在擁抱新經(jīng)濟(jì)的大背景下，5月8日，A股市場迎來了以IPO形式上市的第一只獨(dú)角獸企業(yè)藥明康德的上市。該股也毫無懸念地漲停，取得了43.98%這一制度規(guī)定的漲幅。而在接下來的日子里，該股還會(huì)出現(xiàn)多少個(gè)漲停板，只有時(shí)間才能給出答案。打新中簽的投資者則是樂滋滋地盤算著自己一簽是賺4萬元還是10萬元。

與此形成鮮明對(duì)比的是平安好醫(yī)生于5月4日在港交所的上市。雖然藥明康德被稱為是一家獨(dú)角獸企業(yè)，是國內(nèi)規(guī)模最大、全球排名前列的小分子醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)企業(yè)，CRO（醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu)）行業(yè)龍頭。但與之相比，平安好醫(yī)生似乎一點(diǎn)都不遜色。平安好醫(yī)生不僅是中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域最大的獨(dú)角獸，是中國最大的一站式醫(yī)療健康管理平臺(tái)，同時(shí)也是

全球移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)首家上市公司，是全球AI 醫(yī)療科技第一股。

但同樣是響當(dāng)當(dāng)?shù)莫?dú)角獸企業(yè)，平安好醫(yī)生的命運(yùn)與藥明康德完全不同。在藥明康德的中簽者掰著手指頭猜測著自己將收獲多少漲停板的時(shí)候，平安好醫(yī)生的中簽者們卻不得不直面中簽虧損的命運(yùn)。平安好醫(yī)生只是在上市當(dāng)天的開盤高開了4.6%，然后稍作沖高后便走出回調(diào)的走勢，當(dāng)天以最低價(jià)也是該股的發(fā)行價(jià)54.80港元報(bào)收。投資者如果在早盤沒有及時(shí)賣出的話，到午后基本上就顆粒無收了。更悲悽的是，平安好醫(yī)生第二個(gè)交易日就破發(fā)了，中簽的投資者如果沒有在第一個(gè)交易日賣出，那就只能面對(duì)虧損的命運(yùn)。

同樣是獨(dú)角獸企業(yè)上市，而且香港股市的管理者與A股市場的管理者一樣都向新經(jīng)濟(jì)伸出了橄欖枝，但為何獨(dú)角獸在A股上市與在港股上市，面臨著如此不同的命運(yùn)呢？究其原因至少有這樣四點(diǎn)。

一是藥明康德是一家盈利公司且業(yè)績不差，而平安好醫(yī)生卻帶著虧損上市。公開信息顯示，2015年-2017年，藥明康德營業(yè)收入分別為48.83億元、61.16億元和77.65億元；歸屬母公司股東的凈利潤分別為3.49億元、9.75億元和12.27億元。三年中營業(yè)收入和凈利潤的復(fù)合增長率分別高達(dá)26%和88%。雖然一季報(bào)凈利潤有所下滑，同比下滑8.5%，但扣非后凈利潤仍然達(dá)到了2.6億元。

而平安好醫(yī)生則不同。招股書顯示，2015年、2016年及2017年，平安好醫(yī)生分別實(shí)現(xiàn)收入2.79億元、6.02億元和18.68億元，營收保持快速增長勢頭。但數(shù)據(jù)還顯示，2015年、2016年、2017年平安好醫(yī)生分別虧損3.24億元、7.58億元和10.02億元，連續(xù)3年累計(jì)虧損超20億元。因?yàn)槭翘潛p上市，又是在相對(duì)成熟、理性的香港市場上市，投資者的炒作熱情自然會(huì)受到抑制。

二是兩地投資者對(duì)新股上市的態(tài)度存在很大的差異。A股市場有炒新的習(xí)慣，大凡新股上市都會(huì)受到市場的炒作。一只新股上市，少則炒出三、五個(gè)漲停板，多則炒出三十來個(gè)漲停板，因此，A股有新股不敗的說法，極少有上市破發(fā)的現(xiàn)象出現(xiàn)。但港股投資者對(duì)待新股上市卻理性得多，甚至是“冷處理”，一只新股上市，通常都是平開或低開，然后破發(fā)，然后在發(fā)行價(jià)之下運(yùn)行一段時(shí)間甚至是很長一段時(shí)間，然后再是股價(jià)回升，有的會(huì)漲到發(fā)行價(jià)之上，甚至較發(fā)行價(jià)出現(xiàn)較大的漲幅。如此一來，新股破發(fā)是港股的一個(gè)普遍現(xiàn)象。

三是新股上市在兩地的投資環(huán)境也存在很大的不同。比如，新股在A股上市，輿論普遍以唱多為主，如藥明康德的上市，市場將其稱為是“醫(yī)藥界的華為”，稱其市值將比肩華大基因，堪比A股醫(yī)藥股市值第一的恒瑞醫(yī)藥云云。幾乎沒有人是唱空了，好像唱空藥明康德就是不支持新經(jīng)濟(jì)、不支持獨(dú)角獸企業(yè)上市似的，好象大家都忘記了藥明康德在美國上市時(shí)市值只有200億元人民幣這樣一個(gè)事實(shí)。

而港股則不同，至少在輿論上沒有一邊倒的唱多的聲音。對(duì)于平安好醫(yī)生的破發(fā)，輿論上發(fā)出的聲音是提醒投資者別急著抄底，甚至有輿論發(fā)出警告，提防平安好醫(yī)生成為第二個(gè)阿里健康。而阿里健康是2014年10月登陸港股市場的，其股價(jià)最高達(dá)到14.32港元，截至到今年5月7日，阿里健康報(bào)4.17港元，較最高價(jià)跌去70%。

四是A股的交易制度也助長新股上市后的投機(jī)炒作之風(fēng)。目前A股交易制度有漲跌幅限制，包括新股上市首日的漲幅也控制在44%。這種漲幅的限制極大地助長了市場的炒作之風(fēng)，在投資者爭相買入的情況下，股價(jià)很容易就會(huì)被封上漲停板。而港股是沒有漲跌幅限制的，不可能有封板的情況出現(xiàn)，所以投資者也可以相對(duì)理性地交易。

正是基于上述四個(gè)方面的不同，這就造成了獨(dú)角獸在A股與港股之間的不同表現(xiàn)。而這四方面的不同，歸根到底也就是港股較之于A股相對(duì)成熟，港股投資者也比A股投資者相對(duì)理性。也正因如此，同樣是獨(dú)角獸上市，港股能更好地保護(hù)投資者的利益，而A股投資者顯然要承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，在對(duì)待獨(dú)角獸上市的問題上，A股有必要向港股學(xué)習(xí)，理性對(duì)待獨(dú)角獸企業(yè)的上市。