3月9日以來，苯乙烯期貨主力合約共跌了631元/噸。截至3月16日，華東現(xiàn)貨跌至5875元/噸。此次深跌是基本面與市場悲觀情緒共振的結(jié)果，隨著下游負(fù)荷提升，當(dāng)前苯乙烯市場指引方向由外部消息主導(dǎo)逐步在朝自身基本面變化轉(zhuǎn)移。

3月6日，歐佩克及以俄羅斯為首的非歐佩克減產(chǎn)同盟國在維也納舉行的談判未能達(dá)成協(xié)議，原油之戰(zhàn)就此拉開帷幕。3月7日至11日，沙特、波斯灣產(chǎn)油國阿聯(lián)酋等接連對外發(fā)布原油日產(chǎn)量增加等消息，油價戰(zhàn)爭局面進(jìn)一步擴(kuò)大。國內(nèi)大宗商品接連跳水，雖有所回彈，但總體市場環(huán)境偏空。此番操作導(dǎo)致油價大跌，究其原因一方面是市場恐慌情緒引導(dǎo)，一方面是原油根源問題的主導(dǎo)——需求。作為源頭，油價大跌導(dǎo)致苯乙烯成本支撐減弱。3月9日純苯價格日跌500元/噸，上周乙烯共跌55美元/噸，非一體化理論成本約為6400元/噸，現(xiàn)貨商虧損仍較大。

截至3月11日，華東庫存為32.10萬噸，環(huán)比增加0.2%，同比減少7.1%，主流庫區(qū)提貨量幅度較小在3萬噸，主港庫存繼續(xù)增加。下游開工恢復(fù)幅度大于上游，供需矛盾有小幅緩解。雖部分上游企業(yè)停產(chǎn)檢修，但港口庫存和企業(yè)庫存均處在一個較高的位置，且有消息稱玉皇等生產(chǎn)企業(yè)將逐步復(fù)工，因此對供需矛盾的改善不能過于樂觀。就目前來看，產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌的影響將緩緩傳導(dǎo)至下游，若終端需求恢復(fù)緩慢無法帶動市場流動性，原油傳導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈價格將繼續(xù)下跌，下游利潤被壓縮甚而虧損之時，下游積極性會被打壓，貿(mào)易商將越發(fā)謹(jǐn)慎，這并不利于供需矛盾的緩解，同時市場貿(mào)易格局的改善近在眼前。

疫情期間，下游出于運(yùn)費(fèi)、產(chǎn)品的“新鮮度”綜合考慮，更多是選擇苯乙烯工廠現(xiàn)貨與下游企業(yè)直接對接。導(dǎo)致點(diǎn)對點(diǎn)的營銷模式在擴(kuò)大，進(jìn)一步導(dǎo)致港口貨源流通性不足，預(yù)計(jì)港口庫存將繼續(xù)保持高位，累庫平移，若需求增進(jìn)不足，后續(xù)還要考慮4月之后貨源自聚對市場的影響力。

當(dāng)前，市場行情以疫情為核心，以宏觀為指引。短期原油的走向是化工的盤面導(dǎo)向，而原油問題的根源在于需求。據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，疫情與原油價格走向的相關(guān)性較強(qiáng)，同時也將引導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)。疫情全球化的進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致全球市場陷入恐慌情緒的氛圍中，美股觸發(fā)熔斷機(jī)制是經(jīng)濟(jì)走弱的一大信號。接踵而至的是債市走弱、企業(yè)虧損裁員問題等等，在這樣的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，資產(chǎn)面臨重新評估的風(fēng)險。雖然美國降息、中國降準(zhǔn)的消息接連出現(xiàn)，但目前來看對市場的提振力度有限，長期來說，總體需求恢復(fù)仍舊不容樂觀。

由于苯乙烯是一個金融屬性較高的品種，市場形勢變化對其影響力較大，受原油價格波動影響短期走勢緊跟原油消息面振蕩，隨著下游開工率上升，市場的核心矛盾將逐步轉(zhuǎn)移至基本面。目前基本面矛盾未全面化解，長期來看，預(yù)計(jì)要到第三季度苯乙烯才能有一個比較好的走勢。建議投資者短期保持觀望，待后續(xù)市場情緒整體稍加穩(wěn)定以后，可以考慮5—9反套，后期重點(diǎn)關(guān)注下游復(fù)工情況、原油市場變化、成本變化及全球疫情發(fā)展。