大家知道我也不太會做PPT，因為做基本面分析，所以平時什么東西都在腦子里面，也不需要做準備，都是即興演講，我想到哪說到哪，上臺之前我也不知道該講什么，根據(jù)這個題目想和大家分享一下螺紋鋼的分析體系，如何分析市場，如何判斷市場，操作這個市場。因為我的成長大家網(wǎng)上也能搜到，我是做鋼材出身，中專一畢業(yè)就管螺紋鋼，到現(xiàn)在為止和螺紋鋼打交道一直沒有斷，到現(xiàn)在二三十年了，所以說特別熟悉，經(jīng)過計劃經(jīng)濟末端到市場經(jīng)濟，然后到期貨金融市場擾動的螺紋鋼市場，經(jīng)過這么多年，都是親眼目睹過來的，所以特別熟。但是整個黑色系有一個龍頭，就是螺紋鋼，分析起來最復雜的，影響因素最多的也是螺紋鋼，螺紋鋼是真正的黑色系的龍頭，也是老大。所以我們研究黑色系的時候，往往就是以螺紋鋼為最終端的材，熱磚板現(xiàn)在也是比較厲害，但是還是受螺紋鋼的影響最大，波動性最大，代表性最強。螺紋鋼代表了什么呢？房地產(chǎn)、基建，包括一些綜合因素。去年的時候我也做過演講，也是螺紋鋼，先分析分析這個市場，先分析過去，然后再預測未來，歷史告訴未來。因為歷史已經(jīng)發(fā)生的事情，先理一下。

有一些可能研究經(jīng)濟的講究一個周期的問題，螺紋鋼從2016年1月份開始進入牛市行情，2015年年底見了最底點，一直到現(xiàn)在還可以把它定性為牛市，先是大牛，然后叫慢牛，還是偏贏的行情，2016年到現(xiàn)在為止做多黑色系的大多收獲滿滿，這兩三年做空的基本上收獲很大，但是做多的很多。這是一個方向的現(xiàn)在，如果你方向選錯了，你的交易能力雖然強，有些人講我做空依然賺錢了，是賺錢了，但是我告訴你你賺了點小錢，失去了賺大錢的機會，你說你是賺還是賠了呢？是屬于你人生已經(jīng)做了一個錯誤的選擇。我們做螺紋鋼分析最終目的首先你要確定一個大的方向，順著一個大的方向做，相對來說天都助你，天都佑你，你能不發(fā)財嗎？會感覺順風順水。大周期的分析是要確定的，首先確定方向，我們先給它定個性，這個性質是牛市行情還是振蕩行情，還是一個熊市行情，這是最關鍵的第一定位，你怎么定這個位呢？其實這幾年牛市的基礎在哪個地方，為什么出了牛市呢？它發(fā)生了什么呢？就是2016年開始，純市場經(jīng)濟黑色系的調節(jié)宣布結束，國家開始行政干預，出現(xiàn)了供給側改革。供給側改革的提法提出之后，也就到了市場經(jīng)濟最萎縮的2015年，導致經(jīng)濟需求非常弱，包括房地產(chǎn)、基建非常弱的情況下，同時提出供給側改革+經(jīng)濟刺激因素，房地產(chǎn)和基建同時開始復蘇，進入復蘇。2016年上半年的時候還不太明顯，大家考察的時候發(fā)現(xiàn)到處也見不到多少工地，當時我記的很清楚，剛過了春節(jié)，然后就去各個城市調研房地產(chǎn)，調研基建，那時候的研究員還不太成熟，不知道基建不在城市里面，只能住在城市里面去想、去問，但是大家都看不到工地，但是工地已經(jīng)在坡里面啟動了。房地產(chǎn)相對來說還是寥寥無幾，那時候是見不到現(xiàn)在這種房地產(chǎn)繁榮的局面，那時候工地幾乎很少，見不到幾個。大家都停了，房子也不好賣，還是悲觀的，在反彈初期的時候很多人都吃虧了，那才是一個轉折點。

