近日，原油期貨市場大幅波動，作為下游，化纖企業(yè)不僅面臨原材料采購后的結(jié)價上漲風險，也面臨產(chǎn)成品價格下跌帶來的庫存貶值風險。此前，一些化纖企業(yè)通過利用PTA期貨套期保值等功能，成功鎖定了生產(chǎn)利潤，降低經(jīng)營風險的典型案例，在當前市場環(huán)境下對相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)形成了啟示。

錦?；w聚合有限公司（以下簡稱錦?；w）主要從事于滌綸絲產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)，包括各種常規(guī)低彈絲、高彈絲、網(wǎng)絡(luò)絲等差別化和功能化及聚酯切片等。

“當市場行情出現(xiàn)大跌時，錦?；w在日常經(jīng)營中常備的產(chǎn)品及原料庫存會出現(xiàn)較大貶值，給企業(yè)帶來銷售壓力；當市場行情出現(xiàn)大漲時，錦?；w需要對下游企業(yè)用戶按照合同約定價格交貨，壓縮了自身的加工利潤。錦?；w會在充分了解當前市場情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身生產(chǎn)銷售，利用PTA期貨降低價格波動和企業(yè)庫存風險。”錦?；w相關(guān)負責人表示。

2019年7月開始，由于市場原因，錦?；w銷售緩慢。為防止價格下跌，7月中旬開始，錦福化纖逐步賣出TA1909合約，平均建倉價格約5675元/噸。8月中旬，銷售逐步平穩(wěn)，庫存壓力減輕，根據(jù)銷售的情況，錦福化纖逐步平倉，平倉均價為5230元/噸。期間，長絲POY產(chǎn)品從8050元/噸跌至8月23日的7770元，下跌280元/噸，通過運用PTA期貨成功對沖了產(chǎn)品跌價損失。

在銷售情況良好時，錦?；w通過買入保值實現(xiàn)庫存管理。

2019年3月中下旬，錦福化纖銷售順暢，去庫存明顯，短纖長絲等均出現(xiàn)了超賣現(xiàn)象。按照當天PTA價格6450元/噸，短纖平均單價約8800元/噸，長絲POY平均單價8980元/噸計算，產(chǎn)品平均有約1600元/噸的加工區(qū)間，屬年內(nèi)較高值。為防止后期原料價格上漲造成貨物的加工區(qū)間縮小，錦?；w以6350元/噸的價格買入PTA期貨1905合約，保值了超賣部分的原料成本。4月中旬，銷售趨弱且前期超賣貨物交貨，庫存恢復(fù)正常水平，錦福化纖以6420元/噸的價格將倉位平倉。經(jīng)過該操作，錦?；w將超賣后的原料上漲風險降至最低，達到了預(yù)期效果，同時，通過期貨保證金交易制度的優(yōu)勢，有效減少了資金占用，保證了加工費用。

錦?；w相關(guān)負責人表示，與沒有進行套期保值前對比，參與PTA期貨進行套保后對錦?；w生產(chǎn)經(jīng)營有著積極影響，企業(yè)多次利用期貨市場進行套期保值，有效鎖定了原料價格上漲、產(chǎn)品價格下跌的風險，獲得預(yù)期銷售利潤，促進公司的穩(wěn)健發(fā)展，提高了經(jīng)營效益和競爭力。