近日，一份《央行購買ETF的可行性如何》的研究報(bào)告引爆市場(chǎng)，普通投資者得到的信息是“央行要直接買A股”。而與此同時(shí)，某券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，出于穩(wěn)定市場(chǎng)等多種原因，中央銀行持有本國股市資產(chǎn)，并不出格。該券商人士以日本央行為例稱，我國央行持有1.58-1.78萬億元的A股資產(chǎn)，不會(huì)對(duì)央行資產(chǎn)負(fù)債表和股市造成結(jié)構(gòu)性影響，且更有利于A股在2019年實(shí)現(xiàn)健康平穩(wěn)運(yùn)行。

與此形成呼應(yīng)的還有來自日本的野村。野村在1月8日的一則報(bào)告稱，在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩下，企業(yè)盈利在2019年上半年的情況可能將會(huì)偏向負(fù)面，因此預(yù)期中國政府將在2019年第二季度推出更多經(jīng)濟(jì)刺激措施，過去在股災(zāi)期間扮演重要角色的“國家隊(duì)”可能迎來新的加入者——中國央行。

這顯然是一個(gè)餿主意！好在最大多數(shù)的市場(chǎng)人士在這個(gè)問題上都是客觀公正的。對(duì)央行購買ETF直接入市的可行性問題投出了反對(duì)票。1月9日，一位接近央行人士對(duì)媒體記者表示，沒有聽說有這樣的計(jì)劃。這不太現(xiàn)實(shí)，法律上也不支持。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成也表示，央行直接購買股票的理由不成立。

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應(yīng)該說，央行直接購買股票的理由確實(shí)是不成立。實(shí)際上，央行直接入市，既不可行也沒有必要。有關(guān)券商人士拿日本央行說事明顯是不分是非。因?yàn)槿毡狙胄兄苯尤胧械淖龇ㄊ且粋€(gè)非常失敗的做法。根據(jù)2018年6月26日東京證券交易所發(fā)布的股票分部狀況調(diào)查顯示，在3735家上市企業(yè)中，日本央行進(jìn)入1446家企業(yè)的前10大股東之列，并成為東京巨蛋公司、札幌控股、尤尼吉可（UNITIKA）、日本板硝子和永旺5家公司的最大股東。如今，日本股市一下跌，日本央行就抓狂。央行成為大股東，減少了股市流動(dòng)性，反而有損市場(chǎng)定價(jià)效率，流通股較少的上市公司，股票都買不到了。而市場(chǎng)下跌，央行出手，但維持成本越來越高。日本股市已成功地將央行套在了里面，央行也成了日本股市健康發(fā)展的最大隱患。讓中國央行學(xué)習(xí)日本央行，真不知道安的是什么心！

央行直接進(jìn)入股市，這顯然是不可行的。正如有關(guān)法律人士所言，法律不支持。因?yàn)閺木仁械慕嵌葋碚f，救市是證監(jiān)會(huì)的職責(zé)，而不是央行的職責(zé)，央行可以貸款給金融機(jī)構(gòu)去救市，但自己直接入場(chǎng)買賣股票就已經(jīng)超過了法律規(guī)定的業(yè)務(wù)范疇。而且央行入市將會(huì)加劇股市的波動(dòng)，而不是某位券商人士所認(rèn)為的“實(shí)現(xiàn)健康平穩(wěn)運(yùn)行”。并且，央行直接買股票也會(huì)給監(jiān)管出難題，容易影響央行貨幣政策的獨(dú)立性。央行一手掌控貨幣政策，一手炒股票，誰能與央行爭(zhēng)雄？割韭菜將是分分鐘的事情。因此，央行直接進(jìn)入股市，這沒有任何的可行性。

不僅如此，央行進(jìn)入股市也沒有任何的必要性。首先，股票投資與股市監(jiān)管都不是央行的職責(zé)范圍，根據(jù)現(xiàn)行的《中國人民銀行法》，央行可以在公開市場(chǎng)上買賣國債和其他政府債券及外匯，但買賣股票顯然是超越權(quán)限的。因此，從央行來說，沒有這個(gè)必要。

其次，從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，央行更沒有直接買股的必要。我國目前實(shí)行的是穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣政策工具箱里的工具有很多，無論是數(shù)量型、價(jià)格型工具，或者總量型、結(jié)構(gòu)型工具，比如存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作利率、TMLF、MLF、PSL等等。根本就沒有必要通過購買股票的方式來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。并且通過購買股票的方式來刺激股價(jià)上揚(yáng)，也不一定能夠讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)受益，反倒是限售股股東正好可以趁機(jī)減持，甚至是清倉減持，讓更多的上市公司淪為無主公司。

此外，央行直接買股也解決不了A股市場(chǎng)健康發(fā)展的問題。實(shí)際上，就A股市場(chǎng)的發(fā)展來說，根本就無需央行進(jìn)場(chǎng)救市，A股需要直面的問題并不是救市問題，而是要切實(shí)解決股市制度不合理的問題。比如，中國股市圈錢市的問題必須解決，這個(gè)問題不解決，股市始終都是限售股股東的提款機(jī)，就算央行投入股市1~2萬億元資金，那也不夠這些限售股股東們提款的。又比如，違法違規(guī)成本低廉的問題，上市公司虛假信息披露頂格處罰也只有60萬元，這撓癢癢都嫌手輕了，以至市場(chǎng)上各種違法違規(guī)行為不斷。這些問題才是中國股市健康發(fā)展迫切需要解決的問題。而央行入市與這些問題的解決顯然是風(fēng)馬牛不相及。這也使得央行直接入市并無必要性。