我之所以發(fā)財了，就是因為抓住了那一個點，從2015年12月份開始，做空三年，我從2013、2014年、2015年做空三年，一根筋做空，一直到2015年12月份大方向轉出來了，就賭了一把，當時還是比較興奮的。當時微信朋友圈2015年12月份的時候發(fā)了一個朋友圈，我說我該買件紅毛衣了，特意穿上，給自己打打氣，然后就是大方向。其實那時候我的心里是很亢奮的，其實我一直在尋找一次做多的機會，雖然我滿手空彈，但是一直在尋找轉折點，一直在捕捉轉折點，哪些因素表現(xiàn)出來是轉折點，其實我在盯著山東一個典型的高鐵項目，就是濟青高鐵，是地方政府為主投資的高鐵。就在2016年1月份，它開工了，工地進駐了，是真正的刺激經(jīng)濟的基建項目，真正的開始用螺紋，2016年1月份，所有投完標1月份進入工地，國家督促的非常緊，工期非常緊，馬上進入馬上干，那時候刺激政策已經(jīng)是迫不及待。其實那個時代開始，就成了雙引擎，一方面搞供給側改革，另一方面又在刺激經(jīng)濟。所以說開始了牛市。

回想一下，2016年、2017年、2018年、2019年，是一個什么狀態(tài)呢？房地產(chǎn)非常厲害，也經(jīng)過一次房價上漲周期，房地產(chǎn)的規(guī)模相當大。你回想一下，應該是比2013年、2012年的時候，房地產(chǎn)的開發(fā)規(guī)模還要大，而且基建的規(guī)模也增加的非常多。所以說其實螺紋鋼的這幾年的牛市行情是有兩個主要因素，一個是供給側改革，釜底抽薪，把一些過剩產(chǎn)能，包括地條鋼這個干擾排除掉，釜底抽薪以后這個產(chǎn)能想增加起來就慢一點，而需求是在不斷增長過程當中。去年的時候我還判斷，可能去年是不是需求的拐點，結果是錯誤的，今年可能因為疫情的原因，剛過春節(jié)的時候，因為疫情的原因螺紋鋼出現(xiàn)了一個非常大的庫存。這個庫存能不能消化掉大家都是有疑問的，所以又打了一個抵觸，經(jīng)過這幾年牛市思維以后，整個產(chǎn)業(yè)鏈的人每年能堅持住，最后是能賺到錢的。所以今年春天的時候，打出一個底來之后，包括鋼廠包括貿(mào)易商，反正也沒有什么需求，我就不漲價，我就挺一挺。外加上美元和人民幣都做了大的放水，有一個好的宏觀預期，有疫情的原因我們還是要做基建，房地產(chǎn)同時也不能太弱，需求還是在的。在那么大庫存的情況下，依然到下半年把庫存消化的差不多了，我們每天都在盯著同比庫存，其實到了10月份，9月份的時候需求還非常弱，10月份突然需求迸發(fā)，又改變一個新的格局。今年螺紋鋼閃了大家兩次腰，9月份的時候我們看到房地產(chǎn)拿地數(shù)據(jù)下滑，新開工同比下滑，同時9月份比預期要弱，整個黑色系開始空頭思維彌漫起來，又打出一個小點。但是10月份突然需求迸發(fā)，當時我是做了一個主題演講，在高鐵會議上面，我說是看多的，我認為下半年的需求沒有問題，但是9月份也讓我一陣迷惑，事實證明我是對的，但是9月份我自己也迷惑了，需求不好，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也不好，預期也不好。但是那個預期，七八月份的房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)和拿地數(shù)據(jù)不好，并不代表10月份、11月份需求不好，因為它是周期的原因。拿地到開工還是需要三個月的時間，所以其實下半年的需求是上半年的拿地需求，整體下半年需求還是不弱，當然10月份天氣一好，突然10月份比9月份的需求好了很多，去庫存非?？欤叱鲎罱鄬Σ憠验煹男星?，一陣大漲，又漲了。

