)部分。 

第三層，就是你剛才所說(shuō)的，投資到底是科學(xué)還是藝術(shù)？嚴(yán)格意義上說(shuō)，如果你在金融學(xué)世界里面待了幾十年，對(duì)金融學(xué)科的基本面貌有了解，你對(duì)于它現(xiàn)在的理論能干什么，不能干什么，應(yīng)該沒(méi)有什么疑問(wèn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)都還不是科學(xué)，只是藝術(shù)，我們對(duì)于學(xué)科的基本底架、基本假設(shè)，都還是在尋找和推敲當(dāng)中，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)家中應(yīng)該是一個(gè)共識(shí)。 

《巴倫周刊》中文版：作為一個(gè)學(xué)者，對(duì)于有效市場(chǎng)這種經(jīng)濟(jì)理論，從實(shí)踐角度上您認(rèn)為它是否成立？如果不成立，您如何向?qū)W生教授這些理論？ 

徐遠(yuǎn)：這是個(gè)非常好的問(wèn)題。既然投資不是科學(xué)，只是藝術(shù)，那么就涉及到對(duì)現(xiàn)有教科書(shū)和現(xiàn)有理論如何理解的問(wèn)題。如果你粗略地說(shuō)，很多理論都有道理，但是這意義不大，關(guān)鍵在于你要知其然，還要知其所以然。 

有效市場(chǎng)到底是什么意思？在什么時(shí)候有效，什么時(shí)候無(wú)效？不管是基金經(jīng)理還是普通交易者，在面對(duì)一個(gè)高度有效的市場(chǎng)應(yīng)該怎么做？所以我們不能簡(jiǎn)單說(shuō)市場(chǎng)有效或者無(wú)效就完了，要知道市場(chǎng)為什么有效，什么時(shí)候有效，這也是一個(gè)知識(shí)積累的過(guò)程。 

不管是學(xué)生也好，機(jī)構(gòu)從業(yè)者也好，對(duì)于金融理論其實(shí)都有一個(gè)由淺入深的過(guò)程，而且隨著理解程度的加深，你對(duì)資本市場(chǎng)高度的不確定性就會(huì)越來(lái)越游刃有余。所以不是機(jī)械的，而是慢慢加深理解，現(xiàn)有的知識(shí)理論在你深刻理解的前提下是有用的，是有效的，但是如果只是照抄的話，反而會(huì)有誤導(dǎo)。 

宏觀思維必須貫穿投資始終 

《巴倫周刊》中文版：很多投資者認(rèn)為投資應(yīng)該自下而上，因?yàn)楹暧^是無(wú)法把握的，您是怎么看待這種看法？ 

徐遠(yuǎn)：我覺(jué)得這種看法有一定道理，因?yàn)楹暧^畢竟是一個(gè)系統(tǒng)思維，系統(tǒng)思維的意思是對(duì)你方方面面都了解才能把握，否則就很難把握。如果很難把握，一知半解，還不如不把握，就自下而上來(lái)做配置策略，反而會(huì)好一些。 

但是再回過(guò)頭看，如果我們?cè)偬岣咭稽c(diǎn)要求的話，宏觀是不是一定就不能把握？也并非如此。我在書(shū)里也明確強(qiáng)調(diào)宏觀的思維必須貫穿始終，其實(shí)宏觀是要求對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)運(yùn)作有一個(gè)全局概念，有一個(gè)認(rèn)知框架，不管對(duì)于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)變遷，中期事件驅(qū)動(dòng)和趨勢(shì)，短期的波動(dòng)，都需要了解。有了這些了解，宏觀還是能看懂的。 

我為什么強(qiáng)調(diào)做投資宏觀思維必須貫徹始終呢？因?yàn)樵诓煌碾A段，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)是不一樣的，如果不把長(zhǎng)波、中波和短波結(jié)合起來(lái)，很容易犯下錯(cuò)誤。 

