七禾網(wǎng)7、據(jù)您了解,目前國內(nèi)期權(quán)市場在全球期權(quán)市場的地位如何? 余力:5年多來,上證50ETF期權(quán)迅速發(fā)展壯大。早在2018年上證50ETF的市場規(guī)模就已可以與全球主要ETF期權(quán)品種比肩,在全球ETF期權(quán)范圍內(nèi)已排列第二,僅次于美國標(biāo)普500ETF期權(quán)(SPY)。我們的差距更多在于期權(quán)品種少,比如說美國有2000多只期權(quán),香港有100多只期權(quán),我們現(xiàn)在金融期權(quán)只有4個(gè),商品期權(quán)加起來一共就15個(gè)。 七禾網(wǎng)8、有人說未來衍生品的主戰(zhàn)場在期權(quán),您怎么看? 余力:我認(rèn)為期權(quán)與期貨都是非常重要的衍生品,兩者在許多策略上是相輔相成的,各有千秋。以套保為例,期權(quán)套保的核心是用一個(gè)虛值認(rèn)沽期權(quán)防范未來災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn),但可以保留上行收益,而期貨套保的核心是防范全部下行風(fēng)險(xiǎn),削平所有上行收益,因此在牛市環(huán)境里,保留上行收益是第一位的,我們應(yīng)該切換到用期權(quán)去套保,而在熊市環(huán)境里,不讓資產(chǎn)再進(jìn)一步回撤是第一位的,我們就應(yīng)該用期貨空頭去套保。這么多年下來,不論歐美、還是亞太,一個(gè)標(biāo)的有期貨也有期權(quán),就充分說明了它們都對投資者有作用,都有互相不可替代的地方。 七禾網(wǎng)9、現(xiàn)在很多投資者還是專注于期貨投資或者股票投資,就您看來,他們有必要學(xué)習(xí)期權(quán)嗎? 余力:我認(rèn)為學(xué)習(xí)期權(quán)是極其有必要的,至少期權(quán)可以交易的維度更多,不僅可以交易方向,還可以交易波動(dòng)率和時(shí)間,比如一個(gè)重大事件前夕,我們也猜不到是利好還是利空,但很確信會(huì)大幅波動(dòng),那么這個(gè)時(shí)候,我們就可以用期權(quán)里的“雙買”策略去做多波動(dòng)率,這一點(diǎn)是現(xiàn)貨和期貨無論如何都做不到的,因此期權(quán)的學(xué)習(xí)至少可以作為自己策略體系的一個(gè)補(bǔ)充,完全是有必要的。 七禾網(wǎng)10、面對這么多期權(quán)品種,投資者該如何去選擇呢?商品期權(quán)和金融期權(quán),分別適合哪些類型的投資者? 余力:在投資上,我十分認(rèn)同“大道至簡,做自己熟悉的品種”這句話。市場上品種越來越多一定是好事,它可以給我們更多選擇,不過在真正的實(shí)操上,我還是建議大家去交易自己最熟悉的幾個(gè)品種,如果您是長期的股民,喜歡買大票,那么上證50ETF期權(quán)就是很好的標(biāo)的,如果您是一個(gè)產(chǎn)業(yè)客戶,平時(shí)做的是棉花,那么棉花期權(quán)就需要深入研究挖掘。 七禾網(wǎng)11、如果是期貨投資者,請問該如何使用期權(quán)保護(hù)期貨頭寸? 余力:期權(quán)套保的最基本策略就是“保護(hù)性買入認(rèn)沽”策略,它相當(dāng)于持有標(biāo)的現(xiàn)貨/期貨,加上買入對應(yīng)的認(rèn)沽期權(quán),在標(biāo)的期貨處于明顯上行趨勢時(shí),買入對應(yīng)數(shù)量的虛值認(rèn)沽期權(quán)鎖定一下未來賣出價(jià),就是一種很好的套保;如果標(biāo)的期貨處于震蕩狀態(tài),這時(shí)可以在買入認(rèn)沽期權(quán)的基礎(chǔ)上,賣出上方虛值的認(rèn)購期權(quán),以認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金收入去抵消整個(gè)期權(quán)的保險(xiǎn)成本,這樣的保護(hù)方式稱為“領(lǐng)口”策略,也是用期權(quán)保護(hù)期貨頭寸的常用策略。 七禾網(wǎng)12、有句話“買方收益無限,風(fēng)險(xiǎn)有限;賣方收益有限,風(fēng)險(xiǎn)無限”。那是不是做期權(quán)買方賺錢的概率更大? 余力:并不是。在交易里,有一個(gè)規(guī)律可以被視為真理,那就是低勝率一定對應(yīng)高賠率,高勝率一定對應(yīng)低賠率。既然買方收益無限,風(fēng)險(xiǎn)有限,這就說明買方操作的賠率高、盈虧比高,因此它的勝率是低的。 七禾網(wǎng)13、買方的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在哪些地方?該如何控制風(fēng)險(xiǎn)? 余力:期權(quán)買方最大的風(fēng)險(xiǎn)就做價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)聽上去很專業(yè),顧名思義其實(shí)就是虧完所有的權(quán)利金。在實(shí)際操作中,我們很少會(huì)把期權(quán)持有到期,可以給自己設(shè)置一個(gè)止損點(diǎn),比如標(biāo)的價(jià)格跳檔了就平倉買方頭寸,或是權(quán)利金浮虧30%了就平倉買方頭寸,或是某個(gè)技術(shù)支撐位被破了就平倉買方頭寸,以此來防范買方的價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)。 七禾網(wǎng)14、有人說期權(quán)像保險(xiǎn),也有人期權(quán)像彩票,您認(rèn)同哪個(gè)觀點(diǎn)? 余力:這兩種說法都是正確的,只是所站的角度不同。期權(quán)兩個(gè)字其實(shí)就是未來的權(quán)利,生活上什么東西可以代表未來的權(quán)利呢?保險(xiǎn)和彩票都可以,保險(xiǎn)代表未來可以要求賠償?shù)臋?quán)利,彩票代表未來可以要求兌現(xiàn)收益的權(quán)利,都屬于花費(fèi)一筆小錢,得到了未來的權(quán)利,因此這兩個(gè)說法都可以代表期權(quán)。只不過說期權(quán)像保險(xiǎn),是站在手中有標(biāo)的現(xiàn)貨/期貨的角度去理解,而說期權(quán)像彩票,是站在期權(quán)以小博大的角度去理解的。 責(zé)任編輯:翁建平 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位