整個螺紋鋼市場可能黑色系的市場，它比較混亂。所以說整體上這兩三年，從2016年大牛市，2017年、2018年、2019年、2020年，2019年已經(jīng)出現(xiàn)高需求高供應的狀況，2020年同時存在著高需求高供應的狀態(tài)，而且受到進出口方面的擾動，所以導致這個局面比較亂。2020年一個顯著的特點，所有的鋼材品種都沒有弱項，沒有瘸腿項，包括生產(chǎn)用材，都不是很弱，最弱的是螺紋鋼，結果螺紋鋼又興起了，整個鋼材體系起來了，材起來的情況下，你想打壓原料非常難。當然焦炭是今年供給側改革最波瀾壯闊的一年，去年是山東，今年是山西，地方政府的執(zhí)行力度，因為焦化企業(yè)是山西的支柱產(chǎn)業(yè)，能不能順利拆掉的問題，大家表示很大的疑惑，其實這中間也幾次變數(shù)，但是最終還是執(zhí)行了。所以說焦炭的牛市，正好是熱火朝天的時候，短期內還沒有走完。但是礦石的牛市，基本上到今天為止差不多，礦石的牛市行情已經(jīng)結束了，已經(jīng)見到頂，只是期貨的補貼行情而已，現(xiàn)貨基本上見頂。黑色系所有的品種，我說它見頂是自身的驅動力已經(jīng)沒有了，但是還是受材的影響，如果材是高利潤的話，它也降不下來，只要材還漲，想把礦石打下去還是有點難，礦石短期內是壟斷行業(yè)，戰(zhàn)略上沒有解決壟斷的問題，只要給它一點希望，只要給它一點理由，它都會有所表示，壟斷力度比較大，除非是嚴重供過于求。2014年鐵礦石剛上市的時候，我曾經(jīng)經(jīng)歷過，我們做產(chǎn)業(yè)的都認為鐵礦石是壟斷的，不好跌，大商所上鐵礦石的時候，我記憶猶新，我們產(chǎn)業(yè)內的人都不太敢做空鐵礦石，但是金融派的人認為螺紋鋼跌了，焦炭、焦煤都跌了，鐵礦石為什么不能跌呢，我們就打打試試，結果把期貨往下一打，現(xiàn)貨真跟著跌了。后來我們一看鐵礦石也不是那么難打，跌停板，大家一哄而上弄到跌聽板，把鐵礦石打的稀里嘩啦，老外也沒有抗住。如果材當時下來了，鐵礦石還是能夠打下去的，鐵礦石130美金，這和以前不一樣，以前最高的時候鐵礦石也差不多，最高的時候200美金，但是那時候的200美金海運費就100多美金，現(xiàn)在海運費才15美金，現(xiàn)在鐵礦石已經(jīng)超過過去最高利潤，現(xiàn)在是最高利潤。它真正的轉折點，其實可能在材優(yōu)先價的情況下，礦肯定是跟隨的。

