市場需求相對偏弱

春節(jié)后動力煤生產(chǎn)及運輸受疫情影響現(xiàn)貨緊張，一度帶動期貨價格大幅上漲。近日供給能力逐步恢復(fù)，緊張局面得以緩解，期貨價格也回落至550—555元/噸的區(qū)間內(nèi)。

供給逐步恢復(fù)，內(nèi)地市場火熱

為保障國家能源安全，在相關(guān)部門的督促下各大產(chǎn)煤省逐步恢復(fù)產(chǎn)能，國家能源局于2月23日新聞發(fā)布會上表示，截至2月22日，全國在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能31.7億噸。產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)率達76.5%，日產(chǎn)量833萬噸，數(shù)據(jù)較月初已增長近一倍，河北、安徽等省區(qū)復(fù)產(chǎn)復(fù)工率超過90%。復(fù)產(chǎn)率已基本達到往年同期水平，疫情對產(chǎn)量方面的影響已基本消除。截至2月22日，全國統(tǒng)調(diào)電廠煤炭庫存達1.19億噸，處于同期較高水平，可用天數(shù)在27天附近，比2月初增加7天。

近日，在內(nèi)地下游采購需求的帶動下，產(chǎn)地坑口價格持續(xù)上漲。截至2月21日，榆林煙末煤Q5500已漲至459元/噸附近，較2月初已上漲逾70元/噸。2月17日起高速實施免費，近期公路限制逐步放開，礦區(qū)拉煤車輛持續(xù)擁堵。目前來看，下游各大化工廠和電廠也出現(xiàn)了車輛積壓的情況，對于車輛的檢查較之前更加嚴格，基本只接受已報備車輛。

港口維持供需兩弱

對比內(nèi)地市場的火熱，港口顯得更為冷清。目前大秦鐵路日發(fā)運75萬—85萬噸。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，從港口調(diào)度來看，2月以來秦港鐵路日均調(diào)入量為42.09萬噸，較上月減少1.81萬噸；日均吞吐量為37.91萬噸，較上月減少9.72萬噸；錨地船舶增加11.15艘，預(yù)到船舶增加0.24艘。

受大霧影響，部分港口煤炭裝卸工作暫停，短期運力過剩，運費也維持低位，但庫存卻有所累積。目前港口現(xiàn)貨部分煤種緊缺，價格情況結(jié)構(gòu)性分化明顯，5500大卡動力煤主流平倉價在575元/噸左右，5000大卡平倉價515—520元/噸。下游方面，因受復(fù)產(chǎn)復(fù)工進度影響，截至2月25日，沿海六大電廠日耗僅41.57萬噸，庫存維持高位為1753.79萬噸，可用天數(shù)42.19天。

進口方面貿(mào)易商情緒有所下降，港口目前工業(yè)用電需求偏弱。沿海六大電廠庫存充足對市場煤需求有限，整體維持供需兩弱。

長期更偏寬松

疫情期間，國家電網(wǎng)表示減免非高耗能大工業(yè)企業(yè)、工商業(yè)企業(yè)電費的5%，政策執(zhí)行時間為2月1日至6月30日。疫情嚴重影響一季度工業(yè)用電量，電廠的運營壓力凸顯。其他需求方面，由于原油價格下跌，煤化工下游整體將受到不同程度的負面影響。

供給上，我國煤礦國有率約75%，經(jīng)過供給側(cè)改革產(chǎn)能不斷優(yōu)化，1000萬噸以上超大型煤礦產(chǎn)能合計約9萬噸，占比約20%，100萬—500萬噸的產(chǎn)能合計19億噸左右，占比約40%。集中以及優(yōu)化以后，加強了產(chǎn)出彈性和保供能力。

運輸方面， CBCFI運價指數(shù)呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢。政策上，煤炭戰(zhàn)略規(guī)劃院表示，“十四五”戰(zhàn)略中提高市場化程度將是重點目標(biāo)。新年起，國內(nèi)實施的替代煤電價格聯(lián)動機制的“基準(zhǔn)價+上下浮動”的市場化機制，也顯示了國家在電力行業(yè)希望以市場化價格機制協(xié)調(diào)煤電行業(yè)價格傳導(dǎo)途徑的目標(biāo)。

總體來看，疫情加劇動力煤下游需求走弱的趨勢，供給端各環(huán)節(jié)逐步優(yōu)化。在政策偏向降低用電企業(yè)用能成本、煤電行業(yè)更加市場化的趨勢下，長期動力煤供需或偏寬松。