比如這本書(shū)里有一個(gè)部分專門講，中國(guó)的股票市場(chǎng)，大家都說(shuō)是牛短熊長(zhǎng)，但從嚴(yán)格意義上講，這句話也不那么準(zhǔn)確，因?yàn)樗蟾庞袃赡曜笥业囊粋€(gè)波段，而且每個(gè)波段都很大，經(jīng)常一漲就是50%、80%，一跌又會(huì)跌一半。如果你有很好的宏觀思維，能夠把握這樣的大波段的話，對(duì)你的投資業(yè)績(jī)會(huì)有很大幫助。 

所以宏觀思維其實(shí)就是要理解資產(chǎn)背后的一些大的趨勢(shì)和大的波動(dòng)，把兩者結(jié)合在一起。某種意義上講，過(guò)去三四十年中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，都要在中國(guó)經(jīng)濟(jì)上升、改革開(kāi)放和制度變遷的大背景下才能看清楚。未來(lái)的經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)，也要從這些角度來(lái)看，否則就很難看清楚。 

《巴倫周刊》中文版：所以這就是您為什么強(qiáng)調(diào)宏觀思維必須貫穿投資始終的原因是嗎？ 

徐遠(yuǎn)：對(duì)，對(duì)于宏觀的理解，其實(shí)對(duì)于我們?cè)谧龀鰮駮r(shí)決定的時(shí)候就非常重要。舉個(gè)例子，很多人在2019年、2020年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)很悲觀，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格也很悲觀，這樣你就會(huì)錯(cuò)過(guò)這兩年的大牛市了，對(duì)不對(duì)？ 

但是如果你對(duì)宏觀有理解，你就會(huì)知道，雖然經(jīng)濟(jì)看起來(lái)困難，但是這兩年還是牛市的話，那么你的收益會(huì)高很多。我在2019年初、2020年初，都公開(kāi)說(shuō)這是大牛市，不要錯(cuò)過(guò)。 

暴雷事件不影響債券配置價(jià)值 

《巴倫周刊》中文版：您在書(shū)中提到，債券對(duì)于居民投資的資產(chǎn)配置很有意義，今年信用債市場(chǎng)出現(xiàn)了一些暴雷事件，那么您現(xiàn)在仍然堅(jiān)持這一判斷嗎？ 

徐遠(yuǎn)：我的觀點(diǎn)是不會(huì)輕易改變。我當(dāng)時(shí)說(shuō)債券有配置價(jià)值的時(shí)候有一個(gè)底層邏輯，只要底層邏輯不變，我的觀點(diǎn)就不會(huì)變。而且你做預(yù)測(cè)的話，你要把未來(lái)的可能變化都考慮進(jìn)去，不能風(fēng)吹草動(dòng)就改變預(yù)測(cè)，那就不叫預(yù)測(cè)，而是跟風(fēng)。 

回到這個(gè)問(wèn)題，債券的配置價(jià)值是從總的資產(chǎn)配置角度來(lái)說(shuō)的，比如說(shuō)你看一個(gè)中產(chǎn)階級(jí)，或者是更富裕一點(diǎn)的高凈值人群，他大概合理的資產(chǎn)配置比例，比如40%的房產(chǎn)、30%的股票，然后剩下是債券和一些現(xiàn)金類的資產(chǎn)，這從長(zhǎng)期來(lái)看是一個(gè)穩(wěn)健的，既能滿足流動(dòng)性需求，又足夠安全，而且長(zhǎng)期收益比較高的配置，雖然根據(jù)投資者的不同情況這個(gè)比例會(huì)變，但是從配置的角度來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非?；镜呐渲每蚣?。 

具體到中國(guó)的實(shí)際情況，中國(guó)的股市有30年的歷史，債市其實(shí)真正的發(fā)展是從2007年以后，只有十幾年的歷史，我們普通老百姓對(duì)“債”的性質(zhì)了解不多，而且債的收益率從短期來(lái)看比較低，以前也就是六七個(gè)點(diǎn)，現(xiàn)在也就是四五個(gè)點(diǎn)，大家感覺(jué)好像不過(guò)癮，其實(shí)投資更看重長(zhǎng)期收益，加上安全第一，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，債具有很好的配置價(jià)值。 

