近期，國際油價大幅下滑，美原油和布倫特原油均創(chuàng)出2016年以來的新低，目前在30美元/桶一線振蕩，化工品成本坍塌。受此影響，鄭醇期價跳空低開，主力合約2005目前仍在1800元/噸一線振蕩。筆者認(rèn)為，短期油價弱勢難改，甲醇自身基本面偏空，預(yù)計(jì)甲醇仍將維持偏弱振蕩。

甲醇國內(nèi)開工率逐步提升

3月6日，國際油價大跌，美原油單個交易日跌幅超過30%，目前美原油和布倫特原油均在30美元/桶一線低位振蕩。全球原油進(jìn)入供應(yīng)過剩階段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)原油弱勢難改，對甲醇等化工品壓制較大。

隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，各地物流基本恢復(fù)，近期甲醇生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日當(dāng)周，甲醇西北庫存為30.32萬噸，較2月中旬38.10萬噸的高點(diǎn)下降了7.78萬噸。庫存壓力下降，甲醇企業(yè)生產(chǎn)意愿增強(qiáng)，近期國內(nèi)甲醇開工率顯著提升，多地已恢復(fù)至正常水平。截至3月12日當(dāng)周，甲醇全國開工率為70%，較2月中旬的低點(diǎn)62%提升了8個百分點(diǎn)；西北地區(qū)甲醇開工率為84%，較2月中旬的低點(diǎn)71%提升了13個百分點(diǎn)。

隨著甲醇價格回落，近期甲醇生產(chǎn)利潤進(jìn)一步走弱，但目前暫未出現(xiàn)因虧損而引發(fā)的額外減產(chǎn)，且從近期公布的春檢計(jì)劃來看，今年甲醇春檢情況或不及預(yù)期。

進(jìn)口方面，2月以來，隨著沙特、馬來西亞、伊朗等地前期檢修裝置逐步重啟，甲醇到港量有所提升。數(shù)據(jù)顯示，3月13—29日進(jìn)口船貨到港量在47萬噸附近，預(yù)計(jì)3月進(jìn)口量將恢復(fù)至80萬—85萬噸。目前伊朗甲醇生產(chǎn)和出口受疫情影響不大。截至3月12日當(dāng)周，華東甲醇港口庫存59.8萬噸，較1月底增加13.5萬噸；港口庫存合計(jì)110.1萬噸，較1月底增加29.5萬噸。

傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)較慢

目前除MTO企業(yè)開工率提升至80%以上外，其余多數(shù)下游仍未達(dá)到正常水平。春節(jié)前甲醛開工率在20%—50%，當(dāng)前除局部地區(qū)個別開工外，多數(shù)仍未恢復(fù)，短期看在安全檢查等因素影響下，集中復(fù)工可能性不大，截至3月12日當(dāng)周，全國開工率僅為14.02%。二甲醚企業(yè)利潤尚可，但開工率依舊較低，截至3月12日當(dāng)周，二甲醚全國開工率僅為18.04%。目前醋酸開工率已經(jīng)上升至70%以上，但部分企業(yè)庫存較高，后續(xù)亦有再次降負(fù)、檢修的可能。汽柴油市場需求持續(xù)欠佳，山東等地?zé)拸S恢復(fù)相對緩慢，MTBE開工率仍處于相對偏低位置。

綜上所述，全球原油供過于求，油價短期弱勢難改；甲醇國內(nèi)開工率提升，進(jìn)口逐步恢復(fù)，但傳統(tǒng)下游仍未大面積復(fù)工，甲醇需求仍處于偏弱狀態(tài)。后市甲醇期價仍將維持弱勢振蕩。