刺激政策不斷加碼

為促進經(jīng)濟復蘇，上周海外刺激政策依然在不斷出臺，如美國正擬定1萬億美元基礎設施投資計劃，俄羅斯央行則宣布五年來最大降息，并暗示將出臺更多寬松政策。

國常會提出降準，本月LPR仍存下調(diào)可能性

6月17日國常會提出，“綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充?！?。根據(jù)經(jīng)驗，國常會提出降準后，一般情況下央行會在兩周內(nèi)宣布實施。逆回購利率下調(diào)疊加“金融讓利”，本月LPR仍存下調(diào)可能性。6月18日央行時隔4個月重啟14天逆回購操作，其中14天期逆回購品種700億元，中標利率2.35%，較上期下調(diào)20個基點。國常會也提出推動金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬億元。銀行作為金融體系讓利的主力軍，將引導利率下行從而降低資金成本，有效地激發(fā)微觀主體的活力。

上證指數(shù)時隔30年再次修訂，科創(chuàng)板50指數(shù)將于7月23日正式發(fā)布

上交所將于7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案，這是自1991年首次發(fā)布該指數(shù)以來的首次修訂，將納入部分科創(chuàng)板和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證。此外，科創(chuàng)板50成份指數(shù)將于7月23日正式發(fā)布，為指數(shù)基金提供投資標的和業(yè)績基準。

科技類ETF獲批重啟，將助推科技板塊“慢牛”行情

去年科創(chuàng)板開板后，為避免流動性風險和市場沖擊，科技類ETF申報迎來窗口指導，要求“暫緩”。今年4月下旬，科技類ETF恢復受理。證監(jiān)會6月19日發(fā)布2020基金募集申請公示，華寶和易方達各自獲批一支，分別是華寶中證電子50ETF、易方達中證人工智能ETF。隨著科技類ETF恢復正常審批，市場對科技板塊投資熱情提升，助推“慢牛”行情。

投資建議：“資產(chǎn)配置荒”延續(xù)，繼續(xù)把握三條投資主線

海外疫情拐點尚未出現(xiàn)，復工復產(chǎn)的進度緩慢，各國的刺激政策不斷加碼。國常會提出降準措施，落地或在兩周之內(nèi)。逆回購利率下調(diào)疊加“金融讓利”，本月降息的可能性依舊存在。如我們此前研報所述，通脹趨勢下行，當前所處的貨幣環(huán)境、財政政策仍處于蜜月期，做多窗口仍在。流動性寬松，全球資產(chǎn)配置荒依舊是當下主基調(diào)，“房住不炒”的政策背景下A股權(quán)益類資產(chǎn)將成為“蓄水池”。

行業(yè)配置建議繼續(xù)把握三條投資主線：1)科創(chuàng)板50指數(shù)推出、科技型ETF重新獲批帶來的科技股行情；2)歐洲補貼加碼的新能源汽車；3)內(nèi)需確定性溢價較高的必選消費如“食品飲料、醫(yī)藥生物”等。高護城河賽道下的核心資產(chǎn)值得關(guān)注。

風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期、國內(nèi)外疫情再次反復