中國(guó)信用債市場(chǎng)在發(fā)展當(dāng)中有很多突發(fā)事件，明年、后年的情況目前也不是很清楚，但還有一個(gè)穩(wěn)妥的辦法，那就是配國(guó)債，購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債或者找一些主要購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債的基金，這是一個(gè)更穩(wěn)妥的方法，比去銀行買理財(cái)產(chǎn)品的收益要高，而且更安全，流動(dòng)性也好，它是一個(gè)從多個(gè)維度來(lái)說(shuō)都比理財(cái)好的品類。 

《巴倫周刊》中文版：很多剛?cè)腴T的投資者都會(huì)得到一個(gè)建議，與其買個(gè)股還不如買基金，其實(shí)您在書(shū)中也提出這樣的建議。今年國(guó)內(nèi)基金表現(xiàn)也很好，您覺(jué)得今年基金跑贏大市，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏個(gè)人投資者的現(xiàn)象，是短期現(xiàn)象還是長(zhǎng)期趨勢(shì)？ 

徐遠(yuǎn)：今年基金業(yè)績(jī)好，首先是因?yàn)榇蟊P好，大盤指數(shù)特別是創(chuàng)業(yè)板，還有科創(chuàng)板塊、醫(yī)藥板塊，幾個(gè)板塊漲得很多。在任何一個(gè)年份，只要是牛市，總會(huì)有一批基金經(jīng)理跑得特別好。因?yàn)檫@批基金經(jīng)理就重倉(cāng)這個(gè)行業(yè)，他可能就是投這個(gè)板塊的，所以說(shuō)問(wèn)題的核心是今年表現(xiàn)好的基金，明年、后年還會(huì)特別好嗎，還能跑贏大盤嗎？這是核心的問(wèn)題。 

從普通投資者，特別是從新手的角度來(lái)說(shuō)，買對(duì)了基金能獲得雙重收益，一是大盤上漲的收益，二是基金經(jīng)理帶來(lái)的額外收益。一般情況下，保守地說(shuō)買大盤指數(shù)就好，或者是買行業(yè)指數(shù)就好。如果你自己經(jīng)過(guò)認(rèn)真做功課、研究，覺(jué)得哪幾個(gè)基金經(jīng)理比較靠譜，也可以買他的基金。 

這是購(gòu)買基金的兩步法，第一步是買大盤或者指數(shù)，第二步是通過(guò)自己的功課去挑基金。 

更堅(jiān)定地看多房?jī)r(jià)   

《巴倫周刊》中文版：在這本書(shū)里，您相當(dāng)明確地判斷中國(guó)的房?jī)r(jià)還有不少上漲空間，您現(xiàn)在還是堅(jiān)持這個(gè)判斷嗎？ 

徐遠(yuǎn)：我的判斷一旦形成，一定會(huì)有一個(gè)底層邏輯，而且一定考慮了未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的變化。所以房產(chǎn)這個(gè)事情，我也研究了很多年，不會(huì)變。 

你要想看清楚房子的話，它其實(shí)考驗(yàn)的是綜合的經(jīng)濟(jì)學(xué)理解。房子的磚頭水泥都不值錢，推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力最終是這么幾條：第一條是經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第二是經(jīng)濟(jì)體的城市化，因?yàn)槌抢锏姆孔硬胖靛X；第三條是對(duì)于未來(lái)通貨膨脹的判斷，還有人口變化的判斷，這些因素是房子背后的基本價(jià)值，磚頭、水泥和地，其實(shí)都是不值錢的。 