最終還是要分析材，它的著眼點到底在哪里，首先分析這幾年牛市的基礎在什么地方，它的基礎就是在需求拉動，現(xiàn)在供應海外接近頂端，但是還有增量，包括國外鋼廠還沒有開起來，明年供應還是要上漲的，材的供應，疫情一旦過去，國外的鋼廠開起來，包括日本、歐美的鋼廠開起來的話，供應端還是要上漲的，我們的出口端明年會受到影響。這么高的鋼價情況下，我們可以進口，很難出口，國外的鋼廠再開起來就比較困難，明年的供應還是要小幅增加。但是明年的需求點在哪呢？牛市的基礎在哪個地方呢？就是基建和房地產(chǎn)，最大的兩項，基建、房地產(chǎn)和進出口，進出口這一項，出口的量沒有多大的亮點，甚至今年上半年大量進口。對于明年的預期，進出口的情況下，我們基本上這個量相對會影響量小一點，最核心的原因就是房地產(chǎn)和基建，這兩個項目，基建毫無疑問還要繼續(xù)增長，小幅增長基建規(guī)模，這是必需的。而且基建從疫情開始放了水，在基建上都有所體現(xiàn)，它的延續(xù)性肯定是有的，這不用分析了。而它的核心是說明年需求點的變量在什么地方呢？就是在房地產(chǎn)上，而房地產(chǎn)會出現(xiàn)多大的變量呢，其實今年七八月份拿地數(shù)據(jù)和新開工數(shù)據(jù)，在這五年之內第一次出現(xiàn)了同比下降，這是一個最大的變量，在短期之內體現(xiàn)不出來，但是在明年可能會體現(xiàn)出來。這幾年牛市最大的基礎就是房地產(chǎn)，它的基礎，它的引擎、驅動點，如果最強的驅動點發(fā)生了動搖的話，而恰恰又碰到了一種高供應狀態(tài)，在高需求、高供應的模式，2019年、2020年是強平衡狀態(tài)，并不是供不應求的狀態(tài)，是相對平衡狀態(tài)，加上一個好的預期，才形成今年的上漲。明年大家知道因為疫情一二季度GDP太低了，2020年不用驅動，GDP增長率就非常好，有預測15%，有預測10%，同比非常高，宏觀上很難找到，國家也不會出刺激政策，甚至有可能有退出政策，因為它沒有GDP的增長壓力，而且現(xiàn)在經(jīng)濟還可以，國內經(jīng)濟非常好，雖然國外疫情的影響，反而導致中國的出口非常好，所以沒有經(jīng)濟下滑壓力，宏觀刺激政策沒有亮點，甚至有空點。相對來說牛市，包括股市，包括商品，可能牛市的宏觀基礎沒有，宏觀沒有引導性，跟2020年最大的區(qū)別這是沒有的。

再一個區(qū)別就是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)前面講的，這幾個數(shù)據(jù)在明年上半年或者明年下半年，明顯顯現(xiàn)出來，如果拿地數(shù)據(jù)還是持續(xù)這么下去的話，那整個黑色系的牛市基礎會發(fā)生根本性的動搖。那時候可能又是一個大的轉折方向，但是現(xiàn)在不能做出這種定論，我們盯著它看，我們這么分析這個方面。我們選定以后的大方向的情況下，當然短期之內需求如果非常好的話，我們做空可能也會受傷。我們看十步看出去了，但是真正干的時候還是要看眼前，因為期貨是一個短期的操作行為，長期只是你作為一個戰(zhàn)略眼光，別忘了隨時盯著它，它發(fā)生變化的時候能夠及時扭轉，而期貨是價格發(fā)現(xiàn)，它會提前下手，所以說要小心。牛市的尾聲，大家還要注意風險。最后一段不好吃的時候，就不要去吃了。相對來說這個轉折點一定要重視起來，做基本面分析，包括微觀和微觀結合點的分析，其實也就這么點事。也不知道大家能不能聽懂，能不能理解，但是我分析市場的時候，是從宏觀到微觀，到產(chǎn)業(yè)的供需關系，這樣結合起來，上下貫通。我常說的一句話，包括產(chǎn)業(yè)，包括金融，金融打通產(chǎn)業(yè)的知識點，而產(chǎn)業(yè)的人又希望打通跟宏觀的結合知識點，這叫任督二脈，上下貫通，然后你的武功修煉就可以高起來，然后你再學習這些招式，有內功再學習招式的時候，底氣十足，力量才大。

