5月14日，國(guó)內(nèi)期市開(kāi)盤，瀝青延續(xù)夜盤走勢(shì)漲逾2%，動(dòng)力煤漲逾1%，原油跌近2%，滬鉛、滬鋅跌逾1%。

華泰期貨：庫(kù)存下降，瀝青期價(jià)午后反彈

昨天各區(qū)域現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格維持穩(wěn)定；最新數(shù)據(jù)顯示，上游煉廠開(kāi)工率環(huán)比下降4%，上游煉廠庫(kù)存環(huán)比下降1%，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降4%，數(shù)據(jù)的亮眼帶來(lái)昨天瀝青期價(jià)午后反彈。但據(jù)我們了解，上游煉廠開(kāi)工的下降是階段性現(xiàn)象，總體5月的生產(chǎn)計(jì)劃依然沒(méi)有變化，而社會(huì)庫(kù)存的下降則主要是部分庫(kù)存的騰庫(kù)帶來(lái)的，并非下游拿貨導(dǎo)致。

當(dāng)前瀝青基本面矛盾依然在于上游處于增產(chǎn)周期中，且上游庫(kù)存持續(xù)下滑帶來(lái)后期增產(chǎn)空間較大。而現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)一般，南方處于季節(jié)性雨季帶來(lái)的需求難以釋放，北方下游終端開(kāi)工仍偏低。預(yù)計(jì)瀝青5月仍難走出低位區(qū)間。

昨日EIA報(bào)告令我們有些意外，在經(jīng)歷了15周的漲幅之后，本周居然下滑了74.5萬(wàn)桶，下滑的主要原因來(lái)自于原油產(chǎn)量的下滑和進(jìn)口的減少。本周的數(shù)據(jù)產(chǎn)量下滑30萬(wàn)桶/天，比上周的20萬(wàn)桶/天有所加速，美國(guó)原油產(chǎn)量下滑提速，看來(lái)低油價(jià)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性的抑制作用真正開(kāi)始發(fā)酵。如果未來(lái)美國(guó)頁(yè)巖油仍然能夠保持至少30萬(wàn)桶/天的下滑速度，那么原油市場(chǎng)將會(huì)加速再平衡階段。一直令人擔(dān)憂的庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存在經(jīng)歷了連續(xù)9周的增長(zhǎng)之后首次下滑，至少在情緒上有利于WTI 06合約的平穩(wěn)下市。

不過(guò)昨日的數(shù)據(jù)中，美國(guó)煉廠開(kāi)工率再次下滑至67.9%，原油需求進(jìn)一步受挫，導(dǎo)致庫(kù)存下滑帶動(dòng)價(jià)格上行，但也僅僅是短暫的停留了一下，市場(chǎng)最終還是回到了震蕩下跌的過(guò)程中，多頭在這個(gè)市場(chǎng)簡(jiǎn)直太難了。

昨日OPEC月報(bào)也公布了對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期，預(yù)計(jì)2020年美國(guó)原油產(chǎn)量將會(huì)下滑140萬(wàn)桶，截至目前為止，美國(guó)生產(chǎn)商已經(jīng)在第二季度減產(chǎn)了至少150萬(wàn)桶/天，OPEC和非OPEC的這些努力將會(huì)加快市場(chǎng)的再平衡步伐。

從行情上來(lái)看，經(jīng)歷了庫(kù)存的大漲之后本周庫(kù)存小降，市場(chǎng)還需要等待下一周的數(shù)據(jù)驗(yàn)證，倘若美國(guó)原油庫(kù)存能夠在減產(chǎn)和減少進(jìn)口的帶動(dòng)下出現(xiàn)庫(kù)存的再次下滑，那么對(duì)于油價(jià)的支撐作用將會(huì)比較明顯。同時(shí)，看美國(guó)疫情的新增確診人數(shù)增速開(kāi)始放緩，這兩日徘徊的20000人上下，全球新增確診似乎也有下滑的趨勢(shì)，如果天氣真的能夠部分抑制病毒的傳播，那么對(duì)于油價(jià)將會(huì)是比較大的利好。短期之內(nèi)預(yù)計(jì)原油價(jià)格仍會(huì)維持弱勢(shì)震蕩，等待市場(chǎng)的信息的進(jìn)一步明朗。