我對(duì)房子一直看多，這種看多是基于過(guò)去很多年對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究、對(duì)于城市化的研究，對(duì)于物價(jià)水平的研究，對(duì)于中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的研究，還有對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格基本規(guī)律的研究，把這幾塊學(xué)術(shù)基礎(chǔ)放在一起，然后形成自己對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)和資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)的判斷，房子是其中最重要的一塊資產(chǎn)。 

過(guò)去幾年，應(yīng)該說(shuō)我之前形成的判斷都在不斷被證實(shí)中，我的觀點(diǎn)也越來(lái)越堅(jiān)定。 

《巴倫周刊》中文版：您剛才提到家庭資產(chǎn)配置的普遍規(guī)律中，比如說(shuō)房產(chǎn)大概占40%，那么對(duì)大部分中國(guó)家庭來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)價(jià)值可能現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了這個(gè)比例。 

徐遠(yuǎn)：剛才我們說(shuō)的是高凈值人群，高凈值的意思是他買完房子之后，還有很多錢要買其他資產(chǎn)，買股票、買債券等等。但因?yàn)槲覀兪莻€(gè)快速經(jīng)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，很多人的收入都在漲，所以需要?jiǎng)討B(tài)性考慮，這時(shí)候只能是先上車，先買個(gè)房子，然后在房貸、基本生活和流動(dòng)性的需求被滿足以后，再考慮配置股票，配置債券。如果一個(gè)年輕人，剛剛畢業(yè)沒(méi)幾年，除了還貸之后就基本不剩錢了，這時(shí)你就不能要求房子只占他資產(chǎn)比例的40%，這個(gè)時(shí)候占80%可能也是合理的，因?yàn)樨?cái)務(wù)約束擺在那里。 

《巴倫周刊》中文版：包括“房住不炒”在內(nèi)的中央政策，也不會(huì)影響房?jī)r(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)？ 

徐遠(yuǎn)：“房住不炒”的實(shí)質(zhì)，是我們國(guó)家的社會(huì)財(cái)富分配的問(wèn)題，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這么快，又一批人先富起來(lái)，那么這批人就通過(guò)買房子來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值，導(dǎo)致后來(lái)的年輕人買房越來(lái)越難。 

所以房?jī)r(jià)增速不能過(guò)快，增速太快年輕人就越來(lái)越買不起了。所以說(shuō)房住不炒，其實(shí)是讓房?jī)r(jià)增速變慢，但是未來(lái)趨勢(shì)不會(huì)變。 

我開(kāi)過(guò)一個(gè)玩笑，我說(shuō)現(xiàn)在的年輕人，黨中央花這么大力氣把房?jī)r(jià)的增速壓下來(lái)，就是給你機(jī)會(huì)上車。反正我的學(xué)生都是在我的說(shuō)服下很快拿到房票，沒(méi)有人后悔。 

至于長(zhǎng)期房?jī)r(jià)趨勢(shì)，那是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)決定的?！胺孔〔怀础敝灰挥绊戦L(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就不會(huì)影響房?jī)r(jià)趨勢(shì)。 

取代美元的貨幣出現(xiàn)之前，黃金仍將上漲 

《巴倫周刊》中文版：今年看好黃金的比較多，在黃金價(jià)格上2000美元之前，一個(gè)基本背景就是說(shuō)全球央行大放水，您覺(jué)得在這種背景下，是不是黃金現(xiàn)在的配置價(jià)值更高了？ 

徐遠(yuǎn)：我還是那句話，資產(chǎn)價(jià)格不能看一周、兩周、一個(gè)月、兩個(gè)月，甚至是一個(gè)季度。資產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)受短期因素的影響太多，我們只能看趨勢(shì)。大概是三四月份的時(shí)候，當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格是1600多美金，我說(shuō)三年之內(nèi)翻番。這涉及到對(duì)現(xiàn)有的整個(gè)國(guó)際，還有經(jīng)濟(jì)、地緣政治，加上貨幣體系的理解，現(xiàn)在整個(gè)全球的不確定性在增加，而黃金是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。 