所以對明年的預期，我相對不是那么樂觀，我感覺有可能會出現(xiàn)這五年的牛市可能是一個轉折點，有可能?，F(xiàn)在我還沒有做出定論，只是跟大家分享，一點小看法。明年的大方向一旦確定之后和以前的市場還是不太一樣的，不一樣的點在什么地方呢？它可能振蕩偏強的局面，會出現(xiàn)振蕩偏弱的局面，為什么呢？因為我們有供給側改革，牛市的基礎有兩點，一個是需求拉動型，還有供應減少型，是兩條腿在走路，當它可能跌到虧損，或者什么的時候，還有一個法寶就是供給側改革，如果那時候需要供給側改革的政策相對出臺的時候，又會形成一種擾動，這是大的方向。還有一個點就是整個黑色系它的供應量兩個體系，一個高爐，一個電爐鋼，成本的問題，它的下滑量能不能把這個電爐鋼的成本覆蓋掉，還是一個很詳細的問題，一時半會說不清楚，這是它的擾動點。并不是說像2013年-2015年，開始下滑的時候，一路做空，但是市場已經(jīng)變化。2019年、2020年出現(xiàn)振蕩市偏強的局面，做多也不容易做，不是像K線圖一路上漲或者一路下跌的行情，更多是體現(xiàn)出寬幅振蕩的行情，這是期貨的魅力，也是難做的地方，因為可以給你在遠期合約上進行精準定位，它就會整個市場是一個寬幅，其實是一個牛市，也走的是寬幅振蕩，其實是熊市還是能給你走出寬幅振蕩來，因為一開始起點定位，該有的空間拿掉了。比如跌一千的行情，一定位期貨貼水三百，這就是期貨復雜的地方。在高手對弈的情況下，不給對手任何的機會，每次打到你的痛點上，這就是難點。黑色系里面匯聚了各路高手，難操作，所以說既得干宏觀、長線、總體方向的方向，又得會小刀剔肉干細活。

我也賺過，我也賠過，我是不太擅長做振蕩行情，因為我發(fā)財發(fā)在趨勢性行情上，在振蕩性行情上做起來有點難，今年賺錢，大多數(shù)賺錢比較多的是農(nóng)產(chǎn)品上，黑色系上賺大錢的人很少，就是因為黑色系高手太多，農(nóng)產(chǎn)品相對來說容易出趨勢性行情，只有趨勢性行情容易造就神話，容易出賺大錢的人，工業(yè)品相對復雜，小刀剔肉這種行情比較多，也不會暴漲，當然你方向做對了一樣爆倉。你在清倉的情況下，很難賺到大錢的，就是這個平衡點你怎么把握的問題。

明年的黑色系行情，我初步定性是振蕩偏弱的行情，但是下面達到什么點，它的時間會非常迅速，一旦市場行情比較弱，會迅速打下來，依然給你定到一個不舒服的位置，實操方面還是要慢慢來，這個行情不是那么容易操作。但是不是那么容易操作也得看清大方向，把它的性質把握好，當我說的這些因素，當現(xiàn)在幾個月同比下跌，忽然又反彈了呢，還有趕工期的問題，能不能延續(xù)到明年沖擊的問題，這些問題都比較細化?？傮w上來說，我認為明年春天上半年是沒有牛市的，焦炭的牛市沒有走完，能不能延續(xù)到明年1月份、2月份，甚至焦炭的供給側改革什么時間能夠結束，它的擾動因素一個是焦炭，一個是鐵礦石。如果國外鋼廠開始復蘇，是材先跌，還是鐵礦石先漲的問題，當然其實鐵礦石的供需關系沒有那么特別重要，反而現(xiàn)在是跟著材走，它那一點量，包括這幾年的牛市之后，鐵礦石的供應量也在增加，后幾年鐵礦石的熊市行情是必然的，即使有反彈，大方向上是走熊市，今后五年鐵礦石走熊市是必然的，只是轉折點在什么地方，就是時機的問題。鐵礦石，期貨總是把它定的貼水很多，應該跌的空間不給你，你定的貼水很多，最后發(fā)現(xiàn)又不貼水，補上去了，所以做空很累。但是并不一定要放棄它，做期貨的勇士是什么呢？是吃了虧，受了傷，時機來的時候還敢上，吃虧了、受傷了，機會來了你不敢上，那你就白吃虧，白受傷了。真機會來的時候，還要上去，還要沖上去，你避風頭的時候躲出來，機會來了也不敢上，老是怕，那就不對了。明明研究了好長時間，定性分析了很長時間，下了很多精力，真機會來了又錯失了，患得患失不敢上了，然后把一波行情又錯過了。錯過一段行情比虧了錢還難受，交易員來說是這種心理，虧了錢還可以忍受，是正常的，但是錯過行情很懊悔，研究了半天行情錯過了。

今天跟大家分享這么多，希望對大家能有所啟發(fā)，講的不對地方多交流，謝謝大家。