而且，現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系在演變，以前是美元主導(dǎo)，現(xiàn)在的美元的地位在下降，需要一個(gè)新的貨幣出來(lái)，但在新的貨幣出來(lái)之前，大家想來(lái)想去，還是只能是黃金。從這幾個(gè)角度來(lái)看，加上黃金還有抗通脹的功能，各方面加起來(lái)，我做出了這樣一個(gè)判斷。 

《巴倫周刊》中文版：那么您怎么看待現(xiàn)在被大家稱為“數(shù)字黃金”的比特幣？ 

徐遠(yuǎn)：“數(shù)字黃金”這個(gè)說(shuō)法其實(shí)比較準(zhǔn)確，因?yàn)楸忍貛牌鋵?shí)不是貨幣，它是一種資產(chǎn)，是一種重要的資產(chǎn)，它未來(lái)也不會(huì)是貨幣，因?yàn)樨泿攀侵鳈?quán)國(guó)家央行發(fā)行的，被普遍接受的支付媒介，而且價(jià)值要穩(wěn)定，比特幣價(jià)值波動(dòng)那么大，怎么可能是貨幣呢？ 

但是比特幣作為一種重要的資產(chǎn)，它滿足了一些需求，比如灰色交易、匿名性交易的需求，它還會(huì)存在，它應(yīng)該會(huì)是人類整個(gè)資產(chǎn)體系的一個(gè)組成部分。 

《巴倫周刊》中文版：有種觀點(diǎn)認(rèn)為，只要有10%的人、5%的人把黃金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化成比特幣，比特幣的價(jià)值還會(huì)翻幾番，您如何看待？ 

徐遠(yuǎn)：我就不太明白為什么要把黃金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化成比特幣，畢竟它還是一個(gè)灰色交易區(qū)域，它可能會(huì)增長(zhǎng)，對(duì)灰色交易的需求會(huì)增加，但是對(duì)黃金的需求也會(huì)增加，但是為什么要轉(zhuǎn)呢？一定要找到轉(zhuǎn)的理由。 

我的長(zhǎng)項(xiàng)是看宏觀和資產(chǎn)大波段 

《巴倫周刊》中文版：可以談?wù)勀畛晒Φ耐顿Y，或者投資中最大的教訓(xùn)嗎？ 

徐遠(yuǎn)：我自己會(huì)做擇時(shí)，這與我專注宏觀分析有關(guān)，但我對(duì)幾乎所有人都不建議做擇時(shí)的操作。我做擇時(shí)，只是因?yàn)槲易约簩?duì)判斷經(jīng)濟(jì)周期有很強(qiáng)的興趣。在2019年初、2020年初，我都做出了牛市的判斷，也參與了這場(chǎng)牛市，所以我做投資，更多是在看宏觀和資產(chǎn)大波段，這是我的長(zhǎng)項(xiàng)。 

但對(duì)那些投資經(jīng)驗(yàn)不豐富的投資者來(lái)說(shuō)，自己去挑選股票風(fēng)險(xiǎn)還是挺大的。我早期在個(gè)股上花的精力比較多，但是回報(bào)也不高，我做個(gè)股的業(yè)績(jī)很一般。雖然我會(huì)花很多時(shí)間看企業(yè)，看企業(yè)的商業(yè)邏輯，我自己也寫過(guò)很多筆記，看企業(yè)的商業(yè)邏輯是否穩(wěn)健，但是說(shuō)到底，個(gè)股不是我的興趣點(diǎn)，也不是我所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。而且，即便你對(duì)一個(gè)企業(yè)花了很多功夫，也不意味著你能判斷它的股價(jià)，很多企業(yè)內(nèi)部人都在判斷自己公司的股價(jià)上犯了很多錯(cuò)誤。 

所以最后還是要專注于自己特別喜歡思考的事情上，因?yàn)槿绻阆矚g思考這件事情，你就會(huì)想得更加透徹一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更低一點(diǎn)。